LU0150613833 - ME Fonds - Special Values A

Erstaunlicherweise konnte ich bis dato noch keinen Thread zu diesem Fonds entdecken, der von einem der bekanntesten deutschen Investoren gegründet wurde: Dr Markus Elsässer nämlich. 

Details über den Fonds gibt es u.a. auf dieser Webseite hier. Kurz gesagt, handelt es sich um einen Weltfonds, der in Valuewerte unterschiedlicher Anlageklassen investiert und das seit seiner Gründung in 2002 recht erfolgreich. 

Herr Dr. Markus Elsässer veröffentlicht seit ein paar Jahren bereits regelmässig jeden Freitagmorgen einen Vortrag über alle möglichen Börsen- und Finanzthemen - mein Prädikat: Absolut sehenswert (man kann diese Vorträge auch über diverse Podcasts abonnieren und einfach anhören). 

Er ist Jahrgang 1956 und hat einen wahren Fundus an Börsenweisheiten ebenso wie Lebenserfahrung zu bieten - für mich ist er diesbezüglich so eine Art deutsche Version von Warren Buffet und Charlie Munger, ich lausche ihm mittlerweile wirklich gern und nehme aus jedem seiner Vorträge was mit. 

Sein Fonds interessiert mich insofern, als ich mich schon manchmal frage, wie es in 15 oder 20 Jahren mal mit all meinen vielen Einzelinvestments weitergehen soll, wenn ich mal älter und klappriger werde und mich daher nach einer Alternative umschauen muß, die leichter zu handhaben ist als x Einzelaktien, REITs, etc. 

Er ist ausschüttend und ökonomisch nachhaltig aufgetellt, da er vornehmlich in Valuewerte investiert, weltweit, über diverse Anlageklassen hinweg. Bis auf weiteres bleibe ich hier auf der Seitenlinie, aber auf die Watchlist kommt er jetzt mal und über die Zeit mache ich mir mal Gedanken, wie so eine Umschichtung - die ja jetzt noch lange, lange Zeit hat - am geschicktesten vorbereitet werden könnte, ehe es zu spät dafür geworden ist. 

Frage an die werte Forengemeinde: Ist jemand hier bereits investiert und mag dazu etwas mitteilen? Gibt es rund um diesen Fonds irgendwelche Besonderheiten, auf die man achten sollte? 

Nachdem ich nun schon etlichen Vorträgen von Herrn Dr. Elsässer gelauscht habe, überrascht sie mich nicht wirklich - aber gefallen tut die konservative Struktur seines Fonds mir sehr: 

Fast 200% Wertzuwachs seit Gründung vor rund 20 Jahren. Ich gehe mal davon aus, daß die Hälfte davon ausgeschüttet wurde, da nur 5,55% per anno ausgewiesen sind, oder?

Oh cool... gerade sehe ich, daß der Fonds sogar sparplanfähig ist!

Allerdings tut sich gerade bei mir ein Fragezeichen auf, wenn ich sehe, daß die letzte Ausschüttung laut DKB am 3. Juni 2014 war?

Außerdem wäre er mit 138,74 Mio recht klein geraten, aber das muß ihn ja nicht daran hindern, fein zu sein. ;-)

Handelsplätze hat er jedenfalls genug:  

4 Morningstars derzeit:

Onvistadaten inkl. Verkaufsprospekt, div. Berichte, etc.

Der Fonds ist aktuell zu 88,27% in Aktien und zu 11,73% in Cash investiert (Stand: 30.09.2022). 

Im Link die Originalangaben zum Portfolio. Anders als bei ETFs findet man nur die Top 10-Positionen und hat keinen Einblick in die anderen. Dafür muß man sich schon in den Jahresbericht bemühen. 

Also wenn ich mir die Fondskostenstruktur (s. Beitrag #4) so ansehe, springt natürlich die 10%ige Performancegebühr ins Auge. Die Wirtschaftswoche brachte dazu vor ein paar Jahren diesen (allgmeinen) Artikel heraus: 

PERFORMANCE FEE BEI ANLAGEERFOLG
Wie Fonds ihre Anleger an der Nase herumführen
von Peter Hermann
02. Oktober 2018

Man zahlt also nicht nur 5% Ausgabeaufschlag, 0,88% Verwaltungsgebühr - sondern muß auch vom Gewinn nochmal ordentlich was abgeben. Das relativiert den Wertzuwachs von durchschnittlich rund 10% per anno (s. Beitrag #3) natürlich nochmal ganz ordentlich und erklärt wohl auch, warum in der Tabelle nur noch von 5,55% die Rede ist. 

Wenn es dann (laut DKB) auch noch seit 2014 keine Ausschüttungen mehr gab, weiß ich's momentan auch nicht mehr so recht... aber dazu werde ich noch etwas weiter recherchieren. 

Oder weiß einer von Euch mehr dazu? 

Habe mir mal den Jahresbericht 2021 etwas näher angeschaut, u.a. wegen der Performance-Gebühr. Sie ist auf Seite 23 erklärt. Kurz gesagt: Es sind nicht per sé 10%, sondern bis zu 10%. Die Methodik wird auf der Seite detailliert erläutert. Für 2021 wurden auf die ausschüttende Fondsvariante gerade mal 2,08% berechnet - "auf Basis des jeweiligen durchschnittlichen anteiligen Nettofondsvermögens". 

Sorry - hatte weiter oben den Link für die thesaurierende Variante erwischt. Ist zwar derselbe Jahresbericht für alle Varianten, aber der guten Ordnung halber hier auch der für Special Values A, um keine Verwirrung zu stiften:

Auch auf Fonds Online wird übrigens 2014 als letztes Ausschüttungsdatum für die Variante A angegeben, s. Box "Stammdaten ME Fonds- Special Values" auf der linken Menüseite:

Die Top-Holdings schmieren ordentlich ab derzeit. Einstiegschance? Wer weiß...  ich bleibe auf der Seitenlinie und beobachte den Fonds weiter. Momentan passt er (noch) nicht zur Depotstrategie, aber das kann sich mit der Zeit auch mal ändern.

"Das Marktgeschehen wird weiterhin von wenigen großen Unternehmen mit KI-Bezug dominiert. Ungeachtet von mittlerweile astronomischen Bewertungen dieser sogenannten „Big-7“, werden die Aktien dieser Unternehmen weiter gekauft und noch oben gepusht. Wenn man aus dem S&P500-Index diese Werte heraus rechnet, ist wenig Wertentwicklung übrig. Auch andere Segmente, wie zum Beispiel kleine und mittlere europäische Werte handeln zu einem historischen Abschlag zu den US-Large Caps.

Mit unserer Ausrichtung auf qualitativ hochwertige Unternehmen, die in ihrem Segment zu den Marktführern gehören, sind wir für das zweite Halbjahr weiterhin sehr zuversichtlich. Die Zeit arbeitet für diese Unternehmen."

Beeindruckend stabile Kursentwicklung über die vergangenen zwanzig Jahre.  Wer damals mit einer größeren Summe einstieg, konnte sich im Grunde hinlegen, einen Dornröschenschlaf halten, wieder aufwachen - und feststellen, daß der Einsatz sich mehr als verdreifacht hat:  

"Was ist aus Ihrer Sicht das Besondere am ME Fonds – Special Values?

Für mich gibt es einige Besonderheiten: gegründet im Juli 2002, über 18 Jahre kontinuierliches, verlässliches Management, konstanter Anlagestil, langfristiges Denken mit viel Geduld und „Sitzfleisch“ mit eigenem unabhängigem Research, disziplinierte Selektion von absoluten Top-Werten, Sicherheit und Solidität des Investments stehen im Vordergrund, keine Experimente.

Fazit: der ME Fonds - Special Values hat immer den Inhaber des Kapitals vor dem geistigen Auge. Wir wissen, wie wichtig das Geld für den Sparer ist."

Beim Lesen der weiter oben geposteten Informationen überkommt mich der Eindruck, daß der Erfolg des Fonds eng an die Person seines Managers Dr. Markus Elsässer geknüpft ist. Was denn die Frage aufwirft, ob und wie er sich entwickeln wird, wenn Herr Dr. Elsässer sich zur Ruhe setzen oder aus anderen Gründen zurückziehen wird.

Natürlich wünsche ich ihm ein gesundes und langes Leben. Mir scheint auch, daß er nicht der Typ ist, der mit 67 mal eben so den Griffel fallen läßt. Wenn alles gut geht, wird er ja vielleicht ein deutscher Charlie Munger oder Warren Buffet, die sind beide kurz vor 100 und moderieren immer noch ganze Hauptversammlungen. Allerdings haben sie ihre Nachfolge unabhängig davon längst geregelt.

Wie schaut das beim ME Fonds aus - weiß jemand da Näheres?

Ein Vergleich (Quelle: Ariva)

Und noch einer - mit Schoki-Alpenbrille:  

Noch ein Vergleich mit dem (von mir besparten) FTSE All World von Vanguard:

Und zum Schluß noch einer mit dem (ebenfalls von mir besparten) Swiss Equity CHF A von GAM:  

Und nun nochmal alle vier im Gesamtvergleich:  

Für heute abschließend sei noch kurz angemerkt, daß der Vergleich mit Lindt & Sprüngli im hierunter verlinkten, separaten Einzelthread zu dieser Aktie inspiriert worden war:  

Dieses Interview mit Herrn Dr. Elsässer stammt noch aus 2013, ist aber als Kurzvorstellung des Fonds IMO immer noch sehenswert. Er schildert hier u.a. seine Definition von "Qualitätsaktien", die Merkmale nach denen sie für den Fonds ausgesucht werden und auch, inwiefern der sich von ETFs abhebt. U.a. hebt er dabei hervor, daß der ME Special Value Fonds sich eben nicht nur an einem Index orientiere, sondern an seinen Qualitätsaktien auch in schwierigen Phasen festhalte - weil er von ihrem inneren Wert überzeugt ist.

Nach wie vor habe ich diesen Fonds auf der Watchlist. Vor ein paar Wochen kündigte Herr Dr. Elsässer an, daß seine wöchentlichen Videos (ich hatte ihnen meist per Podcast gelauscht) eingestellt werden. Schade - und zugleich für mich ein mögliches erstes Anzeichen dafür, daß er sich allmählich vielleicht auch aus dem Fondsgeschäft zurückziehen wird. 

Seine Söhne müssten jetzt etwa 24 und 29 Jahre alt sein. Ich frage mich, ob sie eines Tages das Fondsmanagement von ihm übernehmen werden, oder die Aufgabe einem Dritten übertragen wird? Was wird das für den Fonds bedeuten? Bisher hat er eine nachhaltige Performance aufzuweisen - wie sehr ist das mit der Person Markus Elsässer verbunden? 

Irgendwie erinnert mich das an Berkshire Hathaway, wo über kurz oder lang ja auch ein Führungswechsel ansteht, denn neben Munger wird auch Buffet leider nicht ewig leben. Zwar wünscht man gerade Menschen wie ihm und Dr. Elsässer ein biblisches Alter und noch mehr Gesundheit an den Hals, aber natürlich macht man sich auch Gedanken, ob und wie es nach so einer Stunde Null weitergeht. 

Derweil kam mir gerade dieser bereits 2018 veröffentlichte Artikel unter:
Dr. Markus Elsässer: Wie sollte ich im Alter Geld anlegen (Teil1) 

Darin schildert Herr Dr. Elsässer, daß sein (damals) ältester Investor mit 85 in den ME Special Value Fonds einstieg - mit einem langfristigen Horizont (sic!) - und jetzt mit 101 Jahren sein ältester Investor sei. So kann's also auch laufen... 

Die regelmäßigen Vorträge von Herrn Dr. Markus Elsässer über verschiedene Börsen- und Finanzthemen, die jeden Freitagmorgen veröffentlicht werden, sind offensichtlich sehenswert und können über verschiedene Podcasts abonniert werden. Es wäre interessant, mehr Meinungen und Diskussionen über die Performance des Fonds und die präsentierten Themen zu erfahren.

Vor zwei Wochen veröffentlichte Herr Dr. Markus Elsässer ein erstes Video mit dem Titel Geld absichern mit der richtigen Währung - So machen es die Profis! auf seinem Youtube-Kanal. Das war eine positive Überraschung, denn im Herbst 2023 hatte er ja seinen Rückzug in Sachen Onlinemedien angekündigt. 

Vor einer Woche folgte dann eine weitere, mit dem hierunter verlinkten Video. Es enthält Kapitelmarkierungen; ab min 01:12:00 schildert er, welche Positionen in seinem Fonds "ME Special Values" neu aufgebaut wurden. Doch auch der vordere Teil ist für meine Begriffe sehenswert, schildert er doch hier seine Einschätzung der aktuellen Weltmarktlage mit Blick auf alle möglichen Aspekte wie Währungen, Zinsen, Edelmetalle & Rohstoffe, Aktienkultur, etc. 

Ich bin sowas von froh, daß er retour ist. Manchmal kommen sie eben doch wieder. ;-)

Hier eine kurze Einschätzung des Fonds durch ChatGPT: 

--- Zitat Anfang ---

Der ME Fonds – Special Values A (ISIN: LU0150613833) von Dr. Markus Elsässer ist ein flexibler Mischfonds, der auf langfristigen Kapitalzuwachs durch Investitionen in Qualitätsaktien abzielt. Seit seiner Auflage im Juli 2002 erzielte der Fonds eine durchschnittliche jährliche Rendite von über 7 % und verzeichnete nur drei Verlustjahre, wobei der größte Rückgang während der Finanzkrise 2008 bei etwa 15 % lag .(fondsdiscount.de, dasinvestment.com)

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Performance und Risikoprofil

• Langfristige Performance: Seit Auflage erzielte der Fonds eine Rendite von rund 266 %, was einer durchschnittlichen jährlichen Rendite von etwa 7 % entspricht .(finanzpartner.de)

• Volatilität: Die jährliche Schwankungsbreite (Volatilität) liegt bei etwa 14 %, was für einen Mischfonds moderat ist .(dasinvestment.com)

• Sharpe Ratio: In den letzten fünf Jahren liegt die risikoadjustierte Rendite bei 0,31, was auf eine gute Performance im Verhältnis zum Risiko hinweist .

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Anlagestrategie und Portfolio

• Anlagefokus: Der Fonds investiert hauptsächlich in Aktien von Unternehmen mit soliden Bilanzen und stabilen Cashflows, insbesondere in den Bereichen Konsumgüter, Pharma und Industrie .(dasinvestment.com)

• Geografische Allokation: Der Fonds ist stark in den USA (ca. 47 %) und der Schweiz (ca. 18 %) investiert, mit weiteren Positionen in Frankreich, Australien und anderen Ländern .(finanzpartner.de)

• Branchenaufteilung: Schwerpunkte liegen in den Bereichen Industrieprodukte, Konsumgüter und Pharmazeutika .(depotstudent.de)

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Kostenstruktur

• Ausgabeaufschlag: 5 %

• Laufende Kosten (TER): 1,62 % p.a.(depotstudent.de)

• Verwaltungsgebühr: 1,25 % p.a.

• Depotbankgebühren: 0,08 % p.a.

• Beratervergütung: 0,88 % p.a.

Die Gesamtkosten liegen im mittleren Bereich für einen aktiv gemanagten Fonds.

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Bewertung und Fazit

Der ME Fonds – Special Values A zeichnet sich durch eine konsistente langfristige Performance und eine konservative Anlagestrategie aus. Die starke Ausrichtung auf Qualitätsaktien bietet eine gewisse Stabilität, auch in volatilen Marktphasen. Allerdings sollten Anleger die relativ hohen Kosten und die starke geografische Konzentration berücksichtigen.(markets.ft.com, dasinvestment.com)

Empfehlung:

• Halten: Für langfristig orientierte Anleger, die an die Strategie von Dr. Elsässer glauben und die Kostenstruktur akzeptieren, kann der Fonds eine solide Ergänzung im Portfolio sein.

• Verkaufen oder Umstrukturieren: Anleger, die eine breitere Diversifikation oder niedrigere Kosten bevorzugen, sollten eine Reduzierung oder Umschichtung in Betracht ziehen.

Für eine detaillierte Analyse und aktuelle Informationen empfiehlt es sich, die offiziellen Fondsunterlagen zu konsultieren oder einen Finanzberater hinzuzuziehen.

--- Zitat Ende ---

Quelle: https://chatgpt.com/ 
Stand 8. Juni 2025

In diesem Video stellte Philipp Haas die Fonds von Dr. Markus Elsässer vor vier Jahren beide vor. Um den ME Special Values geht es ab min 4:34:

Der Fonds wird von Dr. Markus Elsässer gemanagt, der als erfahrene Persönlichkeit im Bereich der Kapitalanlage gilt und in der Vergangenheit durch sein Wissen und seine Einschätzung von Marktveränderungen viele Erfolge erzielt hat. Dr. Elsässer verfolgt einen aktiven Managementansatz und kombiniert fundamentale Analyse mit einem tiefen Verständnis für die Märkte und deren Dynamiken. Es ist jedoch zu beachten, dass Dr. Elsässer inzwischen nicht mehr der jüngste Fondsmanager ist. Inwiefern sein Alter und seine langjährige Erfahrung eine Rolle für die zukünftige Performance des Fonds spielen werden, bleibt abzuwarten.

Historische Entwicklung

Die historische Entwicklung des Fonds war von Anfang an von Schwankungen geprägt, was typisch für einen Fonds ist, der auf „Special Situations“ setzt. In den letzten Jahren hat der Fonds jedoch mit einem deutlichen Rückgang zu kämpfen. Der Fonds hat in der jüngeren Vergangenheit schwer nachgegeben und dies stellt insbesondere Anleger, die auf eine stetige und nachhaltige Wertentwicklung gesetzt haben, vor Herausforderungen.

Dieser Rückgang könnte durch verschiedene Faktoren bedingt sein. Möglicherweise hat der Fonds aufgrund seiner konzentrierten Struktur in bestimmten Sektoren oder Aktien besondere Risiken getragen, die sich nicht wie erhofft entwickelt haben. Zudem könnte die geopolitische Lage sowie die allgemeine Marktentwicklung ebenfalls einen Einfluss auf die Performance gehabt haben.

Aktuelle Situation und fundamentale Aufstellung

Fundamental betrachtet könnte der ME Fonds – Special Values A momentan in einer interessanten Lage sein, da die Aktien, die der Fonds hält, aufgrund des jüngsten Rückgangs jetzt möglicherweise zu attraktiven Preisen gehandelt werden. Anleger, die an die langfristigen Wachstumschancen des Fonds glauben, könnten diese Korrektur als eine Gelegenheit sehen, um zu günstigeren Preisen einzutreten.

Dennoch sollten Anleger bei der Beurteilung der aktuellen fundamentalen Aufstellung des Fonds die folgende Faktoren berücksichtigen:

• Unternehmensbewertung und -potenzial: Der Erfolg des Fonds hängt stark davon ab, ob die gehaltenen Unternehmen in der Lage sind, das prognostizierte Potenzial zu realisieren.

• Marktbedingungen: Die Marktverhältnisse und die makroökonomischen Rahmenbedingungen könnten nach wie vor eine große Rolle dabei spielen, wie schnell und nachhaltig der Fonds wieder an Wert gewinnt.

Worauf sollte man beim Kauf achten?

1. Gebührenstruktur: Wie bei vielen Fonds ist die Gebührenstruktur ein wichtiger Aspekt, den Anleger berücksichtigen sollten. Hohe Verwaltungsgebühren können die langfristige Performance erheblich belasten, besonders bei einem Fonds, der bereits durch eine volatilere Entwicklung gekennzeichnet ist. Der ME Fonds – Special Values A weist eine Managementgebühr auf, die im Vergleich zu passiven Anlagestrategien eher hoch sein könnte. Anleger sollten sich dieser Kosten bewusst sein und deren Einfluss auf die Rendite berücksichtigen.

2. Fondsgröße: Die Größe des Fonds kann ebenfalls ein relevanter Faktor sein. Ein zu kleiner Fonds hat möglicherweise Schwierigkeiten, in größeren Unternehmen ausreichend zu investieren, während ein zu großer Fonds die Flexibilität eines konzentrierten Portfolios einschränken könnte. Der ME Fonds – Special Values A ist eher ein kleinerer Fonds, was den Manager in seiner Flexibilität durchaus begünstigen könnte, aber auch das Risiko erhöht.

3. Alter von Dr. Elsässer: Dr. Elsässer, der mittlerweile in einem fortgeschrittenen Alter ist, bleibt eine zentrale Figur für den Fonds. Anleger sollten sich fragen, wie sich das mögliche Ausscheiden von Dr. Elsässer in der Zukunft auf die Strategie und Performance des Fonds auswirken könnte.

4. Langfristige Perspektive: Bei einem Fonds, der auf "Special Situations" setzt, ist eine langfristige Perspektive unerlässlich. Anleger sollten sich bewusst sein, dass der Fonds nicht für kurzfristige Gewinne gedacht ist, sondern in Unternehmen investiert, deren Potenzial sich erst im Laufe der Zeit entfalten kann.

Dividendenpolitik

Der ME Fonds – Special Values A ist als ausschüttender Fonds konzipiert, was bedeutet, dass er erwirtschaftete Erträge an die Anleger auszahlt, anstatt sie im Fonds zu thesaurieren. Allerdings hat der Fonds in der Vergangenheit seit 2014 keine Dividenden mehr ausgezahlt, obwohl er ursprünglich als ausschüttend gelistet war. Die letzte Dividende wurde am 3. Juni 2014 in Höhe von 1,53 EUR je Anteil ausgezahlt. Seitdem wurden keine weiteren Ausschüttungen vorgenommen.

Anleger sollten sich darüber bewusst sein, dass die Anlagestrategie des Fonds stark auf Kapitalzuwachs ausgerichtet ist und nicht auf regelmäßige Einkommensgenerierung. Daher ist der Fonds möglicherweise weniger geeignet für Anleger, die auf kontinuierliche Einkünfte angewiesen sind. Stattdessen sollten sie eine langfristige Perspektive einnehmen und die erwarteten Wertsteigerungen durch Kursgewinne als primären Ertragsfaktor betrachten.

Fazit

Der ME Fonds – Special Values A ist ein Fonds, der hohe Chancen, aber auch signifikante Risiken mit sich bringt. Die letzten Kursrückgänge sollten nicht überbewertet werden, da sie auch Chancen bieten, bei attraktiveren Kursen einzutreten. Doch Anleger sollten die hohen Gebühren und die Konzentration auf spezielle Situationen im Auge behalten und sich der möglichen Auswirkungen bewusst sein, die das fortgeschrittene Alter von Dr. Elsässer auf die Strategie haben könnte.

Die aktuelle Situation des Fonds ist eine kritische, aber nicht zwangsläufig eine negative. Der Fonds bleibt für Investoren, die an die Fähigkeit von Dr. Elsässer glauben und bereit sind, das höhere Risiko zu akzeptieren, weiterhin eine interessante Option – allerdings nur mit einem klaren Fokus auf eine langfristige Perspektive.

www.chatgpt.com

Zur Geschichte des Fonds passt die Biografie seines Gründers ziemlich genau. Markus Elsässer, Jahrgang 1956, arbeitete nach Banklehre, Studium und Stationen in Wirtschaftsprüfung und Industrie unter anderem bei Dow Chemical, Benckiser und Storck, bevor er seit 1998 als selbständiger Investor und Fondsberater tätig ist. Auf seiner eigenen Seite bezeichnet er sich ausdrücklich als Gründer der ME-Fonds; der Special Values werde seit der Gründung im Juli 2002 unverändert mit derselben Anlagephilosophie und demselben Management geführt. Das ist wichtig, weil man hier keinen Fonds mit ständig wechselnder Story kauft, sondern im Kern die sehr persönliche Handschrift eines einzelnen Value-Investors. (Dr Markus Elsasser)

Stand 21./22. April 2026 lag der Kurs der A-Tranche bei rund 3.848,59 Euro bzw. in einer anderen Börsennotierung bei 3.817,80 Euro; solche kleineren Abweichungen zwischen NAV- bzw. Handelsplatzangaben sind bei Fonds normal. Die Fondsgröße lag zuletzt bei rund 78,54 Mio. Euro für den Gesamtfonds bzw. 73,91 Mio. Euro für die A-Tranche. Die laufenden Kosten der A-Tranche werden mit 1,58 Prozent pro Jahr angegeben, hinzu kommen bis zu 5,00 Prozent Ausgabeaufschlag und eine Performance Fee von 10 Prozent. Für einen aktiven Boutique-Fonds ist das nicht ungewöhnlich, aber billig ist es nicht. (extraETF)

Die Wertentwicklung ist ordentlich, aber nicht makellos. Per 21. April 2026 lag die Performance laut extraETF bei plus 28,58 Prozent auf Sicht von einem Jahr, plus 18,75 Prozent über drei Jahre, plus 20,65 Prozent über fünf Jahre und plus 71,31 Prozent über zehn Jahre; seit Auflage entspricht das plus 302,49 Prozent beziehungsweise 6,03 Prozent pro Jahr. Gleichzeitig zeigt die Historie auch, dass der Fonds keine Einbahnstraße ist: 2022 lag die Jahresperformance bei minus 21,07 Prozent. Die Volatilität wurde zuletzt mit 13,63 Prozent auf ein Jahr angegeben, der maximale Drawdown mit minus 22,29 Prozent auf fünf Jahre. Das ist für einen Fonds mit hoher Aktienquote moderat, aber keineswegs defensiv im landläufigen Sinn. (extraETF)

Die „Fundamentals“ eines Fonds sind nicht dieselben wie bei einer Aktie. Beim ME Special Values sind die entscheidenden Kennzahlen daher Kosten, Portfoliostruktur, Konzentration, Liquiditätsquote und Risikomaße. Die Aktienquote der A-Tranche lag zuletzt bei 92,48 Prozent, die Zahl der Positionen bei 32, der Anteil der Top 10 bei 43,56 Prozent. Im offiziellen Halbjahresbericht zum 30. Juni 2025 lag das Wertpapiervermögen bei 89,48 Prozent des Netto-Teilfondsvermögens und das Bankguthaben bei 10,72 Prozent. Das heißt nüchtern: Elsässer hält das Portfolio bewusst konzentriert und war zwischenzeitlich auch mit nennenswerter Liquidität unterwegs, statt krampfhaft voll investiert zu sein. (extraETF)

Bei den Top-Holdings lohnt ein genauer Blick, weil hier der eigentliche Charakter des Fonds sichtbar wird. Im offiziellen Halbjahresbericht zum 30. Juni 2025 waren die größten Einzelpositionen unter anderem Cochlear mit 5,39 Prozent, BW LPG mit 5,03 Prozent, Cintas mit 4,90 Prozent, Givaudan mit 4,87 Prozent, Dolby Laboratories mit 4,59 Prozent, McCormick mit 4,40 Prozent, Advanced Micro Devices mit 4,30 Prozent und Strabag mit 4,24 Prozent. Weitere wichtige Positionen waren Schindler, Airbnb, Amazon, Ecolab, Morgan Stanley, Zoetis, Moncler, Dassault Systèmes, Touax, Flughafen Zürich, Schweizerische Nationalbank und OCBC. Regional dominierte damals klar die USA mit 39,07 Prozent, gefolgt von der Schweiz mit 13,35 Prozent und Singapur mit 9,68 Prozent. Sektorseitig lagen Transport, Industriegüter, Rohstoffe, Software, Luxus/Konsum und Halbleiter vorn. (dl.avl-investmentfonds.de)

Noch interessanter ist, dass externe Portfoliodaten per April 2026 bereits eine gewisse Verschiebung zeigen. ExtraETF nennt zuletzt als größte Positionen BW LPG, Barrick Mining, Teradyne, Cochlear, Medpace, OCBC, Strabag, Cintas, einen HANetf Gold Miners Screened UCITS ETF und Flughafen Zürich; FT nennt als große Positionen BW LPG, AMD, Cochlear, Cintas, Dolby, Teradyne, Strabag, Givaudan, Schindler und Medpace. Das spricht dafür, dass der Fonds zuletzt etwas stärker in Richtung Gold/Goldminen und ausgewählte zyklische oder spezialsituative Werte rotiert hat. Das ist eine Einschätzung, keine harte Tatsache für jeden einzelnen Stichtag, weil die Datenquellen unterschiedliche Aktualität haben. Aber die Richtung ist erkennbar. (extraETF)

Inhaltlich ist das Fondsprofil klar: Das ist kein breit diversifizierter Weltfonds und auch kein klassischer Mischfonds für Leute, die nachts völlig ruhig schlafen wollen. Es ist ein konzentriertes globales Stock-Picking-Vehikel mit Value-Einschlag, Qualitätsfokus und opportunistischen Sonderideen. Positiv ist, dass das Portfolio nicht stumpf Indexgewichte nachbaut. Man sieht unabhängige Entscheidungen: Singapur-Banken, Schweizer Qualitätswerte, Spezialindustrien, ausgesuchte US-Einzeltitel und phasenweise höhere Kasse. Negativ ist die Kehrseite derselben Medaille: Du bist stark von der Urteilsfähigkeit eines einzelnen Fondslenkers abhängig, akzeptierst höhere Kosten und bekommst naturgemäß mehr idiosynkratisches Risiko als in einem simplen MSCI-World-ETF. (Dr Markus Elsasser)

Zum Thema Ausschüttungen muss man sauber trennen. Die A-Tranche ist ausschüttend, die B-Tranche thesaurierend. ExtraETF weist für die A-Tranche eine jährliche Ausschüttungspolitik mit Zielmonat Mai aus, zeigt für 2026 aber derzeit eine prognostizierte Ausschüttung von 0,00 Euro und keine belastbare Rendite an. Verlässliche konkrete Ausschüttungsbeträge der letzten Jahre habe ich in den von mir geprüften Quellen nicht belastbar gefunden. Deshalb wäre es unseriös, hier Zahlen zu erfinden. Sicher ist nur: Ausschüttend ja, aber aktuell ohne klar belegte relevante Ausschüttungshistorie in den offenen Quellen; für Einkommensinvestoren ist der Fonds jedenfalls nicht wegen hoher laufender Ausschüttungen interessant. (dl.avl-investmentfonds.de)

Bei „Kurszielen“ ist die saubere Antwort: Für diesen Fonds gibt es keine üblichen, belastbaren Analysten-Kursziele wie bei Einzelaktien. Ich habe keine seriöse Quelle gefunden, die für den ME Special Values per 22. April 2026 ein offizielles Kursziel ausweist. Alles andere wäre Spekulation. Man kann nur Erwartungsräume formulieren: Wenn Elsässers Stil weiter funktioniert, also konzentriertes Stock-Picking, Kapitaldisziplin, selektive Kassehaltung und antizyklische Entscheidungen, dann sind über fünf bis fünfzehn Jahre ordentliche reale Renditen möglich. Wenn er mit Sonderideen oder Makroeinschätzungen danebenliegt, wird der Fonds aber auch längere Phasen klar hinter breiten Aktienindizes zurückbleiben können. (extraETF)

Für die nächsten fünf bis fünfzehn Jahre sehe ich die Chancen des Fonds vor allem dort, wo viele große Häuser strukturell schwach sind: bei echter Unabhängigkeit, Konzentration, Langfristigkeit und der Bereitschaft, auch unpopuläre Titel oder Länder zu halten. Gerade in einem Markt, der über Jahre stark von wenigen Mega-Caps dominiert war, kann ein Fonds wie dieser dann glänzen, wenn die Marktbreite zunimmt und aktive Auswahl wieder stärker belohnt wird. Die Risiken liegen ebenso offen zutage: kleines Fondsvolumen, Personenabhängigkeit, keine Gebührenführerschaft, kein systematischer Prozess im ETF-Sinn und ein Portfolio, das bewusst von Mainstream-Benchmarks abweicht. Der Fonds ist deshalb eher etwas für Anleger, die einen aktiven Manager mit klarer Handschrift bewusst wollen und die Abweichung vom Index aushalten. Für Anleger, die einfach nur kostengünstig und prognosefrei Weltaktien kaufen wollen, ist er nicht die logische erste Wahl. (extraETF)

Mein Gesamturteil ist daher zweigeteilt, aber klar: Der ME Special Values ist ein interessanter, eigenständiger und über viele Jahre konsistent geführter Boutique-Fonds mit erkennbarer Philosophie und teilweise ungewöhnlichen, intelligenten Portfoliobausteinen. Er ist aber kein Selbstläufer und kein Produkt, das man wegen des Namens von Markus Elsässer blind kaufen sollte. Wer an seine Selektionsfähigkeit glaubt und bewusst ein konzentriertes aktives Mandat sucht, kann ihn als Beimischung ernsthaft in Betracht ziehen. Wer niedrige Kosten, maximale Transparenz und breite Marktabdeckung priorisiert, fährt mit einem ETF nüchterner und wahrscheinlich robuster. Genau darin liegt die Wahrheit dieses Fonds: spannend, eigenständig, aber nur für Anleger, die wissen, was sie da kaufen. (Dr Markus Elsasser)

Autor: ChatGPT

1. Quartalsrückblick 2026