Internet Capital:Company Reports $87.3 Million of

"ICG continued to make very good progress this quarter," said Walter Buckley, ICG's Chairman and Chief Executive Officer. "With the culmination of a number of positive developments both during and subsequent to the quarter end, ICG is well-positioned for continued growth. These developments include the sale of LinkShare, the merger of CommerceQuest and Metastorm, a leading provider of business process management software in which ICG now owns a 42% stake, and the repurchase of $20 million principal amount of our 5% convertible notes. With more than $200 million of liquidity, this is the start of a new chapter for ICG. We are excited about having the resources to pursue opportunities in the on-demand software market."

ICG Core Partner Company Information

On September 30, 2005, ICG disposed of its ownership interest in LinkShare. During October 2005, CommerceQuest was merged into Metastorm. To aid in the comparability of the ICG Core Partner Company Information, ICG is presenting pro forma financial information assuming that the LinkShare sale and CommerceQuest and Metastorm merger occurred on January 1, 2004. Set forth below is pro forma information relating to ICG's eight Core companies: CreditTrade, Freeborders, GoIndustry, ICG Commerce, Investor Force, Marketron, Metastorm and StarCite. Our ownership positions in these eight companies averages 51%.

Aggregate pro forma revenue of ICG's eight Core companies grew 19% year over year, to $59.2 million, in the third quarter of 2005 from $49.8 million in the third quarter of 2004. Aggregate pro forma revenue of ICG's eight Core companies grew 20% year over year, to $174.8 million, year-to-date 2005 from $146.2 million year-to-date 2004. Aggregate pro forma EBITDA (loss) for the Core companies improved to $(3.3) million in the third quarter of 2005 from $(4.8) million in the third quarter of 2004. Aggregate pro forma EBITDA (loss) for the Core companies improved to $(7.6) million year-to-date 2005 from $(16.1) million in the year-to-date 2004. Please refer to the supplemental financial data at the end of this release for a reconciliation of such amounts to the nearest comparable GAAP measures.

ICG will host a webcast at 10:00 am ET today to discuss results. As part of the live webcast for this call, ICG will post a slide presentation to accompany the prepared remarks. To access the webcast, go to www.internetcapital.com/investors/presentations and click on the link for the third quarter conference call webcast. Please log on to the website approximately ten minutes prior to the call to register and download and install any necessary audio software. The conference call is also accessible through listen-only mode at 877-407-8035. The international dial in number is 201-689-8035.

For those unable to participate in the conference call, a replay will be available beginning November 3, 2005 at 11:00 am until November 10, 2005 at 11:59 pm. To access the replay, dial 877-660-6853 (domestic) or 201-612-7415 (international) and enter the account code, 286, followed by the conference ID number 172385. The replay and slide presentation can also be accessed on the Internet Capital Group web site at www.internetcapital.com/investors/presentations.

About Internet Capital Group

Internet Capital Group (www.internetcapital.com) owns and builds Internet software companies that drive business productivity and reduce transaction costs between firms. Founded in 1996, ICG devotes its expertise and capital to maximizing the success of these platform companies that are delivering on-demand software and service applications to customers worldwide.

Safe Harbor Statement under Private Securities Litigation Reform Act of 1995

The statements contained in this press release that are not historical facts are forward-looking statements that involve certain risks and uncertainties including but not limited to risks associated with the uncertainty of future performance of our partner companies, acquisitions or dispositions of interests in partner companies, the effect of economic conditions generally, capital spending by customers and development of the e-commerce and information technology markets, and uncertainties detailed in the Company's filings with the Securities and Exchange Commission. These and other factors may cause actual results to differ materially from those projected.

www.internetcapital.com/investors/...tions/pdf/webcast3Q05.pdf

The world's largest online marketplace for meetings and events, the StarCite Marketplace delivered 11,366 unique RFPs in the third quarter, 48 percent more than the same quarter last year and 16 percent more than the prior quarter. Through the first nine months of 2005, StarCite delivered 31,276 unique RFPs worth $1.4 billion in revenue opportunities to hotels. Each RFP - defined as "unique" - is typically sent to multiple properties or chains for rate and availability, which results in a much larger gross RFP count through StarCite's marketplace.

StarCite Marketplace RFP Growth

The number of gross RFPs sent through the StarCite Online Marketplace rose 69 percent from the third quarter 2004 to 104,387. Tight demand and higher rates, particularly after Hurricanes Katrina and Rita, prompted the relocation of hundreds of meetings from the Gulf Coast. This led planners to source meetings to more hotels - to an average of 9.18 in the third quarter. These RFPs provided nearly 1.6 million room night leads to hotels, resulting in an average of 140 nights per lead.

On a daily basis, StarCite provides $7.8 million worth of lead opportunities to hotels in its database. These figures exclude private-label sites, which StarCite supplies to Starwood Hotels & Resorts Worldwide, Fairmont Hotels & Resorts, Omni Hotels, Hyatt Hotels and Resorts, and a number of other suppliers.

Increased Globalization of Corporate Deployments

During the quarter, StarCite closed more than 250 contracts with new or existing clients. StarCite signed three of its most comprehensive global technology and adoption management contracts to help Cisco Systems, Motorola and a financial services firm extend strategic meetings management initiatives. It also expanded relationships with Novo Nordisk, metroConnections and the National Association of Insurance Commissioners. New corporate customers include Unilever North America, CIGNA, CV Therapeutics, and a pharmaceutical firm.

On the supplier side, StarCite extended a contract to provide technology and online marketing to Starwood Hotels and Resorts Worldwide. StarCite also sold its solutions designed for convention and visitor bureaus to the Chicago Convention and Tourism Bureau; LA, Inc. the Convention and Visitors Bureau; Greater Fort Lauderdale Convention & Visitors Bureau; Greater Miami Convention & Visitors Bureau; Irving Convention & Visitors Bureau; and St. Augustine, Ponte Vedra & The Beaches Visitor and Convention Bureau.

On the international front, StarCite officially launched new marketing consortiums in Peru and Scandinavia. In Europe, it began a series of road shows to introduce suppliers to the power and lead generation potential of the StarCite Online Marketplace.

About StarCite, Inc.

StarCite, Inc. is the provider of On Demand Global Meeting Solutions(TM). StarCite optimizes global investments in corporate meetings and events delivering visibility, savings and control. StarCite provides process efficiency, enabling technology and proven adoption management support to drive significant cost reduction to buyers and enhanced revenues to suppliers. StarCite is based in Philadelphia. Investors in StarCite include Internet Capital Group (NASDAQ: ICGE); Maritz Travel Company; Seaport Capital; TL Ventures; and Strattech Partners. For more information about StarCite, or its technologies and services, please visit www.StarCite.com.


Products and services include:

-- StarCite GMS(TM) - the integrated platform that powers
StarCite's Global Meeting Solutions approach and five steps to
guaranteed success - Plan, Budget, Buy, Attend and Measure.

-- StarCite Marketplace - the world's largest online meetings
marketplace with $2 billion in revenue opportunities and
50,000 eRFPs.

-- StarCite Adoption Management - proven implementation,
training, benchmarking, customer support, account management
and outsourced services that help you target achievable
savings and improve overall results.



CONTACT: For StarCite
Sloane & Company
Cindy Stoller, 212-446-1877
cstoller@sloanepr.com

SOURCE: StarCite, Inc.

Given the many components of BPM, upstart vendors still need to fill in voids to create end-to-end suites. Yet OEM partnerships have been far more plentiful than acquisitions when it comes to adding modeling environments, process orchestration engines, workflow tools, rules engines, integration servers, simulation environments or monitoring and analysis tools.

One of the most recent examples of real consolidation was the merger of Metastorm and Commerce Quest, announced on October 5. "We wanted to run the gamut from human-to-human process management to the process integration side of BPM," says Metastorm CEO Bob Farrell, who will lead the combined companies. Farrell says Commerce Quest's system-to-system integration technologies will complete Metastorm's workflow-oriented solutions. Continuing under the Metastorm name, the new company's revenues will approach $50 million, making it a leader among the gaggle of private, mostly sub-$100-million pure-plays in the BPM market.

There is no question that natural selection will winnow that market in the next few years, with IBM, SAP, Microsoft and lesser giants honing in on process management needs even as they twist definitions to suit their own strengths. IBM, for example, is addressing business process needs as part of a WebSphere SOA Foundation announced in September. Also in September, Microsoft announced Windows Workflow Foundation for building workflow-enabled applications in Windows.

Just as IBM is setting a bigger stage intertwined with SOA, "Microsoft is trying to differentiate itself with a message that says issues around process management—such as workflow—are bigger than BPM," says IDC's Byron. "Microsoft will try to sell its product as...the underpinning of applications, which intimates there would be less integration down the road."

Byron notes that it's a similar strategy to SAP, which has NetWeaver underpinning its applications, or Oracle with Fusion. Meanwhile, the BEAs and Tibcos of the world will try to gain market share by highlighting neutrality to packaged applications.

To BPM purists, the hype around underlying technology amounts to a devolutionary path away from empowering business users to manage, monitor and change processes on the fly. "The technical aspects comprise only 20 percent of [BPM] projects," notes Gartner's Melenovsky. "Productivity and user-friendly tools are what business users warm up to; they couldn't care less about infrastructure issues."

Susana Schwartz is a freelance writer and technology editor at Telestrategies and Billing World & OSS Today.

[ KEY PERFORMANCE INDICATORS ]

Airline Passenger Screening

The Transportation Safety Administration's Secure Flight Program is running afoul of privacy concerns. The program will compare passenger lists against a terrorist watch list, but an independent watchdog appointed by the TSA says goals are unclear, oversight is ambiguous and data on the IT architecture is lacking. Tests have already been delayed by more than six months. Genetic Testing of Employees

Holy HIPAA nightmare! Can employers compel potential hires to undergo genetic screening to detect risks of certain diseases? IBM reassured its employees in October that it won't use genetic information in personnel decisions, but will other firms follow suit? And what about existing data in health-care databases? Congress is considering new genetic privacy legislation. Content Repository Integration

Who doesn't support JSR 170, the Java specification for content repository APIs? BEA wasn't a holdout, but a new partnership with Day Software is bringing JSR 170-compliant connectors to WebLogic portals. Now Day is proposing JSR-283, which will expand upon the earlier spec. On the shortlist are improvements in access, retention, metadata support and interoperability.

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Was ich mich in dem vorstehenden Artikelt elektrisierte ist vor allem folgende Aussage: "Continuing under the Metastorm name, the new company's revenues will approach $50 million, making it a leader."

Das ist ein enormes Wort - und Internet Capital hält 42%.

Gewinne laufen lassen

denn alle die auf Kursgewinnen bei Internet Capital sitzen, brauchen offensichtlich nicht zu befürchten, dass ihre Kursgewinne schon bald besteuert werden und man schnell Cash machen müsse. Die Regelung, dass Kursgewinne unabhängig von der Haltedauer besteuert werden, soll nach den neuesten Verlautbarungen erst ab 2008 greifen. Wer also jetzt verkauft und noch kein Jahre drin ist, hilft dem Herr Steinbrück den Haushalt zu sanieren, da für ihn Spekulationssteuer anfällt. Außerdem bringt er sich um die "richtigen" Kursgewinne, die offensichtlich bei Internet Capital erst einsetzen, wenn wie bei Linkshare Cash gemacht wird oder bei Blackboard die Aktie dann an der Börse notiert.

Und da kommt ja nach Blackboard und Linkshare mit GoIndustry das dritte Großereignis Anfang Dezember auf uns zu. Die 3 oder 4% an traffic.com werden vielleicht schon früher zu handelbaren Aktien, aber das das sind nur 10 Millionen Dollar etwas mehr. Bei GoIndustry könnte das für Internet Capital 50 bis 100 MIllionen werden - das wäre eine sehr positive Überraschung, denn im momentanen Kurs sind für GoIndustry vielleicht 15 bis 20 MIllionen eingepreist.

Ob sein Waterloo schon Anfang Dezember ist, hängt davon ab, wieviel die momentanen 54% an GoIndustry nach dem Börsengang in London an der dortigen AIM wert sind. Momentan werden die anteiligen Umsätze der Beteiligungen mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 1,2 bewertet. Da GoIndustry vermutlich nur etwa mit der Hälfte des Durchschnitts bewertet wird, fließen die anteiligen Umsätze von GoIndustry nur mit dem Kurs-Umsatzverhältnis von 0,6 ein. Bei 40 Millionen Umsatz wären das 24 MIllionen - die 54% von Internet Capital an GoIndustry sind also mit etwa 15 MIllionen in den Kurs von Internet Capital eingepreist. Ich rechne da mit etwas mehr - nämlich 30 bis 50 Millionen. Dies würde den Kurs schon bald in die Nähe von zehn bringen. Denn wenn die vermutlich schlechteste Beteiligung schon mit einem so guten Wert aufwartet. Was bringen dann die besseren Beteiligungen?

Diese Frage wird man sich dann meines Erachtens häufiger stellen.

Preisfrage: Wann sieht das der Markt auch so? Eigentlich hätte schon der Verkauf von Linkshare, trotz des dadurch verursachten Kursanstiegs, stärker zu einem Nachdenken in dieser Hinsicht führen müssen. Allerdings glaube ich nicht, dass die Kurse immer erst dann steigen, wenn die Cash schon in der Kasse ist, auch wenn man das nach den erfolgreichen Monetarisiierungen bei Blackboard und Linkshare glauben könnte. Gerade GoIndustry konnte da ein Katalysator sein. Hier wird wenig erwartet, mehr als 20 MIllionen für die Aktien von Internet Capital sind da meines Erachtens nicht im Kurs eingepreist werden. Sollte aber ausgerechnet die zu den schwächsten Beteiligungen gezählte GoIndustry nach dem Börsengang an der AIM in London mehr oder gar erheblich mehr als diese 20 Millionen bringen, dürften meine oben angeführten Multiple-Überlegungen stärker in Fadenkreuz des Marktes rücken.

Und noch ein kleine Ergänzung: Könnte man die restlichen 40 Millionen Wandelschuldverschreibung z.B. für 50 Millionen Tilgung (unterstellter Kus = 125), würde im obigen günstigsten Fall die Vermögensmasse zwar von 845 auf 795 Millionen sinken, aber die Division durch nur noch 39 Millionen Aktien ergäbe einen Wert von 20,38. Das sind zwar nur 0,73 Dollar mehr, die man sich aber bei der vorhandenen übermäßigen Cash holen sollte. Bei meiner Stückzahl immerhin ein Mittelklassewagen der Unterklasse.

deutschen Board. Die Presentation erfolgte im Rahmen der Bekanntgabe der Quartalsergebnisse:
 
Forum: Aktien | USA


 
uny1989  




03.11.05, 22:39 Uhr (602 Klick(s))  

Ein Blick auf Seite 21 der Präsentation

Summary of Significant Components of ICG
(Millions)

Parent Company Liquidity:

Cash $193.8
Marketable Securities 55.8
Tax liability (20.3)
Repayment of convertible notes (24.7)
$204.6


Partner Companies:

8 Core Companies, 51% Average Ownership
TTM revenues of $226 million growing at 19%
Current net cash balance of $43.5 million
LinkShare Escrow: $14.3
Other Holdings: Carrying Value on ICG's Books: $7.5


Common Shares Outstanding Assuming
Conversion of Convertible Notes $43.7


ist nicht das Zeugnis einer Fa., die sich Sorgen um ihre Existenz machen muss. Also, für mich liest sich das gut.

Bei Freeborders hat man wohl bei der letzten Finanzierungsrunde nicht mihalten können (wollen?).

In a CDS the buyer of protection ("Buyer") typically pays a periodic fee in exchange for the seller of protection ("Seller") contracting to make a payment should a pre-agreed corporate or sovereign borrower ("Reference Credit") suffer some kind of pre-agreed credit crisis ("Credit Event").

There are a number of Credit Events that can be included in the contract: a bankruptcy by the Reference Credit or a Restructuring or Failure to Pay by a pre-agreed asset or assets ("Reference Obligation") issued by the Reference Credit.

Following a Credit Event there are two main ways of settling the contract: Cash Settlement and Physical Delivery. Cash Settlement is a formulaic payment equal to the par value of the Reference Obligation minus its post-default trading value as determined by a pre-agreed dealer poll mechanism. Physical Delivery involves the transfer of a pre-agreed asset or assets ("Deliverable Obligation") to the Seller in exchange for a payment equal to the notional of the contract.

The uses of credit derivatives are broadly divided between risk management and investor applications. The former applies to situations where the user is a Buyer and hence is reducing credit exposure though not necessarily motivated entirely by risk reduction; the latter applies to situations where the user is a Seller and hence is increasing credit exposure.

Risk Management Applications

When applied to credit derivative usage the term "Risk Management" is misleading as so many transactions have little to do with the management of risk. However, since the common thread is the synthetic transfer of credit risk it is convenient to lump such transactions under the same heading. Generally speaking these different types fall into four categories: risk reduction, line management, balance sheet management and capital management.

Risk Reduction

The most obvious and indeed common usage of a CDS is to reduce credit risk in a situation where the user is concerned for the credit quality of the credit that is being hedged. This could arise where an internal credit analyst produces research with a negative view on the Reference Credit and the portfolio manager chooses to hedge actual exposures or where a trader takes a negative view on a credit, sector or region and chooses to put on a short position by buying protection.

Line Management

In contrast to Risk Reduction, CDS's are often used to reduce credit exposure in a situation where the user is very positive about the credit quality of the credit being hedged but due to internal limit issues there is insufficient credit line to allow a planned transaction. The CDSs is therefore used to manage the Credit Line of the borrower in question and the need for a hedge arose because of a positive view of the Reference Credit.

Balance Sheet Management

Whereas Risk Reduction and Line Management are primarily motivated by a positive or negative view on the credit being hedged, Balance Sheet Management has little to do about credit views and limits and everything to do with managing the optics of a corporate balance sheet. By selling assets and retaining the risk through CDSs a user can effectively rent a third party's balance sheet, move assets off balance sheet and hence reducing financing needs.

Capital Management

The fourth so-called "Risk Management" motivation for using a CDS is Capital Management. This is primarily a bank application given the requirement by all banks to report regulatory capital usage and by some banks to monitor economic capital usage. In either case the hedging of assets can reduce capital usage and frequently this is the prime motivation for using a CDS.

The management of Regulatory Capital is widely practised and has been addressed by most national bank regulators. Subject to a number of criteria, which vary somewhat between different regulators, a bank may hedge a risk-weighted asset with a CDS and reduce the risk weighting to that of the hedge counterparty or to zero if the transaction is effectively cash collateralised.

The management of Economic Capital is practised by few and is not currently regulated. However, such activity is highly significant and can only increase with time. Since an Economic Capital model will reveal portfolio risks due to risky assets, large holdings and correlated holdings, and the universe of recommended hedges is far greater. Furthermore, since no two banks portfolios look the same a recommended hedge on one portfolio may look like a recommended investment on another - a rare example of a financial "free lunch" since both sides of the transaction are motivated by portfolio diversification.

Investor Applications

Access to new assets

A prime investor motivation for using a CDS is the ability to source credit risk that ordinarily would not be available. The very nature of the product enables credit risk to be separated from its underlying asset thus removing many of the structural barriers inherent in the more traditional credit markets. Hence a non-bank investor can use CDSs to access the loan market, a sector previously unavailable. Since the majority of borrowers issue in the loan market but not in the bond market, the implications for "bond investors" is significant.

Leverage

The other major investor motivation for using CDSs is leverage. This benefit comes in many guises. The most obvious benefit is the absence of any financing when using a CDS: a credit investment can be made with no associated funding. Should return on investment be a deciding parameter it is obvious that the CDS would be compelling since, aside from a possible need to post collateral, there is no need for an up-front investment. In addition the removal of a financing leg allows investor to invest in better-rated investments and achieve much need portfolio diversification. The traditional credit markets make this difficult since a single 'A' rated bank probably funds at a higher spread than the return on double 'AA' rated assets. The requirement to finance assets forces the single 'A' bank to invest in weaker credit with wider financing costs. This is not appealing in the context of portfolio management and the arrival of the CDS was embraced because it significantly increased the ability of medium strength banks to invest in high quality corporates.

Obstacles and Limitations

Counterparty credit risk

The transacting of CDSs often suffers from the so-called "Credit Paradox" whereby credit risk tends to be concentrated with the institutions best able to originate it although basic portfolio theory would recommend the reverse. So too CDSs are often easiest and cheapest to contract with the least suitable counterparties. Those institutions that know the Reference Credit best are likely to have existing exposures and therefore may present increased correlation risk; those institutions that are least demanding on price are those with weaker balance sheets and higher funding costs and hence are attracted to the off-balance sheet nature of the investment. Weak correlated counterparties whilst keenest to deal are of course the least suitable from a counterparty credit risk perspective.

It follows that the best counterparties are often hardest to transact with since on the one hand very low correlation may be because the institutions is not familiar with the Reference Credit and hence needs to be "sold" the full credit story; on the other hand due to its financial strength it may find the return on a funded assets more appealing due to its ability to fund the assets at levels below Libor

Supply and Demand

Whilst the structure and theoretical usage of CDSs presents the financial markets with a valuable new product that appeals to many, a substantial obstacle to its usage is supply and demand for transactions. The very reasons that may incentivise a portfolio manager to hedge - the Reference Credit is illiquid, complex or deteriorating - may also discourage potential investors. Similarly whilst investors are drawn to the better credits with attractive risk-return profiles, so too are the risk managers and they will only sell such credits when Credit Lines or Regulatory Capital are constrained.

Pricing and Valuation

There is no consensus in the market on the model to use for pricing CDSs. A common methodology is to use the Asset Swap spread for the Reference Credit in the maturity of the CDS contract and to adjust it up or down based on factors such as expected financing rate and liquidity.

Suppose that the benchmark interbank rate is Libor and that the funding rate for a risky bond is also Libor. Consider a transaction where an investor has a long position in a risky bond earning Libor +50bp hedged with a CDS. Ignoring counterparty risk, the net effect of this transaction is to mitigate the investor's default risk exposure to the risky bond. Hence, the default protection should cost the investor 50bp.

If the CDS spread is less than 50bp, the investor can buy the bond, finance it at Libor and buy default protection to earn a small positive return for no risk. Similarly, if the default swap spread is higher than 50bp, the investor can short the bond, sell default protection and receive a small positive return. In reality the market does not present such ideal positions and pricing is affected by bond liquidity and difficulties associated with shorting risky bonds. However, this basic approach is the favoured starting point for pricing and is likely to become more meaningful as liquidity moves from the bond market to the credit derivative market.

Future Potential

The CDS market continues to show significant growth not only in the volume of transactions done but also in the universe of credits that are traded and in the breadth of counterparties active in the market. This is likely to continue for a number of years as the proportion of underlying credit risk that has been "mobilised" by credit derivatives is still very small - probably in the order of a few percentage points. In contrast the interest rate swap markets is multiples of its underlying cash market.

A significant boost to the market will be the implementation of Basle II. Whilst the regulations may not come into place until 2005 or 2006, many institutions will start to re-shape their portfolios as soon as the new rules are agreed on and published. Basle II will bring many changes but the rules most likely to impact the CDS market are those relating to risk weightings. In contrast to the 1988 Basle Capital Accord, bank capital under Basle II will be a function of the credit quality of a bank's risk assets. Initially the measure of this credit quality will be public credit ratings but it is expected that this will migrate to internal ratings and ultimately to model based capital charges.

This is likely to result in two major changes: first, banks will, generally speaking, find corporate assets more appealing and weak OECD bank and sovereign assets less appealing. This will result in some significant portfolio adjustments in the run up to Basle II implementation and will likely change the dynamics of the bond market thereafter; secondly, due to ratings migration, the regulatory capital allocated to an asset may change over the life of the asset making the asset suddenly less attractive or indeed substantially more attractive. Since many banks use return on regulatory capital as a performance measure, the incentive to hedge will increase where, due to a credit downgrade, the regulatory capital charge doubles and the return hence halves.



Back to Top

Mehr als Internet Capital im Geld schwimmen kann man kaum noch. Noch mehr wäre schon ungesund, auch wenn die Anleger offensichtlich nur dann die Kurse steigen lassen, wenn wie z.B. bei Linkshare die wertvollen Anteile versilbert werden. Dass sollte man meines Erachtens nicht tun und lieber auf ungeduldige Anleger verzichten, die einen Jump binnen kurzer Zeit einem langfristigen Kursanstieg vorziehen.


Merrill Lynch's Bob Doll Favors Tech

Investor's Business Daily
Merrill Lynch's Bob Doll Favors Tech, Energy, Health
Thursday November 3, 7:00 pm ET
Murray Coleman


Bob Doll describes this year's market as murky. But the president and chief investment officer at Merrill Lynch Investment Managers, the financial giant's asset management arm, is optimistic.
"We're in a position similar to the mid-1980s and mid-1990s," said Doll, who oversees $500 billion in assets. "We started all three decades in recession. But then markets went sideways and started improving."

Doll, 51, says history could be a prelude to better times in 2006 and 2007. IBD last week spoke to him in his Princeton, N.J., office.

IBD: What do you see working best?

Doll: I'd argue for three areas. The first would be tech. The reasons for that include strong free cash flow and some improvement in capital spending. My argument is that tech as a sector is being managed better than in the past. Companies are more shareholder friendly. They're focusing more on balance sheets and managing their excess cash these days.

der erste Psychologe, der einen Nobelpreis im Bereich Wirtschaftswissenschaft bekam:

Win with moderate risk

The solution is not to bail out of the market altogether, nor to seek shelter exclusively in bond funds. With the right perspective and useful tools, you can strengthen your stomach and beat the market.

Das liest sich fast wie ein Kaufempfehlung für Internet Capital: Mit beim jetzigen Kursniveau kaum Potenzial nach unten mit einer Verdoppelungschance.

"After an extensive review of the emerging players in this rapidly growing space, we have concluded that Freeborders is well-positioned to establish itself as the leader in China technology outsourcing," said Brad Bernstein, FTVentures partner and new board member at Freeborders. "The company has already developed an impressive client list including Global 1000 companies like Citigroup and DuPont. Freeborders' vertical expertise and stringent quality standards combined with a 30-50% cost savings over Indian providers makes it a logical choice for companies looking to outsource IT services."

"We continue to be impressed with Freeborders' focus on process excellence and scale," added Kamal Advani, Internet Capital Group managing director and Freeborders board member. "The expansion capital enables the company to build a leading technology center in China both in terms of capacity and quality."

According to neoIT, a specialized consulting firm providing advice and governance on global / offshore ITO and BPO, China's offshore IT services market is estimated to grow 50% in 2005. In March, CIO Insight magazine predicted in The Global Outsourcing Report 2005 that China would eventually surpass India as the number one outsourcing destination.

"Our clients are looking to diversify their global sourcing portfolio to maximize returns while minimizing risk and China is an attractive location for them in part due to the immense and growing labor market," said Eugene Kublanov, neoIT Vice President, Corporate Development.

Deploying a hybrid onshore-offshore delivery model with U.S.-based project management, Freeborders has developed a track record of delivery to North American and European companies in three vertical markets: financial services, technology and retail/consumer goods. In retail, Freeborders possesses decades of domain expertise and has specialized in Product Lifecycle Management (PLM) solutions, catalog services and custom development projects. In financial services, Freeborders provides Service-Oriented Applications (SOA), application development and maintenance and web services for large financial institutions. In technology, Freeborders has one of the largest and most experienced development teams in China, specializing in enterprise application maintenance and integration with SAP and Oracle as well as new application development.

About Freeborders

Freeborders is the leading provider of technology solutions and outsourcing from China. Freeborders provides vertical expertise to North American and European companies in financial services, technology and retail/consumer goods. Headquartered in San Francisco with offices on three continents, Freeborders has developed a track record of service delivery to the Fortune 1000 by combining world-class project management in both hemispheres with one of the largest technology centers in China. Freeborders believes China's massive and growing supply of IT talent and the country's emerging importance in the global supply chain make China a strategic imperative for any company seeking cost-effective world-class technology solutions. Freeborders is headquartered in San Francisco, with offices throughout U.S., Canada and Europe.

About FTVentures

FTVentures provides capital to growth companies to finance organic expansion, acquisitions, recapitalizations and buyouts. The firm invests in software and business services companies that derive value from its unmatched Global Partner Network, which includes 38 of the world's leading financial institutions. FTVentures' Global Partner Network provides the firm with a unique vantage point into the business driven IT and operating challenges of the global enterprise. Founded in 1998, FTVentures currently has $623 million under management with offices in San Francisco and New York. For more information, please visit www.ftventures.com.

About Internet Capital Group

Internet Capital Group (www.internetcapital.com) builds and owns Internet software companies that drive business productivity and reduce transaction costs between firms. Founded in 1996, ICG devotes its expertise and capital to maximizing the success of these platform companies that are delivering on-demand software and service applications to customers worldwide.

About TAL Group

Since 1947, Hong Kong-based TAL Group has been a leader in manufacturing with a commitment to quality, value and service.


Press Contacts:

Freeborders
Tim Johnson
Stearns Johnson Communications
415-397-7600
tjohnson@stearnsjohnson.c om

FTVentures
Karen Gilbert
kgilbert@ftventures.com
415-229-3000


Für die Hereinnahme von FTVentures könntes durchaus auch strategische Gründe eine Rolle gespielt haben: "FTVentures has proven experience in offshore outsourcing and an impressive Global Partner Network that will bring us deeper access to the financial services industry, a key vertical market for Freeborders," said John Cestar, Freeborders' co-CEO". Und auch das ist sicher nicht schlecht fürs Geschäft: "The firm invests in software and business services companies that derive value from its unmatched Global Partner Network, which includes 38 of the world's leading financial institutions." Vom Netzwerk her gesehen, konnte da Internet Capital sicher nicht mithalten, denn da ließen nach meinen Information nur CommerceQuest (jetzt bei Metastorm) und Marketron bei Freeborders arbeiten.

So gesehen, lässt sich der Verlust von 15% Prozentpunkten beim Anteil etwas leichter verschmerzen. Man muss hier auch sehen, dass bei erfolgsversprechenden Firmen, auch Mitarbeiter Optionen ziehen - ohne dieses Instrument läuft nun einmal bei kleinen IT-Firmen nichts. Ich weine zwar den früheren 48% etwas nach, aber auch die jetzigen 33% von Internet Capital sind noch eine ordentliche Portion.

Auf Sicht von zwei bis drei Jahren traue ich Freeborders eine Milliarden-Marktkapitalisierung. Voraussetzung dafür ist, dass sie bis dahin den Umsatz über 40 Millionen in 2005 und vom mir geschätzten 70 Millionen in 2006 bis dahin auf 120 bis 150 Millionen angehoben haben, was mir bei den über 100% Wachstum in 2005 nicht unmöglich erscheint, zumal ja auch die Beschäftigtenzahl geradezu explosionsartig ansteigt.



Beantworten

Das ist bei Internet Capital eine schwierige Frage. Dass da nur Blödsinn herauskommt, wenn Ahnunglose irgendwelche Zahlen in irgendwelche Computer eingeben ist wohl klar.

Hier ist der erste Ami, den ich bisher auf einem Board erlebt habe, der das kapiert hat:

Re: ICGE sold again BBBB shares
by: ONLINE_MAVEN 11/07/05 08:33 am
Msg: 237778 of 237781

Big deal. They'll never show an operating profit from ongoing operations of portfolio companies. ICGE is a VC.

Bei einem Venturce Capitalist kann man nicht einen Gewinn wie die zuletzt 87 Millionen auf eine Jahresgewinn von 348 Millionen hochrechnen und daraus ein KGV von 1 ableiten. Solche hohe Gewinne aus Verkäufen fallen ja nicht permanent an, Gewinne aus Verkäufen sind allerdings auch nicht einmalig, sondern das alltägliche Geschäft eines Venture Capitalist.

Wenn ich die Gesellschaften immer dann verkaufe, wenn sie die Gewinnzone erreicht haben, und dann Firmen in früheren Stadien ihrer Entwicklung kaufe, ist es aber auch Blödsinn die Gewinne der Beteiligungen heranzuziehen und die in die idiotische Maschine einzugeben.

Ich habe es ja schon öfter betont. Bei einer börsennotierten Venture Capital-Firma kann man nur den Wert der einzelnen Beteiligungen abschätzen und sie addieren oder über das Kurs-Umsatz-Verhältnis eine Bewertung versuchen, wobei man auf ähnliche Firmen wie die Beteiligungen zurückgreift, die z.B. börsennotiert sind oder gerade verkauft wurden.

Bei 20 Millionen vorhandenen Aktien und einem Mittelkurs von 13 Euro ergäbe sich eine Marktkapitalisierung von 260 Millionen. Das ist etwas mehr als das Zehnfache der oben genannten 24,2 Millionen Umsatz."

Auch wenn Vergleiche hinken, fällt Euch sicher die aburd niedrige Bewertung von Internet Capital auf.

der Shortseller

absolut null Chance hat.

Internet Capital hat auf der Basis der heutigen Kurse eine Marktkapitalisierung von 350 Millionen, davon waren am 30.9. ca. 260 Millionen durch Cash und Wertpapiere abgedeckt, außerdem waren noch ca. 20 Millionen Forderungen da (z.B. die 15 MIllionen gegen die japanische Holding Rakuten, die in 2006 fällig werden). Nach Abzug von ca. 60 Millionen Wandelschuldverschreibung und ca. 20 Millionen an Investitionen dürften davon 200 Millionen übrig bleiben. Die Beteiligungen müssten demnach 150 Millionen wert sein. Internet Capital hat noch acht Kernbeteiligungen, vorsichtshalber fasse ich die drei größeren Nichtkernbeteiligungen Co-nect, Ecredit und Computerjobs zu einer weiteren einer Kernbeteiligung entsprechenden Einheit zusammen. Ausserdem die fast zehn restlichen Beteiligungen zu einer weitern Einheit. Damit hätten wir aus acht plus eins plus eins insgeamt 10 Einheiten, die 150 Millionen entsprechen müssten, was insgesamt 15 Millionen pro Einheit ausmacht. Eine absurd niedrige Bewertung.

Denn jeder dieser Einheiten hat im Schnitt einen Jahresumsatz von ca. 26 Millionen und Internet Capital ist daran im Schnitt mit 13 Millionen beteiligt. Somit würde der Umsatzdollar mit dem Faktor etwas höher als eins bewertet.

Vergleichen wir das einmal mit einem aktuellen IPO in Deutschland:


Letzte Eoche konnte man in der Zeitung lesen:

"Die Aktien des Hamburger Flugzeugmotorenhersteller s Thielert werden von heute an zum Preis von 12 bis 14 Euro angeboten. Angeboten werdn 10,5 Millionen von insgesamt 19,9 Millionen Aktien.

Die 1989 gegründete Firma mit 24,2 Millionen Umsatz und 220 Beschäftigten will ihre Position als führender Hersteller von Flugzeug-Kolbenmotoren ausbauen."

Bei 20 Millionen vorhandenen Aktien und einem Mittelkurs von 13 Euro ergäbe sich eine Marktkapitalisierung von 260 Millionen. Das ist etwas mehr als das Zehnfache der oben genannten 24,2 Millionen Umsatz."

Auch wenn Vergleiche hinken, fällt Euch sicher die aburd niedrige Bewertung von Internet Capital auf.

Das einzige gesicherte, was wir wissen, scheint ein Umsatz von ca. 15 Millionen im 2. Quartal zu sein. Linkshare hat zwar im dritten und vierten Quartal höhere Erlöse, aber diese Ausprägung ist nicht so stark, wie der obige Verfasser unterstellt, insbesondere die 25 Millionen im vierten Quartal sind als Abweichung vom Durchschnitt überzogen - mehr als 20 dürften es nicht gewesen sein. Dann wären wir insgesamt bei 65 Millionen, was auf ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von sechs bis sieben hinausläuft.

Von den meines Erachtens entscheidenden sieben verblieben Firmen, traue ich auf jeden Fall Starcite ein höheres KUV zu, und zwar bis 10. Freeborders würde ich mit Linkshare auf eine Stufe stellen, trotz der noch nicht erreichten Gewinn, aber Linkshare wuchs in den letzten Jahre nur noch mit ca. 25% pro Jahr (der Grund für die falschen Schätzungen), Freeborders wächst mit über 100%. Crecitrade und ICGCommerce ordne ich bei KUV's von vier bis fünf ein, Metastorm und Marketron bei 3 und GoIndustry bei 2.

Damit halte ich ein KUV von 4,5 für realistisch. Selbst wenn ich die mir genannte Zahl von 140 MIllionen anteiligem Umsatz auf 130 MIllionen korrigieren müsste, wie das obige Poster an anderer Stelle in etwa getan hat, komme ich damit auf 585 Millionen plus ca. 220 Millionen Cash und Wertpapiere (Schulden ziehe ich nicht ab, rechne dafür aber mit 43 MIllionen Aktien statt 39 Millionen), zusammen 805 Millionen. Geteilt durch 43 Millionen, liegen wir dann etwas über 18.

Vergleicht das einmal mit dem der momentanen Marktkapitalisierung von 350 Millionen und einem Kurs von etwas unter neun Dollar.

Overview: Freeborders is the most advanced provider of technology solutions and outsourcing from China. Freeborders provides extensive domain expertise to U.S. and European companies in three vertical markets: retail/consumer goods, financial services and software/technology. Headquartered in San Francisco with offices on three continents, Freeborders has developed an impressive track record of service delivery to the Fortune 1000 by combining world-class project management on both hemispheres with one of the largest technology centers in China. Freeborders believes China's massive and growing supply of IT talent and the country's emerging importance in the global supply chain make China a strategic imperative for any U.S. and European company seeking cost-effective world-class technology solutions.

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In financial services, Freeborders provides Service-Oriented Applications (SOA), application development/maintenance and web services for some of the largest financial institutions in the world.

In software, Freeborders has one of the largest and most experienced development teams in China, specializing in enterprise application maintenance and integration with SAP, Oracle, Siebel, PeopleSoft as well as new application development.

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Narrowing Your Search For A China IT Outsourcing Partner by Freeborders, Inc.. November 2005 - This white paper explains why China may soon compete against India for number one outsourcing location in the world.

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du machst so viele postings zu dieser aktie, weil du sie hast?
und wenn du die verkauft hast, hört man von dir nichts mehr.
oder täusche ich mich?

8-Aug-05 7.70 8.38 7.29 8.04 565,140 8.04
1-Aug-05 6.83 7.77 6.59 7.70 404,620 7.70
25-Jul-05 7.50 7.55 6.81 6.83 269,140 6.83
18-Jul-05 7.50 7.79 7.12 7.49 223,800 7.49
11-Jul-05 7.69 7.90 7.42 7.52 278,860 7.52
5-Jul-05 7.18 7.70 7.10 7.64 306,050 7.64
27-Jun-05 7.40 7.40 6.90 7.23 470,160 7.23
20-Jun-05 7.59 7.71 7.10 7.36 471,760 7.36
13-Jun-05 6.45 7.65 6.11 7.63 724,100 7.63
6-Jun-05 6.24 6.75 6.16 6.49 319,100 6.49
31-May-05 5.89 6.82 5.75 6.29 549,975 6.29
23-May-05 5.98 6.05 5.71 5.85 247,120 5.85
16-May-05 5.73 5.96 5.69 5.89 176,900 5.89
9-May-05 5.81 5.85 5.48 5.77 233,880 5.77
2-May-05 5.48 6.17 5.42 5.81 345,320 5.81
25-Apr-05 6.00 6.20 5.34 5.51 303,920 5.51

Und schließlich zu Deiner ersten Frage: Ich habe nie verschwiegen, dass ich aufgrund miener fundamentalen Recherchen in den letzten vier Jahren ziemlich viele Stücke zu einem günstigen durchschnittlichen Einstandskurs erworben habe. Inzwischen gehört mir jede zweitaundsendfünfhunderste Aktie dieses Unternehmens. Und ich habe auch kundgetan, dass ich momentan nicht mehr kaufe, aber noch kaufen würde, wenn mein Bestand nicht schon so groß wäre. Denn zumindest bei einem Basisinvestments achte ich schon auf sehr breite Streuung. Nur bei meinem kleineren Zockerdepot, wo es auch um just for fun geht, mißachte ich diese Grundsätze auch schon einmal. Aber durch den Kursanstieg ist auch hier das Gewicht von Internet Capital schon so groß geworden, dass weitere Käufe bei mir doch sehr arge Verstöße gegen die Grundsätze der Risikostreuung wären. Das sieht bei Nichtbesitzern von Internet Capital logischerweise ganz anders aus.

...natürlich nicht, es war meine vermutung und ich habe gefragt - was hoffentlich nicht verboten ist.

übrigens ist 'ne gute sache, mit der man sein thread oben hält ;)
viel glück noch.

wo ich u.a. gepostet hatte:

"Glück muss man auch haben   Libuda   19.11.05 15:43  

denn bei Internet Capital haben die vor fünf Jahren sicher auch nicht geahnt, dass sie mit der 30%-Beteiligung an einem der führenden Kreditderivatehändler vermutlich auf einer Goldmine sitzt. Die Beteiligung von Internet Capital, Credittrade, ist inbesondere bei Credit Default Swaps (CDS)als Datenlieferant und Händler bullenstark - und zwar in einem Markt, dessen Volumen sich binnen von zwei (!!!!!!) Jahren verfünffacht (!!!!!!!) hat. Das konnte niemand vorhersagen, das ist schlicht und einfach Glück."


Dazu konnte man jetzt in Financial Times Deutschland lesen:

"Derivate boomen auch außerhalb der Börse

Das Volumen der außerbörslich gehandelten Finanz-Derivate ist im ersten Halbjahr 2005 auf ein Rekordniveau geklettert. Der aussstehende Nominalbetrag erreichte 270.000 Milliarden Dollar, wie die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) gestern mitteilte. Allerdings fiel das Wachstum mit sieben Prozent langsamer aus als in der zweiten Hälfte 2004 mit 14 Prozent. Grund für den Anstieg waren vor allem die explosionsartige Verbreitung sogenannter Credit Default Swap, mit denen sich Anleger gegen den Ausfall von Tilgungszahlungen auf Kredite oder anderen Schulden absichern. Das ausstehende Volumen dieser Kontrakte schnellte im ersten Halbjahr um 60% auf einen Nominalwert von 10.200 Milliarden nach oben. In den vergangenen zwei Jahren hat sich der Markt für Kreditderivate verfünffacht."

Insbesondere, wenn man den letzten Satz aus dem Statement der Bank für Internationalen Zahlungsgleich liest, kapiert man sehr schnell, auf welcher Goldmine Internet Capital mit seiner 30%-Beteiligung am führenden Datenlieferanten für CDS und Händler mit diesem Produkt, Credittrade, liegt.

"Die GoIndustry-Gruppe ist ein internationaler Full-Service Dienstleister für die Bewertung, Versteigerung und die Vermittlung von gebrauchten Wirtschaftsgütern und Industrieanlagen. Ein signifikanter Anteil des Geschäftes wird über den eigenen Internet-Marktplatz abgewickelt. Das Unternehmen befindet sich in der Vorbereitung eines Börsenganges und steht somit am Anfang einer entscheidenden Wachstumsphase. Für unseren Sitz in Nieder-Olm (bei Mainz) oder in München suchen wir zum nächstmöglichen Termin eine/n Head of Finance – Continental EuropeIhr Profil:Sie können ein erfolgreich abgeschlossenes wirtschaftswissenschaftli ches Studium sowie mindestens 4 Jahre relevante Berufserfahrung im Bereich Finanzen und Controlling eines international operierenden Unternehmens oder in einer Wirtschaftsprüfungsgesell schaft nachweisen Fundierte Kenntnisse in IFRS und in den Bereichen Steuer- und Handelsrecht setzen wir ebenso voraus wie Bilanzsicherheit und sehr gute englische Sprachkenntnisse Sie verfügen über sehr gute analytische und kommunikative Fähigkeiten und zeichnen sich durch Ihre pragmatische, lösungsorientierte Arbeitsweise aus Sie verstehen sich als Dienstleister im Unternehmen und schätzen eine offene und vertrauensvolle Zusammenarbeit Reisebereitschaft setzen wir voraus. Unser Angebot:Sie verantworten und managen den Bereich Finanzen für die Division und bieten den vier rechtlich eigenständigen Einheiten entsprechende analytische Unterstützung Als Mitglied des Senior Managements der Division unterstützen Sie den Leiter der Division sowohl im Tagesgeschäft als auch bei strategischen Entscheidungen, die Sie im Rahmen von definierten Projekten mit vorbereiten. Kernelement Ihrer täglichen Arbeit ist die fristgerechte Aufbereitung der Monats-, Quartals- und Jahresabschlüsse nach IFRS Standards einschließlich Cash-flow-Reporting, Steuerberechnungen, Abweichungsanalysen und Konsolidierung der Ergebnisse auf Divisionsebene Sie managen den Auditing-Prozess für die Division und halten die Kontakte zu Steuer- und Aufsichtsbehörden sowie zu Banken, Versicherungen und anderen Finanzinstitutionen Eine Ihrer ersten Tätigkeiten wird die Überprüfung und Optimierung aller Finanzenprozesse der Division sein, wobei auch die Verantwortung für die Umsetzung der Verbesserungsvorschläge bei Ihnen liegen wird. Sie treiben den jährlichen Unternehmensplanungs- und Budgetierungsprozess für die Division voran und erstellen Businesspläne für Eintritte in neue Märkte bzw. Akquisitionsmaßnahmen Wir bieten Ihnen eine marktgerechte und leistungsorientierte Vergütung. Es erwartet Sie ein anspruchsvolles und abwechslungsreiches Arbeitsgebiet in dem spannenden Umfeld eines Venture Capital finanzierten mittelständischen Unternehmens mit internationaler Ausrichtung. Interesse? Wir freuen uns auf Ihre Bewerbung in Englisch! Bitte senden Sie diese anGoIndustry AGHuman ResourcesLandshuter Allee 38 80637 MünchenTel.: 0049 (0)89 12 55 58 0 eMail: recruiting@goindustry.com "

Damit nicht manche glauben, dass es hier um einen Börsengang im Jahre 2000 geht, sondern jetzt: Das Datum der Anzeige war der 15.8.2005.

www.step stone.de/h ome_fs.cfm?contentpage=ht tp%3A%2F%2Fwww%2Estepston e%2Ede%2Fads%2Foffers%2Ec fm%3Fcompany%3D32565 "

Wie schon auf dem Hot-Stocks-Board angeführt, bin ich nach wie vor etwa skeptisch, was den Wert von GoIndustry anbetrifft. Denn Ebay ist durch seine neue Konzeption, konventionellen Versteigerern einen zusätzlichen Kanal zu offerieren, eine wesentlich härtere Konkurrenz, als wenn es selber angetreten wäre. Allerdings ist Ebay in weiten Bereich auch nicht direkt gegen GoIndustry aufgestellt.
Boardmail schreiben


About GoIndustry

GoIndustry AG is the global leader in auction sales and valuations of used industrial machinery & equipment. The company combines traditional asset sales experience with innovative eCommerce technology and advanced direct marketing to service the needs of multi-national corporations, insolvency practitioners, dealers and asset based lenders around the world.

Since the company's inception in 1999, it has combined the operations of acquired premium brands such as "Henry Butcher" (UK & South East Asia), "Michael Fox International" (North America) and "Karner & Co" (Germany & Austria) to provide clients with unparalleled sector expertise and geographic reach.

GoIndustry asset disposition services include:

Auction Services - selling more than €250 million of used industrial machinery & equipment each year in a wide range of industrial sectors (e.g., manufacturing, telecommunications, textiles and automotive). GoIndustry executes over 600 auction sales per annum. These are comprised of traditional auctions (with simultaneous online webcast) and pure online auctions. The global buyer database of the company ensures a worldwide audience for every auction event. In 2004 the company sold equipment to buyers located in more than 200 countries.
Text zur Anzeige gekürzt. Gesamtes Posting anzeigen...


Corporate Solutions - enabling multi-national corporations to optimize the value of their industrial machinery & equipment by providing an innovative combination of asset management and equipment auction services.

Asset Trading - helping selected used equipment dealers to optimize the sales value of their inventory by leveraging GoIndustry's online capabilities and global buyer database.

Consulting Services - providing valuation and remarketing advice concerning industrial machinery and equipment to asset based lenders, corporate recovery specialists and large corporations. The company employs more than forty Valuation professionals who have conducted appraisals in over 30 industrial sectors and 70 countries.








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titelt heute der Aktionär einen Bericht, den gestern uny schon angekündigt hatte und ich hatte in diesem Zusammenhang zum Aktionär geschrieben. Nicht mehr und nicht weniger Dreck am stecken als andere Blättlein und Börsenseiten renommierter Tageszeitung oder Bankanalysten.

Ich würde sogar so weit gehen zu sagen: Die sind mutiger als die anderen Verzocker und haben keine Angst davor, dass man sich an ihre alten Sünden erinnert - denn Internet Capital stand zu höheren Kursen auch schon auf deren Empfehlungsliste. Wenn sich nun die Situation ändert, haben sie immerhin den Mut, ihre alten Sünden nicht totzuschweigen.

Vergleicht das beispielsweise einmal mit der renommierten Investmentbank Lehman Brother, die einst zu 4000 empfahlen und heute bei kaum vorhandenem Risiko und großen Chancen schweigen wie ein Grab.

Ein einziger Ami schleuer als ganz Deutschland

In with 6,300 shares at 8.70
by: rauda11003
Long-Term Sentiment: Buy 11/23/05 11:59 am
Msg: 238240 of 238242

Hello Guys, I just purchased these stocks. Good luck

Blackboard

von denen Internet Capital am 30.9.2005 noch etwas mehr als 2 Millionen Stück hatte, nähert sich heute dem Kurs von 30 Dollar. Somit wären die 2 Millionen Stück ca. 60 Millionen Dollar wert. Interessant ist auch, dass die Marktkapitalisierung inzwischen über 800 Millionen beträgt und sich damit die Vorhersage eines gewissen Snags immer mehr bewahrheit, der bereits vor dem Börsengang von Blackboard einen Marsch von 500 Millionen auf eine Milliarde voraussagte - andere als besondere Schlauberger bekannte Poster hielten da noch einen Preis von 60 bis 100 Millionen für angemessen. Das erinnert Euch sicher sehr stark an die Prognosen von Snag vor dem Börsengang von Google.

Warum soll es bei Internet Capital anders kommen. Nur scheint da noch mehr Geduld vonnöten, kein Wunder wenn trotz hervorragender Fundamentals sich erst heute die erste Zeitung deutscher Sprache getraute das Wort "Internet Capital" in den Mund zu nehmen.

BLACKBOARD INC. (NasdaqNM:BBBB) Delayed quote data

Last Trade: 29.50
Trade Time: 1:26PM ET
Change: 1.47 (5.24%)
Prev Close: 28.03
Open: 28.21
Bid: 29.46 x 100
Ask: 29.50 x 500
1y Target Est: 31.33

Day's Range: 28.07 - 29.89
52wk Range: 13.54 - 29.97
Volume: 505,008
Avg Vol (3m): 262,791
Market Cap: 800.63M
P/E (ttm): 36.92
EPS (ttm): 0.80
Div & Yield: N/A (N/A)

CMGI war im Sommer 2000 eine klare Verkaufsposition, fünf Jahre später ist das Unternehmen hingegen einen genaueren Blick wert. Und das nicht nur, weil der Konzern seit einigen Quartalen profitabel wirtschaftet und Joseph C. Lawler das Ruder als Vorstandschef übernommen hat. Das Konzept der Beteiligungsgesellschaft, die sich mit Kapital und Know-how an jungen, aussichtsreichen Gesellschaften beteiligt und diese schließlich mit hohen Gewinnen an die Börse bringt oder aber an andere Firmen verkauft, hat in letzter Zeit wieder stark an Bedeutung gewonnen. Und CMGI hat - trotz einiger Fehlgriffe -bewiesen, dass man in der Lage ist, junge Firmen mit Potenzial aufzustöbern.
@Ventures, der Beteiligungsarm von CMGI, hat seit der Gründung Kapital in mehr als 70 Gesellschaften investiert.
aktuell befinden sich 18 Unternehmen - vom Solaranbieter bis hin zum E-Learning-Spezialisten - im Portfolio.

Spekulativer Kauf
Im operativen Geschäft ist CMGI mit ModusLink, einem Anbieter von Software zur Steuerung der Warenwirtschaft, und dem Marketingspezialisten SalesLink gut aufgestellt. Im Fiskaljahr 2004/05 (bis Ende Juli 2005) erwirtschaftete das Unternehmen einen Umsatz von 1,1 Milliarden Dollar und einen operativen Gewinn von 32 Millionen Dollar. Unter dem Strich blieben 26 Millionen Dollar hängen. Während CMGI operativ den Turnaround vollzogen hat, steht eine Trendwende beim Aktienkurs noch aus. Zwar konnte sich das Papier in jüngster Zeit vom Septembertief bei 1,46 Dollar lösen, das reicht aber noch nicht aus, um das Vertrauen in die Titel wiederherzustellen. Um den Kurs auf ein attraktives Niveau zu hieven, erwägt CMGI deshalb einen Reverse-Split. Mutige Investoren bauen schon jetzt eine erste kleine Position auf.

99 Prozent Kursverlust
Der Name Internet Capital Group, kurz ICG, ist untrennbar mit CMGI verbunden. ICG ist ebenfalls eine
Beteiligungsgesellschaft mit einer Vorliebe für
schnellwachsende Technologiefirmen. Die Aussicht auf Milliardengewinne katapultierte die Börsenbewertung im
Jahr 2000 auf über 60 Milliarden Dollar.
Aktuell ist davon kaum mehr als 350 Millionen Dollar übrig geblieben, dennoch ist auch Internet Capital Group für Investoren wieder interessant - und nicht nur, weil der Aktienkurs seit vergangenen Mai 60 Prozent im Wert
gestiegen ist.

Fette Beute
In den letzten Monaten sind viele hundert Millionen Dollar für Werbung in das Internet geflossen.
Hauptprofiteure: Multimedia-Agenturen und
Werbebanner-Vermarkter, darunter der Softwareentwickler LinkShare. Die Gesellschaft wechselte Mitte September für 425 Millionen Dollar zu Rakuten und bescherte ICG, die mit 40 Prozent an LinkShare beteiligt war, Einnahmen von rund 140 Millionen Dollar. Der Verkauf ist für ICG aber nicht das Ende der Fahnenstange, sondern wohl erst der Beginn: Aktuell befinden sich weitere acht vielversprechende Unternehmen im Beteiligungsportfolio, darunter StarCite, ein Softwareentwickler für die
Reiseindustrie.

Ohne Vorschusslorbeeren läuft nichts
ICG verfügt über mehr als 100 Millionen Dollar an Reserven (netto), steht also nicht unter Zeitdruck bei der Entwicklung seiner Beteiligungen. Hinzu kommt - wie bei CMGI auch - die vorhandene Expertise beim Aufstöbern von aussichtsreichen Beteiligungen. Wer vom wachsenden Interesse an Beteiligungsgesellschafte n frühzeitig profitieren will, kommt am den Aufbau einer kleinen Position nicht herum. wem

ich hatte ja gestern schon einmal diesen Artikel angesprochen und Aktionär dafür gelobt, dass er auch Aktien anspricht, die er früher schon einmal zu sehr viel höheren Kursen empfohlen hatte. Über diesen Schatten könnne andere, die sich schlimmerweise auch noch als serös darstellen, nicht springen - die schweigen auch dann, wenn sich die Lage sehr stark verbessert hat, und zwar aus Angst man könnte sich an ihre Sprüche von früher erinnern.

Auch was die Grundtendenzen anbetrifft, stimmt der Artikel weitgehend, denn da war vermutlich ein gestandener Redakteur am Werk. Miserabel ist allerdings die Detailrecherche, da hat man wohl einen Volontär etwas im Internet herumzappen lassen. In dieser Hinsicht ist man hier auf diesem Board sehr viel besser aufgehoben.

Meanwhile, a number of global IT and BPO outsourcing deals up for renewal in 2006 could change the shape of the market, according to sourcing consultancy TPI. About 128 commercial outsourcing contracts originally valued at $32 billion (£21.6 billion) awarded in the past seven to 10 years are due for renewal in 2006.

TPI estimates at least 25 per cent will be re-tendered because the current market is more competitive than 10 years ago, and this could have implications for the market position of suppliers.

The IDC report analysed IT firms with procurement expertise including IBM, Accenture, Hewlett Packard, Capgemini, and EDS. It also evaluated specialist procurement firms Ariba, ICG Commerce, DSSI and Prosero together with category specialists NewlineNoosh, Cirqit and ThreeCore.

















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aus dem vorstehenden Posting sind sicher:

Aussage 1: "Shruti Yadav, author of the report Procurement BPO Competitive Landscape, said firms such as ICG Commerce and Ariba are well-positioned in a market overshadowed by multinational IT services companies."

Aussage 2: "Yadav told SM the global market had a “double-digit growth rate” with vendors targeting large manufacturing and services firms under pressure to cut costs


Aussage 3: "The IDC report analysed IT firms with procurement expertise including IBM, Accenture, Hewlett Packard, Capgemini, and EDS. It also evaluated specialist procurement firms Ariba, ICG Commerce, DSSI and Prosero together with category specialists NewlineNoosh, Cirqit and ThreeCore."

Die Aussichten für ICGCommerce sind also exzellent. Hellhörig sollte uns auch ein gewisser Wechsel in der Geschäftsphilosophie von Internet Capital machen, die kein Wort mehr von der Wandlung hin zum integrierten Technologiekonzern mit nur noch drei bis vier Beteiligungen von sich geben, sondern wieder immer mehr die Eigenschaft als Wagnisfinanzierer hervorheben. Dazu gehört auch die Beschränkung auf Beteiligungen an Firmen, die eine gewisse Größen nicht überschreiten, wobei 50 Millionen Umsatz als Obergrenze angegeben werden. Bei Blackboard ist man daher vermutlich am Aussteigen, obwohl da noch Aktien im Wert von 60 Millionen vorhanden sind - meines Erachtens wird man die in der nächsten Zeit so gut wie möglich verscheuern. Bei Linkshare hat man das auch praktiziert, deren Umsatz zuletzt bei 60 bis 70 MIllionen gelegen haben dürfte. Und ich schließe nicht aus, dass als nächstes ICGCommerce drankommt, wenn man das obige liest. Die meisten Synergien ergäben sich wohl für Ariba durch eine Übernahme. Aber wo sollen die die ca. 200 Millionen für ICGCommerce hernehmen, wenn auch bei denen etwas in der Kasse ist. Momentan würde ich es auch hinnehmen, wenn Ariba diese 200 Millionen in Aktien bezahlt - da sie noch erheblich unterbewertet sind. Das dürfte auch der Hauptgrund sein, dass die ICGCommerce noch keine entsprechendes Angebot gemacht haben. Barangebote könnten von den oben angeführten IBM, Accenture, Hewlett Packard, Capgemini and EDS kommen, wobei wir immer bedenken müssen, dass ein Teil der restlichen 25% an ICGCommerce (neben den 75% von Internet Capital) bei einer der beiden weltgrößten Firmen der normalen und der Finanzwelt liegt: General Electrics oder Citiygroup. Ganz genau weiss ich das nicht mehr, wer von den beiden das ist, da müsste ich erst nachsehen.

Founded in 2001, Ultramatics offers consulting and business system services from offices in Florida and India to clients such as Blue Cross and Blue Shield of Florida, CSX, Panasonic and United Healthcare. IBM is a client as well.

Ultramatics uses IBM technology in its work and gets access to IBM resources, including virtual innovation centers to test products and even IBM staff to help during development.

IBM also assists Ultramatics and other small companies with marketing.

In return, small companies develop products that enhance IBM's core business and provide IBM access to their clients and markets. That's a shift for IBM, known more for its work with major corporate clients.

"A lot of our startup firms have really helped IBM better serve a broader number of customers than we ever could have in the past because they actually have great applications for customers," said Mark Hanny, IBM vice president for independent software vendors.

Hanny was in the area last week to talk to executives about IBM's "Partner World" program. Big Blue plans other events to build on the 80 Florida businesses that have signed on so far.

It's also another indicator of the importance of the small and medium business market to major players.

In June, Orlando Ayala, in charge of Microsoft's small and midmarket business efforts, visited the area to talk to customers.

Each company emphasizes that they don't directly compete, since Microsoft is software and IBM consulting and services. But they are going after the same market.

Alan Taetle, general partner at Noro-Moseley Partners, a venture capital firm in Atlanta, says IBM provides expertise and a specific contact that helps the firm assess potential investments. In return, IBM gets to check out potential partners.

"There are other companies that have comparable concepts," Taetle said. "But they're not as well executed as what IBM does."

Metastorm, known until recently as CommerceQuest, in Tampa has a longstanding relationship with IBM, according to Paul Roth, the company vice president. Metastorm works on applications and processes that help businesses automate operations.

"A little company looks like a much bigger company because of the relationship IBM extends to us," Roth said.

Hanny calls IBM's program an "ecosystem." In addition to working with venture capitalists and startup companies, IBM also is investing time and money with universities, such as the University of South Florida and University of Tampa.

The company wants more technology integrated into the curriculum across the board, so a more tech-savvy work force heads to the job market.

And it wants to encourage more students to study math, engineering and science.

"This is an area we have to address as a society because they don't have this problem in Russia and China and India right now," Hanny said.

--Dave Gussow can be reached at dgussow@sptimes.com or 727 445-4165.

© Copyright 2003 St. Petersburg Times. All rights reserved

Besonders interessant in vorstehendem Posting ist

die Passage, in der es um Metastorm geht, wo Internet Capital 42% hält. In Metastorm ist die ehemalige Beteiligung von Internet Capital, Commercequest eingegangen, wo Internet Capital 87% hielt. Das reichte nicht aus, um die oben angeführten 42% zu erwerben, Internet Capital hat in Metastorm auch noch Geld eingeschossen.

Hier also die besonders interessante Passage:

Alan Taetle, general partner at Noro-Moseley Partners, a venture capital firm in Atlanta, says IBM provides expertise and a specific contact that helps the firm assess potential investments. In return, IBM gets to check out potential partners.

"There are other companies that have comparable concepts," Taetle said. "But they're not as well executed as what IBM does."

Metastorm, known until recently as CommerceQuest, in Tampa has a longstanding relationship with IBM, according to Paul Roth, the company vice president. Metastorm works on applications and processes that help businesses automate operations.

"A little company looks like a much bigger company because of the relationship IBM extends to us," Roth said.

Hanny calls IBM's program an "ecosystem." In addition to working with venture capitalists and startup companies, IBM also is investing time and money with universities, such as the University of South Florida and University of Tampa.

The company wants more technology integrated into the curriculum across the board, so a more tech-savvy work force heads to the job market.

And it wants to encourage more students to study math, engineering and science.

"This is an area we have to address as a society because they don't have this problem in Russia and China and India right now," Hanny said.

--Dave Gussow can be reached at dgussow@sptimes.com or 727 445-4165.

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Benutzer nehmen an Prozessen mittels Browser-, Portal- oder Groupware-Clients teil: Jeder Benutzer verfügt über seine persönliche Aufgaben- und Status-Liste. Ein Vorgang erscheint auf der Aufgaben-Liste desjenigen Benutzers, der für die Bearbeitung eines Vorgangs verantwortlich ist; ein Vorgang erscheint auf der Status-Liste eines Benutzers, wenn er den Verlauf eines Vorgangs nachverfolgen können soll.

Ein Vorgang kann entweder von einem Benutzer manuell über einen Hyperlink und ein elektronisches Formular gestartet werden, oder automatisch von einem externen System. Solche externe Systeme können von e-Work auch zu jedem Zeitpunkt in einem Prozess angesprochen werden.

Komponenten von Metastorm e-Work

Zur Realisierung von Lösungen mit Metastorm e-Work werden die folgenden Komponenten eingesetzt:

Manager Edition

Nicht-technische Fachbereiche und Organisatoren verwenden die Manager Edition des grafischen Prozess-und Formular-Designers, um ihre Vorstellungen der Abläufe darzulegen: Es werden Stufen definiert, die ein Prozess durchlaufen soll und Aktionen, mit denen die einzelnen Vorgänge von Stufe zu Stufe verschoben werden können. Damit werden praktisch die Regeln definiert, nach denen Prozesse in der Organisation ablaufen.

Prozess- und Formular-Designer

Die in der Manager Edition generierte Datei wird von den EDV-Mitarbeitern direkt in den e-Work Designer übernommen und dort um die Prozess- und Formular-Logik und die Integrationen mit Datenbanken und anderen Geschäftsanwendungen erweitert. Der Designer verfügt über einen frei positionierbaren Eigenschaften-Editor, mit dem die Eigenschaften von Prozess-Objekten im jeweiligen Kontext definiert werden. Das effiziente Entwickeln dieser Anwendungen wird auch durch den sogenannten Integrations- Assistenten beschleunigt, mit dem Integrationen mit externen Systemen wie Textverarbeitungsprogrammen, E-Mail-Anwendungen oder externen Datenbanken realisiert werden, ohne dass Programmier- oder Script- Kenntnisse nötig sind.


 


Mit e-Work wird dem Umstand Rechnung getragen, dass bei der Automatisierung von Geschäftsprozessen eine Mischung von verschiedenen Arten von Prozessstufen zum Tragen kommen: Auf einigen Stufen werden Benutzereingaben verlangt, beispielsweise durch Kundenberater. Auf anderen Stufen kann e-Work aufgrund von vorhandenen oder berechneten Informationen automatisch agieren und den Prozess weitertreiben. Da es von Beginn weg nicht immer klar ist, welchen Verlauf ein Vorgang genau nehmen wird, ermöglicht e-Work "Ad-hoc"-Teile innerhalb von Prozessen bei denen die Benutzer entscheiden, an wen der Vorgang als nächstes geht.

Weitere wichtige Elemente des Designers:

Prozess-Diagramm
Das Prozess-Diagramm setzt sich aus Stufen und Aktionen zusammen: Auf den Stufen liegen diejenigen Vorgänge, die bearbeitet werden müssen. Fünf verschiedene Typen von Aktionen können diese Stufen verbinden: Benutzer-, Zeit-, Flaggen-, Bedingungs- und Rendez-Vous-Aktionen.

Formular-Designer
Der Formular-Designer ermöglicht es den Fachabteilungen, Organisatoren und Entwicklern, intelligente Formulare zu generieren, die dann im Web-Browser oder den Groupware-Clients zum Einsatz kommen. Es können ebenfalls PDF- Formulare eingebunden werden, die mit Adobe Acrobat 5 erstellt worden sind und Formulare, die mit handelsüblichen HTML-Editoren erstellt worden sind. Diese Formulare werden aus e-Work heraus für die Benutzer in einem Browser oder Adobe Acrobat Reader dargestellt.

Rollen-Editor
Das Rollenkonzept ist extrem leistungsfähig und wird benutzt, um den Zugriff auf Vorgänge zu kontrollieren und Informationen an die richtigen Personen zu leiten. Die Rollen werden im Rollen-Editor definiert und können statisch sein oder von Benutzereingaben, Daten aus Datenbanken oder Daten aus Verzeichnisdiensten abhängig gemacht werden. Dynamische Rollen werden vom Prozess-Server nach Bedarf berechnet.

Flaggen zur externen Anbindung
Sogenannte Flaggen-Aktionen werden in e-Work benutzt, um e-Work-Prozesse aus anderen Prozessen heraus oder von externen Anwendungen her zu starten. Ebenfalls können damit aus einem Vorgang heraus andere Prozesse der externe Anwendungen angestossen werden. Üblicherweise findet bei solchen Interaktionen eine Übergabe von Daten statt.

Wenn alle Elemente eines Prozesses beschrieben sind, dann wird dieser vom Designer aus direkt in die rozess- Datenbank publiziert. Von diesem Moment an ist der Prozess organisationsweit einsatzfähig.

Prozess-Server

Der Prozess-Server von e-Work ist robust, ausfallsicher und skalierbar. Er steuert und überwacht alle Vorgänge und kontrolliert den Zugriff auf jeden Vorgang. Er sorgt dafür, dass die richtigen Vorgänge zur richtigen Zeit bei den richtigen Personen ankommen und dadurch die Verfahrensanweisungen einer Organisation eingehalten werden. Der Prozess-Server ist auch der Hauptkontakt für alle externen Anwendungen und Datenbanken, die in einen Prozess involviert sind.

Da e-Work auf einer Datenbank-Architektur aufbaut, liegen alle Informationen über einen Prozess, inklusive Prozess- Protokoll, in der Prozess-Datenbank. Damit wird als zusätzlicher Vorteil automatisch eine Wissens- Datenbank über die Ausführung von Prozessen und deren Inhalten angelegt. Mit marktüblichen Auswertungswerkzeugen wie Microsoft Excel oder Crystal Reports können jederzeit in Echtzeit Auswertungen und Statistiken aus dieser Wissens-Datenbank gezogen werden.

Integration mit Verzeichnisdiensten (Directory Services)

Metastorm e-Work wird mit einer Gruppe von Modulen geliefert, die es erlauben Informationen zu nutzen die in marktüblichen LDAP-fähigen Verzeichnisdiensten wie Microsoft Active Directory oder Novell eDirectory gespeichert sind. Damit können Organisationen weiterhin auf eine zentrale Benutzerverwaltung bauen, und müssen nicht zusätzliche Benutzerdatenbanken aufbauen. Die Funktionalität des Single Sign-on kann realisiert werden.

Aktive Anwendungs-Integration

Die Aktive Anwendungs-Integration erlaubt es Entwicklern, die Funktionalität von e-Work im Bereich Anwendungs- Integration über die Standard-Funktionalität hinaus zu erweitern. Es können jegliche Client- und Server-basierende Anwendungen integriert werden, wie beispielsweise CRM-, ERP-, Dokumenten- Management-, Scanning- und Imaging-Anwendungen. Es können vor allem auch B2B-Anwendungen via XML-Dokumente eingebunden werden. Die Aktive Anwendungs-Integration wird auf drei Arten realisiert:

Script-Editor
Entwickler können direkt aus dem e-Work Designer heraus einen Script-Editor verwenden, um die e-Work Funktionalitäten noch weiter auszubauen. Dieser unterstützt sowohl Microsoft Visual Basic Scripting Edition (VBScript) als auch Microsoft JScript. Solche Scripts können auch importiert und exportiert werden. Wenn ein solches Script einmal entwickelt ist, dann werden seine Funktionen mittels e-Work Formel-Editor oder Integrations-Assistent mit e-Work-Objekten verbunden.

e-Work API
Integrationen mit anderen Geschäftsanwendungen können unter dem Einsatz des e-Work API realisiert werden, da dieses auf den Austausch von XML-Nachrichten ausgelegt ist. Solche Nachrichten werden mittels XSL Style Sheets angepasst.

Microsoft Biztalk
Die Integration von e-Work mit dem Microsoft Biztalk Server ermöglicht eine schnelle Methode zum Austausch von Daten zwischen e-Work und anderen Biztalk-fähigen Anwendungen.

Benutzeroberflächen

Benutzer können mittels Microsoft Outlook-, Novell GroupWise-, Microsoft Digital Dashboard-, Portal-oder Applikations-Clients statt Web-Browsern an e-Work-Vorgängen teilnehmen. Dies hat den Vorteil, dass Benutzer aus den ihnen schon bekannten E-Mail- oder Applikations-Umgebungen heraus Vorgänge starten, Aufgaben ausführen und Statusinformationen einsehen können.







Wenn die Outlook-Integration von e-Work verwendet wird, dann können Benutzer ihre Formulare, Aufgaben und Statusmeldungen offline nehmen, offline damit arbeiten, und bei der nächsten Verbindung ans Netzwerk werden alle Änderungen synchronisiert.

Der Öffentliche Web-Zugriff ("Public Access") ermöglicht es anonymen, externen Benutzern neue Vorgänge zu starten, ohne sich am e-Work-System anmelden zu müssen. Normalerweise wird der Public Access von Organisationen eingesetzt, die potentiellen Kunden (die sie noch nicht kennen) die Möglichkeit geben wollen Anträge zu stellen oder weitere Informationen zu Produkten oder Dienstleistungen zu verlangen.

Management-Reports und Statistiken

Mit marktüblichen Auswertungswerkzeugen wie Microsoft Excel oder Crystal Reports können jederzeit in Echtzeit Auswertungen und Statistiken in grafischer oder Tabellenform aus der Prozess-Datenbank gezogen werden. Solche Auswertungen betreffen normalerweise die folgenden Informationen: Status-Reports über verschiedene Prozesse, Reports über Daten die in Prozessen erfasst werden oder Reports über die Arbeitsauslastung von Mitarbeitern.


 
 

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Most Innovative Use of BPM Technology – Advanco with Nexans Switzerland. Advanco, a leading solutions provider in Belgium, and Nexans Switzerland, the world leader in cable manufacturing, leveraged the Metastorm BPM software to track the status of both machine and people resources across multiple manufacturing systems and work orders and create a real-time monitoring dashboard that allows Nexans to review and optimize utilization of production resources in the most effective and efficient way. The new Production Process Management (PPM) solution enables operational efficiency while supporting strategic objectives. Advanco’s innovative deployment of BPM as part of a total PPM solution is gaining recognition across Belgium and other parts of Europe.


Mission Critical Use of Metastorm BPM for Customer Service – Lufthansa Miles & More. As Europe’s leading frequent flyer program with more than 11 million members worldwide, Lufthansa found itself receiving and processing 8 million documents a year – which in turn resulted in 2 million individual customer-facing business procedures a year taking place. In order to increase customer satisfaction, the company needed to significantly reduce its processing time and make the process more transparent to ultimately cut processing costs and speed up time to market. Metastorm was selected to be the foundation of a highly specialized solution for the paperless processing of the Miles & More program. The solution was developed by Metastorm partner, Arvato Systems, and the results are greater efficiency and productivity for Lufthansa and faster response times and improved service for its customers.


Mission Critical Use of Metastorm BPM for Supply Chain Operations – AmerisourceBergen. One of the largest pharmaceutical services companies in the United States, AmerisourceBergen has gained industry recognition for its use of Metastorm BPM to automate and streamline its contract and chargeback management processes. The solution supports newly automated, collaborative contract management and chargeback processes that cross six internal departments and align geographically dispersed employees – setting a new standard for real-time communication of contract and chargeback information between the distributor and its manufacturers.

“Metastorm applauds all of our finalists for their outstanding achievements in business process management,” stated Robert Farrell, president and CEO of Metastorm. “We continue to be impressed with the innovation displayed by our customers in their use of our BPM software and we were very pleased to receive nominations from regions all over the world. We look forward to the continued support of our growing customer base and to showcasing more successes next year.”

About Metastorm
As a leading provider of business process management (BPM) software and best practice methodologies for modeling, automating, integrating, and improving both human and system-based processes, Metastorm delivers a complete solution for roundtrip process improvement and is the only company helping organizations achieve Enterprise Process Advantage® – a heightened level of business performance resulting from increased process efficiency, control, and agility. With a focus on complex processes that are unique to their organizations, Metastorm’s 1200+ global client base in manufacturing, retail, financial services, business services, healthcare and government are achieving rapid ROI and unique process advantage in customer service, supply chain operations, risk management, and internal operations. For more information visit www.metastorm.com.

Copyright 2005, Metastorm, Inc. All rights reserved. e-Work and Enterprise Process Advantage are registered trademarks of Metastorm, Inc. Other product, service and company names mentioned herein are for identification purposes only and may be trademarks of their respective owners.

Various technology solutions had been applied to the problem to try to streamline these unique processes. But, it became apparent that off the shelf products such as office applications, mail systems and web tools could not meet the requirements of such complex processes. This was further exacerbated by the lack of interfaces between the various technologies, which meant that processes resorted to paper. It had become impossible to ensure process consistency and adherence. Deutsche Post ITSolutions GmbH decided they needed to streamline their processes by gradually introducing a Business Process Management system.

The job included reproduction of the ‘order request forms’ already being used through the Deutsche Post intranet plus implementation of a BPM solution which would give much more structure to the overall process and hence manage the risks associated with outsourcing any services or part of the project.

Solution

The existing processes, user interfaces, procedures and roles were initially defined and adapted for each department through workshops using Metastorm’s graphical e-Work designer. The Metastorm e-Work open, standard-based Business Process Management platform was then used to integrate the existing data and legacy applications, such as SAP – all with minimal effort.

Now e-Work provides the overall process management and flow for all new service order requests, and the base data is managed and maintained within SAP which activates the final order. The benefits of this approach are that data is only entered once, and the right information is supplied to the correct groups in the correct order. The system is more user-intuitive, and no information is lost.

Since the initial successful deployment, Metastorm is now used in a number of other process areas such as approval of a new supplier (Strategic Sourcing), new usage of the supplier, etc.

Results

Deutsche Post ITS are delighted by the success of the project. Applications are being approved more quickly than ever before. Procurement itself now receives the order requests more quickly and in a more structured manner. According to Ulrike Heltsch, Head of Purchasing/Contract Management, “the re-creation of the ‘procurement of external services’ process in electronic form has reduced time between request and order by 80%. Order requests can be made through a standard Internet browser without installation of additional software on each PC. The compatibility of e-Work with SAP and the other information systems has minimised the frequency of errors and enables the process to run smoothly and efficiently. All the members of a department are able to view and control their procedures at any time." Some of the unique capabilities of the system include:

The ‘substitute control’ which allows for the selection of delegated approvers and their ‘activation’ during absence or leave.
An individually generated printing process providing various views of the order requests.
The ability to call up process reports and business data at the touch of a button.

Uwe Birkenhauer, Head of the Business Information Management Department has been responsible for the execution of the project: “The BPM system installed has surpassed our expectations. We particularly wanted a system that provided control and visibility, could easily interface with other systems, and had a ‘zero-client’ footprint, because of our existing heterogeneous IT environment. We found the design of the e-Work designer interface particularly pleasing. It enables you to graphically reproduce processes very quickly and convert them into electronic processes simply by pressing a button.”

The installation of this system is an effective step towards IT-supported business process control. Work is already underway to extend use of e-Work to the human resources department and to client management. The Purchasing/Contract Management team have seen a huge increase in efficiency since the system was introduced and are keen on further usage. Another planned step involves an asynchronous interface with the existing archive, in order to store the order as a document in the archive. It will be asynchronous so that the two systems can be run completely independently of each other.

Dr Scheller was using a manual, paper-based process to record each change as it occurred during the development process and teams were updated in person on an ad hoc basis. This meant that information was often misplaced, and in some cases was not recorded at all. The result was a lack of coordination between the departments involved, causing delays in getting new products to market, or disappointing product launches. In addition, the company needed a solution which could help manage its customer services function. Dealing with customer enquiries was a complex process, as employees would first need to identify which of the many products the enquiry related to, followed by routing the enquiry to the correct department. Manual routing of enquiries became extremely time intensive due to the large amounts of correspondence received and the involvement of multiple departments within the organization.

Solution

Dr Scheller selected Metastorm e-Work, a business process management solution (BPM), to create a more efficient product development process with greater transparency for its staff. A key requirement for this decision was the need for a solution which would be easy to implement and user-friendly. e-Work met the challenge and was implemented company-wide in only six months.

Metastorm’s BPM software links Dr Scheller’s internal communication and information tools together, building a single transparent system. When a new product is in development, the production team logs all the details onto a central system which is visible and accessible to all employees within the company. Team members can then update information as it moves through the production process, alerting everyone to changes. With this new system in place all employees – from the product design team to sales and marketing – can view the progress of a new product, including any delays or changes that occur throughout the testing process. In circumstances when delays occur, launch plans can be altered accordingly.

Metastorm’s technology also provides an automatic tracker for customer enquires which are received via the Dr Scheller website. When a customer query is received, alerts are sent to the appropriate staff members in order to create a corresponding file on the system. Quality control staff members then check to identify whether the problem is a product fault, or has arisen through user error. When the check is complete the correct department is informed and can manage the customer appropriately.

Results

Metastorm e-Work has provided Dr Scheller with a more flexible and transparent way of working, which is crucial in the development of new products. With e-Work in place, employees have more time to concentrate on critical business tasks, rather than spending time updating other members of teams by email or phone regarding updates and alterations. This has resulted in better morale and increased productivity.

Mr. Biber, Head of IT at Dr Scheller commented: “In our hectic daily schedule, e-Work gives us a quick and simple overview of current projects and their status, and our entire development process can now be documented and viewed from start to finish. We now have complete transparency and all departments can now communicate with each other more effectively. With e-Work in place all teams have constant access to the customer correspondence process and can monitor the entire process from the initial enquiry through to the end result.” Mr. Biber continued: “The BPM solution has dramatically improved internal communications with a visible flow of information running between employees. We are also experiencing a quicker turnaround in customer services which is leading to greater customer satisfaction; a key challenge for any business.”

Laura Mooney, Director of Corporate Marketing at Metastorm said: “e-Work has created a level of transparency within Dr Scheller that has enabled it to achieve greater efficiency through the visibility of core business processes such as product development. The launch of new products is crucial to the organization, and our solution is helping it become more effective in the timing and the positioning of new products launches. Dr Scheller is also seeing greater customer satisfaction by using e-Work to manage customer services, this is a significant and effective use of our BPM technology.”

hält, ist meines Erachtens auch ein begehrtes Übernahmeziel, denn da gibt es vermutlich noch sehr viel mehr Kohle als bei einem Börsengang, bei dem man momentan vielleicht auf eine Markkaptitalisierung von 300 bis 400 Millionen kommen könnte. Freeborders ist einer der größten IT-Dienstleisiter in China, mit amerikanischen Ursprung und nachwievor Hauptquartier in den USA.

Offshoring: Europäische IT-Dienstleister im Zugzwang

Capgemini und Atos schielen auf Übernahmeziele in Indien



Das steigende Interesse großer Konzerne an Offshore Outsourcing, also dem Auslagern von IT oder Geschäftsprozessen etwa nach Indien, bringt die europäischen IT-Dienstleister zunehmend in Zugzwang. So sehen sich mittlerweile sogar europäische Großbanken wie Abn Amro bei ihren Outsourcing-Bedürfnissen nach indischen Spezialisten um. Um der Nachfrage ihrer Kunden gerecht zu werden, schielen nun die französischen IT-Dienstleister Capgemini www.capgemini.com und Atos Origin www.atosorigin.com auf Übernahmeziele auf dem Subkontinent, berichtet die indische Economic Times in ihrer Online-Ausgabe.

Zwar besitzt jeder der beiden französischen Konkurrenten bereits eigene Entwicklungszentren in Indien. Bisher konnten sie aber nicht mit den Wachstumsraten mithalten, die etwa die US-Rivalen IBM und Accenture vorlegten. Capgemini hat nun laut Economic Times die Übernahme eines indischen Software-Service-Dienstle isters im Visier. "Die französische IT-Service-Branche hat der Offshore-Welle lange widerstanden und eher Near-Shore-Lösungen favorisiert", zitiert das Blatt die britische Technologie-Beratungsfirm a Ovum. Habe das bisher auch für die meisten Kunden Sinn gemacht, suchten nun vor allem die großen Konzerne in Frankreich nach Offshore-Lösungen.

In Deutschland ist dagegen bisher noch kein verstärkter Trend hin zum Offshoring nach Indien zu verzeichnen. In der Bundesrepublik seien eher Lösungen in der Nähe wie das polnische Krakau gefragt, sagte Capgemini-Sprecher Thomas A. Becker im Gespräch mit pressetext. Offshoring sei eher von den USA und Großbritannien aus getrieben. Indische Anbieter wie Wipro, die derzeit verstärkt auf den europäischen Markt drängen (pressetext berichtete: www.pte.at/pte.mc? pte=050621038 ) haben es in Deutschland ebenfalls schwer. Bei den etablierten Kundenbeziehungen sei es schwierig "nur über die Preisschiene in den Markt einzudringen", sagte Becker. "Da zählt vor allem die Kundenzufriedenheit."

Jörn Brien, email: brien@pressetext.com, Tel. +43-1-81140-318

Den zuletzt angesprochenen Nachteil hat Freeborders nicht, denn es ist von Haus aus eine US-Firma. Mit ca. 100 Beschäftigten in den USA sitzt der Systemkopf in Francisco, während in China momentan schon ca. 600 Beschäftigte für Freeborders arbeiten dürften. Niederlassungen existieren auch in Europa.

   
Fraunhofer ITWM
ist auf einem extremen Wachstumsfeld angesiedelt: Kreditderivate

Hier sind nach meinen Recherchen die Nr. 2 im Handel und als Datenlieferant.

Finanzmathematik
Fraunhofer-Gesellschaft
FB Mathematik, TU KL

 
   
Schwerpunkt Kreditderivate

Beschreibung  In den letzten Jahren hat sich die Bewertung von Kreditrisiken stark verändert. Standen in der Vergangenheit in der Praxis oft intuitive Verfahren im Vordergrund, so hat die jüngste Entwicklung zu deutlich mathematischeren Ansätzen geführt. Dies liegt vor allem an der Entwicklung von Kreditderivaten, die es nun möglich machen, solche Risiken aktiv an den Finanzmärkten zu handeln, während klassisch das Kreditgeschäft von einer Buy-and-Hold-Strategie geprägt war. Gerade der effiziente und einfache Transfer von standardisierten Produkten eröffnet eine Vielzahl neuer Möglichkeiten in Risiko-Management, Portfolio-Optimierung, Investition und Spekulation. Belegt wird dies durch die extremen Wachstumsraten des Marktes für Kreditderivate und der ständig wachsenden Anzahl neuer Produkte. Dieses Wachstum wird mit dem Inkrafttreten der neuen Baseler Eigenkapitalregulierung ("Basel II") nochmals verstärkt werden

 

This is likely to result in two major changes: first, banks will, generally speaking, find corporate assets more appealing and weak OECD bank and sovereign assets less appealing. This will result in some significant portfolio adjustments in the run up to Basle II implementation and will likely change the dynamics of the bond market thereafter; secondly, due to ratings migration, the regulatory capital allocated to an asset may change over the life of the asset making the asset suddenly less attractive or indeed substantially more attractive. Since many banks use return on regulatory capital as a performance measure, the incentive to hedge will increase where, due to a credit downgrade, the regulatory capital charge doubles and the return hence halves.


Internet Capital sitzt somit mit seiner Beteiligung an Credittrade auf einer Goldmine. Wie bei Linkshare oder auch Starcite sind es die "Nebenschauplätze", die man gar nicht im Kalkül hatte, die vermutlich das große Geld abwerfen.

Bonner Akadamie, Frankfurt am Main, 8.-9. September
Credit Defaut Swaps
Credit Linked Notes
Total Return Swaps
Kreditoptionen
Kreditspread-Optionen
Collaterized Debt Obligations
Synthetische Verbriefungen

Kreditderivate bilden zur Zeit eines der interessantesten und am schnellsten wachsenden Marktsegmente. Ihr Marktvolumen ist im Zeitraum 1995 bis 2005 von nichts auf mehr als 8.000 Milliarden USD gewachsen.

Ziel dieses Seminar ist es, den Teilnehmern eine gründliche Einführung in diese Instrumente zu geben und ein gutes Verständnis für deren Preisbildung, Risiken und Anwendungsmöglichkeiten bei Risikotransfer und Arbitragegeschäften zu vermitteln

Ihr Nutzen: Sie können nach dem Seminar Kreditderivate qualifizierter einsetzen, bewerten, kontrollieren und prüfen.

Methodik: Lehrvorträge, Fallstudien und kleinere Übungen

Seminarleiter: Sören Plesner, CFA


Course Fee: EUR 1.100
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Einer der großen Spieler auf diesem Markt ist Broker und Informationenlieferant Credittrade. Internet Capital hält zwar nur 30% an Credittrade, aber bei einer Marktkapitalisierung von Internet Capital von nur 320 Millionen können die Wertsteigerungen dieser 30% enormen Einfluss haben.

soll in diesem Essay am Beispiel einer besondern Vermögensklasse, den Bank-krediten, herausgearbeitet werden. Die Verbriefung von Bankkrediten, insbe-sondere wenn es sich hierbei um Firmenkredite handelt, berührt eine Kern-funktion von Banken, nämlich die Kreditvergabe und die damit verbundeneRisikoübernahme . In der bankwissenschaftlichen Literatur wird unter der Überschrift "relationship lending"der Wert dauerhafter Kreditbeziehungen zur Überwindung von Informationsproblemen herausgestellt, wobei die Risi-koübernahme durch den Kreditgeber als Voraussetzung für Anreizkompati-bilität angesehen wird (vgl. hierzu grundlegend [19] und neuerdings [8], sowie bezogen auf die Empirie in Deutschland [9]).

Die spannende Frage lautet daher: welche Rückwirkungen auf die Kredit-vergabeder Banken sind zu erwarten, wenn Banken in zunehmendem Umfangihre Kreditportfolios am Kapitalmarkt veräußern? Und weitergehend: welche Konsequenzen ergeben sich für die Stabilität des Finanzsystems, wenn sich aufgrund von Kreditverbriefungen eine geänderte Risikoallokation zwischen Bankensystem und Kapitalmarkt ergibt? Auf den folgenden Seiten wird, ausgehend von typischen Verbriefungen, eine ökonomische Erklärung für die beobachtete Strukturierung angeboten (Abschnitt 3). Dabei steht die Tranchierung als grundlegende Verbriefungs-technik
im Vordergrund. Ihre Ausgestaltung bestimmt letztendlich auch den tatsächlichen Risikotransfer zwischen Banken und Kapitalmarkt, wie in Ab-schnitt 4 anhand von Simulationen untersucht wird. Im abschliessenden 5.
Abschnitt werden die Eigenschaften eines hybriden Finanzsystems, einer Mi-schung aus Bank- und Kapitalmarktorientierung, beschrieben, wobei die Aus-wirkungen von Verbriefungsaktivitäten auf die volkswirtschaftliche Risikoal-lokation und die Stabilität des Finanzsystems im Vordergrund stehen.

Ein Transfer von Kreditrisiken ist auf vielfältige Weise möglich. Nebenden hier im Vordergund stehenden CLO/CDO 1 -Produkten werden Risiken auch mittels der Syndizierung von Krediten, dem unstrukturierten Verkauf einzelner oder in Portfolios zusammengefasster Kredite, oder in der Form von Unternehmensanleihen übertragen. Die meisten im folgenden beschriebenen Phänomene haben sich in Deutschland erst in den letzten fünf Jahren entwickelt. Entsprechend gering ist auch die Zahl bisher vorliegender wissenschaftlicher Studien zum deutschen Markt für strukturierte Produkte, seien es asset backed securities (ABS), oder die schon angesprochenen CDOs als deren Teilmenge. Allgemein verfügbare Da-tensätze und empirische Untersuchungen gibt es bisher nur vereinzelt, und auch die Aufsichtsbehörden und Zentralbanken haben erst in jüngster Zeit begonnen, ihre Expertise und ihre Datenbestände zu strukturierten Finanzie-rungen systematisch auszubauen. Vor diesem Hintergrund sind die im folgen-den vorgestellten Überlegungen und Beobachtungen naturgemäß vorläufig, also als Versuche einer Interpretation zu werten.


2 Kreditrisikotransfer: Produkte und Markt
Ein Überblick über den Markt für Kreditderivate stützt sich auf Umfragen und Angaben der Marktteilnehmer Produkte, die einen Transfer von Kredi-trisiken bewirken, gibt es schon lange. Hierzu zählen insbesondere Bürgschaften, Garantien und Kreditversicherungen [2]. Etwa seit den 1970er Jahren hat sich allerdings ein eigenständiger Markt für den Transfer von Kreditrisiken entwickelt. Für das Jahr 2002 wird das Volumen weltweit ausstehender Kre-ditderivate auf nominal 1.95 Billionen US-Dollar [4] geschätzt. Das jährliche Marktwachstum wird auf 60 % geschätzt. Für Deutschland, den hinter Eng-land wichtigsten Markt in Europa, wird für das Jahr 2002 das ausstehende Nominalvolumen an Kreditderivaten laut der gleichen Quelle auf 400 Mrd USD geschätzt. Dieser Wert entspricht 65% des Volumens umlaufender Unternehmensanleihen und 11,25% des aggregierten Kreditvolumens deutscher Banken gegenüber Nichtbanken. Auch wenn die heutigen Volumendaten nicht überwältigend gross sind, so wird doch allgemein vermutet, dass Kredittransferprodukte weiter an Bedeu-tung gewinnen werden, insbesondere im Vergleich mit den Kreditvolumina’on balance sheet’. Im Jahre 2003 ist das Verbriefungsvolumen in Europa um 30% auf 210 Mrd. USD gestiegen ([5]), wobei England, Spanien, Niederlande einen hohen Marktanteil haben, während die Aktivitäten in Deutschland noch gering sind. Dabei zeigt sich, dass etwa 80% der Verbriefungen als True Sale erfolgen, also einen Transfer der zugrundeliegenden Kreditforderungen von der Bank auf eine Zweckgesellschaft beinhalten. Die restlichen 20% umfassen synthetische Verbriefungen, bei denen anstelle der Kreditforderungen nur die Ausfallrisi-ken (mittels Derivaten) auf eine Zweckgesellschaft übertragen werden. Dies ist auch nach der Gründung der True Sale-Initiative bisher die dominierende Emissionsform in Deutschland geblieben. Die tatsächlichen Ausfälle waren bisher in allen Jahren so gering, dass bis heute stets nur die unterste Tranche betroffen war. Der Anteil dynamischerStrukturen, sogenannte Managed CDOs, ist in 2003 um 35% gestiegen. Das bedeutet, daß die aktive Mitwirkung des Emittenten bzw. des Originators bei der Zusammensetzung des Forderungspools auch nach Emission weiterhin an Bedeutung gewinnt. Unter den neuen Produkten des Kreditrisikotransfer-Mark tes wird besonders für sogenannte CDO of CDOs mit hohen Wachs-tumsraten gerechnet ([10]). Bei diesen auch CDO-squared genannten Pro-dukten handelt es sich um die Emission von Tranchen, deren zugrunde lie-gende Forderungen selbst ABS-Tranchen sind, oftmals CDO-Tranchen. Der auf diese Weise erzielte doppelte Tranchierungseffekt ist wiederum beson-ders interessant hinsichtlich des relativ hohen Anteils der Emission, der als höchstklassig (AAA) gewertet werden kann.

Einen Vergleich zu den USA ermöglicht der ABS-Markt. Während sich in den ersten vier Monaten des Jahres 2004 das Emissionsvolumen in den USA
auf 240 Mrd. USD beläuft, beträgt das entsprechende Marktvolumen in Eu-ropa 107 Mrd USD. Der Anteil Europas am globalen CDO-Markt in 2003beträgt nach der gleichen Quelle ([15]) 22%, wovon etwa 60% bilanzwirksa-me (true sale-) Transaktionen darstellen. Verschiedene Studien europäischer Zentralbanken haben im Herbst 2003 mittels Umfragen die Beteiligten des
Kreditrisikotransfer erkundet. Auch wenn sich der Risikotransfer mit den Umfragedaten nicht präzi-se nachzeichnen lässt, so legen die Zahlen doch nahe, daß die Verlagerung von Risiken aus dem Bankensystem heraus kleiner ist, als ursprünglich an-genommen. Dazu trägt vor allem bei, dass die unterste Tranche, equity piece oder first l oss piece (FLP) genannt, ganz überwiegend einbehalten wird. Das bedeutet, dass deren Risikogehalt gerade nicht transferiert wird. Alsbe-deutendster Sicherungsgeber ausserhalb des Bankensektors (häufig alsCDS-Verkäufer, seltener als Tranchenkäufer) wird die Versicherungsindustrie ange-sehen, insbesondere die sogenannten Monoliners, Versicherungsgesellschaft en mit einem eng auf die Risikoübernahme fokussierten Geschäftsfeld. Es ergibt sich insgesamt der Eindruck, daß die verbrieften Kreditrisiken innerhalb des Finanzsystems umverteilt werden ([2] [7])."

wird auch aus meinen beiden letzten Postings bzw. dort genannten Zahlen deutlich.

Im letzten Posting heißt es an einer Stelle: " Für das Jahr 2002 wird das Volumen weltweit ausstehender Kre-ditderivate auf nominal 1.95 Billionen US-Dollar geschätzt."

Im vorletzten Posting werden dann für 2004 statt 1,95 Billionen schon 8 Billionen Marktvolumen genannt. Der Markt hat sich also 2003 auf vier Billionen verdoppelt und dann anschließend in 2004 noch einmal auf acht Billionen. Und ein Ende des Wachstum ist nicht abzusehen.

Ich glaube nicht, dass die bei Internet Capital das beim Erwerb von Credittrade, einem der großen Broker und Datenlieferanten auf diesem Markt, absehen konnten - das war Glück. Das war bei Linkshare oder Starcite vermutlich nicht anders. Aber das macht ja gerade den Charme eines Wagnisfinanzierers aus, der nicht alle Eier in einen Korb legt.