Das Aufwärtspotenzial der Gazprom-Aktie wird auf 44% geschätzt
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Nach einem schwierigen Jahr 2020 verspricht dieses Jahr für die Aktionäre von Gazprom günstig zu sein. ........Wir erwarten ein Wachstum von EBITDA und FCF um 59% bzw. 93% im Jahresvergleich.
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Im Jahr 2019 genehmigte Gazprom eine neue Dividendenpolitik, ....... Das Gazprom-Management überraschte den Markt jedoch mit der Entscheidung, auf die Zahlung von Dividenden in Höhe von 50% des NP ein Jahr früher als geplant zu wechseln und Empfehlung, 12,55 Rubel zu zahlen. pro Aktie für 2021 (mit einer Rendite von 5,3%). Der Markt hat die neue Initiative begrüßt und wir erwarten für das nächste Jahr ein deutliches Wachstum der Rentabilität. Nach unseren Schätzungen sollten die Gazprom-Aktionäre für 2021 Dividenden mit einer Rendite von 11% erhalten.
Langfristig sind wir optimistisch in Bezug auf Gazprom und nehmen erneut die Absicht des Unternehmens zur Kenntnis, die Lieferungen nach China zu erhöhen (im vergangenen Jahr kündigte Gazprom Pläne an, die Lieferungen nach China in absehbarer Zukunft auf 130 Milliarden Kubikmeter pro Jahr zu erhöhen - zum Vergleich die Kapazität 38 Milliarden Kubikmeter pro Jahr der Gaspipeline Power of Siberia bei Volllast).
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Wir gehen davon aus, dass die Exporte auf den europäischen Markt stabil bleiben werden (Gazprom prognostiziert mittelfristig ein Exportvolumen von durchschnittlich 200 Mrd. m3 pro Jahr).
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Bewertung . Zur Beurteilung von Gazprom verwendeten wir sowohl die DCF-Methode als auch die Multiplikatormethode. Unsere kombinierte Bewertung ergibt ein Kursziel von 8,6 USD pro Aktie, was ein Aufwärtspotenzial von 44% gegenüber den aktuellen Marktpreisen bedeutet. Bei der Berechnung der Kapitalkosten haben wir ein Beta von 1,14, eine risikofreie Rate von 3,5%, einen WACC von 9,2% und eine terminale Wachstumsrate von 2% berücksichtigt. Im Rahmen der Multiplikatormethode haben wir Ziel-EV / EBITDA- und P / E-Multiplikatoren von 4,8x bzw. 6,0x angewendet.
www.finam.ru/analysis/marketnews/...tsya-v-44-20210426-13300/
(Verkleinert auf 65%)
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