News - 14.08.04 16:38
Börsenausblick: Hohe Ölpreise jagen Börsianern Angst ein
Schwache Konjunkturdaten und Rekordölpreise haben vor allem den europäischen Investoren Angst vor einer Wirtschaftsabschwächung eingejagt. Dies dürfte nach Meinung vieler Strategen auch in dieser Woche dazu führen, dass es an den Börsen weiter abwärts geht. In den USA herrscht hingegen Gelassenheit.
Auch an den Bondmärkten halten Analysten die Angst für übertrieben. Jedoch profitieren die Anleihen von einem guten technischen Umfeld, so dass die Kurse weiter leicht steigen dürften. Auch für den Euro sind die Aussichten gut.
Den Anstoß für die jüngsten Kursverluste an den Börsen hatten am vorvergangenen Freitag die katastrophalen US-Arbeitsmarktdaten gegeben, die sogar die Prognosen der Pessimisten noch unterboten haben. Hinzu gesellten sich die unaufhörlich steigenden Ölpreise und teils schlechte Konjunkturdaten. Das hat den Anlegern ihren Konjunkturoptimismus bis auf weiteres genommen und vor allem in Japan und Europa zu Verlusten an den Börsen geführt.
Der Nikkei 225 verlor im Wochenvergleich 3,1 Prozent, der Stoxx 50 1,4 Prozent, und der Dax fiel um 2,2 Prozent. An der Wall Street fiel die Wochenbilanz nur wegen kräftiger Kursgewinne am Dienstag etwas besser aus - an den vergangenen Tagen ging es abwärts. Der S&P 500 stieg im Wochenvergleich um 0,1 Prozent, während der Nasdaq Composite um 1,1 Prozent nachgab.
Stimmung in den USA besser als in Europa
"Die Investoren beginnen, die US-Konjunkturerholung in Frage zu stellen", sagte Haydn Davies, Chefvolkswirt bei Barclays Global Investors. Dennoch sei die Stimmung am US-Aktienmarkt immer noch besser als in Europa. Das liege hauptsächlich am schwächeren Dollar, der sich positiv auf die internationale Wettbewerbsfähigkeit der USA auswirke.
Auch die hohen Ölpreise dürften keinen großen Schaden mehr anrichten. "Der Markt ist schon vorgewarnt, dass auch 50 $ pro Barrel Rohöl (159 Liter) nicht ausgeschlossen sind", sagte Peter Cardillio, Analyst bei S.W. Bach. Eine größere Überraschung wäre, wenn die Ölpreise wieder unter 40 $ fallen würden. Am Mittwoch veröffentlicht das US-Energieministerium die wöchentlichen Öllagerbestände. In der vergangenen Woche meldete das Ministerium einen überraschenden Rückgang der Lagerbestände, was mit zu der Preisexplosion beitrug.
Wichtige Inflationsindikatoren am Dienstag
Auf Konjunkturseite stehen am Dienstag mit dem Konsumentenpreisindex wichtige Inflationsindikatoren an. Die Erzeugerpreise, die bereits Freitag veröffentlicht wurden, stiegen um lediglich 0,1 Prozent und sendeten keine Warnsignale aus. Weitere wichtige Daten kommen ebenfalls am Dienstag aus der Baubranche und am Donnerstag mit dem Geschäftsklimaindex der Notenbank von Philadelphia.
In Europa schätzen die Anleger die Lage dramatischer ein. "Für diese Woche sehe ich rabenschwarz, es kommen noch nachhaltige Probleme auf uns zu", sagte Dieter Bohlens, Aktienhändler bei der HSH Nordbank. Den Technologiesektor sieht er weiterhin als "vollständig überbewertet" an. Volker Borghoff von HSBC Trinkaus & Burkhardt vertritt die gleiche Meinung: "Wegen der Gewinnwarnungen aus dem US-Technologiesektor herrscht eine schlechte Stimmung am Markt." Der Aktienstratege sieht beim Dax noch weiteren Spielraum nach unten.
Stefan Mitropoulos, Aktienstratege bei der Bankgesellschaft Berlin, bezeichnet das Öl als Knackpunkt. "Der hohe Ölpreis hat die überwiegend guten Quartalsergebnisse der Unternehmen in den Hintergrund gedrängt", sagte er. Weitere Impulse seien derzeit nicht zu erwarten, zumal die Berichtssaison zu Ende geht. In dieser Woche berichten von den Index-Schwergewichten nur noch Allianz und Nestlé , sowie einige Firmen aus der zweiten Reihe. Nur ein fallender Ölpreis könnte die Märkte nach oben treiben.
Sinkende Renditen am Bondmarkt erwartet
Am Bondmarkt rechnen viele Strategen kurzfristig mit weiteren Kursgewinnen und entsprechend sinkenden Renditen. "Der Rentenmarkt bleibt bis auf weiteres von Konjunktursorgen bestimmt, die jede schwache Wirtschaftszahl potenzieren und positive Entwicklungen ausblenden", schreiben die Analysten der Raiffeisen Zentralbank in ihrem Wochenausblick. Die Rendite für zehnjährige Bundesanleihen werde "wohl noch auf vier Prozent zusteuern".
Außerdem seien institutionelle Investoren immer noch untergewichtet in längerfristigen Staatsanleihen, sagen die Strategen von Dresdner Kleinwort Wasserstein. Dies werde der treibende Faktor für kurzfristig steigende Kurse und ein Erreichen der Hochstände von Ende März sein. Damals notierte der Terminkontrakt auf zehnjährige Bundesanleihen (Bund-Future) bei etwa 116,70 Punkten. In der vergangenen Woche stieg das führende Bondmarktbarometer um 29 Stellen auf 115,87 Punkte.
Auch die Experten der Deutschen Bank bleiben optimistisch für die globalen Rentenmärkte und empfehlen, Staatsanleihen der Euro-Zone überzugewichten. In den USA seien hingegen Inflationsanleihen (Treasury Inflation Protected Securities / TIPS) mit kurzen Laufzeiten interessant. Die dreijährige TIPS unterstelle eine Inflationsrate von 2,4 Prozent, deutlich unter der Juni-Inflationsrate von 3,3 Prozent. Am Montag werden die Juli-Preisdaten veröffentlicht.
Yen unter Druck
Auftrieb haben Bundesanleihen zuletzt auch von massiven Käufen japanischer Anleger bekommen. Der Yen geriet davon gegenüber dem Euro stark unter Druck. In der Woche zum 6. August flossen netto 1859 Mrd. Yen (13,8 Mrd. Euro) aus Japan in ausländische Bonds. Seitdem ist der Yen von 133,14 auf 136,80 Yen je Euro gefallen, während er sich zum Dollar stabil gehalten hat.
Der Greenback hat am Freitag von der US-Handelsbilanz einen Rückschlag erlitten. Das Defizit stieg im Juni von 46,9 Mrd. auf 55,8 Mrd. $, während Volkswirte mit einer Stabilisierung gerechnet hatten. Außerdem drückte das gesunkene US-Verbrauchervertrauen den Dollar nach unten. Der Index der Universität Michigan fiel von 96,7 auf 94 Punkte, während Analysten einen Anstieg auf 97,2 Punkte prognostiziert hatten.
Unterschiedliche Meinungen zur weiteren Entwicklung des Dollar
Die Meinungen über die künftige Entwicklung des Dollar gehen auseinander. "Es scheint so, als ob der Kampf zwischen denjenigen, die nur an eine vorübergehende Wirtschaftsabschwächung glauben, und denjenigen, die von einer länger andauernden Wirtschaftsflaute überzeugt sind, weiter geht", sagte ein Devisenhändler einer Investmentbank.
Während die Strategen von Goldman Sachs und Dresdner Kleinwort Wasserstein mit weiter fallenden Dollarnotierungen rechnen, ist die US-Währung nach Meinung von Hans Gunter Redeker in einer Phase zyklischer Unterstützung. Der Devisenexperte von BNP Paribas bezeichnet die Konjunkturangst als Hysterie und verweist auf die hohen Unternehmensgewinne. "Ich kann mir nicht vorstellen, dass der Euro noch deutlich steigen wird."
Quelle: Financial Times Deutschland
News - 14.08.04 16:38
Börsenausblick: Hohe Ölpreise jagen Börsianern Angst ein
Schwache Konjunkturdaten und Rekordölpreise haben vor allem den europäischen Investoren Angst vor einer Wirtschaftsabschwächung eingejagt. Dies dürfte nach Meinung vieler Strategen auch in dieser Woche dazu führen, dass es an den Börsen weiter abwärts geht. In den USA herrscht hingegen Gelassenheit.
Auch an den Bondmärkten halten Analysten die Angst für übertrieben. Jedoch profitieren die Anleihen von einem guten technischen Umfeld, so dass die Kurse weiter leicht steigen dürften. Auch für den Euro sind die Aussichten gut.
Den Anstoß für die jüngsten Kursverluste an den Börsen hatten am vorvergangenen Freitag die katastrophalen US-Arbeitsmarktdaten gegeben, die sogar die Prognosen der Pessimisten noch unterboten haben. Hinzu gesellten sich die unaufhörlich steigenden Ölpreise und teils schlechte Konjunkturdaten. Das hat den Anlegern ihren Konjunkturoptimismus bis auf weiteres genommen und vor allem in Japan und Europa zu Verlusten an den Börsen geführt.
Der Nikkei 225 verlor im Wochenvergleich 3,1 Prozent, der Stoxx 50 1,4 Prozent, und der Dax fiel um 2,2 Prozent. An der Wall Street fiel die Wochenbilanz nur wegen kräftiger Kursgewinne am Dienstag etwas besser aus - an den vergangenen Tagen ging es abwärts. Der S&P 500 stieg im Wochenvergleich um 0,1 Prozent, während der Nasdaq Composite um 1,1 Prozent nachgab.
Stimmung in den USA besser als in Europa
"Die Investoren beginnen, die US-Konjunkturerholung in Frage zu stellen", sagte Haydn Davies, Chefvolkswirt bei Barclays Global Investors. Dennoch sei die Stimmung am US-Aktienmarkt immer noch besser als in Europa. Das liege hauptsächlich am schwächeren Dollar, der sich positiv auf die internationale Wettbewerbsfähigkeit der USA auswirke.
Auch die hohen Ölpreise dürften keinen großen Schaden mehr anrichten. "Der Markt ist schon vorgewarnt, dass auch 50 $ pro Barrel Rohöl (159 Liter) nicht ausgeschlossen sind", sagte Peter Cardillio, Analyst bei S.W. Bach. Eine größere Überraschung wäre, wenn die Ölpreise wieder unter 40 $ fallen würden. Am Mittwoch veröffentlicht das US-Energieministerium die wöchentlichen Öllagerbestände. In der vergangenen Woche meldete das Ministerium einen überraschenden Rückgang der Lagerbestände, was mit zu der Preisexplosion beitrug.
Wichtige Inflationsindikatoren am Dienstag
Auf Konjunkturseite stehen am Dienstag mit dem Konsumentenpreisindex wichtige Inflationsindikatoren an. Die Erzeugerpreise, die bereits Freitag veröffentlicht wurden, stiegen um lediglich 0,1 Prozent und sendeten keine Warnsignale aus. Weitere wichtige Daten kommen ebenfalls am Dienstag aus der Baubranche und am Donnerstag mit dem Geschäftsklimaindex der Notenbank von Philadelphia.
In Europa schätzen die Anleger die Lage dramatischer ein. "Für diese Woche sehe ich rabenschwarz, es kommen noch nachhaltige Probleme auf uns zu", sagte Dieter Bohlens, Aktienhändler bei der HSH Nordbank. Den Technologiesektor sieht er weiterhin als "vollständig überbewertet" an. Volker Borghoff von HSBC Trinkaus & Burkhardt vertritt die gleiche Meinung: "Wegen der Gewinnwarnungen aus dem US-Technologiesektor herrscht eine schlechte Stimmung am Markt." Der Aktienstratege sieht beim Dax noch weiteren Spielraum nach unten.
Stefan Mitropoulos, Aktienstratege bei der Bankgesellschaft Berlin, bezeichnet das Öl als Knackpunkt. "Der hohe Ölpreis hat die überwiegend guten Quartalsergebnisse der Unternehmen in den Hintergrund gedrängt", sagte er. Weitere Impulse seien derzeit nicht zu erwarten, zumal die Berichtssaison zu Ende geht. In dieser Woche berichten von den Index-Schwergewichten nur noch Allianz und Nestlé , sowie einige Firmen aus der zweiten Reihe. Nur ein fallender Ölpreis könnte die Märkte nach oben treiben.
Sinkende Renditen am Bondmarkt erwartet
Am Bondmarkt rechnen viele Strategen kurzfristig mit weiteren Kursgewinnen und entsprechend sinkenden Renditen. "Der Rentenmarkt bleibt bis auf weiteres von Konjunktursorgen bestimmt, die jede schwache Wirtschaftszahl potenzieren und positive Entwicklungen ausblenden", schreiben die Analysten der Raiffeisen Zentralbank in ihrem Wochenausblick. Die Rendite für zehnjährige Bundesanleihen werde "wohl noch auf vier Prozent zusteuern".
Außerdem seien institutionelle Investoren immer noch untergewichtet in längerfristigen Staatsanleihen, sagen die Strategen von Dresdner Kleinwort Wasserstein. Dies werde der treibende Faktor für kurzfristig steigende Kurse und ein Erreichen der Hochstände von Ende März sein. Damals notierte der Terminkontrakt auf zehnjährige Bundesanleihen (Bund-Future) bei etwa 116,70 Punkten. In der vergangenen Woche stieg das führende Bondmarktbarometer um 29 Stellen auf 115,87 Punkte.
Auch die Experten der Deutschen Bank bleiben optimistisch für die globalen Rentenmärkte und empfehlen, Staatsanleihen der Euro-Zone überzugewichten. In den USA seien hingegen Inflationsanleihen (Treasury Inflation Protected Securities / TIPS) mit kurzen Laufzeiten interessant. Die dreijährige TIPS unterstelle eine Inflationsrate von 2,4 Prozent, deutlich unter der Juni-Inflationsrate von 3,3 Prozent. Am Montag werden die Juli-Preisdaten veröffentlicht.
Yen unter Druck
Auftrieb haben Bundesanleihen zuletzt auch von massiven Käufen japanischer Anleger bekommen. Der Yen geriet davon gegenüber dem Euro stark unter Druck. In der Woche zum 6. August flossen netto 1859 Mrd. Yen (13,8 Mrd. Euro) aus Japan in ausländische Bonds. Seitdem ist der Yen von 133,14 auf 136,80 Yen je Euro gefallen, während er sich zum Dollar stabil gehalten hat.
Der Greenback hat am Freitag von der US-Handelsbilanz einen Rückschlag erlitten. Das Defizit stieg im Juni von 46,9 Mrd. auf 55,8 Mrd. $, während Volkswirte mit einer Stabilisierung gerechnet hatten. Außerdem drückte das gesunkene US-Verbrauchervertrauen den Dollar nach unten. Der Index der Universität Michigan fiel von 96,7 auf 94 Punkte, während Analysten einen Anstieg auf 97,2 Punkte prognostiziert hatten.
Unterschiedliche Meinungen zur weiteren Entwicklung des Dollar
Die Meinungen über die künftige Entwicklung des Dollar gehen auseinander. "Es scheint so, als ob der Kampf zwischen denjenigen, die nur an eine vorübergehende Wirtschaftsabschwächung glauben, und denjenigen, die von einer länger andauernden Wirtschaftsflaute überzeugt sind, weiter geht", sagte ein Devisenhändler einer Investmentbank.
Während die Strategen von Goldman Sachs und Dresdner Kleinwort Wasserstein mit weiter fallenden Dollarnotierungen rechnen, ist die US-Währung nach Meinung von Hans Gunter Redeker in einer Phase zyklischer Unterstützung. Der Devisenexperte von BNP Paribas bezeichnet die Konjunkturangst als Hysterie und verweist auf die hohen Unternehmensgewinne. "Ich kann mir nicht vorstellen, dass der Euro noch deutlich steigen wird."
Quelle: Financial Times Deutschland
News - 14.08.04 16:38
Börsenausblick: Hohe Ölpreise jagen Börsianern Angst ein
Schwache Konjunkturdaten und Rekordölpreise haben vor allem den europäischen Investoren Angst vor einer Wirtschaftsabschwächung eingejagt. Dies dürfte nach Meinung vieler Strategen auch in dieser Woche dazu führen, dass es an den Börsen weiter abwärts geht. In den USA herrscht hingegen Gelassenheit.
Auch an den Bondmärkten halten Analysten die Angst für übertrieben. Jedoch profitieren die Anleihen von einem guten technischen Umfeld, so dass die Kurse weiter leicht steigen dürften. Auch für den Euro sind die Aussichten gut.
Den Anstoß für die jüngsten Kursverluste an den Börsen hatten am vorvergangenen Freitag die katastrophalen US-Arbeitsmarktdaten gegeben, die sogar die Prognosen der Pessimisten noch unterboten haben. Hinzu gesellten sich die unaufhörlich steigenden Ölpreise und teils schlechte Konjunkturdaten. Das hat den Anlegern ihren Konjunkturoptimismus bis auf weiteres genommen und vor allem in Japan und Europa zu Verlusten an den Börsen geführt.
Der Nikkei 225 verlor im Wochenvergleich 3,1 Prozent, der Stoxx 50 1,4 Prozent, und der Dax fiel um 2,2 Prozent. An der Wall Street fiel die Wochenbilanz nur wegen kräftiger Kursgewinne am Dienstag etwas besser aus - an den vergangenen Tagen ging es abwärts. Der S&P 500 stieg im Wochenvergleich um 0,1 Prozent, während der Nasdaq Composite um 1,1 Prozent nachgab.
Stimmung in den USA besser als in Europa
"Die Investoren beginnen, die US-Konjunkturerholung in Frage zu stellen", sagte Haydn Davies, Chefvolkswirt bei Barclays Global Investors. Dennoch sei die Stimmung am US-Aktienmarkt immer noch besser als in Europa. Das liege hauptsächlich am schwächeren Dollar, der sich positiv auf die internationale Wettbewerbsfähigkeit der USA auswirke.
Auch die hohen Ölpreise dürften keinen großen Schaden mehr anrichten. "Der Markt ist schon vorgewarnt, dass auch 50 $ pro Barrel Rohöl (159 Liter) nicht ausgeschlossen sind", sagte Peter Cardillio, Analyst bei S.W. Bach. Eine größere Überraschung wäre, wenn die Ölpreise wieder unter 40 $ fallen würden. Am Mittwoch veröffentlicht das US-Energieministerium die wöchentlichen Öllagerbestände. In der vergangenen Woche meldete das Ministerium einen überraschenden Rückgang der Lagerbestände, was mit zu der Preisexplosion beitrug.
Wichtige Inflationsindikatoren am Dienstag
Auf Konjunkturseite stehen am Dienstag mit dem Konsumentenpreisindex wichtige Inflationsindikatoren an. Die Erzeugerpreise, die bereits Freitag veröffentlicht wurden, stiegen um lediglich 0,1 Prozent und sendeten keine Warnsignale aus. Weitere wichtige Daten kommen ebenfalls am Dienstag aus der Baubranche und am Donnerstag mit dem Geschäftsklimaindex der Notenbank von Philadelphia.
In Europa schätzen die Anleger die Lage dramatischer ein. "Für diese Woche sehe ich rabenschwarz, es kommen noch nachhaltige Probleme auf uns zu", sagte Dieter Bohlens, Aktienhändler bei der HSH Nordbank. Den Technologiesektor sieht er weiterhin als "vollständig überbewertet" an. Volker Borghoff von HSBC Trinkaus & Burkhardt vertritt die gleiche Meinung: "Wegen der Gewinnwarnungen aus dem US-Technologiesektor herrscht eine schlechte Stimmung am Markt." Der Aktienstratege sieht beim Dax noch weiteren Spielraum nach unten.
Stefan Mitropoulos, Aktienstratege bei der Bankgesellschaft Berlin, bezeichnet das Öl als Knackpunkt. "Der hohe Ölpreis hat die überwiegend guten Quartalsergebnisse der Unternehmen in den Hintergrund gedrängt", sagte er. Weitere Impulse seien derzeit nicht zu erwarten, zumal die Berichtssaison zu Ende geht. In dieser Woche berichten von den Index-Schwergewichten nur noch Allianz und Nestlé , sowie einige Firmen aus der zweiten Reihe. Nur ein fallender Ölpreis könnte die Märkte nach oben treiben.
Sinkende Renditen am Bondmarkt erwartet
Am Bondmarkt rechnen viele Strategen kurzfristig mit weiteren Kursgewinnen und entsprechend sinkenden Renditen. "Der Rentenmarkt bleibt bis auf weiteres von Konjunktursorgen bestimmt, die jede schwache Wirtschaftszahl potenzieren und positive Entwicklungen ausblenden", schreiben die Analysten der Raiffeisen Zentralbank in ihrem Wochenausblick. Die Rendite für zehnjährige Bundesanleihen werde "wohl noch auf vier Prozent zusteuern".
Außerdem seien institutionelle Investoren immer noch untergewichtet in längerfristigen Staatsanleihen, sagen die Strategen von Dresdner Kleinwort Wasserstein. Dies werde der treibende Faktor für kurzfristig steigende Kurse und ein Erreichen der Hochstände von Ende März sein. Damals notierte der Terminkontrakt auf zehnjährige Bundesanleihen (Bund-Future) bei etwa 116,70 Punkten. In der vergangenen Woche stieg das führende Bondmarktbarometer um 29 Stellen auf 115,87 Punkte.
Auch die Experten der Deutschen Bank bleiben optimistisch für die globalen Rentenmärkte und empfehlen, Staatsanleihen der Euro-Zone überzugewichten. In den USA seien hingegen Inflationsanleihen (Treasury Inflation Protected Securities / TIPS) mit kurzen Laufzeiten interessant. Die dreijährige TIPS unterstelle eine Inflationsrate von 2,4 Prozent, deutlich unter der Juni-Inflationsrate von 3,3 Prozent. Am Montag werden die Juli-Preisdaten veröffentlicht.
Yen unter Druck
Auftrieb haben Bundesanleihen zuletzt auch von massiven Käufen japanischer Anleger bekommen. Der Yen geriet davon gegenüber dem Euro stark unter Druck. In der Woche zum 6. August flossen netto 1859 Mrd. Yen (13,8 Mrd. Euro) aus Japan in ausländische Bonds. Seitdem ist der Yen von 133,14 auf 136,80 Yen je Euro gefallen, während er sich zum Dollar stabil gehalten hat.
Der Greenback hat am Freitag von der US-Handelsbilanz einen Rückschlag erlitten. Das Defizit stieg im Juni von 46,9 Mrd. auf 55,8 Mrd. $, während Volkswirte mit einer Stabilisierung gerechnet hatten. Außerdem drückte das gesunkene US-Verbrauchervertrauen den Dollar nach unten. Der Index der Universität Michigan fiel von 96,7 auf 94 Punkte, während Analysten einen Anstieg auf 97,2 Punkte prognostiziert hatten.
Unterschiedliche Meinungen zur weiteren Entwicklung des Dollar
Die Meinungen über die künftige Entwicklung des Dollar gehen auseinander. "Es scheint so, als ob der Kampf zwischen denjenigen, die nur an eine vorübergehende Wirtschaftsabschwächung glauben, und denjenigen, die von einer länger andauernden Wirtschaftsflaute überzeugt sind, weiter geht", sagte ein Devisenhändler einer Investmentbank.
Während die Strategen von Goldman Sachs und Dresdner Kleinwort Wasserstein mit weiter fallenden Dollarnotierungen rechnen, ist die US-Währung nach Meinung von Hans Gunter Redeker in einer Phase zyklischer Unterstützung. Der Devisenexperte von BNP Paribas bezeichnet die Konjunkturangst als Hysterie und verweist auf die hohen Unternehmensgewinne. "Ich kann mir nicht vorstellen, dass der Euro noch deutlich steigen wird."
Quelle: Financial Times Deutschland
News - 14.08.04 16:38
Börsenausblick: Hohe Ölpreise jagen Börsianern Angst ein
Schwache Konjunkturdaten und Rekordölpreise haben vor allem den europäischen Investoren Angst vor einer Wirtschaftsabschwächung eingejagt. Dies dürfte nach Meinung vieler Strategen auch in dieser Woche dazu führen, dass es an den Börsen weiter abwärts geht. In den USA herrscht hingegen Gelassenheit.
Auch an den Bondmärkten halten Analysten die Angst für übertrieben. Jedoch profitieren die Anleihen von einem guten technischen Umfeld, so dass die Kurse weiter leicht steigen dürften. Auch für den Euro sind die Aussichten gut.
Den Anstoß für die jüngsten Kursverluste an den Börsen hatten am vorvergangenen Freitag die katastrophalen US-Arbeitsmarktdaten gegeben, die sogar die Prognosen der Pessimisten noch unterboten haben. Hinzu gesellten sich die unaufhörlich steigenden Ölpreise und teils schlechte Konjunkturdaten. Das hat den Anlegern ihren Konjunkturoptimismus bis auf weiteres genommen und vor allem in Japan und Europa zu Verlusten an den Börsen geführt.
Der Nikkei 225 verlor im Wochenvergleich 3,1 Prozent, der Stoxx 50 1,4 Prozent, und der Dax fiel um 2,2 Prozent. An der Wall Street fiel die Wochenbilanz nur wegen kräftiger Kursgewinne am Dienstag etwas besser aus - an den vergangenen Tagen ging es abwärts. Der S&P 500 stieg im Wochenvergleich um 0,1 Prozent, während der Nasdaq Composite um 1,1 Prozent nachgab.
Stimmung in den USA besser als in Europa
"Die Investoren beginnen, die US-Konjunkturerholung in Frage zu stellen", sagte Haydn Davies, Chefvolkswirt bei Barclays Global Investors. Dennoch sei die Stimmung am US-Aktienmarkt immer noch besser als in Europa. Das liege hauptsächlich am schwächeren Dollar, der sich positiv auf die internationale Wettbewerbsfähigkeit der USA auswirke.
Auch die hohen Ölpreise dürften keinen großen Schaden mehr anrichten. "Der Markt ist schon vorgewarnt, dass auch 50 $ pro Barrel Rohöl (159 Liter) nicht ausgeschlossen sind", sagte Peter Cardillio, Analyst bei S.W. Bach. Eine größere Überraschung wäre, wenn die Ölpreise wieder unter 40 $ fallen würden. Am Mittwoch veröffentlicht das US-Energieministerium die wöchentlichen Öllagerbestände. In der vergangenen Woche meldete das Ministerium einen überraschenden Rückgang der Lagerbestände, was mit zu der Preisexplosion beitrug.
Wichtige Inflationsindikatoren am Dienstag
Auf Konjunkturseite stehen am Dienstag mit dem Konsumentenpreisindex wichtige Inflationsindikatoren an. Die Erzeugerpreise, die bereits Freitag veröffentlicht wurden, stiegen um lediglich 0,1 Prozent und sendeten keine Warnsignale aus. Weitere wichtige Daten kommen ebenfalls am Dienstag aus der Baubranche und am Donnerstag mit dem Geschäftsklimaindex der Notenbank von Philadelphia.
In Europa schätzen die Anleger die Lage dramatischer ein. "Für diese Woche sehe ich rabenschwarz, es kommen noch nachhaltige Probleme auf uns zu", sagte Dieter Bohlens, Aktienhändler bei der HSH Nordbank. Den Technologiesektor sieht er weiterhin als "vollständig überbewertet" an. Volker Borghoff von HSBC Trinkaus & Burkhardt vertritt die gleiche Meinung: "Wegen der Gewinnwarnungen aus dem US-Technologiesektor herrscht eine schlechte Stimmung am Markt." Der Aktienstratege sieht beim Dax noch weiteren Spielraum nach unten.
Stefan Mitropoulos, Aktienstratege bei der Bankgesellschaft Berlin, bezeichnet das Öl als Knackpunkt. "Der hohe Ölpreis hat die überwiegend guten Quartalsergebnisse der Unternehmen in den Hintergrund gedrängt", sagte er. Weitere Impulse seien derzeit nicht zu erwarten, zumal die Berichtssaison zu Ende geht. In dieser Woche berichten von den Index-Schwergewichten nur noch Allianz und Nestlé , sowie einige Firmen aus der zweiten Reihe. Nur ein fallender Ölpreis könnte die Märkte nach oben treiben.
Sinkende Renditen am Bondmarkt erwartet
Am Bondmarkt rechnen viele Strategen kurzfristig mit weiteren Kursgewinnen und entsprechend sinkenden Renditen. "Der Rentenmarkt bleibt bis auf weiteres von Konjunktursorgen bestimmt, die jede schwache Wirtschaftszahl potenzieren und positive Entwicklungen ausblenden", schreiben die Analysten der Raiffeisen Zentralbank in ihrem Wochenausblick. Die Rendite für zehnjährige Bundesanleihen werde "wohl noch auf vier Prozent zusteuern".
Außerdem seien institutionelle Investoren immer noch untergewichtet in längerfristigen Staatsanleihen, sagen die Strategen von Dresdner Kleinwort Wasserstein. Dies werde der treibende Faktor für kurzfristig steigende Kurse und ein Erreichen der Hochstände von Ende März sein. Damals notierte der Terminkontrakt auf zehnjährige Bundesanleihen (Bund-Future) bei etwa 116,70 Punkten. In der vergangenen Woche stieg das führende Bondmarktbarometer um 29 Stellen auf 115,87 Punkte.
Auch die Experten der Deutschen Bank bleiben optimistisch für die globalen Rentenmärkte und empfehlen, Staatsanleihen der Euro-Zone überzugewichten. In den USA seien hingegen Inflationsanleihen (Treasury Inflation Protected Securities / TIPS) mit kurzen Laufzeiten interessant. Die dreijährige TIPS unterstelle eine Inflationsrate von 2,4 Prozent, deutlich unter der Juni-Inflationsrate von 3,3 Prozent. Am Montag werden die Juli-Preisdaten veröffentlicht.
Yen unter Druck
Auftrieb haben Bundesanleihen zuletzt auch von massiven Käufen japanischer Anleger bekommen. Der Yen geriet davon gegenüber dem Euro stark unter Druck. In der Woche zum 6. August flossen netto 1859 Mrd. Yen (13,8 Mrd. Euro) aus Japan in ausländische Bonds. Seitdem ist der Yen von 133,14 auf 136,80 Yen je Euro gefallen, während er sich zum Dollar stabil gehalten hat.
Der Greenback hat am Freitag von der US-Handelsbilanz einen Rückschlag erlitten. Das Defizit stieg im Juni von 46,9 Mrd. auf 55,8 Mrd. $, während Volkswirte mit einer Stabilisierung gerechnet hatten. Außerdem drückte das gesunkene US-Verbrauchervertrauen den Dollar nach unten. Der Index der Universität Michigan fiel von 96,7 auf 94 Punkte, während Analysten einen Anstieg auf 97,2 Punkte prognostiziert hatten.
Unterschiedliche Meinungen zur weiteren Entwicklung des Dollar
Die Meinungen über die künftige Entwicklung des Dollar gehen auseinander. "Es scheint so, als ob der Kampf zwischen denjenigen, die nur an eine vorübergehende Wirtschaftsabschwächung glauben, und denjenigen, die von einer länger andauernden Wirtschaftsflaute überzeugt sind, weiter geht", sagte ein Devisenhändler einer Investmentbank.
Während die Strategen von Goldman Sachs und Dresdner Kleinwort Wasserstein mit weiter fallenden Dollarnotierungen rechnen, ist die US-Währung nach Meinung von Hans Gunter Redeker in einer Phase zyklischer Unterstützung. Der Devisenexperte von BNP Paribas bezeichnet die Konjunkturangst als Hysterie und verweist auf die hohen Unternehmensgewinne. "Ich kann mir nicht vorstellen, dass der Euro noch deutlich steigen wird."
Quelle: Financial Times Deutschland
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