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Analyse - 24.07.07
Neu im Depot: High Tech Stahl aus China
China Precision Steel Inc. (WKN A0LG93)
- Chinas boomender Stahlspezialist
- Eigenentwickelte patentierte High-End Kaltwalztechnologie
- Notiert an der NASDAQ, wo China-Werte normalerweise teuer sind
- Website: www.shctps.com
Die börsennotierte Holding China Precision Steel Inc hält 100% an der lokalen Tochter in China namens Shanghai Chengtong Precision Strip Co Ltd
Auch der Exportgigant China kann noch nicht alles selbst in ausreichender Menge herstellen. Ein wesentliches Importgut ist kaltgewalzter Stahl. Ein teures Produkt, dessen Produktion Spitzentechnologie erfordert. Noch importiert China hier 80% seines rapide expandierenden Bedarfs. Chinas Kaltwalz-Pioniere stehen daher vor einer langen und starken Expansionsphase. Nicht nur der Verbrauch wächst. Sondern China will vor allem langfristig auch zum Selbstversorger und wichtigen Exporteur werden, wie es China bereits bei anderen Stahlsorten gelungen ist. Die wenigen Firmen, die diese Technologie in China heute beherrschen, haben daher beste Chancen diese Branche zu beherrschen. Die Kombination aus steigendem Verbrauch und Importsubstitution könnte zu einer Verzehnfachung des Output-Volumens in den kommenden 5-7 Jahren führen.
Kaltwalzstahl wird vor allem für Computer, hochwertige Autoteile, Batterien und Haushaltsgeräte eingesetzt.
China Precision Steel baut derzeit die Kapazitäten von 100.000 Tonnen pro Jahr auf 400.000 Tonnen aus. Dazu werden zwei weitere Produktionsanlagen installiert. Die Firma aus Shanghai produziert seit 2003 und hat 200 etablierte Kundenbeziehungen.
Neben der Menge erweitert man auch das Produktspektrum, zum Beispiel um ultra-dünne und extrem harte Stahlsorten. Bei verschiedenen Produkten ist China Precision sogar der einzige Hersteller in China.
Finanzmodell:
| in Mio. USD | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 |
| Umsatz | 17,4 | 53,1 | 34,8 | 45,2 | 58,6 | 76 |
| Rohgewinn | 1 | 7,6 | 10 | 13,3 | 17 | 22 |
| Vorsteuergewinn | 0,2 | 6,4 | 9 | 12 | 15,1 | 19,6 |
| Nettogewinn | 0,2 | 6,4 | 8,3 | 10,4 | 13,1 | 16,8 |
| Aktienzahl in Mio. | 37,38 | 37,38 | 37,38 | 37,38 | ||
| EPS | 0,222 | 0,278 | 0,350 | 0,449 | ||
| KGV bei Kurs 4,30 | 19,37 | 15,46 | 12,27 | 9,57 |
Die Gruppe arbeitet bereits seit 2004 profitabel. Und die Gewinndynamik ist im Finanzmodell deutlich erkennbar. Auch die Margen sind üppig. Das Umsatzniveau erscheint auf ersten Blick gering. Der Grund: Ein großer Teil des verarbeiteten Stahls geht nicht in die GuV ein, denn zum Teil berechnet man den Kunden nur den Kalwalz-Service, ohne den Rohstahl selbst zu kaufen (Lohnveredlungsmodell). Was ebenalls auffällt: In 2005 haben hohe Stahlpreise und zudem ein geringerer Anteil des Lohnveredlungsmodells zu einem Umsatzausreißer nach oben geführt. Beim Gewinn konnte Jahr für Jahr ein deutlicher Zuwachs erzielt werden.
Das Management-Team hat viele Jahre Kaltwalz-Erfahrung bei den größten Stahlfirmen Chinas, wie Baosteel und Krupp Shanghai. Der Gründer, Chairman und Executive Director Wo Hing Li ist zudem Aufsichtsrat mehrerer börsennotierter Firmen. Vize Hai Sheng Chen war vorher Vizechef der Kaltwalz-Tochter von Baosteel, der weltweiten Nr. 4 im Stahlbereich.
Fazit:
Aufgrund der hervorragenden Zukunftsaussichten für Chinas Kaltwalz-Stahlhersteller und des einstelligen forward-KGV (was vor allem an der NASDAQ sehr günstig ist) bietet sich bei China Precision Steel Inc. eine besonders gute Möglichkeit in einen der weltweit am stärksten expandierenden Märkte einzusteigen. Wir empfehlen WKN A0LG93 mit Kurslimit nahe am US-Kurs (derzeit umgerechnet etwa EUR 3,30) jetzt zu kaufen!
Quelle: Emfis
__________________________________________________ "Malo mori quam foederari - Lieber sterben als sich entehren"
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