04.04.2005
Drillisch Marketperformer
SES Research
Die Analysten von SES Research stufen die Aktie der Drillisch AG (ISIN
DE0005545503/ WKN
554550) von "Outperformer" auf "Marketperformer" herunter.
Kerngeschäft der Drillisch AG sei der Verkauf von Mobilfunk-Produkten mit Schwerpunkt im Prepaid-Segment. Hauptumsatzquelle in diesem Bereich sei die Aktivität als Service-Provider für die Netze T-Mobile, Vodafone D2 sowie E-Plus. Im Rahmen dieser Tätigkeit verkaufe Drillisch auf der einen Seite Originalverträge der genannten Netzbetreiber. Auf der anderen Seite schnüre das Unternehmen eigene Produktpakete bestehend aus Mobiltelefon und eigenen Tarifen. Über ein eigenes Netz verfüge die Drillisch AG nicht. Drillisch vertreibe die Produkte über vier Verkaufskanäle. Die wichtigsten Verkaufskanäle würden Fachhandel und Flächenvermarkter darstellen.
Mit G-Paid, QuickTalk und dem Portal
www.dialing.de habe Drillisch attraktive, hochmargige Produkte und Dienste entwickelt, die unabhängig vom eigenen Kundenstamm an Mobilfunk-Nutzer vertrieben werden können. Insbesondere G-Paid habe sich in 2004 zum erfolgreichen Vertriebsmodell für elektronische Prepaid-Aufladekarten entwickelt. Zwei Trends könnten der Mobilfunkbranche zu weiteren Wachstumsimpulsen verhelfen. Die Wertpapierexperten würden erwarten, dass der Trend von der Substitution der Festnetztelefonie durch Mobilfunk anhalten werde. Zum anderen würden Internetlösungen über Mobilfunk an Bedeutung gewinnen.
Auf Basis der Analysten-Schätzungen sei Drillisch mit einem EV/EBITDA 05e von 4,8 sowie einem EV/EBITDA 06e von 4,4 angemessen bewertet. Dies untermauere ein PEG (05e-08e) von 1,7. Den fairen Wert pro Aktie würden die Wertpapierspezialisten auf 4,80 EUR erhöhen. Daraus ergebe sich ein moderates Aufholpotenzial von 12%. Mit dem Schwerpunkt auf Prepaid-Kunden habe Drillisch erfolgreich eine Nische besetzt. Mit G-Paid habe ein innovatives System für den Vertrieb von elektronischen Aufladekarten am Markt platziert werden können.
Die Analysten von SES Research stufen die Drillisch-Aktie mit "Marketperformer" ein.