Deutsche Bank warnt vor globaler „Zeitbombe“ aufgrund steigender Inflation
VERÖFFENTLICHT MO, 7. JUNI
202112:49 EDTAKTUALISIERT DI., 8. JUNI 20211:52 UHR EDT
WICHTIGE PUNKTE
-In einer nicht konsensfähigen Prognose warnt die Deutsche Bank vor einer möglichen Inflationskrise.
-„Die Auswirkungen könnten verheerend sein, insbesondere für die Schwächsten in der Gesellschaft“, sagten die Ökonomen des Unternehmens.
-Die meisten an der Wall Street und bei der Fed sehen Inflation als vorübergehendes Problem, das nachlassen wird, wenn die Sonderfaktoren verschwinden.
Ein Kunde kauft am 24. Mai 2021 in Novato, Kalifornien, in einem Costco-Geschäft Fleisch ein.
Justin Sullivan | Getty Images
Inflation mag wie ein Problem aussehen, das verschwinden wird, wird aber wahrscheinlicher bleiben und in den kommenden Jahren zu einer Krise führen, so eine Warnung von Ökonomen der Deutschen Bank.
In einer Prognose, die weit außerhalb des Konsens der politischen Entscheidungsträger und der Wall Street liegt, warnte die Deutsche eindringlich, dass sich die Konzentration auf Anreize bei gleichzeitiger Zurückweisung von Inflationsängsten als Fehler erweisen wird, wenn nicht kurzfristig, dann aber im Jahr 2023 und darüber hinaus.
Die Analyse weist insbesondere auf die Federal Reserve und ihren neuen Rahmen hin, in dem sie im Interesse einer vollständigen und inklusiven Erholung eine höhere Inflation tolerieren wird. Das Unternehmen behauptet, dass die Absicht der Fed, die Geldpolitik nicht zu straffen, bis die Inflation einen anhaltenden Anstieg zeigt, verheerende Auswirkungen haben wird.
Die ökonomische Orthodoxie zur Inflation ändert sich, sagt die Deutsche Bank Deutsche
“Die Folge einer Verzögerung wird eine größere Störung der Wirtschafts- und Finanzaktivitäten sein, als es sonst der Fall wäre, wenn die Fed endlich handelt”, schrieben der Chefvolkswirt der Deutschen, David Folkerts-Landau, und andere. “Dies könnte wiederum zu einer erheblichen Rezession führen und weltweit eine Kette von finanziellen Notlagen auslösen, insbesondere in den Schwellenländern.”
Als Teil ihres Inflationsansatzes wird die Fed die Zinssätze nicht erhöhen oder ihr Programm zum Ankauf von Vermögenswerten kürzen, bis sie „erhebliche weitere Fortschritte“ in Richtung ihrer inklusiven Ziele sieht . Mehrere Zentralbankbeamte haben erklärt, dass sie diesen Zielen nicht nahe sind .
Inzwischen liegen Indikatoren wie die Verbraucherpreise und die Preisindizes für die privaten Konsumausgaben deutlich über dem Inflationsziel der Fed von 2 %. Politische Entscheidungsträger sagen, dass der aktuelle Inflationsanstieg vorübergehend ist und nachlassen wird, sobald die Versorgungsunterbrechungen und Basiseffekte aus den ersten Monaten der Coronavirus-Pandemiekrise nachlassen.
Wie lange wird die steigende Inflation anhalten? Wir haben 30 Marktstrategen befragt und das haben sie gesagt:
Das Deutsche-Team stimmt dem nicht zu und sagt, dass aggressive Anreize und grundlegende wirtschaftliche Veränderungen eine Inflation vor sich haben werden, auf die die Fed schlecht vorbereitet sein wird.
„Bis 2023 kann es ein Jahr länger dauern, aber die Inflation wird wieder auftauchen. Und während es bewundernswert ist, dass diese
Geduld darauf zurückzuführen ist, dass sich die Prioritäten der Fed in Richtung sozialer Ziele verlagern, lässt die Vernachlässigung der Inflation die globalen Volkswirtschaften auf einer Zeitbombe sitzen. “, sagte Folkerts-Landau. “Die Auswirkungen könnten verheerend sein, insbesondere für die Schwächsten in der Gesellschaft.”
Die meisten auf der Straße sehen eine zahme Inflation
Allerdings wird die Position der Deutschen von Ökonomen nicht allgemein vertreten.
Die meisten an der Wall Street stimmen der Ansicht der Fed zu, dass der derzeitige Inflationsdruck vorübergehend ist, und sie bezweifeln, dass es bald zu politischen Änderungen kommen wird.
Jan Hatzius, Chefökonom bei Goldman Sachs, sagte, es gebe “starke Gründe”, die Position zu unterstützen. Einer, den er anführt, ist die Wahrscheinlichkeit, dass das Auslaufen des erweiterten Arbeitslosengeldes die Arbeitnehmer in den kommenden Monaten an ihre Arbeitsplätze zurückschicken wird, was den Lohndruck verringert.
In Bezug auf den Preisdruck im Allgemeinen sagte Hatzius, dass ein Großteil des aktuellen Anstiegs von „der beispiellosen Rolle von Ausreißern“ getrieben wird, die abebben und das Niveau wieder näher an den Normalwert bringen werden.
„All dies deutet darauf hin, dass die Fed-Beamten an ihrem Plan festhalten können, nur sehr allmählich aus der lockeren aktuellen politischen Haltung auszusteigen“, schrieb Hatzius.
Das wird aus Sicht der Deutschen ein Fehler sein.
Der Kongress hat bisher mehr als 5 Billionen US-Dollar an pandemiebedingten Anreizen genehmigt, und die Fed hat ihre Bilanz durch monatliche Ankäufe von Vermögenswerten auf knapp 8 Billionen US-Dollar fast verdoppelt. Der Stimulus setzt sich fort, selbst bei einer Wirtschaft, die im zweiten Quartal voraussichtlich um etwa 10 % wachsen wird, und einem Beschäftigungsbild, das 2021 durchschnittlich 478.000 Arbeitsplätze pro Monat geschaffen hat .
„Noch nie zuvor haben wir eine so koordinierte expansive Fiskal- und Geldpolitik erlebt. Dies wird sich fortsetzen, wenn die Produktion über das Potenzial hinausgeht“, sagte Folkers-Landau. “Deshalb ist diese Zeit für die Inflation anders.”
Das Deutsche Team sagte, die kommende Inflation könnte der Erfahrung der 1970er Jahre ähneln, einem Jahrzehnt, in dem die Inflation durchschnittlich fast 7 % betrug und zu verschiedenen Zeiten deutlich zweistellig war. Steigende Nahrungsmittel- und Energiepreise zusammen mit dem Ende der Preiskontrollen trugen dazu bei, die steigende Inflation dieser Ära voranzutreiben.
Der damalige Fed-Vorsitzende Paul Volcker führte damals die Bemühungen zur Eindämmung der Inflation an, musste jedoch dramatische Zinserhöhungen durchführen, die eine Rezession auslösten. Das Deutsche-Team befürchtet, dass sich ein solches Szenario erneut abspielen könnte.
“Schon jetzt dringen viele Quellen steigender Preise in die US-Wirtschaft durch. Auch wenn sie auf dem Papier nur vorübergehend sind, können sie die Erwartungen genauso beeinflussen wie in den 1970er Jahren”, sagten sie. “Das Risiko besteht dann darin, dass sie, selbst wenn sie nur für ein paar Monate eingebettet sind, schwer einzudämmen sind, insbesondere bei so hohen Stimulierungen.”
Das Unternehmen sagte, Zinserhöhungen könnten “in einer schuldenlastigen Welt Verwüstung anrichten”, wobei Finanzkrisen insbesondere in Schwellenländern wahrscheinlich sind, in denen das Wachstum die höheren Finanzierungskosten nicht überwinden kann.
cnbc.com/2021/06/07/deutsche-b…ar%7Ctwitter&par=sharebar
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