Weiding (aktiencheck.de AG) - Die Experten von "neue märkte" stufen die DEWB-Aktie (ISIN
DE0008041005/ WKN
804100) mit dem Rating "strong buy" ein. Im Dezember letzten Jahres habe die Venture Capital-Firma ihren Anteil an der KSW Microtec AG mit Sitz in Dresden von 30% auf 100% aufgestockt. KSW sei ein weltweit agierendes RFID-Unternehmen und liefere z.B. RFID-Inlays für Skipässe, Gepäcklogistik, Event-Tickets und Tickets der Moskauer Metro. Die Moskauer Metro gelte als das frequentierteste Metrosystem der Welt. Außerdem habe KSW die offizielle Zulassung als Lieferant von RFID-Inlays für kontaktlose Kreditkarten von American Express erhalten. KSW habe in 2006 mit 9,2 Mio. Euro Umsatz ein EBITDA von 3 Mio. Euro erzielt. Die EBITDA-Marge habe damit bei 32,6% gelegen. Die DEWB habe Thomas Hitzer für die KSW gewinnen können, der im Juli 2007 als Vorstand die Verantwortung für Vertrieb, Business Development, Marketing, strategische Unternehmensentwicklung sowie Produktentwicklung übernommen habe. Mit seiner insgesamt über 15-jährigen Erfahrung im RFID-Markt gehöre er zu den erfahrensten Managern der Branche. Hitzer dürfte das zukünftige Wachstum kräftig vorantreiben. Der Unternehmenswert der KSW sollte damit kräftig zulegen. "Mit einem Verkaufserlös von unter 30 Mio. Euro wären wir nicht gerade zufrieden", habe Vorstandsmitglied Mirko Wäckerle die Experten informiert. Die zweitbedeutenste Beteiligung sei die Berliner NOXXON Pharma AG. Im Mai 2007 habe das Biotech-Haus eine Finanzierungsrunde über 37 Mio. Euro abgeschlossen. DEWB halte noch 20,7% an NOXXON und peile bis 2010 als unterste Grenze einen Anteilswert von 30 Mio. Euro an. Jenoptik ziehe sich als Aktionär zurück und halte nur noch 11%. Dieser Anteil solle nach den Recherchen der Experten zu höheren Kursen außerbörslich platziert werden. Seit Ende 2005 habe sich der Freefloat von 34% auf 89% erhöht. Nach Schätzungen von DB Research dürfte der Weltmarkt für RFID-Systeme von 2004 bis 2010 um jährlich 57% auf 22 Mrd. Euro anwachsen, in der EU um jährlich 47% auf 4 Mrd. Euro. Der sehr hohe Freefloat könnte das Interesse für eine Übernahme wecken. Der Marktwert des Beteiligungsportfolios ohne KSW dürfte bei mindestens 2 Euro je Aktie liegen. Zur Bewertung von KSW: Das hohe Branchenwachstum rechtfertige ein 2007er KUV von 5. Der niederländische RFID-Smallcap Smartrac biete sich als Vergleichswert an. Die Aktie habe sich seit dem Börsengang verdoppelt. Im KUV-Vergleich liege der Marktwert der KSW derzeit bei 66 Mio. Euro bzw. 4,3 Euro je DEWB-Aktie. Je später das Management den Ausstieg der KSW in Erwägung ziehe, desto höher steige der innere Wert und desto höher könnte der Geldregen ausfallen. Die Experten von "neue märkte" bewerten die DEWB-Aktie mit "strong buy". Das Kursziel werde bei 6 Euro gesehen. (Ausgabe 11 vom 04.08.2007) (07.08.2007/ac/a/nw)
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