Dann ist dies ja doch eine recht aktuelle Tabelle und mit den wenigen Gegenbeispielen habe ich dann eben auch die ganz aktuellen Buchwerte mit verändertem Eigenkapital raus gepickt. Könntes ja in Deine Exceltabelle noch die Gewichtung mit eifnließen lassen, sind ja nur 2 zusätzliche Spalten und schon hast Du den wirklichen mittleren Buchwert, der dann schätzungsweise knapp unter 1,5 liegen würde.
Aber zum Buchwert noch einige Worte. Auf lange Sicht sind Buchwerte unter 1 schon eine Ausnahmesituation, da die Marktteilnehmer entweder dem zugrunde liegenden Eigenkapital nich trauen, oder, wie hobbybroker schrieb, die dem Eigenkapital gegenüber stehenden Risiken viel bedeutung beimessen oder wenn eine AG Kapital verbrennt.
Nur das KBV ist ein Branchenabhängiger Wert. Wenn die AG eher geistige Ressourcen wie z.B. SAP hat, ist das Eigenkapital relativ gering und das KBV somit relativ hoch. Bei Siemens sollte es da schon ganz anders aussehen, wobei auch hier viel 'Humankapital' (schreckliches Wort!) dahinter steckt. Banken und Versicherungen sind da wieder ein anderes Thema beim Punkt KBV usw...
Deswegen ist das KBV eher unrelevant bzw. nicht sehr aussagekräftig, außer es liegt bei unter 1, wo es sich dann eben lohnt nachzuforschen warum dem so ist. Meistens weißt dies auf eine Schieflage der AG hin oder einer fraglichen Zukunft der Branche.
Aussagekräftiger sind die KGVs, wobei hier erstens immer gestritten wird, was ein langfritiger Mittelwert ist und zweitens, ob es im vergangenem Jahr zu einer Ausnahmesituation kam, die den Gewinn überproportional belastet hat und drittens, wie konstant die Jahresüberschüsse der vergangenen Jahre waren. Weiterhin spielt beim KGV noch der Wachstum eine enorm wichtige Rolle. Bei einem Bluechip ist ein KGV von 20 estrem hoch und eigentlich nur mit einem außergewöhnlichen Gewinneinbruch zu begründen. Bei einem kleinen Unternehmen, welches jedes Jahr den Umsatz um 50-100% steigert wär ein KGV von 20 schon wieder niedrig.
Nehmen wie doch mal die DB als Beispiel für die Ermittlung des mittlere Wertes anhand der KGV Methode:
~ Mittleres KGV setze ich mal als 10 an, (andere sagen eher 12 oder bei den Amis gerne die 15)
~ 929,5 Mio. Aktien.
~ der mittlere Gewinn über die Jahre, hier wird es schwierig, eine Branche im Umbruch, mit der Postbankübernahme ein enormer substantieller Zuwachs. Denke mal, das nach Steuern hier ca. 6,5 Mrd weder zu optimistisch noch zu bescheiden angesetzt ist.
>>> Aus KGV 10 mit 6,5 Mrd Jahresüberschuss bedeuten 65 Mrd. Marktkapitalisierung
>>> mit 929,5 Mio. Aktien käme man mit diesen Zahlen auf 69,93€ als langjähriger Mittelwert, den man nicht an einem Chart ablesen kann, da sich mit der Postbankübernahme und der Mega-KE in Oktober 2010 die zugrunde liegenden fundamentalen Fakten sehr verändert haben.
Sollte es doch zu höheren Gewinnen kommen und der Markt höhere KGVs als normal betrachten sind natürlich nach ganz andere Kursdimensionen vorstellbar, doch will ich hier nicht also Utop gelten.
Warum ist ein KGV von 15 für die Amis der Mittelwert:
Ein KGV von 15 entspricht in etwa einer Eigenkapitalrendite von 7%, die magischen 7% Zinsen als Mindestanforderung, die berühmten 7% Gewinnmarge in der Produktion usw.
Meine Rechtschreibfehler sind übrigens gratis!
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