Der USA Bären-Thread

und die Trader saufen ab, muhaha..., ach nee sorry, switchen auf Heizöl, is' immer wieder lecker ;-))))

Die Wetterprognose vom National Weather Service schaut wie folgt aus:

U.S. Northeast May Have Coldest Winter in a Decade

Sept. 28 (Bloomberg) -- The U.S. Northeast may have the coldest winter in a decade because of a weak El Nino, a warming current in the Pacific Ocean, according to Matt Rogers, a forecaster at Commodity Weather Group.

“Weak El Ninos are notorious for cold and snowy weather on the Eastern seaboard,” Rogers said in a Bloomberg Television interview from Washington. “About 70 percent to 75 percent of the time a weak El Nino will deliver the goods in terms of above-normal heating demand and cold weather. It’s pretty good odds.”

Warming in the Pacific often means fewer Atlantic hurricanes and higher temperatures in the U.S. Northeast during January, February and March, according to the National Weather Service. El Nino occurs every two to five years, on average, and lasts about 12 months, according to the service.

Hedge-fund managers and other large speculators increased their net-long positions, or bets prices will rise, in New York heating oil futures in the week ended Sep. 22, according to U.S. Commodity Futures Trading Commission data Sept. 25.

“It could be one of the coldest winters, or the coldest, winter of the decade,” Rogers said.

U.S. inventories of distillate fuels, which include heating oil, are at their highest since January 1983, the U.S. Energy Department said Sept. 23. Stockpiles of 170.8 million barrels in the week ended Sept. 18 are 28 percent above the five-year average.

Heating oil for October delivery rose 1.38 cents, or 0.8 percent, to settle at $1.6909 a gallon on the New York Mercantile Exchange.

www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=amm7GJfWypJE

Natürlich reden auch die Bond-Heinis nur ihre Assets hoch. Dafür nehmen sie bezüglich Aktien kein Blatt vor den Mund. Es ist daher erfrischend, mal eine "Anti-Spinstory" vom "Bond-King" - dem größten Bonds-Verwalter der Welt - zu hören. Gross sieht Deflation und schichtet in Langläufer um.

Der Artikel unten stammt nicht von Gross selbst, sondern ist eine Zsfg. von Ron Insana, street.com.

 

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Market Commentary
Troubling Words From a Market Prophet
By Ron Insana, street.com
Portfolio Manager
9/29/2009 4:12 PM EDT


I have spent all day wondering why Pimco's "bond king," Bill Gross, said this morning that he's hedging against deflation. Gross, who oversees the largest bond fund in the world, said he was selling mortgage securities and buying longer-dated Treasuries as a hedge against the type of 'flation we presumably just escaped.

So what does the bond king know that we don't know?

The dollar's rally and the decline in commodity prices, from oil to gold and from copper to lumber, are sending an ominous portent about future economic growth, despite the stock market's continued strength.

The coincident drop in long-term bond yields is also contrary to the message the stock market is sending. These divergent views of future growth and the future of deflation or inflation cannot peacefully coexist for long.

Something's got to give.

Either stocks require a correction or commodities and interest rates need to move higher.

Of course, the markets could be sending a message of strong profit growth, expanding economic growth and renewed disinflation, but that would be a most benign outcome that would represent a truly variant view of the current climate.

Is Bill Gross worried that the Fed's statements and Fed Governor Warsh's op-ed piece in The Wall Street Journal last week smack of a historic policy mistake? Is he worried that the Fed is on a collision course with history, by taking the proverbial punchbowl away before the party truly gets started?

Is the Fed indicating through the ruminations I just described that it plans to fight a renewed bout of asset inflation that will hurt Wall Street, at the expense of Main Street?

These are very serious questions that require serious answers in the immediate future. Gross, who has profited handsomely in his bond portfolio from all the twists and turns in Fed policy and in the markets and economy, is making a bold statement by betting on deflation.

By extension, he is inherently betting against the Fed, betting against the notion that the Fed's exit strategy will be properly timed and betting against a reflationary recovery that will even yield Gross's notion of a "new normal," in which the economy grows below potential but grows nonetheless.

Like me, Gross has taken note of a flattening yield curve, a harbinger of slower rather than faster growth. And while I have been a secular bull on the markets, commodities and the economy, these warning signs, and Gross' usually prophetic actions, are giving me pause.

I back away from the equity markets because I didn't like what the Fed has started saying and increased my own exposure to fixed-income assets quite dramatically.

The Fed may have radically altered the game by prematurely declaring victory over the forces of deflation. That the "bond king" agrees with my new risk assessment has me more vigilant about other signs that could derail the markets and the economy, both here and abroad.

 

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Die Zinsrendite 30-jähriger US-Staatsanleihen fällt, während die Bonds-Kurse steigen. Siehe auch TLT.

 

 

A Shift in the Action

By Rev Shark
Street.com Contributor
9/29/2009 4:20 PM EDT

The big move on weak volume that we saw on Monday provided a weak foundation for the market, and we failed to see any notable follow-through today. We had a brief attempt at the open and then at midday, but we ended up with a weak finish and the indices in the red.

This is the first time since July that buyers failed to sustain their buying after a reversal. In July and in early September, once we pulled out of the pullback, we went straight up without a pause, so today is a slight change in character. The buyers aren't being as aggressive, and if we actually have a failed bounce, it will be an indication that a change in character is developing.

I don't want to be too fast to declare that the end is near. It is just one day of selling, and it was not that severe, however the key to this market for months has been dip-buyers, and they are now looking a little less energetic. The failure to immediately follow through after a big gain is notable in a market where chasing strength has been the only choice for so long.

We have economic data and Ben Bernanke coming up in the next few days, and with the end of the quarter upon us, there will be plenty of reasons for the bulls to really press to keep things going. If they show the same sort of weakness that we saw today, then we should be ready to very quickly take some defensive measures. 

Wenn Sharks Vermutung eines "Change of character" zutreffen sollte, würde der gestrige "Bounce" bei auffallend dünnem Volumen der Kategorie "tote Katze" zuzuordnen sein. Das würde bestätigt, wenn der SPX morgen tiefer schließt - idealerweise unter 1040 und bei steigendem Volumen.

Bis Ultimo (Quartalsende) könnten aber immer noch unterinvestierte Fonds-Trottel mit "anderer Leute Geld" um sich werfen. Das Geld stammt von "Zittrigen", die nach 6 Monaten non-stop-Rallye - narkotisiert von "Besser-als-erwartet"-Dauerberieselung - dem Bubblevision-Hype nicht mehr widerstehen konnten. Sie schaufelten ihr Geld nun als vermutlich Letzte in Aktien um.

Die Letzten beißen bekanntlich die Hunde, ist bei jedem Schneeballsystem so...

Katzenfreunde bitte weggeschaut! Auf die Frage, wie es wirtschaftlich weitergehen könnte, antwortete ein Wirtschaftsexperte mit einem amerikanischen Bild: „Dead Cat Bounce“. Das bedeutet, dass eine aus dem Hochhaus geworfene Katze nochmal hochspringt, wenn sie unten aufgeschlagen ist. Doch bitte seien Sie beruhigt. Die Katze war aus Plüsch, so wie die Wahlversprechen in den letzten Monaten.

und denkt daran:

Think for yourself. Throw off the yoke (and the enticements) of Wall Street, Uncle Sugar and your employer. Invest in yourself, in food, in water, in shelter, in PMs, in physical cash and in relationships that will help you and those around you survive.

That's just the way it is!!

darauf bin ich auch schon öters reingefallen. Das Wichtige am Montag war: 7:1 AUFWÄRTSvolumen am Gesamtvolumen. Das ist ingesamt bullish, oberflächlch betrachtet. Ich denke es ist ein "false move up" um abzuladen.
Bisher lese ich den Chart, insbesondere heute als Distribution. Vielleicht kann wawidu einen Intraday-Cahrt einstellen, damit man es sieht.
Prozedur: Großer Up-Schwung, hervorgerufen durch MarketMaker wie GS oder JPM, und Abladen an Anfänger. Das passiert hier meiner Ansicht nach derzeit. Und Shark hat völlig Recht. Die bisherigen Rebounds wurden alle am zweiten Tag weitergekauft. Diesmal nicht. Sollte mindestens vorsichtig machen wenn man long unterwegs ist...
Ich denke: short zu früh, long zu gefährlich (Window-Dressing)

Es wird auch auf dem Deutschen Markt ordentlich geschoben. Schau Dir mal AIXTRON an die letzten Handelstage

 

		Robert Marcin
Housing
9/29/2009 3:41 PM EDT

Too much artificial, unsustainable support for housing to call a long term, free market bottom in my opinion. Taxpayers own 60% of all mortgages, and issue or guarantee 85% of current ones. Bubble Ben is trying to reignite the housing market to the best of his bubble abilities.

If housing stabilized without $1,000,000,000,000 of Fed mortgage purchases, guarantees, and subsidies out of the wahzoo, I would be more willing to call a bottom. But, the politicians are doing the same stupid things the banks/mortgage companies did 3 years ago with incenting unqualified people to buy homes.

It's the taxpayer/renter/saver who's gonna get it in the wahzoo from the massive, artificial intervention in the residential real estate market. I am a seller of all things housing related, especailly after this big rally.

 

		Tim Melvin
Housing and Stocks
9/29/2009 3:29 PM EDT

The housing activity we are seeing is in homes priced in the bottom third of the marketplace. There is no move up market because there is so little actual home equity out there. The Federal programs have stimulated demand on the low end but the top two thirds of the market in terms of price are seeing very little activity. A huge percentage of what is being bought is foreclosed or distressed stuff, not people actually moving into a new home. When the programs go away, many of the buyers will as well.

Since the moral hazard issue sailed ship over a year ago the only solution is to extend the tax credit and lengthen unemployment benefits to slow down more foreclosures. Of course the price tag of all this is reaching the point where the Government could just buy us all houses to stimulate demand.

I think this does affect the stock market. As long as credit is tight because of falling home prices and collateral values, earnings will be tough to come by for consumer related companies. All companies are consumer related at the end of the day.

If we could create jobs this would fix stocks, housing and everything in between. If the government reduced handouts in favor of business incentives we would heal quicker.

 

		Robert Marcin
Infinite Intervention and Housing
9/21/2009 1:13 PM EDT

Never in modern American economic history has the federal government been so active in pumping up real estate prices, especially residential housing. With Fannie, Freddie, Ginnie and the FHA involved in 85% of all mortgages, you the taxpayer are financing real estate speculation once again.

The biggest program is the Fed's $1,000,000,000,000 mortgage purchase plan. The Fed is making mortgage owners rich from their stupidity, bidding prices up to ridiculous levels. Pimco loves it.

Next is the direct mortgage lending as well as guarantees of the agencies. Now the FHA will let individuals purchase homes with 30 times leverage and at very high multiples of their income. Isn't this irresponsible home-buying a huge part of the debt problem? Instead of those fools, Chuck Bob/Angelo Mozilo financing housing speculation, the taxpayers are.

It seems as if the Fed has only one plan in the playbook: Defend each bubble burst with another new bubble. Now it's attempting to force up housing prices directly, in addition to stock and bond prices. And the cheerleaders, pols and talking heads eat it up.

One moron politician suggested every American has a right to a $15,000 check in order to help bid up home prices. Since when did the Constitution promote speculation and taxpayer involvement in private real estate transactions? When does it stop?

 

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Die Reserven der FHA (Federal Housing Administration), die für die brachliegenden US-Hypo-Banken eingesprungen ist, sind durch ihre Leih-Orgien und massive Kreditausfälle inzwischen unter das geforderte Mindest-Limit von 2 % gefallen. Die FHA verliert laufend Geld aus einer wachsenden Zahl fauler Housing-Kredite. Man könnte sagen: "2005 revisited" - nun aber nicht mit Zockergrößen wie Washington Mutual und Countrywide als "Spekulations-Finanzierer", sondern dem US-Steuerzahler. Auch Betrüger sind wieder unterwegs ("fraud"):

 

 

Sept. 18, 2009, 9:29 a.m. EDT

 

 

Beim "Shadow Inventory" (Schatten-Bestände) handelt sich um die Häuser von Kreditnehmern, deren Hypotheken-Zahlungen bereits im Rückstand sind und voraussichtlich demnächst ausfallen werden. Die Banken haben bei diesen Häusern aber die Zwangsversteigerung noch nicht beantragt (daher "Schatten"), weil sie sonst die Verluste abschreiben müssten.  Die Gesamtzahl dieser "Schatten"-Häuser liegt bei 7 Millionen. Selbst wenn keine anderen Häuser auf dem Markt wären, würde es 1,35 Jahre dauern, die Schatten-Bestände abzubauen. Zum Vergleich: das "Inventory" der aktuell auf dem Markt befindlichen Häuser würde in ca. 8 Monaten abverkauft sein. Die Schattenbestände sind daher knapp doppelt so groß wie das aktuelle Markt-Angebot.

Wenn die Häuserpreise wieder steigen, kommen zudem wieder mehr Häuser von klammen Besitzern auf den Markt,  die angesichts der Preisverfalls resigniert ihre Verkaufs-Angebote zurückgezogen hatten. All dies hält bei den Preisen den Deckel drauf.

 

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Shadow Housing Inventory Will Halt A Housing Recovery
Tuesday, September 29, 2009 11:50 AM

Any optimist talking up a housing recovery might want to pause and look deeper into the housing crisis.  Amherst Securities Group analysts believe the market faces about 7 million properties that are likely to be seized by lenders have yet to hit the open market. There are two sources that contribute to a huge shadow housing inventory; coming from the next wave of forecloses due to a majority of ARM mortgages which are due to reset now through 2012 and from home current home owners who are struggling to make payments, that will put their homes on the market once the housing market makes a small bounce and to a lesser extent baby boomers retiring will downsize and put their homes on the market once there is a bump up in the housing market. This entire shadow inventory will halt the housing recovery and lead to the next leg down in the housing market.

The shadow inventory reflects mortgages already being foreclosed upon or now delinquent and likely to be and, assuming no other properties are on the market, it would take 1.35 years to sell this inventory based on the current pace of existing-home sales, analyst Laurie Goodman...

... The uptick in the housing numbers are due to banks slowing down the filing of forecloses due to the government loan modification program, the spring/summer seasonality strength of the housing market, buyers rushing to take advantage of the soon to expire $8,000 first-time home buyers credit and the record low mortgage rates thanks to the Federal reserve buying treasuries to help keep mortgage interest rates artificially low but that program is due to be over during the 1st quarter of 2010...

http://www.istockanalyst.com/article/viewarticle/articleid/3512786
 

 

Housing Crash to Resume on 7 Million Foreclosures, Amherst Says

                                                                                                                     

Helping to stoke speculation the housing slump has ended, an S&P/Case-Shiller index for 20 U.S. metropolitan areas showed the first (Artikel ist vom 23. Sept.) month-over-month increases in values since 2006 in May and June, reducing the drop from the peak to 31 percent. Echoing other mortgage-bond analysts including those at Barclays Capital Inc., Amherst cautioned that a change in the mix of foreclosure and traditional sales over different parts of the year lifted prices in the period, as the distressed share shrank.

“The favorable seasonals will disappear over the coming months, and the reality of a 7 million-unit housing overhang is likely to set in,” they said.

The amount of pending foreclosed-home supply has been boosted by more borrowers going into default, fewer being able to catch up once they do, and longer time periods to seize properties because of issues such as loan-modification efforts and changes to state laws, the New York-based analysts wrote.

Accounting for efforts to have more loans reworked to avert foreclosure makes “not much” of a difference in the shadow inventory, with optimistic assumptions leading to a 1 million reduction in the amount, they said. “And many of these borrowers would default later, if they remain in a negative equity position,” they added.

Goodman is the former head of fixed-income research at UBS Securities LLC whose team there was top-ranked for non-agency mortgage debt in a 2008 poll of investors by Institutional Investor magazine. Amherst is a securities firm specializing in trading and advising investors on home-loan debt.

The analysts didn’t forecast home prices. The Barclays analysts including Glenn Boyd, who earlier this year wrote that once it starts, the housing recovery will be dulled by a “pent- up supply” of homes from owners who have put off sales during the slump, this month predicted 8 percent further depreciation.

That’s better than the New York-based Barclays analysts’ previous forecast of 13 percent because of their view that recent data show that the end of the crash is “decidedly under way,” they wrote in a Sept. 11 report. Foreclosed-home “supply should sap the strength of the recovery in all but the most optimistic of scenarios,” they added.

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20670001&sid=aw6_gqc0EKKg

Banken in Not

                           

Währungsfonds warnt vor Milliardenabschreibungen

                                   

Die Weltwirtschaft erholt sich, der Stress im Finanzsystem lässt nach. In seinem Stabilitätsbericht rechnet der Internationale Währungsfonds gleichwohl mit gewaltigen Abschreibungen für Europas Banken - und zerlegt das deutsche Bad-Bank-Modell.

                                                       von Mark Schrörs  Istanbul                                                                  und Tobias Bayer  Frankfurt              

IWF-Prognose

Weltwirtschaft wächst stärker als erwartet

von Sven Afhüppe

Die Weltwirtschaft erholt sich von den Auswirkungen der Finanzkrise offenbar schneller als bisher von vielen Experten erwartet. Der Internationale Währungsfonds (IWF) rechnet in seinem aktuellen Weltwirtschaftsbericht mit einer Zunahme der globalen Wirtschaftsleistung – warnt zugleich jedoch vor riesigen Abschreibungssummen, die noch bei den Banken schlummern.

BERLIN. Der IWF erwartet in seinem aktuellen Weltwirtschaftsbericht mit einer Zunahme der globalen Wirtschaftsleistung um 3,1 Prozent im kommenden Jahr. Das geht aus dem Entwurf der neuen Prognose hervor, die der IWF am morgigen Donnerstag in Istanbul präsentieren will, wie das Handelsblatt aus Kreisen des Währungsfonds und der Bundesregierung erfuhr. Dort beginnt am Wochenende die Jahrestagung von IWF und Weltbank. Bisher war der Fonds für 2010 von einem Wachstum von 2,5 Prozent für die Weltwirtschaft ausgegangen.

 

Von den positiven Entwicklungen auf den globalen Märkten profitiert auch Deutschland. Der Währungsfonds erwartet einen leichten Aufschwung von 0,3 Prozent im nächsten Jahr. Nach der bisherigen Prognose sollte das deutsche Bruttoinlandsprodukt noch um 0,4 Prozent schrumpfen. „Die Daten zeigen im Wochenrhythmus nach oben“, hieß es zur Begründung in den Kreisen. Für 2009 erwarten die IWF-Experten, dass die Wirtschaftsleistung in Deutschland nunmehr um 5,3 Prozent unter dem Vorjahresniveau liegt. Die Weltwirtschaft schrumpft nach der überarbeiteten Prognose des Weltwirtschaftsberichts in diesem Jahr dagegen nur um 1,1 Prozent, erfuhr das Handelsblatt aus den Kreisen.

Weiter unter www.handelsblatt.com/politik/...waechst-staerker-als-erwartet;2462842

Sollte es wirklich zu diesem "wahnsinnigen" Wachstum im nächsten Jahr kommen wird es, bei dem Tempo, leider viele Jahre dauern bis die "kleine Delle" der Rezession ausgebügelt ist.

die Cheflogiker vom VDMA am Werk

Die beiden IWF-Meldungen erscheinen mit widersprüchlich.

Man muss sich fragen: Inwieweit orientiert sich der IWF bei seiner Wachstumserwartung für das Welt-BIP (# 49763) um immerhin 3,1 % in 2010 (zuvor: 2,5 %) an den  US-Analysten, die für die US-Wirtschaft "rosige" 3 bis 4 % Wachstum in 2010 prophezeihen?

Die Erholungserwartung steht mMn nicht Recht im Einklang mit der hohen (und tendenziell bremsenden) Verschuldung, die sich laut # 49762 beläuft auf:

Angesichts der Erholung an den Finanz- und Kreditmärkten hat [der IWF] auch seine Schätzung für die Verluste aus der Finanzkrise für Banken und andere Finanzinstitute gegenüber April heruntergenommen - von 4000 Mrd. $ auf 3400 Mrd. $. Zugleich warnt er aber eindringlich vor erheblichen Risiken: So könnte sich die "negative Spirale aus Realwirtschaft und Finanzsystem" wieder verstärken.

3,4 Billionen Schulden sind immer noch happig. Nur wenn dieser Schuldenberg auf irgendeine Weise ausgelagert oder versteckt wird, sehe ich Chancen für pro-forma-Wachstum, das freilich ein "Wachstum auf dem Papier" bleibt, weil sich die Schulden durch diese Tricks ja nicht in Luft auflösen. Ketzerisch gefragt: Um wieviel Prozent wächst eine US-Bank (z. B. Citigroup), die ohne Bilanztricks negatives EK hätte, wirklich, wenn sie "auf dem Papier" nun wieder Milliardengewinne aufweist? Sind Fannie, Freddie und AIG wirklich mehr als mit Steuergeldern gepäppelte  Staatszombies? Streng genommen sind alle diese Staats-Zombies pleite, und ausgewiesene Milliardengewinne bleiben ein Hohn. Das gilt - hochgerechnet - dann auch für das US-BIP-"Wachstum".

Auf das Schulden-Problem macht auch der IWF in seinem Hinweis auf noch nötige Kapitalerhöhungen (KE) aufmerksam:

Der Währungsfonds hält auch Kapitalerhöhungen weiter für notwendig. In den USA nahmen die größten Banken des Landes nach dem Stresstest im Mai 104 Mrd. $ in Kapital auf, in Europa liegt die vergleichbare Summe bei 92 Mrd. $. ...Um die Verschuldung auf den Faktor 25 zu verringern, müssten die US-Banken 130 Mrd. $, die europäischen Geldhäuser sogar 310 Mrd. $ aufnehmen, rechnet der IWF vor. Die Verschuldungsquote setzt das Eigenkapital in Beziehung zu den gesamten Vermögenswerten. Eine solche Kennzahl soll im kommenden Jahr zwingend vorgeschrieben werden. Allerdings wird über die Höhe noch diskutiert.

Diese KEs führen zu Kursverwässerungen, die zumindest bei Finanz-Aktien (speziell in Europa) weitere Kursgewinne dauerhaft begrenzen sollten. Wenn sich die Aktienzahl durch KEs verzehnfacht, wäre eine Rückkehr zu alten Höchstkursen nur bei einer Verzehnfachung des Gewinns möglich, was zu unseren Lebzeiten kaum mehr passieren dürfte. Vorerst dürften die Gewinne eher stagnieren.

Außerdem zieht der enorme Kapitalbedarf für die KEs Geld ab, dass sonst kurssteigernd in den Aktienmarkt fließen könnte. Bei KEs werden im Grunde nur Bestandsschulden auf Kosten der Aktionäre beglichen. Die Banken haben sich verzockt, die Aktionäre zahlen die Zeche. Sie werfen dem guten Geld, das sie beim ursprünglichen Kauf hingelegt hatten, nun schlechtes zum Begleich der Zockerschulden hinterher - ohne Aussicht auf nennenswerte Kurssteigerungen.

Aus gutem Grund verlangt auch der IWF eine Form des Deleveraging - nämlich da o. g. Limit für das Leverage von 25. Dieses wird teils durch die KEs erreicht, die die EK-Quote aufstocken, teils werden die Banken aber auch Assets (darunter Aktien) verkaufen müssen. Zudem sinken die Bankengewinne, wenn der Hebel nur noch bei 25 statt zuvor  65 betragen darf. An die Gewinne der Blasen-Ära bis 2007 werden die Banken wegen der Leverage-Bremse daher nicht mehr anknüpfen können. So dürften z. B. die Super-Renditen der Deutschen Bank (25 % EK-Rendite) nachhaltig der Vergangenheit angehören, WENN die Leverage-Begrenzung umgesetzt wird. Anderenfalls droht uns erneut die DB um die Ohren zu fliegen. Risiko hat halt seinen Preis - und es nicht mehr zumutbar, dass der Steuerzahler dieses übernehmen soll, wenn die Chose in die Hose geht.

FAZIT: Hohe Bestandschulden von 3,4 Billionen, hoher Kapitalbedarf, verwässernde KEs und die Forderung zum Deleveraging lassen die erwarteten Welt-BIP-Gewinne des IWF von 3,1 % in 2010 fraglich erscheinen. Womöglich hilft der Basiseffekt der schwachen Referenz in 2010, wo ja alles schrumpfte. Wenn aber z. B. die deutsche Wirtschaft 2009 um 5,3 % schrumpft und in 2010 um 0,3 % wächst, so ist dies im Endeffekt nur ein L-Boden auf tiefem Niveau.

...die Wahl ist vorbei...

Die Hoffnung im Artikel unten speist sich - wie in USA - daraus, dass die Zahl der Auftragseingänge auf tiefem Niveau stagniert. Es bleibt aber im August bei -43 % Auftragsrückgang im Vergleich zum Vorjahr - eine Negativ-Serie, die in dieser Größenordnung im Dezember begann.  Dies ist charttechnisch ein L-Boden. Daraus künftige Steigerungen abzuleiten bleibt Wunschdenken, zumal bei den globalen Ungleichgewichten keine Wende in Sicht ist (D. kann nicht mehr Exportweltmeister sein, wenn USA nicht mehr Schuldenweltmeister sein kann). Am Ende des Artikels ist für 2010 bezeichnenderweise von "Stagnation" die Rede.

 

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30.09.2009, 10:12 Uhr  Auftragszahlen

 Handelsblatt

Maschinenbauer verlieren massiv Aufträge  

Zarte Hoffnungen gab es, dass der August für die deutschen Maschinenbauer besser gelaufen ist. Doch davon kann keine Rede sein, im Gegenteil. Die Anzahl der Aufträge sinkt im Vergleich zum Vorjahr um 43 Prozent. Die Branche verbreitet dennoch Hoffnung.

 

Die Auftragslage im deutschen Maschinenbau hat sich erneut deutlich verschlechtert. Quelle: apLupe   HB FRANKFURT. Beim krisengeschüttelten deutschen Maschinenbau sind im August erneut die Aufträge weggebrochen. Die Ordereingänge schrumpften wie bereits im Juli um real 43 Prozent gegenüber dem Vorjahr, teilte der Verband Deutscher Maschinen- und Anlagenbau (VDMA) am Mittwoch mit.

Das Minus war im Inlandsgeschäft mit 45 Prozent noch etwas stärker als im Ausland mit minus 41 Prozent. Im Dreimonatsvergleich von Juni bis August ergab sich ein Einbruch von 44 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Dennoch schöpft die Industrie Hoffnung und sieht die Talsohle erreicht. Vor allem im Inland dürfte sich die Nachfrage bald wieder beleben, hieß es. (Gründe? A.L.)  

Die deutschen Maschinenbauer sehen trotz der deftigen Auftragsrückgänge den Tiefpunkt der Krise erreicht. Im Heimatmarkt bewege sich das Minus seit einigen Monaten auf gleichem Niveau, sagte der VDMA. VDMA-Chefvolkswirt Ralph Wiechers erklärte: „Auch wenn die Vorjahresveränderungsraten für den Bestelleingang im August mit einem Minus von 43 Prozent diesen Eindruck nur schwer vermitteln können - im Kurvenverlauf kristallisiert sich doch allmählich heraus, dass die Talsohle beim Auftragseingang endlich erreicht sein dürfte.“ Dieser Befund sei beim Inlandsgeschäft eindeutig, beim Auslandsgeschäft müsse er sich mit den nächsten beiden Monatsergebnissen noch erhärten.

Bis die wichtige Exportbranche zu einstigen Wachstumsraten zurückkehrt, dürfte allerdings noch einige Zeit vergehen So rechnet der VDMA für dieses Jahr mit einem Rückgang der Produktion um 20 Prozent.  Die stark exportabhängigen Hersteller von Maschinen „Made in Germany“ stecken in der schwersten Krise seit über 60 Jahren. Der Auftragseingang brach im August den elften Monat in Folge ein. Kurz nach der Pleite der amerikanischen Lehman-Bank am 15. September 2008 und der darauffolgenden [hört, hört - A.L. ;-)] weltweiten Wirtschaftskrise ging es auch für die deutsche Boombranche rasant bergab. Im Oktober 2008 sackte der Auftragseingang um 16 Prozent ab, im November schon um 30, im Dezember um 40 Prozent. So ging es weiter: Januar minus 42 Prozent, Februar 49, März 35, April 58, Mai 48, Juni 46 Prozent, Juli 43 und August ebenfalls 43 Prozent. [= L-Boden! - A.L.] Die Erwartungen für 2009 wurden zuletzt weiter zurückgeschraubt. Demnach wird das Produktionsvolumen um 20 Prozent sinken. Zuvor hatte die Branche noch mit einem Minus von zehn bis 20 Prozent gerechnet.

Auch die Aussichten für 2010 sind wenig rosig: Die Zeichen stehen nach VDMA-Einschätzung auf Stagnation. Auch ein weiterer Stellenabbau ist zu befürchten. In den vergangenen Jahren hatten die Maschinenbauer einen beispiellosen Höhenflug hinter sich. Nach fünf Wachstumsjahren in Folge stieg das Produktionsvolumen 2008 auf 196 Milliarden Euro. Mit dem nun für 2009 erwarteten Wert von 158 Milliarden läge die Branche auf dem Niveau von 2006.

1. ...Die Wahl ist vorbei...

2....Müssen DIE das nötig haben...

www.godmode-trader.de/nachricht/...len-im-Inland,a1902991.html

brauchen die weiterhin Beschäftigten auch kaum noch Steuern zu zahlen.

"Zerfallstag" für den Infineon-Kirchturm ist, wenn Windows 7 (kommt im Oktober)  floppt.

Auch im Vorfeld von Microsofts Mega-Flop Vista (siehe Link unten) gab es wegen des "höheren Speicherbedarfs" eine Produktions- und Erwartungs-Hausse bei Speicher-Chips, der ein extremer Preisverfall folgte, weil ernsthafte Anwender lieber bei dem zuverlässigen (und weniger speicherhungrigen) Windows XP blieben. Später legte Microsoft manchen Notebooks, die mit Vista kamen, verschämt "Gratis-Downgrade-CDs" zum Installieren von XP bei. Schmerzhafter kann man einen Flop nicht eingestehen.

Der PC-Markt im mMn gesättigt, die Killerapplikationen bleiben Internet und Textverarbeitung. Dafür braucht niemand Windows 7 - und auch keinen brandneuen PC. Dies gilt erst Recht in der neuen Ära weltweiter Sparbestrebungen, bei Firmen wie Verbrauchern.

Mac-Welt kürte Vista zum "Flop des Jahres":
www.macwelt.de/artikel/_News/350900/...op_des_jahres_gekuert/1

CHIP-Umfrage: Wird Windows 7 wieder ein Flop?
forum.chip.de/umfrage-woche/windows-7-top-flop-998923.html

Without the statistical changes, the number of jobless would have risen by 10,000 over September.

"Even this wouldn't be too bad," wrote Jennifer McKeown, European economist at Capital Economics, in a note to clients.
www.marketwatch.com/story/...ate-drops-in-september-2009-09-30

www.zerohedge.com/article/feds-fisher-speaks-geithner-cringes
......Of interest to me was that Mr. Fisher had strong words to say regarding the Feds future tightening efforts:

“I expect that when it comes time to tightening monetary policy, my colleagues and I will move with an alacrity that, if needed, will be equal in speed and intensity to that with which we pursued monetary accommodation.”
Really? Mr. Fisher has said he would ‘stand and deliver’ a reversal of monetary easing at a torrid pace. When the time is right. If it is needed. But not at anytime in the foreseeable future. If ever.

At this point I would assume that the term “foreseeable future” means “not until after January”. That dovetails with March as being the target for the ending of the Agency MBS POMO intervention. So ‘foreseeable future’ could be as far away as six months.
For me the idea that we are going to continue stepping on the gas for anther half year is scary. By that time there will bubbles all over the place. If you take Mr. Fisher at his word you would think that on April 1st the Funds rate would go to something crazy like 3%. Some April Fool joke that would be. That is not going to happen. This is a very big ship. It has go into neutral for some period before the engines can be reversed.

A more reasonable interpretation would be: Sometime after the first quarter 2010 the Fed will raise rates two times. The first will be in May, an increase of 1.5%. Later in the year it will be raised another big notch to 3%. The average for the full year will be less than 2%. There is no meaningful tightening in that scenario.

The tough talk by the Fed members is coordinated. Other Fed Governors have speaking engagements this week. Bernanke is talking as well. Look for all of them to pound the table on this issue. They know that the dollar has been getting dangerously weak of late. They know that the general distrust of the QE process is a part of that. It is no coincidence that the ‘market talk’ on the dollar has been more constructive over the past few days. Behind that recent thinking is the belief the Fed will, ‘do the right thing’.

However, if in three months the Fed is still buying $20b of long duration coupons each week and the bill rate is still at 9bp all this tough ‘Fed speak’ will be forgotten. It would be better for the Fed to act tough versus talk tough. They have a lousy reputation for backing talk with action.......

www.ftd.de/politik/international/...n-bond-tango/50016974.html

Die Gauchos scheinen überzeugt, dass die Anleger - euphorisiert von der neuesten globalen Schulden-Sause - das Debakel von 2002 "vergessen" haben. Dabei haben die meisten Ausländer, die vor 2002 argentinische Staatsanleihen gekauft hatten, bislang noch keinen Cent wiedergesehen. Was nützen "schöne Zinsen" von 13 %, wenn hinterher alles weg ist?

Die Hoffnung speist sich u. a. aus der Rallye in US-Junkbonds wie dem ETF HYG, dessen Portfolio nur "Schrott" deutlich unterhalb des BBB-Ratings enthält. Fast-Nullzinsen auf Alles, was wertbeständig zu sein verspricht, tritt wieder mal einen "irrationalen Überschwang" bei der Renditegeilheit los. Ähnliches sahen wir in den Jahren bis 2007, als sich deutsche Landesbanken wegen der "schönen Zinsen" mit hochgiftigen US-CDOs vollsogen. Rendite ist in Boomzeiten alles - bis das "Underlying" wertlos wird...

HYG - ein "Müll-Höhenflug":

....Funny how the Fed govenors come out at pre-appointed times to inform Wall Street that it is prepared to "raise interest rates as fast as we lowered them" or some such nonsense.

Everyone knows that is virtually impossible, because low rates are necessary to encourage  apartment dwellers to buy a stucco "McBox" with a 30-year mortgage at a favorable 4.95% interest rate.

And encourage even more leveraging, repo trading, and margin borrowing (aka "Animal Spirits") to jam stocks, high yield bonds, etc. to higher levels.

After all, its the only way that the Fed is going to be able to offload the trillions in garbage on its balance sheet to hapless speculators.

Meanwhile, I was blowtorched today by Goldman Sachs, as I bailed out on a losing position on a managed care stock, only to see it powerjacked up 3% intraday about 5 minutes thereafter.

Such is life in the jungle battling with the PigMen.

No doubt, this 2009 rally will go down in history as the "Dash to Trash" rally, where the worst of the worst stocks were run the hardest.  And the further the rally went, the speculators dug deeper into the trash bin.....

www.zerohedge.com/article/cit-last-ditch-dash-trash

Schulden sollen ausgelagert werden in Firma,die die Bondhalter übernehmen.Dadurch sollen 30-40% der Schulden eliminiert werden.Für die Unerfahrenen :der Tausch Debt for Equity bedeutet die alten Equities sind nichts mehr wert.Sollten die Bondhalter nicht zustimmen sei Restructurierung durch Bankrott denkbar sagt Reuters

How many times can one of the world's worst-managed and toxic-laden companies be on the verge of bankruptcy? As long as Obama is president, one could answer "in perpetuity" although CIT may finally be on its last breath. The WSJ is out with this stunner:CIT in Last-Ditch Rescue Bid
online.wsj.com/article/...?mod=WSJ_hpp_LEFTWhatsNewsCollection
   The fate of CIT Group Inc. was hanging in the balance Tuesday as the large commercial lender readied a plan that would likely hand control of the company to its bondholders.

   CIT is preparing a sweeping exchange offer that would eliminate 30% to 40% of its more than $30 billion in outstanding debt, said a person familiar with the matter.
For the uninitiated, a debt-for-equity means the old equity is worth zip. Nada. That won't, however, stop it from trading up to $1,000 before the HFT algos decide they need to move and suck the liquidity rebates out of some other bankrupt deranged monster of a company.

   The plan would offer bondholders new debt secured by CIT assets, as well as nearly all of the equity in a restructured company. The new debt would mature later than current debt, the impending maturity of which has posed a problem for CIT.......

A second source said that while some bondholders supported the plan, a majority was not yet on board.If not enough bondholders agree, adds Reuters, CIT could seek to restructure in bankruptcy court in one of America’s largest Chapter 11 bankruptcy-court filings.
www.reuters.com/article/ousivMolt/idUSN2931253620090930

Die vorigen Beiträge bezüglich dem Einbruch im Maschinenbausektor  zeigen die aktuelle Lage in diesem beschäftigungsintensiven Wirtschaftszweig. Gleichwohl werden die Arbeitslosenzahlen als überraschen gut präsentiert - ein Rückgang auf 8% von ursprünglich 8,3%. Woher kommt diese durchaus interessante Entwicklung? Hier ein Erklärungsversuch des Vorstands der BfA: 

„Durch die Herbstbelebung ist die Arbeitslosigkeit im September deutlich zurückgegangen“, sagte Weise bei der Vorstellung des Arbeitsmarktberichts. Dies sei jedoch keine Trendwende. Insgesamt blieben die Auswirkungen der Wirtschaftskrise auf den Arbeitsmarkt weiterhin spürbar. Neben der Kurzarbeit habe auch eine Änderung der Statistik die Arbeitslosenzahl gedrückt. Die saisonbereinigte Zahl der Arbeitslosen ging  im September um 12 000 auf 3,461 Millionen zurück. Volkswirte hatten indes mit einem Anstieg um 30 000 gerechnet.

www.handelsblatt.com/politik/...rkt-noch-nicht-gebannt;2462906

So, jetzt haben wir es - eine Änderung der Statistik. So, so - der statistisch bedingte Aufschwung geht natürlich weiter. Dumm nur, dass die Rechnung hier scheinbar ohne den Wirt gemacht wird. Ich befürchte, diese Bläuaugigkeit der Institutionen/Politiker und sonstiger Entscheidungsträger wird weniger Einfluss auf deren persönliche Karrieren haben. Ganz im Gegenteil - diese "Resultate" müssen ja belohnt werden. Die Rechnung am Ende trägt ein anderer - die deutsche/europäische Mittelschicht, die zunehmend verarmt. Aber auch das kann sich statistisch schönrechnen lassen...