Mr. Cooper Group Q4 2019 Earnings Call Q&A Transcript (2/25/2020)
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Mr. Cooper Group Q4 2019 Earnings Call Q&A Transkript (2/25/2020)
Von SeekingAlpha.com
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Frage-und-Antwort-Sitzung
Operator: Ich danke Ihnen, Sir. Unsere erste Frage kommt von Bose George von KBW. Bitte fahren Sie fort.
Bose George: Ja. Guten Morgen. Lassen Sie mich mit einer Frage zu den Wartungskosten beginnen. Selbst wenn wir also die 19 Millionen Dollar, die wir heute genannt haben, wieder hinzufügen, sieht es so aus, als ob die Run-Rate oder [technische Schwierigkeiten] bei 164 Millionen Dollar liegen würde, was immer noch ein ziemlicher Rückgang gegenüber dem dritten Quartal ist. Ist das also eine gute Zahl, selbst wenn Sie das Serviceportfolio im Jahr 2020 voraussichtlich unverändert bleiben wird? Wenn das der Fall ist [technische Schwierigkeit] ...
Jay Bray: Tut mir leid, dass ich Sie unterbreche, Bose. Wir haben Schwierigkeiten, Sie zu hören. Könnten Sie ...
Bose George: Entschuldigung. Ist das besser?
Jay Bray: Ja, das ist es.
Bose George: Okay. Gut. Ja, ich wollte mit einer Frage zu den Wartungskosten beginnen. Wenn man die 19 Millionen Dollar, die Sie abgerufen haben, noch einmal hinzufügt, dann würde sich die laufende Rate für diesen Posten auf 154 Millionen Dollar belaufen, was immer noch unter dem dritten Quartal liegt. Ich wollte nur etwas mehr Farbe in die Überlegungen zu diesem Posten bringen, der als nächstes drankommt, und wir hatten eine ziemlich gute Quote.
Chris Marshall: Ich denke, Sie sollten sich vorstellen, dass die Run-Rate für den Service bei oder etwa fünf Basispunkten im Kern liegt. Und sie wird davon abweichen, abhängig von einmaligen Posten, was recht häufig vorkommt. Und der Amortisation, die im letzten Quartal wirklich ihren Höhepunkt erreicht hat. Ohne den einmaligen Posten wäre die Zahl also um einen bescheidenen Betrag zurückgegangen, denn die HLWs erreichten einen Spitzenwert von über 19%.
Und ein normalerer Wert, wenn Sie sich unsere Servicemarge in den letzten - ich weiß nicht, acht Quartalen ansehen und sowohl die - und ich glaube, wir haben ein Diagramm im Deck, das wir durchgehen könnten - wenn Sie einmalige Posten und mehr ausschließen und eine normalisierte Abschreibung anwenden würden, dann würden Sie die Zahl ziemlich stabil bei etwa fünf Basispunkten sehen. Ich denke, das ist ein ziemlich guter Ausblick.
Jetzt haben wir eine Reihe von einmaligen Posten, an denen wir ständig arbeiten. Und die variieren - sie könnten sehr wohl in diesem Quartal und übrigens in jedem Quartal dieses Jahres auftreten, aber ich würde nicht wollen, dass Sie sie vorhersagen, denn der Zeitpunkt, zu dem sie auftreten, ist sehr schwer abzuschätzen. Genau wie im letzten Quartal haben wir eine Verhandlung mit einem früheren Dienstleister für ein Portfolio abgeschlossen, das er vor einigen Jahren gekauft hat, und wir arbeiten seit wahrscheinlich zwei Jahren an dieser Einigung. Der Zeitpunkt, wann diese Dinge zum Abschluss kommen und wir die Ergebnisse verbuchen, ist also sehr schwer vorherzusagen.
Ich gehe also wieder von fünf Basispunkten aus. Und diese Zahl wird je nach Amortisierung variieren. Und diesen einmaligen Posten.
Jay Bray: Ja. Und ich denke, Bose, wenn man sich die Abschreibung von Quartal zu Quartal ansieht, war ein großer Teil der Geschichte. Ich glaube, sie sind vom dritten zum vierten Quartal um 11 oder 12 Millionen Dollar gestiegen. Ich denke, das würde einen großen Teil davon erklären. Und für Chris ist fünf eine vernünftige Zahl. Ich denke, wir werden einige einmalige Posten haben. Und offen gesagt, aus operativer Sicht suchen wir auch immer nach Verbesserungen, die dazu beitragen könnten. Und ich denke, wir haben einige identifiziert, die im Laufe des Jahres einfließen werden. Ich denke, so sollten Sie darüber denken.
Bose George: Ja. Okay. Gut. Danke. Und dann - und so weiter und so weiter, nur auf dem umgekehrten Segment, welche normalisierte Erwartung von dort, denn das scheint offensichtlich auch ein wenig herumzuhüpfen.
Chris Marshall: Ja. Ich glaube nicht, dass wir im Laufe des Jahres Beiträge aus dem umgekehrten Segment erwarten. Die Geschäfte sind im Abfluss. Und es könnte sogar leicht negativ sein, da wir weiterhin versuchen, die Gemeinkosten mit der schwindenden Vermögensbasis in Einklang zu bringen. Die von uns erwähnte Variabilität hängt nur -- das hängt nur mit der Buchhaltung für den Kauf zusammen, die bei der WMIH-Fusion stattfand. Und während wir die Anleihen markieren, beschleunigen oder verlangsamen sich diese Marken je nach Zinssätzen.
Sie werden also ein wenig Variabilität sehen. Aber Sie sollten das als ein Unternehmen betrachten, das überhaupt die Gewinnschwelle erreicht hat oder vielleicht leicht negativ, vielleicht sogar leicht positiv ist. Aber da es sich im Abfluss befindet, glaube ich nicht, dass sich daran für die nächsten Jahre viel ändern wird.
Bose George: Okay. Das hilft. Das hilft. Danke. Und dann noch eine letzte. Historisch gesehen waren Sie offensichtlich durch die niedrigeren Raten negativ beeinflusst. Jetzt sind Sie mit der Hypothekenbank ziemlich stark gewachsen. Wie würden Sie Ihre Position charakterisieren? Sind Sie - würden Sie sagen, Sie sind neutral, was die Erhöhung betrifft - und was denken Sie dort angesichts der Zinserhöhung, die wir gesehen haben?
Chris Marshall: Ich würde sagen -- ich bin mir nicht sicher, ob ich Ihnen da eine genaue Antwort geben kann. Wenn Sie sich ansehen, was wir im letzten Jahr getan haben - wir waren in diesem Bereich nicht neutral - würde ich sagen, dass unsere Ergebnisse höher waren als der Betriebsgewinn, den wir in unserem Segment Origination erzielt haben. Aber das ist wirklich zeitabhängig. Langfristig erwarten wir, dass unser Origination-Segment von den niedrigeren Raten profitieren und diese und noch einige andere Marken wiedergewinnen wird, aber ich bin mir nicht sicher, ob ich Ihnen eine endgültige Position dazu gebe, ob wir neutral bleiben oder nicht, denn ich glaube, Sie fragen das innerhalb eines ganz bestimmten Zeitraums.
Jay Bray: Ja, ich denke, Bose, so wie wir darüber denken, wird die Markierung stattfinden. Wenn Sie die MSR-Marke haben, wird sie, je nachdem, wo die Kurse liegen, zu einem bestimmten Zeitpunkt erreicht werden. Und dann wird das Origination-Geschäft offensichtlich für mehrere Quartale davon profitieren. Und wie Chris bereits angedeutet hat, sehen wir einen unglaublich starken Januar und - wie auch immer - das Origination-Geschäft, und wir erwarten, dass dies auch weiterhin der Fall sein wird.
So wie wir darüber denken, ist das Zeichen ein -- es ist eine Art einmaliges Ereignis, und in den kommenden Quartalen werden Sie das durch das Origination-Geschäft wiederherstellen. Es geht um 1 Dollar für 1 Dollar, natürlich wird die Zeit und das damit verbundene Timing dies zeigen. Aber so denken wir darüber.
Chris Marshall: Ich denke, langfristig, wenn man sich die 1,1 Millionen Kunden ansieht, die sozusagen im Geld sind, wenn sich das Rennen deutlich stabilisiert hat, sind sie in diesem Quartal rückläufig. Aber wenn sie stabil wären und wir 1,1 Millionen Kunden hätten, die wir refinanzieren könnten, würden wir auf absehbare Zeit sicherlich viel Geld verdienen.
Bose George: Okay. Das macht Sinn. Und dann war meine Frage wirklich die längerfristige, denn ich verstehe den Zeitunterschied. Aber es sieht eindeutig danach aus, in welcher Position man längerfristig von dem Schritt profitieren kann ...
Jay Bray: Bose, es tut mir leid. Wir haben Probleme, dich wieder zu hören.
Bose George: Okay. Tut mir leid. Meine Frage war eigentlich der längerfristige Nutzen, denn ich verstehe den Zeitunterschied. Aber es sieht so aus, als ob der Rallye-Tarif Ihnen längerfristig helfen sollte, das war also die Frage. Ich danke Ihnen vielmals.
Chris Marshall: Ja. Ja. Das ist richtig.
Jay Bray: Absolut richtig.
Operator: Ich danke Ihnen. Unsere nächste Frage kommt von Doug Harter von der Credit Suisse. Bitte fahren Sie fort.
Doug Harter: Danke. Wenn ich nur an Ihren materiellen Vermögenstest denke, wie denken Sie in diesem Zusammenhang über das umgekehrte Geschäft? Irgendwie, wenn man bedenkt, dass die Bruttobeträge gestiegen sind, die Bilanz, aber jetzt nicht wirklich ein Rückgriffsrecht. Ich schätze, wie denken Sie darüber, dies zu berücksichtigen?
Chris Marshall: Nun, wir denken, Sie können sich darauf einstellen, wir haben es nicht getan. Aber wir stimmen Ihnen zu, dass dies ein sehr, sehr geringes Risiko ist und wahrscheinlich weniger Kapital dafür benötigt wird. Aber wir setzen dieses Ziel als langfristiges Ziel, da die umgekehrte Entwicklung abläuft, und das wird dazu beitragen, dieses Ziel zu erreichen.
Doug Harter: Und ich denke ...
Chris Marshall: Wir stimmen mit Ihrer allgemeinen Prämisse überein, Doug.
Jay Bray: Ja, ich denke, Doug, wir haben das immer als eine Art von Nicht-Rückgriff gedacht, die ausgeschlossen werden sollte - ausgeschlossen werden könnte. Unser Ziel ist das Gesamtvermögen. Aber offensichtlich denke ich, dass Sie richtig darüber denken.
Doug Harter: Richtig. Denn offensichtlich sind Sie, wenn Sie diese Vermögenswerte heute ausschließen, bereits weit über dem fünften. Ich meine, ich schätze, wie schnell diese Vermögenswerte ablaufen werden. Und ich schätze, wie sollten wir - wie sollten wir, schätze ich, über diesen Abfluss und die Entlastung davon nachdenken?
Chris Marshall: Sie liefen etwa 20% pro Jahr ab.
Jay Bray: Ja, ich weiß.
Chris Marshall: Wir erwarten, dass das so weitergeht.
Doug Harter: Verstanden. Und dann, Cashflow, Sie haben angedeutet, dass 23 Scheine im Juli abrufbar sind. Ich schätze, wie sollten wir über Ihre Gedanken zum Cash-Flow in der ersten Jahreshälfte nachdenken, bis Sie dieses abrufbare Ereignis haben.
Chris Marshall: Ich denke, der Cashflow ist stabil und solide. Ich denke, ein Teil davon wird davon abhängen, was mit den Zinssätzen und unserem Origination-Kanal bis zur Jahresmitte geschieht. Aber wir haben ein sehr gutes Gefühl für unsere Möglichkeit, die 23er zu sehr guten Zinssätzen zu refinanzieren.
Doug Harter: Großartig. Ich danke Ihnen.
Operator: Ich danke Ihnen. Unsere nächste Frage kommt von Mark Hammond von der Bank of America. Bitte fahren Sie fort.
Mark Hammond: Danke. Hallo, Jay, Chris und Ken. Auf Folie acht haben Sie das - es ist hilfreich, die Servicekosten pro Kredit von $195 im Jahr 2019. Wenn sich die Zahlungsrückstände verdoppeln würden, wie hoch könnte diese Zahl pro Kredit sein?
Chris Marshall: Ich denke, ich würde lieber darüber nachdenken, als Ihnen eine Zahl zu nennen, die mir im Kopf herumschwirrt, Mark. Aber ich habe etwas nicht direkt vor mir.
Mark Hammond: Kein Problem. Ich kann dem nachgehen. Und könnten Sie dann noch ein wenig ausführlicher darüber nachdenken, warum die 15% die richtige Zahl für das greifbare Nettovermögen in Bezug auf das Sachvermögen ist - was der Stresstest, den Sie durchgeführt haben, impliziert und wie Sie zu den 15% gekommen sind?
Chris Marshall: Ich weiß die Frage zu schätzen, und in unseren Kommentaren hieß es, dies sei das Ergebnis unseres Stresstests. Unser Stresstest hat wirklich gesagt, dass wir in einer ziemlich guten Verfassung sind und dass wir eine Rezession sicherlich überleben würden. Aber ich denke, das - das größere Bild ist, dass wir als größter Nicht-Bank-Dienstleister und wirklich vertrauenswürdiger Kontrahent von Fannie und Freddie und der Regierung einfach das Gefühl haben, dass es klug ist, mehr Kapital zu halten. Und als Marktführer, wie ich meine, klingt es auch hier - das mag vielleicht ein wenig abgedroschen klingen, aber wir glauben, dass wir die beste operative Plattform in der Branche haben, und wenn wir das in eine noch stärkere Bilanz bringen, wird das den Leuten meiner Meinung nach signalisieren, dass dies wirklich ein starkes Unternehmen ist, das in Zukunft nachhaltige Erträge erzielen kann. Und das ist es letztendlich, was die Verbesserung unserer Aktienkurse vorantreiben wird. Das ist also wirklich die Grundlage dafür, dass wir uns dieses Ziel setzen.
Mark Hammond: Ich habe es verstanden. Und dann das letzte. Ich zähle nur zwei und zwei [ph] zusammen, also den diskretionären Steady-State-Cashflow, der hilfreich und großartig ist. Wenn wir das mit Ihrem konkreten Vermögensziel zusammenfassen, könnten Sie die 23er in zwei Jahren mit einem Cashflow in etwa auszahlen, wenn Sie bei diesem Zustand weitermachen und Ihr 15%-Ziel erreichen, im Basisfall oder eher als Refi oder teilweise Refi mit einer hochverzinslichen Emission?
Chris Marshall: Nun, da wir die 23er und dann die 26er hinter uns haben, denke ich, dass wir beide als eine Chance betrachten. Wir haben die Absicht, die Schulden weiterhin zu tilgen. Aber wenn der Markt uns die Möglichkeit bietet, die Fälligkeiten zu glätten und zu einem attraktiven Zinssatz zu refinanzieren, dann würden wir das nutzen. Und dazu werden wir in den nächsten Monaten mehr zu sagen haben.
Mark Hammond: Sicher. Verstanden. Danke, Jay, Chris und Ken.
Operator: Ich danke Ihnen. Unsere nächste Frage kommt von Kevin Barker von Piper Sandler. Bitte fahren Sie fort.
Kevin Barker: Guten Morgen.
Jay Bray: Guten Morgen, Kevin.
Kevin Barker: Es sieht so aus, als würde der REO in diesem Quartal 20 Millionen Dollar im Minus ausgeben, gegenüber 11 Millionen Dollar im Plus und einer laufenden Rate von etwa 23 Millionen Dollar seit Jahresbeginn. Was war - speziell in Bezug auf REO - was hat das außer der Rückforderung von 19 Millionen Dollar noch beeinflusst und was erwarten Sie für die REO-Ausgaben auf einer Go-Forward-Basis?
Chris Marshall: Ich bin mir nicht sicher, ob ich Ihnen vor Ort eine Prognose oder einen Abgleich dazu geben kann, Kevin. Und 2019 war die größte Triebfeder für diese Zahl, aber für Sie ist es in Ordnung, wenn Sie offline nachfassen und Ihnen eine vollständige Abstimmung geben können.
Kevin Barker: Oder sollte die REO Ausgaben ...?
Chris Marshall: Und darüber hinaus erwarte ich, dass die Linie stabil ist, nur weil die Kredit-Trends sehr gedämpft sind. Tatsächlich sind die Zahlungsrückstände zurückgegangen, so dass - aber ich erwarte, dass sie - diese Linie für den Rest des Jahres stabil sein wird.
Kevin Barker: Sie erwarten also - sagte, das wäre negativ und negativ ...
Chris Marshall: Ohne die Erholung, die wir im Quartal hatten. Aber wir werden Ihnen nach dem Aufruf eine Versöhnung geben.
Kevin Barker: Kevin Barker: Okay. Und dann, gab es auch in diesem Quartal irgendwelche Vertrauenseinbrüche, wie Sie sie in den vergangenen Quartalen hatten?
Jay Bray: Wir hatten keinen Zusammenbruch des Vertrauens.
Kevin Barker: Okay, wir haben es geschafft. Und dann war Ihre MSR-Marke im Einklang mit dem Großteil der Branche in diesem Quartal, neun Basispunkte, mehr oder weniger. Und - aber der Abschlag im Laufe des Jahres war weniger stark. Gab es innerhalb des Portfolios, das sich im Laufe dieses Jahres verschoben hat, irgendetwas, das die MSR-Marke im Laufe des Jahres als weniger schwerwiegend im Vergleich zum Großteil der Branche bezeichnen würde?
Chris Marshall: Nein. Ich denke, die Antwort wäre: Nein.
Kevin Barker: Okay. Und was die neuen Liquiditäts- und Kapitalanforderungen des FHFA betrifft, erwarten Sie irgendwelche Auswirkungen auf die Art und Weise, wie Sie die Bilanz verwalten, ob es sich nun um zusätzliche Kreditlinien oder Liquiditätsquellen handelt oder nur um den FHA, der etwas strenger zu sein schien. Es scheint nicht, dass es etwas Besonderes gibt, das nur angesichts Ihrer Bilanz auffällt. Aber ...
Chris Marshall: Nein, ich glaube nicht, dass es etwas Besonderes gibt. Ich würde sagen, dass wir - lange bevor diese Anforderungen zu Beginn des Jahres herauskamen - unser EBO-Programm erheblich erweitert haben. Und ich denke, Sie sollten erwarten, dass wir aktiver beim Aufkauf von Krediten sind, um diese zu verwalten - wir haben einfach eine bessere Finanzierungslösung für bestimmte säumige Kredite, aber darüber hinaus gibt es keine Veränderung.
Und was die Anforderungen der FHA betrifft, so finde ich es interessant, dass sie mit ihnen herausgekommen sind, aber unsere eigenen internen Richtlinien verlangen eigentlich, dass wir Liquidität und Barmittel auf einem höheren Niveau halten. Es gibt also keine Auswirkungen auf unser Geschäft. Aber ich denke, es ist eine interessante Ankündigung, und es wäre interessant zu sehen, ob dem noch etwas anderes folgt.
Kevin Barker: Okay. Und dann, wenn Sie die UPB im Service-Portfolio von Seite 23 der Präsentation nach vorne rollen, lassen Sie sich in den Sub-Service-Bereich versetzen. Haben Sie eine Vergütung für den Wechsel in die Unterabteilung erhalten? Oder war das nur ein Teil der Portfolios, die Sie gekauft haben?
Jay Bray: Eine Überweisung in die Sub-Servicing - es tut mir leid - würden Sie ...
Kevin Barker: 9,5 Milliarden Dollar der UPB, das war in diesem Ford eigenen Service, der in den Sub-Service überführt wurde.
Chris Marshall: Ja. Wir verkauften einen Pool und unsere Unterabteilung - die Unterabteilung bis zur tatsächlichen Übertragung.
Kevin Barker: Kevin Barker: Okay. Kevin Barker: Okay. Danke, dass Sie die Frage beantwortet haben.
Operator: Ich danke Ihnen. Unsere nächste Frage kommt von Henry Coffey aus Wedbush. Bitte fahren Sie fort.
Henry Coffey: Ja. Guten Morgen. Sie haben uns ein Gefühl für den Januar vermittelt und einige positive Kommentare zu unwahrscheinlichen Margen abgegeben. Ich nehme an, Sie haben auch ein gutes Gefühl dafür gehabt, worum es im Februar geht. Mit dem Coronavirus, mit der Ablenkung von der Wahl im Süden und den Superdienststaaten, sozusagen et cetera. Wie sieht die Hypothekengleichung aus Ihrer Sicht aus? Ist sie immer noch so stark wie vor der Zeit, als alle über Kronen sprachen, oder --?
Jay Bray: Ja. Nein, ich glaube, wir haben keine Auswirkungen gesehen. Sicherlich sind wir uns derer aller anderen bewusst und beobachten die Schlagzeilen und den gestrigen Markt, aber was die Refinanzierungsaktivitäten betrifft, so sind unsere Pipelines nach wie vor sehr, sehr stark. Die Marge ist sehr solide. Und wenn wir gestern die richtige Entscheidung getroffen haben, werden wir sehen, wie sich das auf die Hypothekenzinsen auswirkt. Es ist also noch zu früh, um das zu sagen, aber ich denke, dass wir schon vorher mit einem sehr starken Quartal rechnen.
Chris Marshall: Ja. Du siehst aus, Henry, viel - sogar vor gestern hatten wir zu jeder Zeit Höchststände. Ich meine, wir haben aus unserer Sicht weiterhin sehr, sehr starke Tage.
Henry Coffey: Der Trend im Februar war also ein Zitat, so gut wie das vom Januar, eine Version davon.
Jay Bray: Ja, ja.
Henry Coffey: Und dann, was Ihre Kunden denken, ich meine, ist es die Refinanzierung, und es gibt Menschen, die leben - atmende Menschen da draußen, die noch nicht herausgefunden haben, dass sie ihre Hypothek refinanzieren können. Ist es eine Verbesserung der Kreditwürdigkeit, wenn die Menschen endlich in der Lage sind, die Vorteile des Zinssatzes zu nutzen? Ist es Kaufgeld? Was treibt die Gleichung wirklich an?
Jay Bray: Es ist eine Kombination, richtig? Ich denke, es ist immer noch die Mehrheit ist der Zinssatz, der hier refinanziert wird. Es gibt Leute, die wiederkommen, es gibt Leute, die nie eine Refinanzierung haben, es gibt einige ihrer Gläubiger. Und wir hatten schon immer eine starke Fähigkeit zur Schuldenkonsolidierung, aber das sind wahrscheinlich 20% - 30% von dem, was wir heute tun. Das ist also ein Querschnitt durch das, was auf dem Markt passiert.
Ich meine, wie Sie wissen, ist die Wertschätzung sehr stark gewesen. Sie sehen also immer noch einen angemessenen Betrag, ein sogenanntes Drittel, das die Schuldenkonsolidierung, das Auszahlungsprodukt, durchführt. Aber der Rest ist eine Zinslaufzeit. Und das sind Leute, die in der Vergangenheit noch nie eine Refinanzierung durchgeführt haben oder nie wiederkommen.
Chris Marshall: Es mag Sie überraschen, dass die Leute diese Gelegenheit noch nicht genutzt haben. Aber noch einmal: Wir haben 1,1 Millionen Kunden, fast 30 % unseres Kundenstamms könnten sich heute refinanzieren und 200 Dollar pro Monat sparen. Und das ohne Berücksichtigung der Menschen, die durch die Schuldenkonsolidierung noch mehr sparen könnten. Es gibt also immer noch enorme Möglichkeiten für die Menschen, von diesem Refi-Boom zu profitieren.
Henry Coffey: Und war wirklich -
Jay Bray: Ich meine, das Ursprungsthema [ph] ist doch nur die Landwirtschaft, oder? Wir haben die Investitionen getätigt. Wir haben nicht so viel darüber gesprochen wie im letzten Jahr, weil wir uns darauf konzentriert haben, den Service stark zu straffen, aber wir haben in das Origination-Geschäft investiert, durch das Hausberaterprogramm, über das wir gesprochen haben, durch unser Verkaufsdesk, das ein Instrument ist, das es all unseren Kreditsachbearbeitern und Hausberatern ermöglicht, wirklich sehr effizient mit dem Kunden zusammenzuarbeiten, um ihm das richtige Produkt zu geben. Es gibt ihnen alle Optionen, die sie brauchen, wirklich auf Knopfdruck. Wir sehen also - das hat zu zwei Dingen geführt. Erstens haben wir unsere Kosten im letzten Jahr um mehr als 1.000 Dollar gesenkt, und es hat auch zu einer effizienteren und besseren Kundenerfahrung geführt. Und ehrlich gesagt müssen wir nicht so viele Leute einstellen, weil wir einfach die richtigen Werkzeuge bekommen haben.
Henry Coffey: Vielen Dank. Gutes Quartal.
Jay Bray: Ich danke Ihnen.
Chris Marshall: Danke: Vielen Dank, Henry.
Zitatende
MfG.L;)
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