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29.01.2010, 17:31
MONEY-Börse
Mehr Akzeptanz für Aktien
Die Deutschen haben keine Lust auf Aktien. Das hat Folgen – nicht nur für Börse und Unternehmen, sondern auch für die Altersvorsorge.
Von FOCUS-MONEY-Redakteur Helmut Achatz
dpa
Börsenhändler in Frankfurt
Irgendwie müssen Politiker und Bürger die Rede von Bundespräsident Horst Köhler vor vier Jahren auf dem Bundeskongress des Deutschen Gewerkschaftsbundes gründlich missverstanden haben. Er hatte damals eine Gesellschaft von Teilhabern gefordert mit „Zugang zu Produktivvermögen und Kapitaleinkommen“ – ein eindringliches Plädoyer für Aktien. Die Kurse zogen zwar gerade kräftig an, die Deutschen verabschiedeten sich jedoch von ihren Aktien. Die Zahl der Aktionäre sank, anstatt zu steigen. 2005 besaßen noch 10,8 Millionen Deutsche entweder Aktien oder entsprechende Fonds, 2006 schrumpfte ihre Zahl auf 10,3 Millionen, für das vergangene Jahr wies die Statistik des Deutschen Aktieninstituts (DAI) gerade einmal 8,8 Millionen aus. Anders ausgedrückt: Nur jeder siebte Bundesbürger über 14 Jahre ist am Produktivvermögen beteiligt. „Das heißt, nur 14 Prozent der erwerbsfähigen Bevölkerung besitzt Aktien“, rechnet der DAI-Geschäftsführer Rüdiger von Rosen vor. „Das ist etwas mehr als in Bosnien“, lästert er.
Die Aktienabstinenz der Deutschen zeigt Wirkung: Jüngstes Opfer dieses Rückzugs aus Dividendenpapieren ist die Deutsche Börse. Der Börsenbetreiber spüre die „mangelnde Investitionsbereitschaft“, wie das „Handelsblatt“ schreibt und müsse zehn Prozent der Stellen abbauen. Das heißt, mehr als 300 Stellen fallen beim Konzern dem Rotstift zum Opfer. Offiziell wollen die Frankfurter nichts sagen. Die Belegschaft lässt jedoch keinen Zweifel daran, dass es jetzt ans Eingemachte geht. Voraussichtlich Mitte Februar lässt das Management die Hose runter und nennt Details.
Opfer der Aktienabstinenz
Die Deutsche Börse indes ist nicht das einzige Opfer der hierzulande weit verbreiteten Aktienunlust. Auch die Fondsgesellschaften bekamen das Desinteresse der Anleger stark zu spüren. Die Zahl der Investmentfondsbesitzer schrumpfte im vergangenen Jahr um eine Million. Die Anbieter mussten bereits zusammenrücken – reihenweise wurden Fonds geschlossen. Die Deutsche-Bank-Tochter DWS beispielsweise macht in den kommenden Monaten mehrere Dutzend Fonds dicht oder verschmilzt sie mit anderen, nachdem sie bereits im vergangenen Jahr ihr Angebot ausdünnte. Ein ähnliches Bild zeigt sich bei der Allianz-Tochter Allianz Global Investors, die mehrere Dutzend Fonds aufgibt oder bereits aufgegeben hat. Nachzulesen sind diese Aktionen auf den Web-Seiten der Fondsgesellschaft – doch meist gut versteckt.
Offen spricht die Branche zwar nur äußerst ungern über Jobabbau und Einschränkungen. Unter der Hand aber räumen die Fondsmanager dann doch ein, dass es nicht mehr so gut läuft wie noch vor einigen Jahren. Dazu kommt, dass aktiv gemanagte Fonds die Konkurrenz der Indexfonds zu spüren bekommen. Diese Exchange Traded Funds (ETFs) bilden einen Index wie den Dax oder den Eurostoxx 50 nach, ohne diese selbst zu beeinflussen. Entsprechend automatisiert ist das Fondsmanagement. Die Gebühren sind niedrig – bei einigen sogar nahe null. Entsprechend niedrig ist die Gewinnmarge der Fondsgesellschaft. Aktiv gemanagte Fonds hingegen verlangen Ausgabeaufschläge von bis zu fünf Prozent. Weiterer Vorteil der ETFs: Anleger können die Fonds jederzeit ohne Verzögerung über die Börse handeln.
Keine großen Börsengänge mehr
Der Wirtschaft kann es auch nicht ganz gleichgültig sein, wenn sich die Deutschen Dividendenpapieren verweigern. Die Börse eröffnet die Chance, sich Kapital zu verschaffen, um Wachstum zu finanzieren, das letztlich Arbeitsplätze schafft. Davon kann in Deutschland keine Rede sein. Der letzte große Börsengang der vergangenen zwei Jahre wurde mangels Interesse abgesagt. Der Baukonzern Hochtief, der die Aktie seiner Tochter Concessions unters Anlegervolk bringen wollte, musste im Dezember entnervt zum Rückzug blasen. Im Jahr davor war schon der Glaskonzern Schott kläglich gescheitert. Der Versicherungskonzern Talanx mit 17 000 Beschäftigten verschiebt sein Vorhaben von einem Jahr aufs nächste. Statt sich vergleichsweise günstig am Aktienmarkt mit Kapital zu versorgen, müssen die Unternehmen dann jedoch die Banken anpumpen, um an Geld zu kommen. Die lassen sich das Risiko jedoch fürstlich entlohnen – und gängeln die Schuldner auch noch.
Die Aversion Aktien gegenüber beschränkt sich jedoch nicht nur auf Privatanleger, sondern auch auf die sogenannten institutionellen Anleger: Versicherer, die ein Billionenvermögen verwalten, halten sich von der Börse weitgehend fern. Ihre Aktienquote liegt mittlerweile deutlich unter einem Prozent. Einige Konzerne der Branchen haben mittlerweile keine Aktien mehr in ihrem Anlageportfolio. Die Erholung an der Börse im vergangenen Jahr, als der Dax von März bis Dezember um annähernd 60 Prozent stieg, ging an den Versicherern somit vorbei. Mit Anleihen, Immobilien und Festgeld ist es aber schwer, mehr als vier Prozent Rendite zu erwirtschaften. Die Versicherer werden somit ihre Überschussbeteiligung in der bisher bekannten Höhe nicht halten können. Für 2010 weisen sie – Garantiezins plus Überschussbeteiligung – im Schnitt noch 4,2 Prozent aus. Tendenz: weiter fallend.
T-esaster steckt vielen in den Knochen
Verwunderlich ist die Aktienabstinenz nicht, den Anlegern steckt immer noch der Reinfall mit der T-Aktie in den Knochen. Sie erlitten jedoch nicht nur mit der vermeintlichen Volksaktie Schiffbruch, sondern auch mit Papieren von Infineon und anderen Hightech-Firmen. Das Vertrauen ist auf Jahre hinaus zerstört und muss erst langsam wieder wachsen. Leider waren die Bankberater meist keine Hilfe – im Gegenteil. Sie empfahlen Produkte, die der Kunde kaum verstand und sich auf den Berater verließ. Und so kauften die braven Sparer Garantiezertifikate von Lehman Brothers, ohne zu wissen, dass von Garantie keine Rede mehr sein kann, wenn der Emittent pleite ist. Damit nicht genug. Sie drehten ihnen auch hauseigene Fonds an, obwohl diese Anlagen weit schlechter performten als vergleichbare Produkte, sprich bei der Rendite deutlich zurückblieben. Die Beratung war zwar gratis, dafür zahlten die Kunden satte Ausgabeaufschläge. Die Anfang 2009 eingeführte Abgeltungssteuer tat ein Übriges, den Anlegern die Lust auf Dividendenpapiere zu nehmen.
Um den weiteren Rückzug der Aktionäre zu stoppen, müssten sich das Deutsche Aktieninstitut, der Börsenbetreiber und die Politik zu einer konzertierten Aktion zusammenfinden. Lippenbekenntnisse wie damals von Bundespräsident Köhler helfen wenig, wenn keine Taten folgen. Die Politik muss die Rahmenbedingungen verbessern und endlich aufhören, die Aktie weiter zu diskriminieren. So werden Erträge bei Aktiengesellschaften doppelt besteuert – durch die Körperschaftssteuer beim Unternehmen und die Abgeltungssteuer beim Anleger. Das Deutsche Aktieninstitut und die Deutsche Börse müssten mehr in die Vermittlung von Wissen über die Aktie und Börse investieren. „Da fehlt es schon in der Schule“, kritisiert der renommierte Banken-Professor Wolfgang Gehrke. Nicht nur er, auch andere Experten machen sich stark für ein Fach „Börse“.
Zudem braucht die Aktie nach Ansicht von Andreas Beck, dem Leiter des Instituts für Vermögensaufbau, dringend ein besseres Image. „Die wird doch systematisch schlecht geredet“, so sein Eindruck. „Es wird so getan, als wären Aktien nur etwas für Spekulanten“. Dabei ist sie seiner Meinung nach ein wichtiges Element der Vermögensbildung. Um diese Erkenntnis ins Bewusstsein der Mehrheit zu rücken, „muss noch an vielen Enden etwas passieren“.
Ein Mann kann zwischen mehreren Methoden wählen, sein Vermögen loszuwerden: Am schnellsten geht es am Roulette-Tisch, am angenehmsten mit schönen Frauen und am dümmsten an der Börse.
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