ANALYSE/SES: MobilCom weiter "Underperformer"
SES Research stuft MobilCom weiter mit "Underperformer" ein. Die Äußerung
von Bundeswirtschaftsminister Müller, dass es sich bei MobilCom um ein "im
Kern gesundes Unternehmen" handelt, sollte jeder vor dem Hintergrund der
anstehenden Wahl selbst beurteilen. Bruttoverbindlichkeiten zum 30. Juni in
Höhe von sechs Mrd EUR sowie ein negativer Cash-Flow aus laufender
Geschäftstätigkeit von 156,4 Mio EUR im ersten Halbjahr sprechen nach
Einschätzung der Analysten eine deutliche Sprache. Zudem befürchtet SES,
dass der ungerechtfertigte Staatseingriff zu akuten Wettbewerbsverzerrungen
auf dem deutschen Mobilfunkmarkt führen wird.
Eine notwendige Marktkonsolidierung werde mit dieser Art von Beihilfe
verhindert. Zudem bleibe abzuwarten, inwieweit künftige Entscheidungen der
Regulierungsbehörde hinsichtlich der UMTS-Lizenzbedingungen noch als neutral
eingeschätzt werden können. Trotz des von der Bundesregierung deutlich nach
oben bewegten Kurses rät SES weiter von einem Investment ab. Das auf
UMTS-basierende Geschäftsmodell halten die Analysten auch mit den
Kreditzusagen nicht für lebensfähig. +++ Manuel Priego Thimmel
vwd/16.9.2002/mpt/gos