CEWE hat heute das Umsatzziel verfehlt, Energie und Rohstoffpreise steigen exorbitant, die Bevorratung von Material ist limiert, Auflösungen zur Gewinnoptimierung aus Silberverkäufen sind limitiert ... will CEWE den Kostendruck weitergeben? Nur so ist die Marge aus meiner Sicht haltbar. Aber die Konkurrenz hat schließlich freie Kapazitäten aufgrund der Investitionen in den letzten Jahren.
Die Unternehmensstrukturen sind noch immer nich modernisiert, Kopflastiger teurer Vorstand, es wird an dem Klotz Retail festgehalten, KOD hat sich ggüber 2020 zwar erholt, doch stellt sich die Frage, inwieweit wieder von einer Normalisierung in dem Bereich u.a. durch Messen zu rechnen ist. Bedarf an weiteren Abschreibungen können folgen? Wettbewerber sind schon lange technologisch weiter, Stichwort 6 Farbdruck, so daß Investitionen notwendig sind um den Vorsprung zu halten und nicht weiter zu verlieren.
Für mich bei einem KGV von rund 16/17 mit konstantem zu erwartenden Ergebnis und den Unsicherheiten oben ein klarer Kandidat für eine vernünftige Korrektur in 2022.
Euer DD_II
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