CANCOM AG

Auch künftig dürfte CANCOM durch Akquistionen wachsen und damit die regionale Präsenz im Raum D-A-CH stärken. Durch die Skalierung betrieblicher Aufwendungen sowie die Nutzung von Synergien in der Logistik dürfte sich weiterhin ein steigendes Margenniveau zeigen. Der Ausbau des Dienstleistungsgeschäfts dürfte diesen Trend verstärken.

Die derzeitige Marktkapitalisierung der CANCOM liege mit EUR 37 Mio. etwa auf dem Niveau des Eigenkapitalbuchwertes und signalisiere ein günstiges Bewertungsniveau. Ein FCF-Yield auf Basis des Jahres 2007e von EUR 5,30 verstärke dieses Signal.

Das Kursziel von EUR 5,25 auf Basis eines DCF-Modells sowie das Rating "kaufen" für die CANCOM-Aktie haben weiterhin Bestand, so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 25.02.2008) (25.02.2008/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 25.02.2008

Flaggschiff bei den Dienstleistungen sei die NSG, die im vergangenen Jahr vollständig integriert worden sei. Als die Gesellschaft noch zu Siemens IT Solutions gehört habe, seien 500 Mitarbeiter allein für den Mutterkonzern Siemens beschäftigt gewesen, heute würden unter der CANCOM-Ägide bereits 300 Mitarbeiter für externe Auftraggeber arbeiten - und damit werde deutlich, wie gut es CANCOM gelungen sei, sich vom Elektro-Multi Siemens abzunabeln.

2007 habe CANCOM mehrere Kraftakte gleichzeitig vollbringen müssen: Zum Einen sei ein neues Warenwirtschaftssystem eingeführt worden, zum Anderen seien zwei neue deutsche Gesellschaften übernommen worden. Durch diese neue Art der Unternehmenssteuerung und -kontrolle könne CANCOM jetzt mit denselben IT-Strukturen nicht nur zu dreifacher Größe wachsen, sondern sei auch in der Lage, die Kapitalbindung deutlich zu reduzieren.

Obwohl in 2007 auch die österreichische a+d Computersysteme und Bauteile Vertriebsgesellschaft mbH übernommen worden sei, habe der gesamte Lagerbestand im Konzern zum Jahresende um mehr als 2 Mio. Euro gesenkt werden können. Heute sei es auch möglich, dass der CANCOM-Vertrieb direkt Warenlieferungen zum Endkunden disponiere, sodass nicht nur Zeit und Kosten gespart werden könnten, sondern auch das Lagerrisiko weiter habe minimiert werden können.

Mit 800 Mitarbeitern in Bayern sei CANCOM der größte IT-Dienstleister im Freistaat. Die Ausweitung der Angebotspalette auf Rechenzentrum, Planung und Überwachung von Serverräumen werde dazu beitragen, dass man im laufenden Jahr aus diesem Bereich eine Reihe von größeren Aufträgen von sehr namhaften Auftraggebern bekommen werde. Ohnehin sei die Kundenliste des Scheppacher Unternehmens heute schon breit gefächert: Neben dem Bayerischen Rundfunk, der Deutschen Bank sowie einer Reihe anderer deutscher Großbanken seien namhafte Industrieunternehmen wie Linde, Hilti, Gardena und Triumph regelmäßige Auftraggeber von CANCOM.

Bis 2012 möchte Weinmann einen Umsatz von deutlich mehr als 500 Mio. Euro erreichen und das EBIT pro Jahr um zirka 15% steigern. Unternehmensnahe Kreise würden deshalb jetzt schon davon ausgehen, dass im laufenden Jahr - auch akquisitionsbedingt - das EPS Richtung 50 Cent je Aktie marschieren könnte, und sich dieses Ertragswachstum in 2009 noch beschleunigen könnte, wenn die neuen Beteiligungen voll integriert seien.

Diese Wachstumsstrategie gefalle auch der österreichischen Investmentgesellschaft AvW, die mehrfach öffentlich bekannt gegeben habe, ihren Anteil an CANCOM auf über 25% zu erhöhen. Dazu müssten die Österreicher noch zirka 500.000 Aktien aus dem Markt nehmen. Überdeutliche Kurssteigerungen seien daher nicht nur aus Gründen der Wachstumsperspektive, sondern auch wegen der Aktienverknappung zu erwarten.

Die Analysten von SES Research würden den fairen Wert je CANCOM-Aktie auf 5,25 Euro schätzen. Die Experten von "Der Börsendienst" rechnen mit einem konservativen KGV für das laufende Jahr von 10 und erhalten so ein erstes Kursziel von 5,00 Euro. Bei der aktuellen Notierung ergebe sich daraus ein sehr attraktives Kurspotenzial von über 30%. Den Stopp-Kurs setze man bei 3,20 Euro.  

Für das laufende Geschäftsjahr zeige sich Weinman vorsichtig optimistisch. Von einer abflauenden Konjunktur spüre die Firma bisher gar nichts. "Unser Auftragseingang floriert und liegt derzeit deutlich über dem Zeitpunkt des Vorjahres", so Weinmann. Allerdings habe der CEO auch keine Glaskugel in der Hand und wisse, wie sich die Konjunktur in den nächsten zwölf Monaten entwickeln werde. In einem "normalen" Konjunkturumfeld rechne der Firmengründer in 2008 mit einer weiteren Steigerung des Umsatzes und EBIT. Sollte das Jahr sehr gut verlaufen, so werde CANCOM auch eine weitere Steigerung beim Gewinn je Aktie erzielen. Man erwarte in 2008 ein EBIT zwischen 6,5 Millionen Euro und 8 Millionen Euro sowie einen Gewinn je Aktie von schlimmstenfalls 45 Cent oder maximal 50 Cent.

Wie den Experten Weinmann mitteile, halte das Unternehmen unverändert Ausschau nach Akquisitionen. "Wir schauen uns um und schließen nicht aus, dass wir unser organisches Wachstum durch Zukäufe weiter beschleunigen. Passt ein Unternehmen zu uns und stimmt der Preis, werden wir nicht zögern zuzuschlagen", sage der CEO. Für Übernahmen habe CANCOM derzeit mehr als zehn Millionen Euro Cash in der Kasse. Eine Kapitalerhöhung sei derzeit kein Thema. Lediglich bei größeren Zukäufen, die derzeit aber nicht auf der Agenda stünden, wäre dies nicht auszuschließen.

Die Aktie sei mit einem einstelligen KGV und einem Börsenwert von lediglich 40 Millionen Euro nicht teuer. In der aktuellen Marktphase könne sich das Papier bislang sehr gut halten. Das sei nicht verwunderlich, da die österreichische AvW-Gruppe ständig auf der Käuferseite stehe. AvW halte über 20 Prozent der Anteile und wolle diesen Anteil nach eigenen Angaben auf 25 plus 1 ausbauen. An schwachen Tagen dürfte AvW sodann das Papier kaufen, weshalb ein massives Abrutschen der Aktie nicht zu erwarten sei.

Zusätzlich besitzt CANCOM unverändert Übernahmefantasie, da die Firma zu den Top 4-Systemhäusern in Deutschland zählt und dies für einen Inländer oder Ausländer ein sehr attraktives Target wäre, so die Experten von "TradeCentre.de". (Analyse vom 10.03.2008) (10.03.2008/ac/a/nw)

Das Konzernjahresergebnis verbesserte sich von 2,6 Mio Euro auf 5,2 Mio Euro (+ 100 Prozent), nach Minderheitsanteilen von 2,4 Mio. Euro auf 4,7 Mio. Euro (+ 95,8 Prozent). Darin beinhaltet ist ein per Saldo positiver Steuereffekt bedingt durch die Unternehmenssteuerreform und die schnellere Nutzbarkeit vorhandener Verlustvorträge aufgrund positiver Ertragsaussichten.

Daraus ergibt sich ein Ergebnis je Aktie in Höhe von 0,45 Euro nach 0,24 Euro im Vorjahr (+87,5 Prozent).

Die Mitarbeiterzahl stieg sowohl akquisitonsbedingt als auch durch Neueinstellungen und lag zum Jahresende bei 1.319 Mitarbeitern.

Der Cashflow aus gewöhnlicher Geschäftstätigkeit summierte sich zum 31. Dezember 2007 auf 6,0 Mio. Euro. Die liquiden Mittel beliefen sich zum Bilanzstichtag auf 11,78 Mio. Euro. 'Auch 2008 wollen wir in Akquisitionen investieren, die unser Geschäft weiter vorantreiben werden. Dank unserer hohen Liquidität ist uns dies möglich', erläutert Klaus Weinmann, Vorsitzender des Vorstands der CANCOM IT Systeme AG.

Dr. Johannes Mauser Vice President Director Corporate Development

CANCOM IT Systeme AG Messerschmittstr. 20 89343 Jettingen-Scheppach Germany

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14.03.2008 Finanznachrichten übermittelt durch die DGAP

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Sprache: Deutsch Emittent: CANCOM IT Systeme AG Messerschmittstraße 20 89343 Jettingen-Scheppach Deutschland Telefon: +49 (0)82 259 96-1000 Fax: +49 (0)82 259 96-41051 E-Mail: ir@cancom.de Internet: www.cancom.de ISIN: DE0005419105 WKN: 541910 Börsen: Regulierter Markt in Frankfurt (Prime Standard); Freiverkehr in Berlin, Stuttgart, München, Hamburg, Düsseldorf

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Quelle: dpa-AFX

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