Bitcoins - Berechnung des fairen Wertes

Ich möchte hier gerne diskutieren, welche Möglichkeiten es zur Berechnung des fairen Wertes von Bitcoins gibt. Im speziellen soll es hier um die Anwendung des Metcalfeschen Gesetzes gehen, aber auch andere Möglichkeiten sollen/können besprochen werden.

Grundsätzliches: Das Metcalfesche Gesetz besagt, dass der Wert eines Telekommunikationsnetzwerks proportional zum Quadrat der Benutzer des Systems sei. So ist ein einzelnes Telefon nutzlos, doch mit jedem weiterem Telefon steigt die Anwendungsmöglichkeit und damit der Nutzen eines einzelnen Telefon und der Wert des gesamten Telefonnetzes.

Anwendungsmöglichkeiten auf den Bitcoin: In Bezug auf den Bitcoin lässt sich folgende These aufstellen: Eine einzelne Bitcoin-Adresse ist nutzlos. Mit jeder weiteren Adresse steigt die Möglichkeit, Bitcoins zu transferieren und somit der Nutzen jeder einzelnen Adresse und damit der Wert aller verfügbaren Bitcoins.

Berechnung: Wie bereits erwähnt, besagt das Metcalfesche Gesetz, dass der Wert proportional zum Quadrat der Benutzer sei. Dies ist jedoch nur als grober Richtungswert zu verstehen. Speziell bei Bitcoins ist zu beachten, dass je Wallet mehrere Adressen bestehen können. Wenn man als Grundlage die historische Entwicklung der Marktkapitalisierung nimmt, lässt sich der Wert des Bitcoin-Systems folgendermaßen berechnen (eigene Berechnung): f(x)=(Anzahl genutzter Bitcoin-Adressen zum Zeitpunkt x)^1.82*2

Im folgenden Chart benutze ich für die Anzahl der genutzten Adressen (Adoption) den 7 Tages Durchschnitt. Alle Daten sind von blockchain.info:

blockchain.info/de/charts/market-cap

blockchain.info/de/charts/n-unique-addresses

Weitere Infos:

bitcointalk.org/index.php?topic=655792.0

de.wikipedia.org/wiki/Metcalfesches_Gesetz

en.wikipedia.org/wiki/Metcalfe%27s_law

Wenn man die Metcalfe-Marktkapitalisierung (im obigen Schaubild blau) durch die Anzahl der verfügbaren Bitcoins zum Zeitpunkt X dividiert, enthält man ein ähnliches Bild. Im Diagramm unten in blau der tatsächliche Marktpreis und in rot der Metcalfe-Preis. Aktuell liegt dieser bei 436 USD, der aktuelle Marktpreis bei 483 USD. Folgt man dem Trend, so wäre für heute ein Preis von 1114,88 USD zu erwarten gewesen.
Führt man den Trend weiter bis zum 31.12.2014 (was für diese Wette wichtig wäre: http://www.ariva.de/forum/Bitcoin-Kurs-in-am-31-12-2014-500850), dann ist ein Preis von 2232,50 USD zu erwarten. Dies entspricht nach heutigem Kurs ca. 1699,51 EUR.

wie man sieht, liegen wir momentan an der unteren Range des Aufwärtstrendkanals.
Der Impuls sollte eigentlich noch in diesem Jahr erfolgen, da die Adaption des Bitcoin immer weiter steigt und der Kurs irgendwann wieder nachziehen sollte.

Soweit die Theorie ;-)

Der Korrelationskoeffizient liegt bei 0,91. Somit besteht ein enger statistischer Zusammenhang zwischen dem Grad der Adaption und der Wertentwicklung des Bitcoins. Beide Werte schwanken um den langfristigen Trend. Eine Umkehrung dieses Trends ist nicht erkennbar. Insofern kann angenommen werden, dass die Adaptionsrate und somit die Marktkapitalisierung weiterhin dem Trend folgen werden. Der Trend beider Datenreihen entwickelt sich exponentiell.

Fraglich ist aber: Was ist Ursache und was ist Wirkung bzw. was folgt wem?

Vermutung 1: Die Adaptionsrate folgt dem Bitcoin-Wert.
Spekulanten treiben den Kurs hoch. Dies führt zu höherer medialer Aufmerksamkeit. Dies wiederum führt zu einer höheren Anzahl von Interessenten, was dann die Adaptionsrate nach oben treibt.

Vermutung 2: Der Bitcoin-Wert folgt der Adaptionsrate.
Durch zunehmende Integration des Bitcoins in den Wirtschaftskreislauf steigt die Adaptionsrate. Mit zeitlicher Verzögerung steigt dann der Wert des Bitcoins.

Ich denke, dass beide Vermutungen zutreffen. Zumindest lässt sich das Schaubild dahingehend interpretieren. Gerade in Zeiten einer Spekulationsblase scheint die Adaptionsrate der Wertentwicklung hinterherzulaufen. Wenn wir das Jahr 2012 betrachten, so stieg die Adaptionsrate schneller als die Wertentwicklung, die dann erst Anfang 2013 aufgeholt hat und schließlich in der nächsten Blase mündete.

Unabhängig vom jeweiligen Auslöser lässt sich feststellen, dass das Niveau beider Werte nach dem Platzen einer Blase signifikant über dem Niveau lag, das vor dem Start der Blasen bestand. Auch die aktuelle Situation macht hier keine Ausnahmne. Die Adaptionsrate ist derzeit sogar wieder ungefähr genauso hoch, wie Ende November, dem Höhepunkt der letzten Blase.

Meine Prognose daher: Möglicherweise wird sich der Kurs auch für die nächsten Wochen oder Monate auf diesem Level einstellen. Die zunehmende Adaption wird jedoch dazu führen, dass der Wert des Bitcoins mittelfristig steigen wird.

wenn:
- Marktpreis und Metcalfe-Preis sich unterhalb der Trendlinie befanden und
- der Marktpreis von oben auf den Metcalfe-Preis gestoßen ist

dann ging der Marktpreis stets steil nach oben, um sich der Trendlinie wieder anzunähern.

und/oder Braintree dürfte die Adaptionsrate weiter steigen lassen. Dies sollte sich dann gemäß des hier beschriebenen Modells auf die Wertentwicklung des Bitcoins positiv auswirken.

Gemäß des Trends wäre heute ein Preis von 1160,07 USD zu erwarten gewesen.
Aufgrund der tatsächlichen Adaptionsrate liegt der heutige Metcalfe-Preis bei 451,64 USD.
Der Trend wächst zur Zeit um 6,61 USD täglich.
Am 31.12.2014 sollte der Preis bei 2204 USD liegen, vorausgesetzt der Trend setzt sich fort.
In genau einem Jahr ist ein Preis von 9226 USD zu erwarten.

der an einem Tag verwendeten Bitcoin-Adressen. Am 7. September wurden noch nie zuvor so viele Bitcoin-Adressen verwendet. Die Gesamtzahl beläuft sich auf 214360.

Ein weiterer Beweis für die zunehmende Vernetzung.

da nutze ich primär den 7-Tage-Durchschnitt, da die Blockgenerierung von Tag zu Tag etwas varieren kann, daher große Schwankungen auftreten. Durch den 7-Tage-Durchschnitt wird dies ausgeglichen und gibt mehr Aussagekraft.

Ganz genau. Die o. g. Charts basieren auf den 7 Tag Durchschnitt. Andernfalls hat man zu hohe Ausschläge.

Gemäß des Trends wäre heute ein Preis von 1172,44 USD zu erwarten gewesen.
Aufgrund der tatsächlichen Adaptionsrate liegt der heutige Metcalfe-Preis bei 465,68 USD.
Der Trend wächst zur Zeit um 6,60 USD täglich.
Am 31.12.2014 sollte der Preis bei 2137 USD liegen, vorausgesetzt der Trend setzt sich fort.
In genau einem Jahr ist ein Preis von 9096 USD zu erwarten.  

War nicht so schwer zu berechnen. Einfach den Gesamtwert von Nichts durch die aktuelle Zahl an Bitcoins teilen.  

will tell

Trend Heute 1.233
Trend Morgen 1.240
Trend-Preis am 31.12.2014 2.138
Trend-Preis in 365 Tagen 9.568
tägl. Wachstumsrate 6,94

aktueller Marktpreis 432,50
aktueller Metcalfe-Preis 463,57

Interpretation:
Der Marktpreis ist noch immer sehr günstig. Aufgrund der Bitcoin-Adaption ergibt sich ein Preis, der ca. 30 Euro höher über dem aktuellen Marktpreis liegt. Braintree und Paypal Payment Hub werden die Adaption vermutlich weiter steigern, so dass mit höheren  Bitcoin-Kursen gerechnet werden kann.

Der Boden scheint bei ca. 400 USD zu liegen. Unterhalb dieses Preises lohnt es sich kaum noch für Miner, Bitcoins zu verkaufen. Investoren, die bereit sind, für weniger als 400 USD zu verkaufen, haben dies zu einem großen Teil bereits im April getan.

Trend Heute 1.275
Trend Morgen 1.283
Trend-Preis am 31.12.2014 2.138
Trend-Preis in 365 Tagen 9.895
tägl. Wachstumsrate 7,18

aktueller Marktpreis 391,00
aktueller Metcalfe-Preis 495,57

Interpretation:
Widererwarten ist der Preis in den letzten Tagen deutlich unter 400 Euro gefallen. Der Metcalfe-Preis, der sich aufgrund der fortschreitenden Adaption ergibt, ist dagegen deutlich gestiegen.

Dies ist insofern erstaunlich, da sich beide Preise tendenziell eher in dieselbe Richtung bewegen.

Der Kursrückgang ist daher m. E. nicht aufgrund fundamentaler Daten begründbar, sondern spekulationsgetrieben. Ich bin weiterhin optimistisch, dass durch die fortschreitende Adaption positiver Druck auf den Kurs ausgeübt wird und sich dieser bald wieder in Richtung Trendlinie bewegt.

der verwendeten Bitcoin-Adressen, skaliert auf Monatsbasis. Die Bitcoin-Nutzung nimmt immer weiter zu.

Bitcoins nimmt zur Zeit ab. Ich habe mal basierend auf die gesamte Anzahl der im Umlauf befindlichen Bitcoins (blockchain.info/de/charts/total-bitcoins) berechnet, wieviele täglich hinzukommen. Zur Zeit liegt die Rate der neu geschaffenen Bitcoins bei ca. 3500. Der Chart unten zeigt den 7-Tages Durchschnitt an.

Offenbar werden also immer weniger Bitcoins erzeugt, da sich das Minen immer weniger lohnt. Daher sollte der Boden des Preissturzes bald gefunden sein.

Die Grafik zeigt aber, dass bereits seit Ende des letzten Jahres die Anzahl der geminten Bitcoins rückläufig ist, oder? Trotzdem ging es mit dem Kurs stetig nach unten. Mal schauen, wo die "Schmerzgrenze" liegt, bei der sich der Trend wieder umkehrt. Auf eine baldige Umkehr würde ich persönlich aber nicht tippen.

Alle Preise in USD:

Trend Heute 1.372
Trend Morgen 1.380
Trend-Preis am 31.12.2014 2.138
Trend-Preis in 365 Tagen 10.644
Trend-Preis in 2 Jahren 82.585
Trend-Preis in 3 Jahren 640.733
taegliche Wachstumsrate 7,72

aktueller Marktpreis 381,03
aktueller Metcalfe-Preis 504,14

Der Metcalfe-Preis ist aufgrund der steigenden Adaptionsrate weiter angestiegen.

...Dein Namensvorgänger dachte auch, er regiere die Welt...und was ist vom Imperium geblieben?

bis zum heutigen Tage.

Hierzu empfehle ich: de.wikipedia.org/wiki/R%C3%B6misches_Reich


Jeder sollte sich mal die Frage stellen, warum sich selbst Regierungen und andere staatlichen Organisationen mit Bitcoin im speziellen und virtuellen Waehrungen im allgemeinen beschaeftigen? Sicherlich nicht, weil diese Themen irrelevant sind und sich bald wieder erledigt haben, sondern weil sie hier sind um zu bleiben.

Insofern besteht m. E. eine interessante Analogie zwischen dem Roemischen Reich und Bitcoins. Es bestand viele Jahrhunderte, hatte einen Grossteil der damals bekannten Welt beherrscht und beeinflusst diese bis heute durch ihre Sprache, Gesetzgebung, Kultur, Politik, Handel etc.

Um es ueberspitzt auszudruecken: Waehrend die Roemer sich in ihren Badeanstalten vergnuegten, sprang der Rest der Welt noch von Baum zu Baum.

Wenn Bitcoin nur einen Bruchteil der Lebensdauer des Roemischen Reichs besitzt und nur einen kleinen Teil des Einflusses ausuebt, welches das Roemische Reich bis zum heutigen Tage auf unsere Welt ausuebt, dann ist schon mehr erreicht, als sich die meisten zu hoffen wagen.

...dann hätte dieses "Nichts" mehr für seine Initiatoren und weitere Kriminelle erreicht, als zu befürchten schien.
Aber: Der "Wert" tendiert in die einzig mögliche Richtung: Null!
Insofern: Das Ende ist nah!

(oder mehr) Phalerae fuer Gaius_Octavius

Für Ihre Prognose "3333€ Bitcoinwert zum 31.12.14" vor 5 Monaten habe Sie sich jedenfalls keine Phalerae verdient...
...obwohl... sind ja nur noch 975% bis Jahresende..., ist nur  ´nen Klacks - oder?
So geht die Kohle dahin...

Trend-Preis Heute	1.443 USD
Trend-Preis Morgen	1.451 USD
Trend-Preis am 31.12.	2.138 USD
Trend-Preis in 365 Tagen	11.196 USD
Trend-Preis in zwei Jahren	86.864 USD
Treind-Preis in drei Jahren	673.934 USD
derzeitige tägliche Wachstumsrate	8,12 USD
aktueller Marktpreis	385,77 USD
aktueller Metcalfe-Preis	491,88 USD