Die Zahlungsfähigkeit bzw. das mit dem Emittenten verbundene Risiko wirkt sich auf den Preis und die Zinsen einer Anleihe aus. Ein bedrohtes Unternehmen wird Mühe haben, eine Anleihe zu einem für sie günstigen Preis zu emittieren. Sie wird als Ausgleich eine höhere Verzinsung bieten müssen, um Investoren zu "locken". Schließlich müssen Sie als Investor um Ihre Zins- und Tilgungszahlungen fürchten.
Die Bonität der verschiedenen Unternehmen, Banken und Staaten wird von sogenannten Rating-Agenturen bewertet. Die beiden bekanntesten sind Standard & Poor's und Moody's Investors Service. Sie prüfen die Anleihen und deren Emittenten anhand einer Veilzahl von Kriterien, um so das Ausfallrisiko einzuschätzen. Das Gesamturteil wird dann in einer Buchstaben-Ziffern-Kombination bekannt gegeben.
Die Ratings von Standard & Poor's können in den Stufen AA bis CCC noch durch das Hinzufügen von (+) und (-) Zeichen verfeinert werden. Bei Moody's werden in den Kategorien Aa bis B dafür numerische Unterteilungen verwendet. Die "1" ordnet eine Anleihe ins obere, die "2" ins mittlere und die "3" ins untere Drittel der jeweiligen Kategorie.
André Kostolany erzählte in seinen letzten Jahren davon, wie er nach dem Fall des Kommunismus russische Anleihen aus der Zarenzeit gekauft habe, in der Hoffnung dass die neue Regierung diese Schulden anerkennen werde. Seine Intuition wurde belohnt. Eine Spekulation mit Anleihen empfiehlt sich in den meisten Fällen nicht.
Ein Kunde von uns wurde von seiner deutschen Hausbank mehr oder weniger gegen seinen Willen zum Kauf einer argentinischen Staatsanleihe getrieben wurde - heute sitzt dieser Kunde auf 50 Prozent Verlust. Bei Anleihenspekulationen müssen Sie die Solidität eines Emittenten, seine Zahlungsfähigkeit, und das Umfeld beurteilen. Das sollten Sie den Profis überlassen. Sie können aber jederzeit Anleihen zur Absicherung Ihres Portfolios kaufen.
Empfehlung:
Anleihen dienen zur Absicherung Ihres Portfolios. Hier sollten Sie nur die allersichersten Anleihen auswählen. Dies sind in der Regel Anleihen der Bundesstaaten oder Länder von soliden Industrienationen oder erstklassige Unternehmensanleihen.
Je höher die Rendite einer Anleihe, desto höher ist normalerweise das Risiko (oder umgekehrt). In der folgenden Auswahl lässt sich dieser Zusammenhang deutlich sehen:
In der obigen Tabelle vom 12.12.02 haben die langlaufenden Bundesanleihen sogar eine niedrigere Verzinsung als die Unternehmensanleihen. Dennoch empfehle ich die soliden Staatsanleihen. (Viele erstklassige Unternehmen wie z.B. Microsoft geben gar keine Anleihen aus, weil sie das nicht nötig haben.)
Worldcom hat eine Verzinsung 68 Prozent - wenn Sie die Zinsen jemals erhalten sollten. Das Unternehmen hat eindeutig Junk Bond Status. Aber auch Xerox mit 12 Prozent und Ford mit acht Prozent werden von den Märkte nicht als besonders sicher eingeschätzt. Xerox ist quasi ebenfalls ein Junk Bond, Ford kommt dem Junk Bond Status gefährlich nahe.
Die Bundesrepublik, die U.S.A., die Schweiz, Holland und einige andere Länder betrachte ich als weitestgehend sicher. Für Schweizer Staatsanleihen gibt es zum Beispiel nur 3,25 Prozent. Dennoch empfehle ich diese gerne - falls mit Euro oder Dollar einmal etwas passieren sollte, werden sich die Schweizer Anleihen sehr gut entwickeln.
Die besten Informationen über Anleihen finden sich beim Anleihen-Informer von Comdirect (informer2.comdirect.de/de/bonds/selector/index.html). Hier können Sie gezielt nach Rendite, Emittent und Laufzeit suchen. Leider sind die Rating-Ergebnisse von Moodys oder Standard & Poor's nicht aufgeführt. Wenn Sie sich an erstklassige Staatsanleihen halten, ist dies aber unerheblich.
Auch bei Ihrer Hausbank können Sie Anleihen kaufen, obwohl man Ihnen oft davon abraten wird, weil die Bank nicht so viel daran verdient. Dennoch können die Provisionen gerade bei nicht in Deutschland gehandelten Anleihen (z. B. Schweiz), hoch sein. Der Kauf einzelnen Anleihen lohnt sich aus meiner Sicht ab einem Wertpapiervermögen von ca. 100.000 Euro - 200.000 ?. Darunter können Sie vielleicht in Deutschland gehandelte Anleihen dazu nehmen. Auch ein Geldmarktfonds könnte geeignet sein, um Liquidität zu parken.
Die Bonität der verschiedenen Unternehmen, Banken und Staaten wird von sogenannten Rating-Agenturen bewertet. Die beiden bekanntesten sind Standard & Poor's und Moody's Investors Service. Sie prüfen die Anleihen und deren Emittenten anhand einer Veilzahl von Kriterien, um so das Ausfallrisiko einzuschätzen. Das Gesamturteil wird dann in einer Buchstaben-Ziffern-Kombination bekannt gegeben.
| Standard & Poor's | Moody's | Bonitätsbewertung (Rating) |
| AAA AA | aa AaA | Sehr gute Anleihen Die Emittenten dieser Anleihen besitzen außergewöhnlich gute Fähigkeiten zur Zins- und Kapitalrückzahlung. In der Regel werden Bundesanleihen und die Anleihen von öffentlichen Spezialinstituten, wie die der Deutsche Ausgleichsbank oder der Kreditanstalt für Wiederaufbau so hoch geratet. Hier brauchen Sie sich um die pünktliche Rückzahlung keine Gedanken zu machen. |
| A BBB | A Baa | Gute Anleihen Die so gerateten Anleihen zählen zur oberen Mittelklasse und weisen viele günstige Anlageeigenschaften auf. Dennoch können Faktoren vorliegen, die bei nachteiliger wirtschaftlicher Entwicklung zu einer verminderten Rückzahlungsfähigkeit führen. |
| BB B | Ba B | Spekulative Anleihen Die Emittenten können zwar momentan ihren Zahlungsverpflichtungen nachkommen, jedoch ist dies auch unter guten Bedingungen für die Zukunft nicht eindeutig gewährleistet. Hier müssen Sie langfristig damit rechnen, auf Ihren Rückzahlungsforderungen sitzen zu bleiben. |
| CCC CC C D | Caa Ca C | Hochspekulative Anleihen(Junk Bonds) Für die CCC bzw. Caa gerateten Emittenten sind günstige wirtschaftliche Bedingungen zwingend erforderlich, damit sie ihren Zahlungsverpflichtungen nachkommen können. Die noch tiefer eingestuften Emittenten könne sich sogar schon im Zahlungsverzug befinden. |
Die Ratings von Standard & Poor's können in den Stufen AA bis CCC noch durch das Hinzufügen von (+) und (-) Zeichen verfeinert werden. Bei Moody's werden in den Kategorien Aa bis B dafür numerische Unterteilungen verwendet. Die "1" ordnet eine Anleihe ins obere, die "2" ins mittlere und die "3" ins untere Drittel der jeweiligen Kategorie.
André Kostolany erzählte in seinen letzten Jahren davon, wie er nach dem Fall des Kommunismus russische Anleihen aus der Zarenzeit gekauft habe, in der Hoffnung dass die neue Regierung diese Schulden anerkennen werde. Seine Intuition wurde belohnt. Eine Spekulation mit Anleihen empfiehlt sich in den meisten Fällen nicht.
Ein Kunde von uns wurde von seiner deutschen Hausbank mehr oder weniger gegen seinen Willen zum Kauf einer argentinischen Staatsanleihe getrieben wurde - heute sitzt dieser Kunde auf 50 Prozent Verlust. Bei Anleihenspekulationen müssen Sie die Solidität eines Emittenten, seine Zahlungsfähigkeit, und das Umfeld beurteilen. Das sollten Sie den Profis überlassen. Sie können aber jederzeit Anleihen zur Absicherung Ihres Portfolios kaufen.
Empfehlung:
Anleihen dienen zur Absicherung Ihres Portfolios. Hier sollten Sie nur die allersichersten Anleihen auswählen. Dies sind in der Regel Anleihen der Bundesstaaten oder Länder von soliden Industrienationen oder erstklassige Unternehmensanleihen.
Je höher die Rendite einer Anleihe, desto höher ist normalerweise das Risiko (oder umgekehrt). In der folgenden Auswahl lässt sich dieser Zusammenhang deutlich sehen:
| Anleihe | Fälligkeit | WKN / ISIN | Börse | Rendite |
| Worldcom | 15.05.08 | WKN 649935 | Frankfurt | 68,30 |
| Xerox | 04.02.04 | ISIN DE 002914603 | Zürich | 12,22 |
| Ford Motor | 22.05.09 | ISIN XS0076244259 | Paris | 8,19% |
| Bundesrep. Dtl. | 04.07.28 | WKN 114331 | Frankfurt | 5,22% |
| U.S. Treasury | 15.11.82 | ISIN US912810FF04 | AMEX | 5,12% |
| Schweiz Bund | 11.02.23 | ISIN CH0008435569 | Zürich | 3,25% |
In der obigen Tabelle vom 12.12.02 haben die langlaufenden Bundesanleihen sogar eine niedrigere Verzinsung als die Unternehmensanleihen. Dennoch empfehle ich die soliden Staatsanleihen. (Viele erstklassige Unternehmen wie z.B. Microsoft geben gar keine Anleihen aus, weil sie das nicht nötig haben.)
Worldcom hat eine Verzinsung 68 Prozent - wenn Sie die Zinsen jemals erhalten sollten. Das Unternehmen hat eindeutig Junk Bond Status. Aber auch Xerox mit 12 Prozent und Ford mit acht Prozent werden von den Märkte nicht als besonders sicher eingeschätzt. Xerox ist quasi ebenfalls ein Junk Bond, Ford kommt dem Junk Bond Status gefährlich nahe.
Die Bundesrepublik, die U.S.A., die Schweiz, Holland und einige andere Länder betrachte ich als weitestgehend sicher. Für Schweizer Staatsanleihen gibt es zum Beispiel nur 3,25 Prozent. Dennoch empfehle ich diese gerne - falls mit Euro oder Dollar einmal etwas passieren sollte, werden sich die Schweizer Anleihen sehr gut entwickeln.
Wie und wo kaufe ich Anleihen?
Anleihen können Sie über Ihre Hausbank und über ausgewählte Online-Broker kaufen. Klassische reine Online-Broker wie zum Beispiel Consors haben junge Kunden, die in spekulative Aktien gehen und während des Börsenbooms aktive Trader waren. Daher hat Consors auch keine Anleihenfunktion. Comdirect hat diese Funktion.Die besten Informationen über Anleihen finden sich beim Anleihen-Informer von Comdirect (informer2.comdirect.de/de/bonds/selector/index.html). Hier können Sie gezielt nach Rendite, Emittent und Laufzeit suchen. Leider sind die Rating-Ergebnisse von Moodys oder Standard & Poor's nicht aufgeführt. Wenn Sie sich an erstklassige Staatsanleihen halten, ist dies aber unerheblich.
Auch bei Ihrer Hausbank können Sie Anleihen kaufen, obwohl man Ihnen oft davon abraten wird, weil die Bank nicht so viel daran verdient. Dennoch können die Provisionen gerade bei nicht in Deutschland gehandelten Anleihen (z. B. Schweiz), hoch sein. Der Kauf einzelnen Anleihen lohnt sich aus meiner Sicht ab einem Wertpapiervermögen von ca. 100.000 Euro - 200.000 ?. Darunter können Sie vielleicht in Deutschland gehandelte Anleihen dazu nehmen. Auch ein Geldmarktfonds könnte geeignet sein, um Liquidität zu parken.
