Banken vs Versicherungen: Zusicherungen und Gewährleistungen
Die Aktien der Versicherer der MBIA Bindung (MBI) Stieg sogar um 16% gestern, zusammen mit Ambac (ABK), Assured Guaranty (AGO) Und Hypotheken Versicherer wie Radian (RDN), PMI-Gruppe (KMU) Und MGIC Group (MTG). Unterdessen stürzte Aktien der Großbanken, mit der Bank of America (BAC), JP Morgan (JPM) Und Wells Fargo (WFC) irgendwo zwischen 3% bis 5%.
Ein Bericht von Analytiker Manal Mehta wurde weit verbreitet, das Bewusstsein für die sehr reale Möglichkeit, dass die Versicherungsgesellschaften erhebliche Rückforderungen von den Banken machen können. Die Durchsetzung der Zusicherungen und Gewährleistungen der Banken auf den Verkauf und die Verbriefung von Hypotheken gemacht.Ich war etwas enttäuscht, dass meine eigene Artikel auf das gleiche Problem, habe nicht die gleiche Aufmerksamkeit, aber Trost erfahren als meine Long-Positionen auf MBI Gewinne erwirtschaftete.
Es sieht aus wie die bisherigen Veröffentlichungen über die damit verbundenen Problem der fehlerhaften Zwangsvollstreckungen brachte die schwelende Frage der Zusicherungen und Gewährleistungen zum Kochen.
JP Morgan berichtete als erste von den beteiligten Banken, und beim sitzen in der Presseerklärung zu den Einnahmen finanziellen Zuschläge, gab es folgendes zu beachten:
Verluste im Zusammenhang mit dem Rückkauf von zuvor verkauften Kredite sind als eine Reduktion der Produktion verbucht. Diese Verluste beliefen sich $ 1500000000, 667000000 $, $ 432.000.000, 672.000.000 $ und $ 465,000,000 für die Quartale mit Ende 30. September 2010, 30. Juni 2010, 31. März 2010, 31.Dezember 2009 und September30 2009, jeweils und $ 2600000000 und 940.000.000 $ für das Jahr-to-date 2010 und 2009 festgelegt. Die Verluste führten zu einem negativen Einfluss auf den Gewinn von $ 853.000.000, 388.000.000 $, $ 252.000.000, 413.000.000 $ und $ 286,000,000 für die Quartale mit Ende 30. September 2010, 30. Juni 2010, 31. März 2010, 31. Dezember 2009 und September 30, 2009, bzw., und $ 1500000000 und 578.000.000 $ für das Jahr-to-date 2010 und 2009 festgelegt.
Die Bank auch hat um 1,3 Mrd Rückstellungen für Rechtsstreitigkeiten.
CEO Jamie Dimon war ungewohnt vage bei der Erörterung, inwieweit die Rückkaufsverpflichtungen zu Private-Label (nicht GSE) MBS verlängert werden. Aus der Abschrift des 3. Qu. 10 Ergebnis Telefonkonferenz:
In Rückkauf Rücklagen und Rechtsstreitigkeiten ist es unklar zu zeigen, wie genau oder wohin es geht, aber wir denken es wird einiges davon zu sein. Und wenn wir die Aussage machen, dass ein Teil dieser Kosten eine weile gehen kann bezieht sich dies auch, dass zu machen. Dass, während wir durch die Jahrgänge oder die GSE gibt es noch andere Jahrgänge, wo es seit mehr als einer zeitlichen Verzögerung, die möglicherweise brennen. Und ich denke, es ist auch wichtig zu beachten, dass sie grundverschieden sind, weil ein Großteil der Private-Label-Zeug nicht über die gleichen Regeln, Anforderungen, Angaben. Also sie sind alle verschieden, aber Darlehen für Darlehen es werde einige der gleichen Merkmale, die Leute haben Recht. You're going to have to make them [unverständlich]. Hopefully if they're going to sue just to win they're making a huge mistake
Es ist wichtig zu beachten, dass die Banken Zusicherungen und Gewährleistungen bei der Vorlage bei Barclays Global Financial Service Konferenz über 2010.09.14 x diskutiert. Hier ist eine Auswahl von Dias:
Klicken Sie zum Vergrößern auf die nachfolgenden Diagramme
Bank of America wird nächste Woche einen Bericht abgeben. Vor ein paar Wochen schickte die AFGI (Association of Financial Gewährträgerversammlung) eine beglaubigte Schreiben CEO Brian Moynihan, mit Kopie an die Firma CPA Prüfungsgesellschaft, Befragung, in welcher Weise die Bank of America für seine Rücknahmeverpflichtungen Accounting ist , AFGI Mitglieder HELOCs. Die Summe für die beteiligten ist groß, irgendwo zwischen 10 und 20 Milliarden Euro und beinhaltet keine anderen Arten von Hypotheken. MBIA, die nicht eine AFGI Mitglied verfügt über zahlreiche Rechtsstreitigkeiten anhängig gegen BAC auf ähnliche Probleme.
Es wird sehr interessant sein zu sehen, was die Bank of America zu sagen hat.
Die Auswirkungen auf die Aktienkurse MBIA Zukunft wird schwer zu quantifizieren. Ich habe auf der Grundlage, dass die Aktien ihrem Weg von unter 4 $ Anfang dieses Jahres funktionieren würde auf etwa $ 25 innerhalb von vier Jahren Zeitrahmen investiert. Ich schloss eine Reihe von vertikalen Aufrufen, die tief im Geld waren, auf dem Gelände gab es wenig zu gewinnen, denn die Aktien gingen höher und es gab viel zu verlieren, denn sie geben wieder Gewinne. Ich habe einen vertikalen Call-Spread, lange MBI Januar 2012 5 Anrufe und kurz MBI Januar 2012 15 Anrufe, offen wie sie gibt mir reichlich Exposition am heutigen Schlusskurs von 13,00 $.
Das Teil hat mir gefallen war einige MBI November 2010 15 Anrufe ich für 0,08 gekauft, eine Weile her. Plötzlich tauchte sie auf 0,58. Meine Antwort war, um genug zu verkaufen von NOV 17,5 Anrufe bei 0,16 zu meiner ursprünglichen Aufwand zu decken. Das gibt mir ein paar freie Lotterielose: wenn etwas Gutes passiert, wie ein günstiges rechtliches Entscheidung über eine der herausragenden Rechtsstreitigkeiten, die Auszahlung wird erheblich sein.
Es ist schwierig, in welchem Maße die heutige Aktion ein Short Squeeze erstellt wissen. MBIA hat etwa 10% ihrer Aktien leer verkauft, und es wurden eine Reihe von versierten Value-Investoren, die haben Ihre Positionen angesammelt. In der Vergangenheit war es immer für kurz-Anbietern, ohne unnötige Leiden Abdeckung möglich, aber ich frage mich, wie lange das anhalten wird.
Ich bin weiterhin in MBIA auf der Basis zu investieren, daß die Aktien einen Wert von $ 25 bekommen, vielleicht schneller als mein geplanter ursprüngliche Zeitrahmen.
Offenlegung: Autor lange MBI
http://seekingalpha.com/article/...ies-representations-and-warranties
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