WELT-Umfrage: Deutschlands führende Vermögensverwalter rechnen mit Fortsetzung der Aktienrallye - Kaum Pessimisten
von Daniel Eckert
Berlin - Auch sie sind nur Menschen aus Fleisch und Blut, doch sie haben Privatanlegern eines voraus: Sie verfügen über einen schier unglaublichen Erfahrungsschatz an den Kapitalmärkten: die Rede ist von den renommierten deutschen Vermögensverwaltern. Gerade in Zeiten wie diesen ist der Rat der professionellen Geldmehrer gefragt. Denn einerseits hat sich herumgesprochen, daß an der Börse wieder Geld zu verdienen ist. Andererseits wird nicht wenigen bei einem Dax-Stand von über 6000 Punkten mulmig zumute.
Doch aus Sicht der Profis ist genau dieses Schielen auf die reinen Zahlen nicht hilfreich: "Der numerische Höhe des Dax hat keine Aussagekraft", erklärt Gottfried Heller, Vermögensverwalter bei der Fiduka Depotverwaltung in München. Mit 40 Jahren Kapitalmarkterfahrung gilt Heller als Alter Hase unter den hiesigen Financiers. "Tatsache ist, daß der Dax in den vergangenen drei Jahren gar nicht teurer geworden ist", so Heller. Zwar konnte das deutsche Börsenbarometer seit dem Jahr 2003 um 140 Prozent zulegen, gleichzeitig sind die Gewinne der Unternehmen jedoch etwa im gleichen Maß gestiegen. "Der Index schnuppert derzeit zwar Höhenluft, aber auf Basis fundamentaler Faktoren wie der Ertragsentwicklung gibt es keinen Grund für ein Ende der Hausse."
Auch Bernd Schimmer, Asset-Allocation-Experte bei der Hamburger Sparkasse (Haspa) betont: "Der Breite Markt erscheint nicht überbewertet." Kurzfristig bräuchten Anleger keine Angst vor einem Crash zu haben. Im Gegenteil: Momentan erscheine es wenig geschickt, sich im großen Stil von deutschen Dividendenpapieren zu verabschieden: "Wenn der Markt so gut läuft wie momentan, ist zyklisches Verhalten nun mal das beste Vorgehen." Selbst der als extrem kritisch bekannte Vollblutinvestor Winfried Walter von Albrech & Cie. in Köln meint: "Die Rallye kann durchaus noch eine Zeitlang weitergehen."
Während Haspa-Experte Schimmer im Einklang mit vielen Bankstrategen in diesem Jahr Dax-Stände von bis zu 6400 Zählern für möglich hält, skizziert Vermögensprofi Heller noch ein ganz anderes Szenario: "Alle Welt redet von restriktiver Geldpolitik, die dem Aktienboom den Garaus machen könnte. Dabei erleben wir derzeit lediglich eine Normalisierung des Zinsniveaus." Mit einer Rendite von rund 3,8 Prozent seien zehnjährige Bundesanleihen (bei einer Inflation von vielleicht zwei Prozent) immer noch kein verlockendes Investment. Auch andere Asset-Klassen wie Immobilien und Rohstoffe seien im Vergleich viel weiter gelaufen als Dividendenpapiere. Damit etwa Aktien genauso teuer wären wie Rentenpapiere, müßte sich der Dax nahezu verdoppeln. Sein Fazit: "Wenn irgendwo noch Luft nach oben ist, dann bei Dividendenpapieren."
Freilich sind nicht alle Profis rundherum optimistisch: "Trotz des intakten Fundamentalumfelds ist der Markt technisch zunehmend reif für eine Korrektur", sagt Reinhard Hellmuth, Portfoliomanager bei I.C.M. Der Berliner Vermögensexperte kann sich sogar vorstellen, daß es trotz guter Bilanzzahlen und der marktstimulierenden Dividendensaison bereits im zweiten Quartal zu einem zehn- bis 15-prozentigen Kursdämpfer kommt: "Anleger machen keinen Fehler, wenn sie jetzt eine Bar-Position von zehn Prozent aufbauen, um später billiger einzusteigen." Als alternativen Risikopuffer bringt die Berliner Vermögensverwaltergrößte Gold und Silber ins Spiel. "Mit einem Edelmetall-Anteil von fünf bis zehn Prozent können sich Anleger gegen unliebsame Überraschungen absichern", rät der Profi.
Bezeichnend ist indes, daß sämtliche Asset-Manager zu erkennen geben, daß sie einen Rückschlag beim Dax nutzen würden, um auf niedrigerem Kursniveau auf die Käuferseite zu wechseln.
Artikel erschienen am Do, 6. April 2006
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Das ich keine Ahnung von Börse habe wußtest Du aber schon, odaaaa? *g* 
