Vistry Group Aktie

Vistry Group PLC – Potenzialreicher Turnaround-Wert mit Dividendenperspektive

Stand Juni 2025 – Analyse für ertragsorientierte Langfrist-Anleger (5–15 Jahre)

Die Vistry Group (ISIN GB0001859296) ist ein britischer Wohnungsbauer mit Fokus auf das sogenannte Partnerschaftsmodell – also den Bau von bezahlbarem Wohnraum in Zusammenarbeit mit öffentlichen und sozialen Trägern. Das Unternehmen verfolgt ein „asset-light“-Modell mit Fokus auf Kapitaldisziplin, Partnerschaften und eine hohe Kapitalrendite.

1. Fundamentale Ausgangslage

Vistry befindet sich im Umbau. Das klassische Baugeschäft wurde in drei regionale Einheiten reduziert, nachdem Kostenprobleme in einer Region massive operative Rückgänge verursachten. Der operative Gewinn ist 2024 stark eingebrochen, aber der Cashflow ist weiter positiv und Rückkäufe wurden fortgesetzt.

– Umsatz 2024: ca. 3,8 Mrd GBP
– Operativer Gewinn adjusted: 358 Mio GBP (ungeadjustet ca. 167 Mio GBP)
– Free Cash Flow 2024: ca. 132 Mio GBP
– Nettoverschuldung: ca. 180 Mio GBP
– Eigenkapital: rund 3,3 Mrd GBP
– Bewertung: Forward KGV etwa 9 bis 10, EV EBITDA ca. 6,5
– Dividende derzeit ausgesetzt, aber Rückkehr für 2025 in Aussicht
– Rückkaufprogramm aktiv

2. Bewertung und Aussichten

Das Unternehmen wird aktuell mit einem deutlichen Bewertungsabschlag gehandelt. Die operative Marge ist nach unten gegangen, aber strukturelle Verbesserungen und das margenstärkere Partnerschaftsmodell könnten mittelfristig wieder für zweistellige Margen sorgen. Vistry zielt auf eine Kapitalrendite von 40 Prozent im Partnerschaftsgeschäft – ein deutlich höheres Niveau als im klassischen Wohnungsbau.

Die Bilanz ist solide. Das Unternehmen hat Fehler im Kostenmanagement eingestanden und Maßnahmen ergriffen. Die mittelfristigen Aussichten könnten durch:

– sinkende Zinsen,
– steigenden Bedarf an bezahlbarem Wohnraum in UK,
– und zunehmende Skalierung im Partnerschaftsmodell

deutlich besser ausfallen als die letzten Quartale vermuten lassen.

3. Management und Governance

CEO Greg Fitzgerald ist auch Chairman – eine Doppelrolle, die für Governance-Kritik sorgt. Allerdings ist er in der Branche erfahren und hat mit der Fusion von Bovis und Countryside die jetzige Konzernstruktur erst möglich gemacht. Die Probleme wurden nicht schöngefärbt, sondern offensiv adressiert. Ob das Vertrauen vollständig zurückkehrt, hängt von der Umsetzung der aktuellen Umstrukturierung ab.

4. Investmentüberlegung für Langfrist-Anleger

Für ertragsorientierte Anleger mit einem Zeithorizont von 5 bis 15 Jahren erscheint Vistry fundamental attraktiv. Die Bewertung ist niedrig, das Geschäftsmodell defensiv positioniert und Cashflow-positiv. Die Dividende könnte 2025 zurückkehren. In Kombination mit laufenden Aktienrückkäufen ergibt sich eine interessante Ausgangsbasis für künftige Ertragssteigerung.

Empfehlung: Teilweiser Einstieg sinnvoll

Ein vollständiger Einstieg ist noch mit Restrukturierungsrisiken behaftet. Wer konservativ agieren will, kann jetzt eine Teilposition aufbauen (z. B. 30 bis 50 Prozent der geplanten Gesamtposition) und weitere Zukäufe an definierten Meilensteinen orientieren (siehe unten).

5. Beobachtungsliste – Nachkauf-Auslöser

– Bestätigung der verbesserten operativen Marge in den Halbjahreszahlen (August 2025)
– Ankündigung oder Wiederaufnahme der Dividendenzahlung (voraussichtlich 2025)
– Stabilisierung der Schuldenquote unter 200 Mio GBP
– Bestätigung, dass keine weiteren Regionen Kostenprobleme aufweisen
– Positive Einschätzung des Partnerschaftssegments durch Analysten oder Ratingagenturen

Fazit

Vistry ist kein Selbstläufer, aber ein solider Turnaround-Kandidat mit niedrigem Bewertungsniveau, stabilem Cashflow und Perspektive auf Dividendenrendite und Kursrecovery. Für ertragsorientierte Anleger mit Langfristfokus und Bereitschaft zur Zwischenvolatilität ist der jetzige Zeitpunkt für einen Teilaufbau attraktiv.

Autor: ChatGPT 19. Juni 2025

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