Analyst warnt vor jahrelanger Schwäche bei Porsche

Der Prozess betreffe sowohl das Modellportfolio und die Antriebstechnologie als auch die regionale Präsenz des Konzerns. Wie lange es dauere, bis Porsche wieder an alte Stärken anknüpfen könne, sei ungewiss und hänge stark von geopolitischen Entwicklungen ab.

Der Analyst erwartet, dass die Neuausrichtung die Finanzkennzahlen über mehrere Jahre belasten wird. Zudem sei fraglich, ob der Markt nach diesem Umbau Platz für die ehrgeizigen Finanzziele des Unternehmens lassen werde.

Hölscher hebt hervor, dass Porsche eine "ikonische Luxus-Sportmarke" mit starker Tradition und emotionaler Strahlkraft sei. Als Hersteller von Luxusfahrzeugen mit hohen Stückzahlen sei Porsche einzigartig positioniert und könne durch Preissetzungsmacht Massenmarktanbieter in den Finanzkennzahlen übertreffen.

Gleichzeitig verschärfe sich jedoch der Wettbewerb, nicht nur mit BMW (BMW Aktie) und Mercedes, sondern auch mit neuen Herstellern, die bei softwaredefinierten Fahrzeugplattformen oft voraus seien.

Porsche habe in den vergangenen Jahren überdurchschnittliche Renditen erzielt. Seit 2013 wuchs der Umsatz mit einer jährlichen Rate von 8,9 Prozent, die Auslieferungen legten um 6,1 Prozent jährlich zu. Die EBIT-Margen lagen meist zwischen 14 und 18 Prozent, die Kapitalrendite des Automobilbereichs bei durchschnittlich 26,3 Prozent.

Doch 2024 geriet die Profitabilität durch neue Modelle, Lieferkettenprobleme und eine schwächere Nachfrage in China unter Druck. Hinzu kamen Belastungen durch US-Zölle, da Porsche keine eigenen Produktionsstätten in Amerika hat.

Für die kommenden Jahre prognostiziert Warburg Research ein Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Bereich bei Margen von etwa 15 Prozent. Das langfristige Ziel von 20 Prozent hält Hölscher jedoch für unrealistisch.