Platform Group AG

...und das Bild bleibt unklar. Wieder eine Präsentation wie immer wonach die Gesellschaft riesiges Kurspotential hat. Aber dann lässt der CEO keine Fragen zu. Damit bleiben die kritischen Fragen aussen vor. Andererseits gibt er sich in kleineren Gruppenmeeting durchaus auskunftsfreudig. Demnach sind bereits tatsächlich Anleihen am Markt zurückgekauft worden. Warum wird das nicht gemeldet? Wäre doch positiv, dass das Geld dafür vorhanden ist. An der AEP-Übernahme wird weiter gearbeitet und es wird wohl relativ kurzfristig ein paar Exits geben. Also eigentlich gar nicht so schlecht. Die Gesellschaft sollte die IR-Arbeit intensivieren und klarer mit dem Kapitalmarkt kommunizieren. Anleihenrückkäufe und Exits wären eine gute Gelegenheit damit anzufangen.

Ich habe mir den letzten Call angehört. Der CEO wurde gefragt warum er kein ARR startet. Er hat geantwortet, dass das nicht ginge, weil es eine offene Anleihe gibt und das Anleihenprospekt Aktienrückkäufe ausschließt, solange die Anleihe noch läuft.

Wir haben gestern Halbjahreszahlen bekommen. Das Gute daran: Die waren schnell da bei diesem komplexen Gebilde und scheinbar hat der Wirtschaftsprüfer wenig auszusetzen gehabt. Eigentlich vorbildlich. Wenn man in anderen Foren liest dann ist hier alles Fake; einer schrieb sogar , dass die 5 Jahre lang Zahlen manipulieren könnten ohne dass es wirklich auffällt. Das sehe ich anders. Die Welt schaut genau drauf und da kann man sich gar nichts erlauben. Auch wenn das MM wieder suchen sollte. Die berichteten Fakten, auf die ich schaue: EBITDA ist nur leicht gestiegen, aber ich schaue mir die Zahlen lieber ohne den Badwill an. Da gab´s im Vorjahr ca. 10 Mio. und in diesem Jahr nahezu nichts. Wenn man den Badwill bereinigt haben wir eine schöne Steigerung von über 20%. Was in der aktuellen Situation besonders wichtig ist, ist die finanzielleSituation. Natürlich inerster Linie die Liquidität. Die liegt mit 11,6 Mio. unter dem Stand vom 30.12.25 von 13,9 Mio. Liegt aber daran, dass die Verschuldung zurückgegangen ist. von 75,2 Mio. auf 59,8 Mio. Insgesamt hat sich die finanzielle Situation also verbessert, auch weil der operative CF sich deutlich verbessert hat und positiv ist. Gute Anzeichen - auch dass die Zinsen der Anleihe zuletzt pünktlich gezahlt worden sind. Mit diesem Bericht hat sich für mich die Wahrscheinlichleit erhöht, dass die Gesellschaft überleben wird. In diesem Fall wird sich der Aktienkurs sicherlich verzehnfachen. Damit wäre ein CRV selbst bei einer 10%igen Überlebenswahrscheinlichkeit ausgeglichen. Wenn man von einer Wahrscheinlichkeit von über 10% ausgeht dann kann man die Aktie kaufen. Ich selbst habe gestern gekauft, weil ich die Chancen doch deutlich über 10% seghe. Ich werde das Management im September im Rahmen einer Veranstaltung sehen und hoffentlich auch sprechen können. Dann vielleicht mehr von mir zur Gesellschaft.

Das ist doch offensichtlich dass es hier gewaltig stinkt. So ein MM Artikel kann mal temporär Kurseinbrüche heftig bringen. Aber doch nicht über ein Jahr hinweg, und vor allem nicht auf so eine MarketCap. Unter 20 Mio MarketCap bei angeblich hohem Wachstum über eine halbe Milliarde hochprofitablem Umsatz? Das würde nicht passieren. Und die heutige Meldung und vor allem die Reaktion darauf (3 Mio Aktien verkauft auf Allzeittief von 70 Cents) setzt dem ganzen die Krone auf. Offensichtlich dass demnächst der ganz große Knall kommt. Kursziel 0,1 €. Da leg ich mich mal fest. Im besten Fall kriegen die Anleihegläubiger noch einen guten Teil zurück.

Die heutige Meldung ist im Prinzip positiv. Die Platform hat sich eine neue Finanzierung über 80 Mio. Euro gesichert, davon einen Teil von einer internationalen Finanzgruppe. Diese Finanzierung ist wohl für die Akquisition von AEP. Das normale Geschäft ist läuft also weiter und das ist positiv. Citadel hat geshortet und die Meldeschwelle von 0,5% überschritten. Da springen wahrscheinlich auch noch welche drauf, weil Hedgefonds ja immer mehr wissen als wir. Das Volumen an der Börse war enorm. Schon ein Wahnsinn was der MM-Artikel bewirkt hat. Ich hoffe für die, dass die eine gute Versicherung haben, denn wenn die Vorwürfe haltlos sind bzw. geeignet sind eine Firma in den Ruin zu treiben wie seinerzeit Leo Kirch, dann wird es für das MM sehr teuer. Auf jeden Fall bedeutet die Kündigung eines Kreditinstituts nicht, dass die Platform Group überhaupt keine Kredite mehr bekommt wie wir mit der heutigen Meldung gesehen haben. Ich würde mich einer Sammelklage gegen das MM anschließen wenn es soweit ist. Inzwischendürfte das CRV immens hoch sein. Verzwanziffachung wenn die Vorwürfe haltlos sind steht gegen ein Totalverlustrisiko. Inzwischen müsste dieses Verlustrisiko bei 95% liegen . Das sehe ich dann doch nicht so hoch. Deshalb ganz rational müsste man die Aktie nach der heutigen Ankündigung kaufen.

Was ist nun mit dem Kredit für den Beteiligungszukauf? Dachte da kommt heute die Meldung.

...tragen nicht zu mehr Vertrauen bei. Ich habe das Strategie-Update komplett gehört und es gab da wirklich wenig, was dem Kurs helfen kann. Zahlen - geschenkt. Alles ist gut. Guidance wird erreicht. Wenn das stimmt wäre die aktuelle Bewertung ein Witz. Der CEO machte einen Eindruck als wäre es Business as usual aber die kritischen Fragen wurden letztendlich nicht zufriedenstellend beantwortet. Was mich gestört hat war auch, dass Fragen schriftlich eingereicht werden mussten; es wäre besser gewesen wenn man einen Originalton zugelassen hätte um zu sehen wie die Stimmung ist und ob es eventuell Nachfragen gibt (( die sicherlich da waren bei den unbefriedigenden Antworten). Zudem wurde alles auf Englisch gemacht. Man verkennt beim Management und bei IR wohl, dass man jetzt eigentlich zu klein geworden ist für internationale Investoren; man muss sich jetzt auf den deutschen Kleinanleger konzentrieren. Die Beantwortung auf kritische Fragen war schlichtweg arrogant. Zu den Vorwürfen des Managermagazins kam nur der Hinweis auf die juristischen Schritte , die man öffentlich gemacht hat. Der CEO geht wohl davon aus, dass jeder Kleinanleger das Juristendeutsch versteht. Da hätte der CEO die Sichtweise durchaus mal verständlich zusammenfassen können. Eine Frechheit die Antwort zur Aktionärsstruktur und erst recht zu den Aktien der Brenner Holdiung zum Thema Margin Calls. Angeblich die Frage nicht verstanden. Wenn man solch eine Frage nicht versteht hat man nicht die Qualität ein börsennotiertes Unternehmen zu leiten.Noch schlimmer ist allerdings meine Interpretation, dass er die Frage schlichtweg nicht beantworten wollte. Frage nach Cash, konsolidiertem Cash - keine Antwort. Nur ein Hinweis auf Quartalszahlen. Auch kein Kommentar zu Bankbeziehungen. Ist ja alles normal. Der CEO versteckt sich hinter Publizierungspflichten, aber es wird kein Vertrauen geben ohne eine Klarstellung wie die Liquiditätssituation aussieht. Die muss man m.E. nicht zu einem Berichtsdatum erklären; die kann man jederzeit per Ad-Hoc veröffentlichen. Das Thema Anleihenrückkauf sehe ich nicht so kritisch. Man kauft zunächst 25% vom daily Volume und dann schaut man mal. Es musss ja die entsprechende Liquidität vorhanden sein und wir wissen alle, dass es da eher knapp zugeht. Man hat die Anleihe ja begeben um Cash einzunehmen. Wir werden demnächst sehen ob das Cash da ist um zumindest die 25% Tagesvolumen zu kaufen. Muss reportet werden - so zumindest mein Wissensstand. An der Übernahme von AEP will man festhalten. Dazu hat man 2 Finanzierungsvarianten. Eine mit 80 Mio. FK und eine mit 115 Mio. FK. Scheint eine High Risk Akquisition zu sein. AEP hat lediglich eine Marge von rd. 2% wie ich das verstanden habe. Da darf dann nichts schiefgehen. Und hoffentlich sind die Zahlen des Verkäufers für die Transaktion nicht geschönt worden. Entscheidung zur Finanzierungsvariante sollte gestern fallen. Diese interne Entscheidung ist m.E. nicht ad-Hoc-pflichtig; erst der Abschluss des Deals ist mitteilungspflichtig. Kann ja noch scheitern und dann braucht´s auch keine Finanzierung. Wenn die Finanzierung klappen würde wäre das m.E. ein gutes Zeichen. Dann wäre wohl eine gewisse Kreditwürdigkeit der Plattform Group wohl gegeben, auch wenn der Kredit dem Target aufgebürdet wird. Closing des Deals ist im Juli vorgesehen. Dann wird es eine unvermeidbare Ad-Hoc geben. Die Frage nach einem neuen WP; da zeigte sich Brenner offen. Aber warum geht man da nicht voran und schlägt auf der gestrigen HV einen neuen WP vor? Chance vertan. HV hat scheinbar den alten WP nicht bestätigt. Man stellt sich die Frage warum die Brenner Holding gestern nicht alle Aktien angemeldet hatte; dann wären die Abstimmungen doch einfacher gewesen , oder? Bestätigt wurde, dass es in einem gewissen Rahmen debt for Equity Swaps gegeben hat. Kann leider nur bedeuten, dass man tatsächlich Liquidität benötigt, denn auf aktuellem Kursniveau nimmt man eine enorme Verwässerung in Kauf. Eine Sorge gibt es wohl kaum: Dass man größere Abschreibungen auf Beteiligungen vornehmen muss. Der bilanzierte Goodwill ist vernachlässsigbar. Man erreicht scheinar auch die Leverage-Kennzahlen, angeblich auch mit der neuen Großakquisition. Für 2026 sollte die Kennzahl Net Debt zu EBITDA bei ca. 2 liegen. Das wäre im Prinzip in Ordnung. Ich persönlich stelle mir in dem Zusammenhang die Frage in welchem Umfang Bad Will in den Zahlen enthalten wäre. Wie würde die Kennzahl ohne Badwill aussehen? Man vergesse nicht, dass die Marge des Targets nur bei 2% liegt. Man braucht aber mehr um die Kennzahlen einzuhalten. Lösung : Bad Will? Ist eine Frage. Vielleicht hat einer da eine logische Antwort. Fazit: Chance vertan. Die negative Interpretation: Man kann nichts sagen weil an Vorwürfen doch etwas dran ist. Ich selbst habe eine kleine Position zu ca. 2 Euro gekauft. Nach HV und Strategiemeeting werde ich die Position nicht vergrößern. Auch wenn das CRV sicher gut ist. Verzehnfachung steht gegen Totalverlust. Ich war zunächst von 50:50 ausgegangen. Inzwischen sehe ich die Wahrscheinlichkeit eines positiven Ausgangs bei deutlich unter 50%. Man fragt sich echt ob der CEO den Schuß nicht gehört hat . Enttäuschend auch die IR-Abteilung, die scheinbar keinen Einfluss auf den Chef hat und alles mitmacht. Übrigens auch schriftliche Anfragen nicht vollständig beantwortet. Wohl im Sinne des CEO´s. Leider sagt man dem CEO eine gewisse Beratungsresistenz nach und so sieht es hier auch aus.

Wer das Risiko liebt weiß dann aber auch dass ein Totalverlust hier nicht unwahrscheinlich ist

Dürfte manchen nicht schmecken: https://www.wallstreet-online.de/nachricht/15255195-fashionette-2022-guidance-significantly-below-consensus

Unter dem Deckmantel des Sarkasmus ist man geschützt, trotzdem kann man auf diese Weise Misstrauen schüren. Mit Genui hatte ich schon des Öfteren berufliche Verknüpfungspunkte und die waren durchweg positiv! War sicherlich nur als Scherz gemeint von dir, aber da kann ich dich beruhigen, Genui gehört zu den Beteiligungsgesellschaften, die alte hanseatische Tugenden noch sehr gut verkörpern.

Zahlen sind da. Die Schätzungen mancher Finanzportale wurden eigentlich ganz gut getroffen, wenn ich das auf den ersten Blick richtig erlese. Umsatz minimal darunter, EBITDA etwas darüber. CEO geht Ende 2022. Wie interpretiert ihr seinen Abgang?

Wann wohl Genui anfängt Aktien wieder einzusammeln? Schritt 1: IPO für 31 € Schritt 2: Kurse unter 10 € infolge schlechter Marktstimmung abwarten Schritt 3: Delisting für Ramschpreis/Mindestangebot Schritt 4: Frustrierte (Klein-)Anleger verkaufen zu Ramschpreis Schritt 5: Koks und Nu**en bei Genui (und Vorstand?) und herzhaftes Lachen über dumme (Privat-)Anleger ich hoffe mal ich liege falsch, hab mir trotzdem mal eine Erinnerung in 2 Jahren gesetzt ;) Der Post ist übrigens sarkastisch gemeint, bin einfach etwas frustriert...