MANITOK ENERGY INC.

http://web.tmxmoney.com/article.php?newsid=70786709&qm_symbol=MEI Im allgemeinen Abwärtsstrudel der Ölaktien ist Manitok bisher eine rühmliche Ausnahme. Der Kurs hält sich wacker. Mal sehen wie lange noch, denn die 50-Tageslinie ist jetzt unter die 200-Tage-Linie gesunken. Allerdings war die Nachricht von gestern ausgesprochen gut: Entice Manitok has drilled a horizontal well at 3-9-23-25W4, testing the lower Basal Quartz ("BQ") formation in the southern end of the Entice field ... the well began flowing on its own ... at an average rate of 177 bbls/d of 27° API oil and 1.14 Mmcf/d of natural gas for a total rate of 367 boe/d. ... provides Manitok with a significant number of development locations Cordel-Stolberg Manitok has completed drilling the Cardium forelimb well in the southern portion of the Cordel-Stolberg field. The well ... resulted in rates of 297 bbls/d (121 bbls/d net) and 333 mcf/d (136 mcf/d net) totaling 352 boe/d (144 boe/d net). The four well pad ... is anticipated to be on stream by late October 2014.

Fundamental: In den nächsten Tagen sollten Ergebnisse einiger Bohrungen kommen und die anlagebedingten Restriktionen in der Produktion in Stolberg aufghoben sein. Aus der Meldung vom 18.09.2014: 1) 3-9-23-25W4 horizontal well in Entice, testing a lower BQ formation in the southern end ... commence the multi-stage fracture completion within the next two weeks. Dieses Bohrloch ist insofern interessant, als bei einem Erfolg viele weitere Bohrlöcher in diese Schicht kommen können. 2) Manitok is currently drilling a forelimb well, 7-12-42-15W5, in the southern portion of the Cordel-Stolberg field. Results should be available in the next 2 to 3 weeks. 3) the behind pipe production at Stolberg is anticipated to be on stream early in the fourth quarter of 2014 (dabei handelt es sich um eine beträchtliche Menge >1000 bopd). In allem sollte der fallende Ölpreis bald mal Boden unter die Füße kriegen, sonst helfen wohl auch gute Nachrichten nicht viel.

Kurstechnisch: 1) Candle-Stick-mässig hatten wir ein BEARISH DARK CLOUD COVER, was ein short Signal ist. 2) MACD sieht gut aus 3) Ungemach droht von der 50-Tageslinie, die im Begriff steht die 200-Tageslinie zu unterschreiten, wenn wir nicht sehr bald einen starken Anstieg hinbekommen. Schaffen wir das nicht, dürfte es erst mal weiter runter gehen.

Corporate Plan

• Targeting a corporate production level greater than 10,000 boe/d in the next 2 years;
  
• Building a large transparent drilling inventory in order to increase cash flow, production and reserves on a per share basis;
  
• Achieve corporate production of 20,000 boe/d within the next 5 years through both growth from the drill-bit and accretive acquisitions;
  

Der zweite Punkt dürfte einer der Gründe sein, warum MEI trotz seiner ansehlichen Produktion und Reserven niedrig bewertet ist, und es ist gleichzeitig der Schlüssel für höhere Bewertung, noch bevor die angkündigten Produktionszahlen erreicht sind. Stolberg ist die cash cow von MEI, aber das weitere Potential dort ist beschränkt (immerhin noch 3500-5000 bopd zusätzlich möglich, siehe Präsi, aber dann ist Ende). D.h. die Zukunft von MEI liegt in Entice. Aber da ist MEI erst ganz am Anfang, und es besteht Unsicherheit, was dort rauszuholen ist. Was Investoren sehen wollen, ist ein großes Inventar an wiederholbaren Bohrungen mit kalkulierbarem Ertrag bzw. die Erschließung großer Reserven, die wirtschaftlich förderbar sind. Zwei erfolgreiche Horizontalbohrungen hat MEI dort jetzt niedergebracht: Einen Lithic Glauc well (356 bbls/d of 40°API oil and 4.5 MMcf/d of natural gas, siehe news 28.08.2014) und einen basal quartz well (135 bbls/d of 30°API oil and 420 Mcf/d of natural gas, siehe news gestern). Für beide wells gibt es schon eine Reihe von Nachbar-Bohrlokationen. Je mehr man bohrt, desto mehr wird erkennbar, was wiederum daneben noch möglich ist. Daher plant MEI nicht einen pool nach dem anderen zu bearbeiten, sondern an verschiedenen pools zu bohren, um sich ein großes Inventar an weiteren Bohrungen zu erschließen. Und das ist für die Bewertung von MEI relevant.
Insbesondere gefallen mir die Lithic Glauc wells gut: 86% IRR, recycle ratio 2.9x, payout 1.1 years). 

At $2.04 per share, MEI is trading at 2.9x forecast 2014 cash flow. With 2 rigs active in Entice, an additional 5 to 7 horizontal wells will likely be drilled prior to the end of 2014; all either BQ or Lithic Glauc wells; 5 additional new Lithic Glauc (2) or BQ (3) pools will be tested before the end of Q1 2015 http://www.manitokenergy.com/files/file/manitok-corporate-presentation-2014-09-18-v001-final.pdf