Original-Research: Exasol AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Exasol AG - von Montega AG

11.05.2026 / 09:05 CET/CEST

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der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Einstufung von Montega AG zu Exasol AG

Unternehmen: Exasol AG

ISIN: DE000A0LR9G9

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 08.05.2026

Kursziel: 3,60 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Kai Kindermann

Q1: ARR-Wachstumserwartung für das zweite Halbjahr bestätigt

Exasol hat kürzlich Zahlen für das erste Quartal 2026 vorgelegt, die sich

insgesamt im Rahmen der Erwartungen befanden. Die Guidance wurde für alle

KPIs bestätigt.

[Tabelle]

Stabilisierung mit Wachstumspotenzial in H2: Der Annual Recurring Revenue

zeigte sich im Auftaktquartal mit 37,8 Mio. EUR (-1,5% qoq) weitgehend

stabil. Der ARR-Churn durch Downselling und Kundenverluste findet

vertragsbedingt verstärkt in der ersten Jahreshälfte statt und konnte im

Vergleich zum Vorjahr deutlich reduziert werden (1,1 Mio. EUR; Vj.: 3,2 Mio.

EUR). Das Neugeschäft verlief hingegen noch etwas schleppend. So verzögerte

sich insbesondere das Upselling bei Bestandskunden, da die Erweiterung der

Datenkapazitäten neben der Exasol-Software auch Investitionen der Kunden in

Hardware-Infrastruktur erfordert. Aufgrund erheblicher Preissteigerungen für

die Hardware agierten viele Kunden zurückhaltend. Der weiter ungebremste

Anstieg der zu verwaltenden Datenmengen dürfte den Ausbau der Kapazitäten

jedoch zunehmend erforderlich machen und Abschlüsse im weiteren

Jahresverlauf ermöglichen. Positiv entwickelte sich das Neukundengeschäft

mit sechs neu gewonnenen Kunden, deren initiales ARR-Volumen mit 0,1 Mio.

EUR jedoch noch vergleichsweise gering ausfällt. Diese Kunden wechseln meist

von bestehenden Systemen und verfügen bereits über die notwendige

Infrastruktur, wodurch hier diese Investitionshürde entfällt. Ein aktuelles

Beispiel für kurzfristig mögliches Neugeschäft untermauert Exasols

Positionierung im Bereich Sovereign AI: Ein großes US-Healthcare-Unternehmen

durchläuft aktuell eine bezahlte Proof-of-Concept-Phase für einen

KI-Anwendungsfall, wobei der Abschluss eines anschließenden Lizenzvertrags

bereits im laufenden Q2 erwartet wird

Stabile wiederkehrende Umsätze: Das Vorjahresquartal war durch

außerordentlich hohe Hardware-Umsätze i.H.v. 2,9 Mio. EUR mit entsprechenden

Deckungsbeiträgen geprägt, wodurch Top- und Bottom-Line im Jahresvergleich

deutlich zurückgingen. Die wiederkehrenden Umsätze lagen mit 9,5 Mio. EUR

jedoch auf dem Niveau der Vorjahresperiode. Das EBITDA fiel mit 0,4 Mio. EUR

(Vj.: 1,2 Mio. EUR) etwas niedriger als erwartet aus, da ein

überproportional hoher Anteil der Marketingausgaben bereits im Q1 anfiel und

zu der wachsenden Pipeline beitrug.

Fazit: Die positiven Aussagen des Managements bezüglich der

Neugeschäfts-Pipeline erhöhen unsere Konfidenz für ein spürbares

ARR-Wachstum im zweiten Halbjahr. Dies betrachten wir als essenziellen

Bestandteil des Investment Cases, um im Folgejahr wieder nachhaltiges

Umsatz- und Ergebniswachstum verzeichnen zu können. Wir bestätigen unsere

Kaufempfehlung und das Kursziel.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=2f9f027ff215bead4c75710a956f0412

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