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kann man nicht vergleichen @Melkor?
Ich halte den derzeitigen Vergleiche von Ayden für nicht zielführend. Da sind im Aktienkurs bereits zwei große Fische drin (alipay und ebay), die erst ab 2020ff zum Tragen kommen und die wesentlich berechenbarer wirken als was Wirecard neu dazu bekommen hat (außer Aldi).
Die Marge von Wirecard ist 4 Mal so hoch wie des Konkurrenten Adyen mit seinen Massenkunden die die Preise drücken
Während Adyen vorwiegend auf Europa setzt ist Wirecard in Asien der Platzhirsch (In Amerika sind beide vertreten, haben aber die Konkurrenten Paypal und Square; außerdem dominiert in Amerika noch lange Zeit die Karte (VISA, MASTER,....) den Markt
In der unten stehenden Grafik kannst du sehen wie Europa (gelb) beim Bargeldlosen bezahlen von Asien (blau) abgehängt wird. Dazu kommt die wesentlich höhere Rentabilität von Wirecard. Da Wirecard seine Zukunft im noch rentableren Datenhandel sieht, ist mir nicht ersichtlich wie Adyen die Lücke schließen sollte.
Wir müssen nicht immer Adyen zum Vergleich von Wirecard hinzu ziehen, sehen wir uns den Vergleich mit dem Konkurrenten im tranatlantischen Raum an. Der dortige Konkurrent heiß Square.
Wer denkt, dass Wirecard gegenüber Adyen unterbewertet ist, der wird jetzt erst recht große Augen machen, wenn er fest stellt, dass der Unterschied zu Sqaure nochmal eine ganze Dimension größer ist. Obwohl der Umsatz von Wirecard im Jahr 2018 nur 61 % des Umsatzes von Betrug, konnte Wirecard eine 8 mal höheren operativen Gewinn ausweisen, der Gewinn nach Steuern war sogar 11 mal höher.
Dennoch hatte Square einen 2018er KGV von 120.
In der Tat, Adyen und Wirecard sind schwer miteinander zu vergleichen. Zu unterschiedlich haben sie sich produktmäßig entwickelt, obwohl sie nahezu gleich gestartet sind.
Adyen "redet" zwar viel daher und hält sich "unified commerce" ebenfalls zu Gute, aber meiner Meinung nach lassen sie ihren Worten keine oder nur wenig Taten folgen. Die Kooperationsmeldungen und die Meldungen über neue Produkte/Services sehe ich bei Wirecard en masse gegeben, bei Adyen eigtl. gar nicht.
Adyen hat mMn so viele bzw. so wenige Parallelen zu Wirecard, wie die Banken. Ja, es gibt teilweise dieselben Services, aber im Großen Ganzen sind sie zu unterschiedlich aufgestellt: Geografisch, leistungsmäßig, von den Kunden her und auch von den Ambitionen und Herangehensweisen her. Adyens CEO hat vor einigen Wochen im FAZ-Interview z.B. M&As ausgeschlossen. Wirecard hält sie sich opportunistisch offen.
Was ich allerdings nicht einschätzen kann, wer von beiden das höhere Klumpenrisiko hat.
Adyen, weil sie "nur" die Giganten wie Ebay, Netflix haben?
Oder WDI, denn wenn einer der wenigen "Milliarden-TX-Kunden" wegfällt, wiegt der auch schwer.
Die größte Ähnlichkeit, wenn ich schon vergleichen sollte, entdecke ich zwischen Google und Wirecard.
Also, ein Vergleich mit Adyen lohnt sich manchmal schon. Adyen reported ja im Shareholder-Letter immer schön eine EBITDA Marge von 57% (HJ1 2019) und ein Net Revenue von 221,1 Mio. Euro. Hört sich ja ganz gut an.
Allerdings, wenn man genau hinschaut, ist das Adyen Net-Revenue eine Non-IFRS Kennzahl (sagt Adyen selber). Das eigentliche Revenue sind 1.144 Mrd. Euro.
Das heisst, Adyen schmückt sich mit einem enorm hohen EBITDA, was jedoch auf einer Nicht-IFRS Kennzahl basiert. Sonst wären es nur 11% (Wirecard 28,3% im selben Zeitraum).
Adyen braucht demnach 83 TEUR Transaktionsvolumen, um 1 Euro EBITDA zu generieren und Wirecard benötigt dazu lediglich knapp 23 TEUR.
Adyen ist auch nicht sehr präzise in der Überleitung vom Net Revenue.
Ich frage mich, wer hier die Zahlen schöner färbt, als sie eigentlich sind, Wirecard oder Adyen? Und wenn dann die hohen Transaktionsvolumina von EBAY kommen, was bleibt dann übrig? Das wird interessant.
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