Übernahmen ? (keine Werbung für das Papier)

Das Takeover-Zertifikat:
In Zusammenarbeit mit Boerse NOW hat BNP Paribas einen zum Emis-
sionszeitpunkt gleichgewichteten Aktien-Basket entwickelt und das
so genannte Takeover-Zertifikat emittiert. Der Vorteil liegt fuer
den Anleger vor allem darin, dass er gleich auf mehrere Uebernahmen
spekulieren kann und hierfuer ein breit diversifiziertes, aber auch
hochliquides Wertpapier zur Verfuegung hat. Am Rande sei nur er-
waehnt, dass das Zertifikat auch fuer einen Raider interessant ist,
da er waehrend der Laufzeit unerkannt Positionen in bestimmten Pa-
pieren aufbauen kann und am Laufzeitende im Dezember 2003 die ent-
sprechenden Aktien erhaelt.

Ein zusaetzliches Bonbon bei diesem Zertifikat: Kommt es waehrend
der Laufzeit zu einem Uebernahmeangebot, so wird dieses im Namen
der Zertifikate-Inhaber angenommen. Handelt es sich bei der Offer-
te um ein reines Cash-Angebot, so wird der entsprechende Betrag
anteilig in den verbliebenen Werten des Aktien-Baskets investiert.

Bei einem gemischten Angebot - es werden wie im Fall Dresdner Bank/
Allianz sowohl Aktien als auch eine Barkomponente angeboten - oder
einem reinen Umtauschangebot, werden die neuen Aktien am ersten
Boersentag nach dem Ende der Offerte verkauft und der Erloes wieder
reinvestiert. Sollte der unwahrscheinliche Fall auftreten, dass
waehrend der Laufzeit fuer saemtliche Aktien Uebernahmeofferten
unterbreitet werden, erfolgt mit der Annahme des letzten Angebots
die automatische Faelligstellung des Zertifikats, da dieses dann ja
nur noch aus Cash besteht.

Damit ist das Takeover-Zertifikat fuer langfristig orientierte
Anleger interessant, die erwarten, dass es aufgrund der gefallenen