iin Googlrdutsch:
Tiger Resources ( TGS.ASX )
Kipoi -Kupferprojekt - Auf dem Weg zur > 50 kt Cu im Jahr 2014.
Foster Stockbroking vor kurzem an einer Website Reise nach Tigers Kipoi -Kupferprojekt
in der Demokratischen Republik Kongo , Afrika.
Kernpunkte:
· Stufe 2 SX-EW- Entwicklung kurz vor dem Abschluss : Es war klar, dass auf der Baustelle
bedeutende Entwicklung in den letzten 12 Monaten übernommen hatte (und sicher
seit unserem letzten Besuch in der Demokratischen Republik Kongo Ende 2011). Die Mehrheit der SX -EW Einrichtungen sind nun vorhanden ( Heap-Leach , Lösungsmittelextraktion , elektrolytischen Kupferelektrolyse und 400 Mann Camp). Die Inbetriebnahme der Haufenlaugung bereits begonnen und wird Kupfer -in- Lösung als Futtermittel zum Lösungsmittel liefern Extraktionskreislauf , wenn Sie fertig . Erste Kathodenproduktion wird voraussichtlich im Frühjahr Q2 CY14 und Management bekräftigte Führung 12kt Kathodenproduktion in 2014 , dem ersten Jahr der SX-EW- Operationen . Die großen Lagerbestände erzeugt aus die HMS waren kaum zu übersehen , mit mehr als 5mt Material ( Schwimmer / Schlamm / high-grade ROM / Medium -Grade- ROM / Low-grade- ROM) bereit, als Futter für die SX -EW für die ersten 3 Jahren Betrieb geliefert werden. die
Durchschnittsnote der Vorräte beträgt 2,6 % , und vor allem die Betriebs reduzieren
Kosten in den ersten Jahren . TGS wird Cash-Betriebskostenvon US $ prognostiziert 0.72/lb
für die ersten zwei Jahre der Stufe 2 , dann auf US $ 1.04/lb zurückkehrt , sobald Bergbau
wieder beginnt im Jahr 2016.
· Wartung am HMS-Anlage nach der Fest für 3 Jahre geschoben benötigt:
Die HMS-Anlage , die ursprünglich für ~ $ 11 Mio. und einer erwarteten Lebensdauer der Mine von 3 Jahren gebaut , hat einige Wartungsarbeiten erforderlich , um die vor kurzem Lebensdauer der Mine von Stufe zu verlängern 1 um weitere 11 Monate. Der Dezember-Quartal sah Auslastung bei ~ 75% nach einer Zeit der erhöhten Erz Durchsatz und höhere Abrasivität der Erz in den ersten drei Quartalen 2013. Wir verstehen die Mehrheit der
Arbeit ist nun abgeschlossen und das Management bleibt zuversichtlich in
Bereitstellung auf dem 39kt Cu in konz Produktionsprognose für die HMS im Jahr 2014.
· Starke Beziehung offensichtlich mit JV-Partner Gecamines : Wir hatten das Glück
mit Gilbert Kalamba Banika , einem Direktor von Gecamines treffen mit
Verantwortung für die Verwaltung Gecamines ' Beziehungen mit JV-Partner . Gecamines
hält 40% der Anteile in SEK , der Demokratischen Republik Kongo registrierten Unternehmen, das ist Betreiber von Kipoi . TGS behält die restlichen 60 % der Anteile . Es war nicht klar, Sprechen mit sowohl Gecamines und TGS , dass die Beziehung zwischen den beiden Partner ist stark. Gecamines haben ehrgeizige Pläne zur Leistungssteigerung bei
100 % unternehmenseigenen Projekte 100ktpa Cu bis 2015 (ab ~ 30ktpa Cu in 2013) ,
und unbebauten Flaggschiff -Projekt der Gruppe , Deziwa , wird angenommen, halten
> 6mt der Kupferreserven mit dem Potenzial für > 200ktpa Cu -Ausgang.
Gecamines finanzielle Lage bleibt jedoch hoch Getriebe , mit Weltklasse
Vermögenswerte , sondern Schulden gedacht, um $ 2b überschreiten. Potenzielle Finanzierungsmöglichkeiten zu Gecamines um Schulden zu reduzieren und zu entwickeln, Projekte wie Deziwa können, sind der Verkauf der Anteile im Betriebsvermögen (z. B. Tenke , Ruashi , Kipoi ), ein Börsengang und / oder Farm-Out von Vermögenswerten.
EMPFEHLUNG :
· Unverändert. Kaufempfehlung und Kursziel von $ 0.70/sh . unsere
Das Kursziel wird durch eine Kombination von EV / EBITDA-Multiple (3x FY14 abgeleitet
EBITDA) und DCF .
· Wir glauben, dass das Unternehmen aussehen kann , um über M & A im Laufe der wachsen
nächsten 12-18 Monate in dem Bemühen, nach Anlage / Gerichtsstand / Projektphase zu diversifizieren.
Das Unternehmen hält bereits eine bestehende 20%-Beteiligung in Sambia Junior- Explorer
Chrysalis Resources ( CYS.ASX ) . Dividenden sind eher in der mittel-bis lang Begriff (zB 2016) , nach Abschluss der Investitionsplanauf Kipoi Stage 2 .
EQUITY RESEARCH
Metals & Mining
24. Februar 2014
www.fostock.com.au/LiteratureRetrieve.aspx?ID=158501
"Prognosen sind schwierig, besonders wenn sie die Zukunft betreffen."
Greeny
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