DJ EQS/Original-Research: Syzygy AG (von GSC Research GmbH): Kaufen
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Original-Research: Syzygy AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Syzygy AG
Unternehmen: Syzygy AG
ISIN:
DE0005104806Anlass der Studie:Geschäftsbericht 2009 und Ausblick 2010
Empfehlung: Kaufen
seit: 09.04.2010
Kursziel: 4,40 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: keine
Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)
Umsatzrückgang fußt auf Schwäche der Automobilbranche und Pfund
-
Konsumgütermarketing gewinnt in der Krise auch für Syzygy an
Bedeutung
Die jetzt veröffentlichten Zahlen der Syzygy AG für das
Geschäftsjahr 2009
blieben leicht unter unseren Erwartungen. Neben konjunkturellen Faktoren
lagen die Ursachen hierfür in einer in dieser Dimension von uns nicht
erwarteten Abwertung des britischen Pfundes sowie dem harten
Preiswettbewerb in der Werbebranche. Im Gegensatz zu in den klassischen
Werbeformen tätigen Firmen kam die Syzygy AG jedoch dank ihres
Schwerpunktes im auch in der Rezession wachsenden Online-Werbemarkt noch
vergleichsweise gut durch die Krise.
Auf der anderen Seite machte sich die Zurückhaltung der für das
Unternehmen
wichtigen Automobilindustrie bei den Werbe- und Marketingbudgets stark
bemerkbar. So sank der Anteil der Autobranche am Gesamtumsatz in 2009 recht
deutlich auf 30 (Vj. 39) Prozent. Der überwiegende Teil der derzeitigen
Marketingausgaben wird von Konsumgüterherstellern, Handelsketten und der
Systemgastronomie bestritten. Vor diesem Hintergrund und angesichts der
gewachsenen Bedeutung dieses Bereichs auch bei der Syzygy AG sind wir für
das Jahr 2010 gleichwohl verhalten optimistisch.
Das in Großbritannien und Deutschland tätige Unternehmen blieb auch
im
Rezessionsjahr trotz eines deutlichen Gewinnrückgangs auf hohem Niveau
profitabel. Diese Profitabilität ermöglichte es der schuldenfreien
Syzygy
AG in Verbindung mit der nach wie vor vorhandenen Liquidität, eine
für uns
überraschend um 5 Cent erhöhte Dividende von 0,20 Euro je Aktie zu
zahlen.
Die daraus resultierende Dividendenrendite von fast 6 Prozent ist unserer
Meinung nach im Branchenvergleich als sehr hoch zu werten und eine der
Säulen unseres bestätigten Anlageurteils Kaufen. Zudem setzen wir
weiterhin auf das Wachstum des Online-Werbemarktes zu Lasten der
klassischen Werbeformen und die Fähigkeit der Syzygy AG, damit
auskömmliche
Margen zu erwirtschaften.
Insgesamt sehen wir die Syzygy-Aktie deshalb weiterhin als klaren Kauf mit
einem aufgrund unserer Schätzungsrevisionen leicht um 30 Cent auf 4,40
Euro
reduzierten Kursziel. Im Gegensatz zu anderen Titeln aus der Branche halten
wir ein Investment in der Syzygy-Aktie angesichts der für
Wachstumsunternehmen eher untypisch konservativen Bilanzrelationen auch
für
Value-Investoren für opportun.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
www.more-ir.de/d/10664.pdf
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April 09, 2010 05:22 ET (09:22 GMT)
040910 09:22 -- GMT
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