Ja fast bedeutet wie du schreibst "bedeutet unbesicherter kredit eben keine bürgschaft/patronatserklärung der mutter, denn dann wäre der kredit ja besicher"
Bei den unbesicherten Anleihen ist das so, dass die Mutter und andere Teile des Unternehmens für die Anleihe als Garantiegeber auftreten - trotzdem ist der Kredit unbesichert, da keine wirklichen Werte für den Kredit garantieren.
Sollte es jedoch z.B. zum Default des Garantiegebers kommen, sind die Anleihen in ihren Anleihebedingungen mit Cross-Default-Klauseln ausgestattet, d.h. eine Pleite eines Garantiegebers löst auch eine sofortige Fälligkeit der Anleihe aus (und damit of den Default des Schuldners).
Heißt: Würde die Holding heute für Insolvent erklärt werden, würden alle Schulden aller Subunternehmen (St. Europe, STAR ...) für die die Holding garantiert sofort fällig werden und damit wäre die komplette Gruppe wohl pleite.
Beste Quelle für die Schulden ist die Bankpräsentation: www.steinhoffinternational.com/downloads/...k-presentation.pdf