Sieben gute Gründe gegen Schwarzmalerei
Von Olaf Gersemann 27. Dezember 2008, 11:17 Uhr (aus der Welt)
Wir stehen am Anfang der schwersten Wirtschaftskrise seit 70 Jahren, heißt es so penetrant, dass es gar nicht mehr infrage gestellt wird. Tatsächlich besteht kein Zweifel, dass uns 2009 viele schlechte Nachrichten aus der Wirtschaft erreichen werden. Doch es gibt auch Gründe, sich nicht kirre machen zu lassen.
Sieben gute Gründe, warum wir 2009 mit Zuversicht begegnen sollten
Pessimisten haben es leicht: Fast täglich bekommen sie Bestätigung durch neue Wirtschaftsstatistiken, und mehrmals wöchentlich sorgt irgendein Analyst dafür, dass im Publikum kein Frohmut aufkommt. Die Nachricht von einer "Superrezession“ etwa legten die Commerzbank-Ökonomen den Deutschen unter den Weihnachtsbaum. Und der Amerikaner Stephen Roach, der Nostradamus der modernen Ökonomie, verhieß der Menschheit nach der Silvesternacht einen mehrjährigen "schweren Kater“. Doch wie schlimm es wirklich kommt, ist nicht ausgemacht. "Nur nicht kirre machen lassen“, ist ein guter Vorsatz fürs kommende Jahr – aus mindestens sieben Gründen.
Die historischen Vergleiche: übertrieben.
Wir stehen am Anfang der schwersten globalen Wirtschaftskrise seit 70 Jahren, heißt es derzeit so penetrant, dass es schon gar nicht mehr infrage gestellt wird. Nur: Treffen die derzeitigen Basisszenarien der Ökonomen ein, dann wächst die Weltwirtschaft 2009 um ein Prozent und 2010 um drei Prozent. Im Vergleich dazu fiel die Krise Anfang der 80er-Jahre schärfer und länger aus. Vergleiche mit der Großen Depression nach 1929 verbieten sich eigentlich sowieso. Damals erreichte die Arbeitslosigkeit in Deutschland und den USA 30 Prozent – Zustände, von denen wir weit entfernt bleiben werden.
Ohnehin herrscht noch immer große Unsicherheit, wie hart China und andere Schwellenländer wirklich getroffen werden. Sollte es der Volksrepublik gelingen, auch 2009 um neun Prozent zuzulegen – was Analysten für durchaus möglich halten –, dann bliebe zumindest dieser Wachstumsmotor intakt.
Wirtschaftsausblick
.
Die Rezession: überzeichnet.
Selbst wenn die deutsche Wirtschaftsleistung für 2009 einen Wert von minus zwei oder gar drei Prozent aufweisen sollte: Es wäre nicht so schlimm, wie es den Anschein hat. Grund ist die Art und Weise der Berechnung. Sie führt dazu, dass die Wachstumszahl im Jahresdurchschnitt gedrückt wird, wenn die Wirtschaft im Herbst des Vorjahres schwächelt.
Nach dem Einbruch im vorigen Herbst heißt das konkret: 2009 wird die Wirtschaftsleistung dann schon um 0,8 Prozent unter dem Niveau von 2008 liegen, wenn es gelingt, die Wirtschaft das komplette kommende Jahr hindurch auf dem aktuellen Niveau zu stabilisieren. Kommt nun noch ein schwaches erstes Quartal 2009 hinzu – was abzusehen ist –, wird die Jahresbilanz für 2009 selbst dann sehr schlecht aussehen, wenn es danach wieder langsam aufwärts geht.
Der Ölpreis: abgestürzt.
Die Finanzkrise hat den Abschwung dramatisch beschleunigt und verstärkt. Aber sie war nicht seine Ursache. Tatsächlich schwächt sich die wirtschaftliche Dynamik in Deutschland und vielen anderen Industrieländern schon seit fast zwei Jahren ab, ausgelöst sehr offensichtlich durch die lange steigenden Preise für Öl und andere Energieträger. Fünf Jahre hatte der Ölpreis gebraucht, um von 35 Dollar auf 145 Dollar zu klettern. Jetzt reichten fünf Monate, um ihn von 145 auf 35 Dollar zurückstürzen zu lassen. Ersparnis für Rohölkäufer gegenüber den Höchstständen im Juli: mehr als neun Milliarden Dollar weltweit, Tag für Tag.
Auch das kann zwar die Rezession nicht mehr verhindern. Aber es stärkt die Kaufkraft. In den USA ist deshalb im November der private Verbrauch zum ersten Mal seit dem Frühjahr wieder gestiegen, meldete das Washingtoner Wirtschaftsministerium an Heiligabend.
Die Finanzkrise: eingedämmt.
Der Abschwung hat die Finanzkrise mit ausgelöst, nicht umgekehrt. Wenn das aber so ist, dann stehen die Chancen gut, dass auch im Bankensektor wieder mehr Normalität einkehrt, sobald es mit der Konjunktur wieder merklich aufwärts geht.
Wie es weitergeht mit der Wirtschaft
Szenarien: Konjunkturexperten tun sich derzeit besonders schwer mit Prognosen. Manche sind daher dazu übergegangen, nicht konkrete Werte für das Wirtschaftswachstum und andere Indikatoren vorherzusagen, sondern Intervalle. Andere entwickeln Szenarien für den weiteren Lauf der Dinge – und erstellen für diese dann Prognosen.
Spannbreite: Die Experten von Morgan Stanley arbeiten derzeit mit drei Szenarien: einem pessimistischen (Wahrscheinlichkeit: 30 Prozent), einem Basisszenario (60 Prozent) und einem optimistischen (10 Prozent). Die weitere konjunkturelle Entwicklung weicht in den Szenarien stark voneinander ab. Selbst im Negativszenario allerdings würde sich die Rezession nicht zu einer Depression ausweiten. Auch eine regelrechte Deflation würde es nicht geben.
Erste Anzeichen für eine Beruhigung gibt es ohnehin. Nach dem Kollaps der US-Investmentbank Lehman Brothers Mitte September hatte Angst vor weiteren Pleiten dazu geführt, dass sich Banken keine kurzfristigen Krediten mehr gewährten. Nach wie vor funktioniert dieser so wichtige Geldmarkt nicht richtig. Aber immerhin: Kurz vor Weihnachten waren die Zinsaufschläge auf dem US-Markt auf den bisher niedrigsten Stand seit dem Lehman-Fiasko gefallen.
Und das größte Desaster hat die Politik abwenden können. Hätten Sparer massenhaft ihre Konten abgeräumt: Eine Krise unvorstellbaren Ausmaßes hätte die Folge sein können. Diese Gefahr, vor drei Monaten noch sehr real, ist durch die Rettungsschirme der Regierungen gebannt worden. Anfang der 30er-Jahre dagegen spannte US-Präsident Herbert Hoover seinen Rettungsschirm derart ungeschickt auf, dass dieser die Panik erst auslöste, die er verhindern sollte.
Die Politikberater: fortgebildet.
1929 wussten die Wissenschaftler noch nicht wirklich viel über Wirtschaft. Die damals dominanten „Neoklassiker“ hatten verstanden, wie und warum Märkte im Regelfall gut funktionieren. Aber sie erkannten nicht, wann und weshalb Märkte versagen können. Sie wussten auch nicht, wie konjunkturelle Schwankungen entstehen, die Arbeitslosigkeit erzeugen können.
Auch die heutigen Experten müssen sich viel Kritik anhören – weil sie immer neue, immer andere Vorschläge unterbreiten. Aber nicht zuletzt dem wissenschaftlichen Erkenntnisfortschritt ist es zu verdanken, dass Zentralbanken die Krise heute – anders als Anfang der 30er-Jahre – nicht durch eine Hochzinspolitik noch verschlimmern. Aus Japans Dauerstagnation in den 90er-Jahren haben die Fachleute gelernt, dass sich eine Bankenkrise vertieft, wenn sie nicht frühzeitig angegangen wird.
Die Populisten: zahnlos.
Die Große Depression half, Hitler an die Macht zu spülen. Auch später beförderten wirtschaftliche Krisen und Umbrüche populistische Heilsversprecher von links wie rechts. Oder sie brachten außerparlamentarische Oppositionsbewegungen hervor.
In den 90er-Jahren wurde Ostasien mit Chinas Aufstieg endgültig zur Werkbank der Welt. Folge war eine Welle der Globalisierungskritik, von seriösen Skeptikern wie der Amerikanerin Lori Wallach ebenso vorgetragen und wie von Vulgärtheoretikern vom Schlage der Kanadierin Naomi Klein („No Logo“); auf der Straße gab es teils gewaltsame Massenproteste, wie 1999 in Seattle und 2001 in Genua.
Und heute? Bei aller Systemkritik bleibt die Fundamentalopposition schwach. "Unser Land, seine Bürger und die Politik haben klug und besonnen reagiert“, sagte Bundespräsident Horst Köhler in seiner Weihnachtsansprache – im Kern zu Recht. Die Linkspartei jedenfalls hat bisher aus der Krise kein Kapital schlagen können.
Der politische Mainstream: sachorientiert.
Die einen Banken werden gerettet, andere fallen gelassen. Rettungspakete werden geschnürt und dann immer wieder neu verpackt, vor allem in den USA. Eine echte wirtschaftspolitische Koordination auf europäischer Ebene? Fehlanzeige. Viel lässt sich kritisieren am Krisenmanagement der Regierungen in den großen Industrieländern. Doch eine wirtschaftliche Katastrophe vor Augen, ist die Politik imstande, sich zusammenzureißen – nicht nur in Deutschland. Und anders als in den 30er-Jahren gibt es nur wenige Versuche, sich auf Kosten Dritter gesundzustoßen. Einen wirklichen Subventionswettlauf hat es nicht gegeben, Protektionismus ist weitgehend Rhetorik geblieben.
Von Olaf Gersemann 27. Dezember 2008, 11:17 Uhr (aus der Welt)
Wir stehen am Anfang der schwersten Wirtschaftskrise seit 70 Jahren, heißt es so penetrant, dass es gar nicht mehr infrage gestellt wird. Tatsächlich besteht kein Zweifel, dass uns 2009 viele schlechte Nachrichten aus der Wirtschaft erreichen werden. Doch es gibt auch Gründe, sich nicht kirre machen zu lassen.
Sieben gute Gründe, warum wir 2009 mit Zuversicht begegnen sollten
Pessimisten haben es leicht: Fast täglich bekommen sie Bestätigung durch neue Wirtschaftsstatistiken, und mehrmals wöchentlich sorgt irgendein Analyst dafür, dass im Publikum kein Frohmut aufkommt. Die Nachricht von einer "Superrezession“ etwa legten die Commerzbank-Ökonomen den Deutschen unter den Weihnachtsbaum. Und der Amerikaner Stephen Roach, der Nostradamus der modernen Ökonomie, verhieß der Menschheit nach der Silvesternacht einen mehrjährigen "schweren Kater“. Doch wie schlimm es wirklich kommt, ist nicht ausgemacht. "Nur nicht kirre machen lassen“, ist ein guter Vorsatz fürs kommende Jahr – aus mindestens sieben Gründen.
Die historischen Vergleiche: übertrieben.
Wir stehen am Anfang der schwersten globalen Wirtschaftskrise seit 70 Jahren, heißt es derzeit so penetrant, dass es schon gar nicht mehr infrage gestellt wird. Nur: Treffen die derzeitigen Basisszenarien der Ökonomen ein, dann wächst die Weltwirtschaft 2009 um ein Prozent und 2010 um drei Prozent. Im Vergleich dazu fiel die Krise Anfang der 80er-Jahre schärfer und länger aus. Vergleiche mit der Großen Depression nach 1929 verbieten sich eigentlich sowieso. Damals erreichte die Arbeitslosigkeit in Deutschland und den USA 30 Prozent – Zustände, von denen wir weit entfernt bleiben werden.
Ohnehin herrscht noch immer große Unsicherheit, wie hart China und andere Schwellenländer wirklich getroffen werden. Sollte es der Volksrepublik gelingen, auch 2009 um neun Prozent zuzulegen – was Analysten für durchaus möglich halten –, dann bliebe zumindest dieser Wachstumsmotor intakt.
Wirtschaftsausblick
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Die Rezession: überzeichnet.
Selbst wenn die deutsche Wirtschaftsleistung für 2009 einen Wert von minus zwei oder gar drei Prozent aufweisen sollte: Es wäre nicht so schlimm, wie es den Anschein hat. Grund ist die Art und Weise der Berechnung. Sie führt dazu, dass die Wachstumszahl im Jahresdurchschnitt gedrückt wird, wenn die Wirtschaft im Herbst des Vorjahres schwächelt.
Nach dem Einbruch im vorigen Herbst heißt das konkret: 2009 wird die Wirtschaftsleistung dann schon um 0,8 Prozent unter dem Niveau von 2008 liegen, wenn es gelingt, die Wirtschaft das komplette kommende Jahr hindurch auf dem aktuellen Niveau zu stabilisieren. Kommt nun noch ein schwaches erstes Quartal 2009 hinzu – was abzusehen ist –, wird die Jahresbilanz für 2009 selbst dann sehr schlecht aussehen, wenn es danach wieder langsam aufwärts geht.
Der Ölpreis: abgestürzt.
Die Finanzkrise hat den Abschwung dramatisch beschleunigt und verstärkt. Aber sie war nicht seine Ursache. Tatsächlich schwächt sich die wirtschaftliche Dynamik in Deutschland und vielen anderen Industrieländern schon seit fast zwei Jahren ab, ausgelöst sehr offensichtlich durch die lange steigenden Preise für Öl und andere Energieträger. Fünf Jahre hatte der Ölpreis gebraucht, um von 35 Dollar auf 145 Dollar zu klettern. Jetzt reichten fünf Monate, um ihn von 145 auf 35 Dollar zurückstürzen zu lassen. Ersparnis für Rohölkäufer gegenüber den Höchstständen im Juli: mehr als neun Milliarden Dollar weltweit, Tag für Tag.
Auch das kann zwar die Rezession nicht mehr verhindern. Aber es stärkt die Kaufkraft. In den USA ist deshalb im November der private Verbrauch zum ersten Mal seit dem Frühjahr wieder gestiegen, meldete das Washingtoner Wirtschaftsministerium an Heiligabend.
Die Finanzkrise: eingedämmt.
Der Abschwung hat die Finanzkrise mit ausgelöst, nicht umgekehrt. Wenn das aber so ist, dann stehen die Chancen gut, dass auch im Bankensektor wieder mehr Normalität einkehrt, sobald es mit der Konjunktur wieder merklich aufwärts geht.
Wie es weitergeht mit der Wirtschaft
Szenarien: Konjunkturexperten tun sich derzeit besonders schwer mit Prognosen. Manche sind daher dazu übergegangen, nicht konkrete Werte für das Wirtschaftswachstum und andere Indikatoren vorherzusagen, sondern Intervalle. Andere entwickeln Szenarien für den weiteren Lauf der Dinge – und erstellen für diese dann Prognosen.
Spannbreite: Die Experten von Morgan Stanley arbeiten derzeit mit drei Szenarien: einem pessimistischen (Wahrscheinlichkeit: 30 Prozent), einem Basisszenario (60 Prozent) und einem optimistischen (10 Prozent). Die weitere konjunkturelle Entwicklung weicht in den Szenarien stark voneinander ab. Selbst im Negativszenario allerdings würde sich die Rezession nicht zu einer Depression ausweiten. Auch eine regelrechte Deflation würde es nicht geben.
Erste Anzeichen für eine Beruhigung gibt es ohnehin. Nach dem Kollaps der US-Investmentbank Lehman Brothers Mitte September hatte Angst vor weiteren Pleiten dazu geführt, dass sich Banken keine kurzfristigen Krediten mehr gewährten. Nach wie vor funktioniert dieser so wichtige Geldmarkt nicht richtig. Aber immerhin: Kurz vor Weihnachten waren die Zinsaufschläge auf dem US-Markt auf den bisher niedrigsten Stand seit dem Lehman-Fiasko gefallen.
Und das größte Desaster hat die Politik abwenden können. Hätten Sparer massenhaft ihre Konten abgeräumt: Eine Krise unvorstellbaren Ausmaßes hätte die Folge sein können. Diese Gefahr, vor drei Monaten noch sehr real, ist durch die Rettungsschirme der Regierungen gebannt worden. Anfang der 30er-Jahre dagegen spannte US-Präsident Herbert Hoover seinen Rettungsschirm derart ungeschickt auf, dass dieser die Panik erst auslöste, die er verhindern sollte.
Die Politikberater: fortgebildet.
1929 wussten die Wissenschaftler noch nicht wirklich viel über Wirtschaft. Die damals dominanten „Neoklassiker“ hatten verstanden, wie und warum Märkte im Regelfall gut funktionieren. Aber sie erkannten nicht, wann und weshalb Märkte versagen können. Sie wussten auch nicht, wie konjunkturelle Schwankungen entstehen, die Arbeitslosigkeit erzeugen können.
Auch die heutigen Experten müssen sich viel Kritik anhören – weil sie immer neue, immer andere Vorschläge unterbreiten. Aber nicht zuletzt dem wissenschaftlichen Erkenntnisfortschritt ist es zu verdanken, dass Zentralbanken die Krise heute – anders als Anfang der 30er-Jahre – nicht durch eine Hochzinspolitik noch verschlimmern. Aus Japans Dauerstagnation in den 90er-Jahren haben die Fachleute gelernt, dass sich eine Bankenkrise vertieft, wenn sie nicht frühzeitig angegangen wird.
Die Populisten: zahnlos.
Die Große Depression half, Hitler an die Macht zu spülen. Auch später beförderten wirtschaftliche Krisen und Umbrüche populistische Heilsversprecher von links wie rechts. Oder sie brachten außerparlamentarische Oppositionsbewegungen hervor.
In den 90er-Jahren wurde Ostasien mit Chinas Aufstieg endgültig zur Werkbank der Welt. Folge war eine Welle der Globalisierungskritik, von seriösen Skeptikern wie der Amerikanerin Lori Wallach ebenso vorgetragen und wie von Vulgärtheoretikern vom Schlage der Kanadierin Naomi Klein („No Logo“); auf der Straße gab es teils gewaltsame Massenproteste, wie 1999 in Seattle und 2001 in Genua.
Und heute? Bei aller Systemkritik bleibt die Fundamentalopposition schwach. "Unser Land, seine Bürger und die Politik haben klug und besonnen reagiert“, sagte Bundespräsident Horst Köhler in seiner Weihnachtsansprache – im Kern zu Recht. Die Linkspartei jedenfalls hat bisher aus der Krise kein Kapital schlagen können.
Der politische Mainstream: sachorientiert.
Die einen Banken werden gerettet, andere fallen gelassen. Rettungspakete werden geschnürt und dann immer wieder neu verpackt, vor allem in den USA. Eine echte wirtschaftspolitische Koordination auf europäischer Ebene? Fehlanzeige. Viel lässt sich kritisieren am Krisenmanagement der Regierungen in den großen Industrieländern. Doch eine wirtschaftliche Katastrophe vor Augen, ist die Politik imstande, sich zusammenzureißen – nicht nur in Deutschland. Und anders als in den 30er-Jahren gibt es nur wenige Versuche, sich auf Kosten Dritter gesundzustoßen. Einen wirklichen Subventionswettlauf hat es nicht gegeben, Protektionismus ist weitgehend Rhetorik geblieben.
