Noratis AG - ImmoHype 2017

... war ein brocken, der erst jetzt verdaut ist

zur erinnerung: Noratis hatte im mai 2018 --11 monate nach dem börsengang-- 681.897 neue aktien platziert; das grundkapital erhöhte sich um 23 % auf 3,602 mio €

die unersättlichkeit  des managements bekam der börsenkurs zu spüren 

Aktionäre

Name Aktien % Igor Christian Bugarski 665 760 18,5% Edgars Pigoznis 662 840 18,4% Oliver C. Smits 633 934 17,6% Lupus alpha Asset Management AG 57 690 1,60% Spirit Asset Management SA 45 000 1,25% DWS Investment GmbH 37 532 1,04% Kreissparkasse Biberach 25 000 0,69% Do Investment AG 23 600 0,66% Aramea Asset Management AG 15 000 0,42% KIRIX Vermögensverwaltung AG 13 000 0,36%

in Focus Money vom 20.11.2019 auf Seite 38. Kursziel ist  26 Euro. Das wäre doch ein Anfang.

Eschborn, 26. November 2019 - Die Noratis AG (ISIN: DE000A2E4MK4, WKN:
A2E4MK, "Noratis"), ein führendes, auf die Entwicklung von Bestandswohnungen
in Deutschland fokussiertes Immobilienunternehmen, erwirbt 108 Wohneinheiten
an zwei Standorten und setzt damit ihren erfolgreichen Wachstumskurs
planmäßig fort.

https://www.4investors.de/nachrichten/...=stock&ID=138165#ref=rss

...Im brandenburgischen Neuruppin wurden 165 Wohnungen erworben. Damit hat Noratis ihr Portfolio alleine in den vergangenen Wochen um mehr als 400 Wohneinheiten aufgestockt...

halten wir fest:

-- gemischtes Geschäftsmodell als Projektentwickler und Bestandshalter
-- erworbene Wohnungen sollen zunehmend im Portfolio bleiben (> €10mio Mieteinnahmen 2019 gegenüber €8mio in 2018)
-- durchschnittlicher Quadratmeterpreis 6,20 € ("bezahlbarer Wohnraum")
-- Portfolio wächst 2019 auf rund 2.400 Einheiten (erstes Halbjahr: knapp 1.800 Einheiten)
-- Finanzierung des Wachstums stößt auf seine Grenzen 
-- erwartete Dividendenrendite fast 6% 
-- Bilanzierung höchstens zu Anschaffungskosten (§ 253 Abs. 1 HGB) 
-- mindestens €24mio stille Reserven der bilanzierten Grundstücke (€166mio zum 30.06.2019)

Aktueller Kurs 21,5. Ja super, trotz zweimaliger Dividende und 2400 Wohnungen im Bestand ein jämmerlicher Kurs. Eine Dividende auf dem Niveau der Vorjahre. Das ich nicht lache. Bei den Möglichkeiten über Verkäufe wirklich Rendite zu erzielen haben wir demnächst Mieteinnahmen. So stand das nicht im Prospekt! So wird Noratis auf 5% (brutto) Niveau verharren, was einem Kurs in etwa dem jetzigen entspricht. Und das über Jahre. Von bevorstehenden Kapitalerhöhungen mal abgesehen. Dafür macht man aber gerne einen Ausflug mit der Belegschaft nach Finnland. Das wirkt auf mich abgehoben, satt und selbstgefällig. Dabei wären Möglichkeiten vorhanden. Und über den CashFlow durch Verkäufe stünde die Finanzierung für neue Käufe. Warum 2400 Wohnungen und nicht 1600. ich habe das Gefühl, dass Noratis sich verzettelt und seine DNA immer weiter verrät. Deshalb werde ich zur nächsten HV nicht mehr eingeladen.

https://www.nebenwerte-magazin.com/interview/item/...%C3%9F%2C-da-ist

mieteinnahmen zum zum jahresende 2019:

"2.400 Wohneinheiten mit einer Mietfläche von mehr als 165.000 m². In einigen Objekten sind zudem noch vereinzelt Gewerbeeinheiten, also z.B. ein Kiosk oder eine Bäckerei im Erdgeschoss."

165.000 m² x €6,50 (publizierte durchschnittsmiete) x 12 Monate = €12.9mio Mieteinnahmen p.a.

projektentwicklung: 

"Anleger dürfen von uns eine deutlich höhere Rendite erwarten als beim Bestandshalter, ohne die Risiken eines Projektentwicklers eingehen zu müssen."

​Eyemaxx Real Estate AG verfolgt ein ähnliches geschäftsmodell wie Noratis (immobilien-projektentwicklung und -bestandshaltung), hat einen ähnlichen börsenwert (rd. 60mio) und ein ähnlich niedriges kgv (2019e: 7,4), aber eine weniger als halb so hohe dividende, einen permanent negativen operativen cash flow (-5,8mio (2016),-6,8mio (2017),-9,7mio (2018)) und einen sprunghafteren (volatilen) aktienkurs:

Da bin ich nicht Deiner Meinung:

Grund:
Noratis kauft gebrauchte ca. 20 Jahre und noch viel ältere Wohnungen und saniert diese um sie wieder zu verkaufen!
Eyemaxx baut neue Wohnungen um sie großteils wieder zu verkaufen.

Dieses Geschäftsmodell kann man m.E. nicht direkt miteinander vergleichen. Hier hat für mich eher die Accentro AG noch ein vergleichbares Geschäftsmodell.

Schönen Sonntag Abend noch.

Michale

... trägt also ein geringeres projektierungsrisiko als der "neubautenentwickler" Eyemaxx  

Accentro Real Estate AG, ehemals Estavis AG, ist bereits ein "mittelgroßer" immobilienwert und mit €232mio marktkapitalisierung drei mal so "schwer" wie Noratis; schwerpunkt sind der heimatmarkt Berlin und andere metropolregionen

... wollte ich sagen 

- es kommt scheinbar - falsch an. Die Aktie ist bei 22,5 abgeprallt wieder Richtung 20 Euro. Der gesamte Immobilienmarkt boomt und Noratis fällt bzw. bleibt kleben. Nach dem Dividendenabzug nächste Jahr geht es dann wahrscheinlich unter 20 Euro. Irgendwie ist die die Aktie ein Fehlinvestition. Ich habe da kaum noch Hoffnung.  

und nur Verkäufe, die ja noch zum Jahresende stattfinden sollten, können etwas daran ändern. Der Kurs ist bei den angeblichen Aussichten ein Desaster und sollte auch nicht schön geredet werden, da das Geschäftsmodell alles andere als spektakulär ist. Vor der KE konnte man den Kurs wie von Zauberhand nach oben treiben. Jetzt ist man selbstgefällig und satt. Für einen Bestandshalter ist Noratis  zu klein und der Aufwand zu groß bei den Standorten. Ich bin enttäuscht und fast raus!

die spekulation auf schnelle kursgewinne entweicht, das ist die grundlage für eine nachhaltige kursentwicklung der aktie 

bin selbst miethausbesitzer in einer dt. metropole und stecke die mieteinnahmen (auch) in die aktie der Noratis, deren rendite mit häusern in metropolen nicht zu schlagen ist 

- Jahresziele im An- und Verkauf erfüllt
- Immobilienbestand steigt per Ende 2019 um 26 % auf 2.411 Einheiten
- Igor Christian Bugarski, CEO: "Wir sind mit dem Geschäftsverlauf 2019 sehr zufrieden"

dann würde der Kurs von Noratis Bände sprechen. Von allen Aktien, die ich bislang hatte, ist der Kurs der Noratis der monotonste. Die Volatilität geht gegen null und damit auch die Fantasie. Ich weiß nicht so recht was die Leute bei Noratis im Schilde führen, aber kursrelevant waren die Entscheidungen in 2019 nicht. Käufe wurden in 2019 zwar getätigt, aber Verkäufe fanden nur im ersten Halbjahr statt. Die Dividende wird entsprechend angepasst und das wars. Und immer wird von einem sehr erfolgreichen Jahr gesprochen. Wenn allerdings die ersten Anpassungen und ggf. Abschreibungen erfolgen müssen, dann Gnade Gott. Toll geht anders! Als abschreckendes Beispiel behalte ich eine kleine Position in meinem Depot.

weil die Hausverkäufe zum Ende 2019 fehlten. Michale glaubte zwar auf der HV gehört zu haben., dass Noratis zum Ende des Jahres Häuser verkaufen würde, um für das Jahr noch Mieterlöse zu erzielen und starke Verkaufserlöse zum Jahresende. Mieterlöse ja, aber keine Verkäufe! Das ist natürlich Gift für den Aktienkurs, wie ich immer wieder betont hatte. Noratis täte gut daran die geänderte Strategie zu überdenken, weil so keine starken Ergebnisse möglich sind. Verkäufe sind und bleiben das einzige Argument, warum Noratis eine höhere Bewertung verdienen könnte. So wird die Aktie weiter rumdümpeln. Das einzig Positive an dieser Aktie ist das geringe Rückschlagspotential solange die Zinsen nicht steigen.  

... sind ganz nach meinem geschmack

Nun, sich sitze ja auch auf einem langweiligen Pcak Noratis Aktien.

Wann wird sie denn beknnt gegeben die Dividene?
Mit Kurspflage kennen sie sich wohl nicht aus bei Noratis. Ich halte zwar, aber bin enttäuscht.

weil der Kurs endlich sein wahres Gesicht zeigt. Ich habe meine letzten Aktien für 21,60 verkauft und bin ganz raus. Wie kann ein Unternehmen seine Aktionäre mehr verarschen, als es Noratis getan hat. Ich habe zweimal Dividende kassiert und glaubte den Versprechen des Vorstandes. Der Kurs hat mir meine Dividenden jedesmal zerfressen und ihr werdet sehen, dass Noratis Richtung 16 Euro gehen kann. Eine seriöse Anlage sieht anders aus! Wie versprochen werde ich an der nächsten HV nicht teilnehmen.  

lacht sich tot über die blöden Aktionäre. Die Aktie steigt nicht wenn alles steigt und fällt überdurchschnittlich wenn die anderen Aktien knapp fallen. Hauptsache der Vorstand macht sich die Taschen voll!

gesunde entwicklung: 

in H1/2019 wurden 

-- liquide mittel aufgebaut (erhöhung des working capital um 27,4mio)

-- langfristige finanzverbindlichkeiten iHv 20,5mio getilgt 

https://www.investing.com/equities/noratis-ag-cash-flow

https://www.investing.com/equities/noratis-ag-balance-sheet