Neuer Markt Newsletter 26

 fuer den jeweiligen Zeitraum schnell und transparent ablesen zu
 koennen.


IN EIGENER SACHE

 IHR UNENTBEHRLICHER RATGEBER IM BOERSENDSCHUNGEL 2002:

 Das Boersenjahr 2002 legt die Basis fuer einen neuen Positiv-
 Konjunkturzyklus. Anleger, die sich zu Beginn des Neuen Jahres
 geschickt positionieren, werden mit den richtigen Aktien und
 Investmentfonds unserer festen Ueberzeugung nach lange auf
 der Gewinnwelle schwimmen koennen: Das Aktienservice-Research-
 team praesentiert jetzt im Rahmen einer tiefgreifenden, ueber-
 sichtlichen Researchstudie auf 64 PDF-Seiten die besten deut-
 schen und europaeischen Aktien fuer 2002, darunter mehrere
 NEUER MARKT-WERTE sowie die besten INVESTMENTFONDS zu den 5
 MEGATRENDS 2002. Weitere Features:

 - Knapp 100 Einzelwertanalysen der Top-Aktien Europa & DE
 - Die 5 MEGATRENDS 2002 und die besten INVESTMENTFONDS dazu
 - die Aktienservice TOP-25 AKTIEN  Europa & Deutschland
 - ausfuehrliche KONJUNKTUR- und AKTIENMARKTPROGNOSE 2002
 - 14 tiefgreifende BRANCHENANALYSEN und die BESTEN AKTIEN dazu
 - STRATEGIE, TIMING & EINSTIEGSZEITPUNKT, LANGZEIT-CHARTANALYSEN

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Herzlichst, Ihre Aktienservice.de-Redaktion

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 2. INDIZES / Entwicklung der wichtigsten Indizes
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Index         21.01.   % Vorwoche  12-M.hoch  % AT-Hoch   % 2002

DJIA          *9.771    -0,59 %    11.350     -16,8 %    - 2,5 %
NASDAQ        *1.930    -2,09 %     2.892     -61,3 %    - 1,9 %
DAX 30         5.069    +1,62 %     6.795     -37,7 %    - 1,7 %
NEMAX ALL      1.114    +0,75 %     3.133     -86,8 %    + 1,6 %
EUROSTOXX 50   3.601    +0,82 %     4.823     -34,6 %    - 5,6 %

* US-Indexstand vom Freitag, da US-Boersen am Montag geschlossen*

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 3. KONJUNKTUR & MARKTSENTIMENT & BOERSENAUSBLICK
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 Der Neue Markt konsolidierte in der Boersenwoche weiter. Massgeb-
 lich traegt dazu die laufende US-Berichtssaison bei, da die Un-
 ternehmen allesamt im Trend von einem erfreulichen vierten Quar-
 tal berichten, jedoch fuer das 1. Halbjahr 2002 ueberwiegend sehr
 zurueckhaltende Ausblicke praesentieren. Dies, sowie die jueng-
 sten Aussagen des US-Notenbankchefs Alan Greenspan, der sich
 ebenfalls zurueckhaltend zur unmittelbaren Konjunkturentwicklung
 aeusserte, kontakarieren die Wirtschaftsfruehindikatoren, die ei-
 nen bevorstehenden Aufschwung deutlich implizieren.

 Tatsache ist, dass der Markt nach seinem ungebremsten Anstieg im
 Anschluss der Tiefststaende nach dem 11. September schlichtweg
 einer nachhaltigen Konsolidierung bedarf. So ist es aeusserst un-
 wahrscheinlich, dass sich die juengste Erholungsbewegung nach den
 Septembertiefststaenden weiter fortsetzt, ohne zumindest eine
 Zwischenbodenbildung zu vollziehen. Nach erfolgtem Abschluss der
 Konsolidierungs- bzw. Korrekturphase werden die Maerkte unserer
 Ueberzeugung nach weiter nach oben laufen.

 Die Marktentwicklung der naechsten Tage wird sich weiterhin mass-
 geblich nach dem weiteren Verlauf der US-Berichtssaison bzw. nach
 den von den Unternehmen dabei praesentierten Ausblicken richten.
 Wir rechnen auch weiterhin mit zurueckhaltenden Unternehmensaus-
 blicken, die in den naechsten Monaten keinesfalls ihre Finanzpro-
 gnosen unterschreiten, sondern uebertreffen wollen.

 Keinesfalls wird sich die Wirtschaft schnell, wie von vielen
 Marktteilnehmern unberechtigter Weise erhofft, erholen, sondern
 der Uebergang zu einem neuen Positiv-Zyklus wird sich langsam
 aber kontinuierlich vollziehen. Die Meinung des US-Finanzminis-
 ters O'Neill, dass die US-Wirtschaft zum Jahresende wieder Wachs-
 tumsraten von ueber 3,5% aufweist, teilen wir daher nicht. Eine
 derart schnelle Konjunkturerholung wird durch das noch recht hohe
 Arbeitslosenniveau vereitelt.

 Gleichwohl halten wir es fuer ueberaus wahrscheinlich, dass das
 in den USA sehr niedrige Zinsniveau (Realzins unter 0), in Ver-
 bindung mit dem deutlich gesunkenen Energiepreisniveau und dem
 Abbau der extremen Lagerueberbestaende in der Industrie, im Lau-
 fe des zweiten Halbjahrs 2002 zu einer merklichen weltweiten
 Wirtschaftserholung, ausgehend von den USA, fuehren wird. Darauf
 deuten die Fruehindikatoren der letzten 6 Wochen dinglich hin.
 Korrekturphasen sollten von strategischen Investoren daher zum
 selektiven Positionsaufbau genutzt werden.

 Am 23. Januar haelt EZB-Praesident Wim Duisenberg vor dem Fi-
 nanz- und Wirtschaftsausschuss des Europaeischen Parlaments eine
 Rede, die mit moderater Spannung erwartet wird. Einen Tag spaeter
 begibt sich FED-Chef Alan Greenspan vor den Haushaltsausschuss
 des US-Senats. Von diesen Reden erhoffen sich die in juengster
 Zeit wieder etwas verunsicherten Marktteilnehmer Aufschluss
 ueber die weitere Konjunkturentwicklung sowie Hinweise zur Zins-
 politik.

 Konjunkturdaten stehen in der laufenden Woche im Hintergrund, nur
 wenige wichtige Indikatoren, wie bspw. am Donnerstag die woech-
 entlichen Erstantraege auf Arbeitslosenhilfe, stehen in den USA
 an, dafuer aber umso mehr Quartalsberichte. Lesen Sie morgen im
 Aktien-Newsletter weitere Einzelheiten zu Marktsentiment und Kon-
 junktur.

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 8. AKTIENSERVICE-MUSTERDEPOT / Entwicklung, Neuaufnahmen
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PORTFOLIO

 Wert  Stueck  Kaufkurs  Aktuell  Performance  StopLoss  Haltezeit
 --------------------------------------------------

 QIAGEN         400    13,69    21,99    +61%     19,90  17.Woche
 D.LOGISTICS   1200     7,05     8,20    +16%      8,00  14.Woche
 THIEL LOG.     800    17,24    22,10    +28%     19,00  23.Woche
 CE CONSUMER    700     6,64     8,15    +23%      7,50  23.Woche
 MEDION         160    40,00    46,39    +16%     43,00  23.Woche
 BB BIOTECH      90    78,50    76,25    -03%     73,00  23.Woche
 KONTRON        400    13,10    13,85    +06%      9,90   4.Woche
 AIXTRON        250    28,13    25,67    -08%     24,00  23.Woche
 DEAG           600    13,42    10,20    -24%      7,00  23.Woche
 CENTROTEC      300    12,15    12,95    +07%     10,00   2.Woche
 IM INT.-MEDIA  300    16,60    17,30    +04%     16,00   1.Woche

 LIQUIDITAET:  73.387,80 Euro                        Kurse  XETRA
 DEPOTWERT:    83.458,40 Euro                      Montag Schluss
 ----------------------------
 GESAMTWERT:  156.846,20 Euro       (letzte Woche 158.476,80 Euro)

 * Stop-Kurs aktualisiert


TRANSAKTIONEN letzter Woche

Wie angekuendigt kauften wir zum Erscheinungstag des letzten Neuer
Markt Newsletters 300 St. Internationalmedia.


PERFORMANCE-ANALYSIS / BENCHMARKING

Wertentwicklung MUSTERDEPOT im Jahr 2002:   - 00,1 %
Performance Benchmark NEMAX all share 02:   + 01,6 %
                                           ------------
Outperformance Benchmark laufendes Jahr:    - 01,5 Prozentpunkte

Performance Musterdepot seit Start 2.9.99:  + 56,8 %
Performance NEMAX all im selben Zeitraum:   - 69,3 %
                                           ------------
Outperformance Benchmark im selben Zeitraum +126,1 Prozentpunkte

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 9. MERGERS & KOOPERATIONEN / Suess Micro, BEKO Holding, CAA AG
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SUESS MICROTEC

 Die Suess MicroTec AG gibt die Unterzeichnung einer bindenden
 Vereinbarung zum Erwerb aller Vermoegensgegenstaende, inklusive
 bestehender Auftraege, aus dem Insolvenzverfahren der B.L.E. La-
 boratory Equipment GmbH (B.L.E.) in Singen bekannt. Der Kaufpreis
 betraegt 3,7 Mio Euro. SUESS uebernimmt keinerlei Schulden oder
 sonstige Verbindlichkeiten und es entsteht kein Goodwill fuer
 Suess. B.L.E. erwartet einen Umsatz von rund 5 Mio. Euro im Ge-
 schaeftsjahr 2001/2002 (GJ-Ende 31.3.2002) und verfuegt derzeit
 ueber einen Auftragsbestand von rund 2 Mio. Euro. Suess erwartet
 aus dieser Uebernahme einen Umsatz von mehr als 5 Mio. Euro im
 Kalenderjahr 2002 und einen unmittelbar positiven Ergebnisbei-
 trag.

BEKO Holding AG beteiligt sich an der CAMELOT AG

 Die BEKO Holding AG gibt bekannt, dass sie an der ebenfalls am
 Neuen Markt der Frankfurter Wertpapierboerse notierten CAMELOT
 tele.communication.online AG (Wertpapierkennnummer 501089)
 426.025 Stueck Aktien angekauft hat und somit am 15.1.2002 die
 Schwelle von 5% ueberschritten hat. BEKO verfolgt als Investor
 die Strategie, ausgewaehlte Investitionsmoeglichkeiten zu reali-
 sieren, die nach Einschaetzung des Unternehmens fundamental un-
 terbewertet sind. BEKO agiert hierbei als valueorientierter Fi-
 nanzinvestor mit dem Ziel das mittelfristige Upside Potential zu
 realisieren.

Harman Becker erwirbt Mehrheitsbeteiligung an CAA AG

 Die Harman Becker Automotive Systems (Becker Division) GmbH,
 Karlsbad, hat uns mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der
 CAA AG am 16.01.2002 die Schwelle von 50 % und 75 % ueberschrit-
 ten hat und nun 77,23 % betraegt. Davon werden 50,41 % der Stimm-
 rechte mittelbar ueber eine 100 %ige Tochtergesellschaft der Har-
 man Becker Automotive Systems (Becker Division) GmbH gehalten.
 Saemtliche Mitglieder des Aufsichtsrats der CAA AG haben ihr Man-
 dat mit sofortiger Wirkung niedergelegt.

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10. ERGEBNISSE & PROGNOSEN / CeoTronics, ABACHO AG, IXOS AG
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CeoTronics AG

 Die am Neuen Markt notierte CeoTronics AG Audio Video Data
 Communication (WKN 540740) konnte zum Halbjahr per 30.11.01 mit
 6,3 Mio. Euro (konsolidiert nach US-GAAP) einen Umsatzzuwachs von
 8,12% gegenueber dem Vorjahreszeitraum verbuchen. Die Umsatzstei-
 gerung zum traditionell schwachen Sommerquartal betrug sogar
 58,1%. Das EBIT im II. Quartal von 224 T Euro konnte sich signifi-
 kant zum Vorjahr (-398 T Euro) verbessern. Im Halbjahr zeigt sich
 kumuliert beim EBIT noch ein Verlust von 370 T Euro (Vorjahr
 -1.109 T Euro). Der Jahresueberschuss im II. Quartal des laufenden
 Geschaeftsjahres betrug 170 T Euro (16 Cent pro Aktie) gegenueber
 -401 T Euro im Vorjahr. Der kumulierte Jahresfehlbetrag per
 30.11.01 lag mit -481 T Euro fuer den CeoTronics Konzern um ca.
 616 T Euro besser als zum Vorjahreszeitpunkt (-1.097 T Euro). Der
 Auftragsbestand per 30.11.01 lag mit 1,9 Mio. Euro um 17 % hoeher
 als zum Vorquartal per 31.08.01.

ABACHO AG: Erste Indikation des Ergebnisses 2001

 Bei einem Umsatz von ca. 6,7 Mio. Euro ging die tiefgreifende
 Krise des weltweiten Internet-Werbe-Marktes nicht spurlos an
 Abacho vorbei. Die Verluste vor Zinsen, Abschreibungen und Amor-
 tisationen konnten jedoch in Grenzen gehalten werden. Bei einem
 Umsatzrueckgang um ca. ein Drittel im Vergleich zum Vorjahr wurde
 ein ueberschaubares EBITDA von ca. - 1,0 Mio. Euro erreicht. Auf
 Grundlage von Einsparmassnahmen und neuer Erloesmodelle, explizit
 im europaeischen Ausland und in der Lizenzierung, erwartet der
 Vorstand schon im Verlauf des 1. Halbjahres 2002 wieder das posi-
 tive EBITDA zu erreichen. Bilanzielle Massnahmen wie Wertberichti-
 gungen belasten das Ergebnis 2001 voraussichtlich einmalig um bis
 zu 6,5 Mio. Euro.

IXOS mit Rekordueberschuss

 Die IXOS SOFTWARE AG erzielte - nach vorlaeufigen Berechnungen -
 fuer das zweite Quartal des Geschaeftsjahres 2001/2002
 (31.12.2001) einen Konzern-Umsatz von EUR 33,0 Mio. (Vorjahres-
 quartal: EUR 33,6 Mio.). Damit knuepfte IXOS an das hohe Umsatz-
 niveau des Vorjahres an, in dem der hoechste Quartalsumsatz der
 Firmengeschichte erzielt wurde. Das Softwareunternehmen erwirt-
 schaftete im zweiten Quartal ein operatives Konzernergebnis
 (EBIT) von EUR 4,0 Mio. (EUR 3,9 Mio.). Das Ergebnis vor Steuern
 (EBT) erhoehte IXOS von EUR 1,0 Mio. auf EUR 4,6 Mio. Mit einem
 Quartalsueberschuss von EUR 4,5 Mio. (EUR 0,1 Mio.) erreichte
 IXOS einen Rekordwert. Den Gewinn pro Aktie steigerte das Unter-
 nehmen von EUR 0,01 auf EUR 0,23.

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11. NACHRICHTEN & RESEARCH / IBS, Teleplan, Brain, mediascape
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mediascape uebernimmt Richtfunkkunden von BT Ignite, WKN: 549086

 Die mediascape communications AG uebernimmt saemtliche 100 Busi-
 ness-Kunden von BT Ignite, die von der British Telecom Tochter
 bisher Internet- und Sprachdienste abnehmen und per Richtfunk
 breitbandig an das Internet angebunden sind. Mit der Uebernahme
 durch mediascape ist fuer diese Kunden die Verfuegbarkeit ihrer
 Internet-Loesungen, ueber den Marktaustritt von BT Ignite aus dem
 Richtfunkgeschaeft hinaus, gesichert. Anfang Januar gab BT Ignite
 bekannt, sich aus dem Richtfunkgeschaeft zurueck zu ziehen.

IBS AG weiter auf Expansionskurs, WKN: 622840

 Die IBS AG, einer der fuehrenden Hersteller von Produktions- und
 Qualitaetsmanagement-Software, hat die IBS engineering consulting
 software GmbH in Linz, Oesterreich, gegruendet. Der oesterreichi-
 sche Markt stellt fuer die IBS Gruppe ein grosses Potenzial dar.
 IBS engineering consulting software GmbH geht von einem Umsatz-
 potenzial fuer die naechsten drei Jahre von insgesamt ca. 4 Mio.
 Euro aus.

Teleplan meldet neue Geschaeftsabschluesse, WKN: 916980

 Teleplan International N.V. (Deutscher Neuer Markt: Teleplan) hat
 im amerikanischen Raum neue Vertraege mit sieben Firmen abge-
 schlossen, deren voraussichtlicher Jahresumsatz bei EUR 19 Mio.
 liegt. Auch im Fernen Osten kam es zu neuen Vertraegen im Wert
 von ca. EUR 4 Mio. Umsatz jaehrlich. Alle neuen Auftraege bein-
 halten reine Reparaturdienstleistungen.

BRAIN International, WKN: 525250

 Im Rahmen der finanziellen Konsolidierung des Konzerns haben ehe-
 malige Gruendergesellschafter auf Darlehen und Zinsforderungen in
 Hoehe von insgesamt 8,1 Mio Euro zum Teil endgueltig oder gegen
 Besserungsschein verzichtet. Hiermit hat BRAIN eigener Wertung
 nach ein weiteres Etappenziel zum Turn-around erreicht.

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12. BANKANALYSEN / Ratings renommierter Institute - Neuer Markt
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Die Liste ist alphabetisch sortiert, damit Sie Ihre Favoriten
schnell auffinden koennen. Die Ratings der letzten Tage:

 TITEL           RATING             INSTITUT                DATUM

 Aixtron         Kursziel angehoben Lehman Brothers         18.01.
 Articon-
 Integralis      "strong buy"       Concord Effekte         18.01.
 Beko Holding    kaufen             AC Research             17.01.
 BroadVision     "buy"              HSBC Investmentbank     21.01.
 CAA             halten             LB Baden-Wuerttemberg   18.01.
 ConSors         halten             ABN Amro                18.01.
 ConSors         Outperformer       Sal. Oppenheim          18.01.
 Constantin Film Upgrade            Concord Effekten        18.01.
 D.Logistics     "hold"             Concord Effekten        18.01.
 Highlight
 Communicat.     uebergewichten     Helaba Trust            21.01.
 IBS             stark kaufen       AC Research             18.01.
 IM Inter-
 nationalmedia   kaufenswert        Aktienservice Research  17.01.
 IN-motion       "strong buy"       Concord Effekten        17.01.
 Ixos            Upgrade            Consors Capital         21.01.
 Jumptec         kaufen             ABN Amro                16.01.
 Kontron         "add"              HSBC Trinkaus & Burkh.  18.01.
 Kontron         "strong buy"       Aktienservice Research  17.01.
 Kontron         halten             Bankgesellschaft Berlin 16.01.
 LION bioscience "accumulate"       DZ BANK                 18.01.
 LION bioscience uebergewichten     Helaba Trust            16.01.
 MobilCom        halten             Bankgesellschaft Berlin 21.01.
 Nordex          akkumulieren       ABN Amro                18.01.
 Parsytec        "hold"             Jefferies & Co          18.01.
 Qiagen          "buy"              Concord Effekten        17.01.
 Rofin Sinar     "strong buy"       Concord Effekten        18.01.
 Sanochemia      neutral            Erste Bank              18.01.
 Singulus        Fair Value 35 Euro Concord Effekten        17.01.
 SueSS MicroTec  "reduce"           Dresdner Kleinwort
                                    Wasserstein             18.01.
 Suess MicroTec  "sell"             Jefferies & Co          17.01.
 Suess MicroTec  "strong buy"       Concord Effekten        17.01.
 Suess MicroTec  halten             Aktienservice Research  17.01.
 Suess Microtec  kaufen             ABN Amro                17.01.
 SueSS MicroTec  neutral            Helaba Trust            16.01.
 Technotrans     spekulativer Kauf  Sparkasse Aurich-Norden 16.01.
 Technotrans     Upgrade            Concord Effekten        18.01.
 Teleplan        "reduce"           HSBC Trinkaus & Burkh.  21.01.
 Teleplan        "strong buy"       SEB                     18.01.

Alle Angaben ohne Gewaehr und ohne Anspruch auf Vollstaendigkeit.

 Quellen: Aktiencheck, Institute, eigene, DPA, VWD

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13. TERMINE / Unternehmen, Wirtschaft, wichtige Tradingtermine
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DIENSTAG, 22. Januar 2002

 DE - Infineon Technologies AG - Hauptversammlung
    - Oppermann Versand AG - Hauptversammlung
    - Hach AG - Hauptversammlung
    - mediascape communications  - a.o. Hauptversammlung
 EU - ECOFIN-Konferenz (Treffen EU-Finanzminister)
    - Verbraucherpreise Dezember
    - Industrieproduktion November
 FR - Verbraucherpreise Dezember
      private Konsumausgaben Dezember

US Zeit ET   Konjunkturindikator   Markterwartung  vorheriger Wert

 10:00 am - Fuehrende Indikatoren        0,7%           0,5%
 02:00 pm - Treasuries                  24,0B          32,7B

US-Unternehmen               EPS-Erwartung    

 Altera Corporation              0,03
 Amazon.com                     -0,07
 Applied Micro Circ.            -0,04
 Ariba                          -0,05
 Bank of America                 1,24
 Computer Associates             0,60
 Compuware                       0,11
 International Paper             0,02
 Johnson & Johnson               0,39
 Lucent Technologies            -0,25
 Merck                           0,81
 Millenium Pharmaceut.          -0,19
 Motorola                       -0,05
 Novellus Systems                0,11
 Schlumberger                    0,33
 Vitesse Semiconductor          -0,13

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MITTWOCH, 23. Januar 2002

 DE - SAP AG - vorl. Jahresbericht 2001, Presse-, Analysten- und
      Telefonkonferenz
    - Infineon - Geschaeftszahlen 1. Quartal
    - Cargolifter - Bilanz-Pressekonferenz. Bericht 1. Quartal
    - Solon AG Solartechnik - a.o. Hauptversammlung
    - Siemens - Geschaeftszahlen 1. Quartal
    - Hymer - Hauptversammlung
    - Preussag - Aufsichtsratssitzung
 FR - STMicroelectronics - Zahlen Geschaeftsjahr 2001
 EU - Geldpolit. Ausschuss EU-Parlament, Rede Duisenberg (EZB)

US-Unternehmen               EPS-Erwartung    

 Amgen                           0,31
 Boeing                          0,89
 Broadcom                       -0,12
 Caterpillar                     0,76
 Citrix Systems                  0,20
 Corning                        -0,22
 DuPont                          0,11
 Dynegy                          0,41
 Exxon Mobil Corp                0,41
 Halliburton                     0,33
 Immunex                         0,08
 KLA-Tencor                      0,24
 LSI Logic                       0,24
 3M MIN MIN MAN                  0,97
 QLogic                          0,19
 Siebel Systems                  0,09

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DONNERSTAG, 24. Januar 2002

 FI - Nokia - Geschaeftszahlen 4. Quartal
 DE - Bayer - Erstnotiz der Bayer-Aktie an der NYSE (USA)
    - Umsatz & Beschaeftigung verarbeitendes Gewerbe
 CH - Sulzer - Auftragseingang
 EU - EZB-Monatsbericht
 NL - Index Verbrauchervertrauen Januar


US Zeit ET   Konjunkturindikator   Markterwartung  vorheriger Wert

 08:30 am - wchtl. Erstantr.
            Arbeitslosenhilfe            400K           384K


US-Unternehmen               EPS-Erwartung    

 American Home Products          0,62
 Atmel                          -0,07
 Biogen                          0,48
 BMC Software                    0,07
 Bristol-Myers Squibb            0,59
 Del Monte Foods                 0,30
 Eastman Kodak                   0,12
 EMC                            -0,07
 First Data                      0,73
 Gateway                         0,00
 i2 Technologies                -0,10
 JDS Uniphase                   -0,02
 McDonald`s                      0,34
 MedImmune                       0,46
 PeopleSoft                      0,16
 PMC-Sierra                     -0,16
 Qualcomm                        0,23
 SBC Communications              0,62
 Schering-Plough                 0,36
 Sierra Wireless Inc            -0,30
 Starbucks                       0,15
 VeriSign                        0,19

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FREITAG, 25. Januar 2002


 SE - Ericsson - Geschaeftszahlen 4. Quartal
      Aussenhandelsbilanz
 DE - Bundesbank - Bundesbankpraesident Welteke-Neujahrsempfang,
      Rede vor US-Handelskammer
    - Analytik Jena - Bilanzpressekonferenz
    - Altana - Pressegespraech Geschaeftsentwicklung
    - Aussenhandelspreise, Erzeugerpreise
 IT - Einzelhandelsumsatz  
 JP - Sony - Geschaeftszahlen 3. Quartal
 GB - BIP 4. Quartal 2001
 ES - Erzeugerpreisindex  


US Zeit ET   Konjunkturindikator   Markterwartung  vorheriger Wert

 10:00 am - Absatz gebrauchter
            Haeuser                     5,15M          5,21M


US-Unternehmen               EPS-Erwartung    

 Lockheed Martin                 0,48
 Knight-Ridder                   0,89


 Keine Garantie auf Angaben / kein Anspruch auf Vollstaendigkeit

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 14. DISCLAIMER / Haftungsausschluss und Risikohinweise
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 Indirekte sowie direkte Regressinanspruchnahme und Gewaehrlei-
 stung muss trotz akkuratem Research und der Sorgfaltspflicht
 verbundener Prognostik kategorisch ausgeschlossen werden. Insbe-
 sondere gilt dies fuer Leser, die das Depot nachbilden. So
 stellt das Musterdepot in keiner Weise einen Aufruf zur indivi-
 duellen oder allgemeinen Nachbildung dar. Die Redaktion bezieht
 Informationen aus Quellen, die sie als vertrauenswuerdig erach-
 tet. Eine Gewaehr hinsichtlich Qualitaet und Wahrheitsgehalt
 dieser Informationen muss dennoch kategorisch ausgeschlossen
 werden. Dieser Newsletter darf keinesfalls als persoenliche oder
 auch allgemeine Beratung aufgefasst werden, da wir mittels ver-
 oeffentlichter Inhalte lediglich unsere subjektive Meinung re-
 flektieren. Weiterhin kann nicht ausgeschlossen werden, dass
 Redaktionsmitglieder sich im Besitz von Wertpapieren befinden,
 ueber die wir im Rahmen unserer Newsletter oder anderweitig Be-
 richt erstatten.

 Leser, die aufgrund der in diesem Newsletter veroeffentlichten
 Inhalte Anlageentscheidungen treffen bzw. Transaktionen durch-
 fuehren, handeln vollstaendig auf eigene Gefahr. Die in unseren
 Newslettern oder anderweitig damit im Zusammenhang stehenden
 Informationen begruenden somit keinerlei Haftungsobligo.

 Ausdruecklich weisen wir auf die im Wertpapiergeschaeft immer
 vorhandenen erheblichen Risiken hin. Aktieninvestitionen sowie
 Optionsscheingeschaefte, der Handel mit derivativen Finanzpro-
 dukten als auch Anlagen in Investmentfonds beinhalten das Risiko
 enormer Wertverluste. Insbesondere gilt dies auch im Zusammen-
 hang mit dem boerslichen und vorboerslichen Handel von Neuemis-
 sionen und speziell bei Anlagen in nicht boersennotierte Unter-
 nehmen, wie dies bei Venture Capital-Anlagen der Fall ist. Ein
 Totalverlust des eingesetzten Kapitals kann dabei keineswegs
 ausgeschlossen werden. Eigenverantwortliche Anlageentscheidungen
 im Wertpapiergeschaeft darf der Anleger nur bei eingehender
 Kenntnis der Materie in Erwaegung ziehen, in jedem Falle aber
 ist die Inanspruchnahme einer persoenlichen Beratung der Haus-
 und/oder Depotbank unbedingt zu empfehlen.


Copyright © 2002 finanzpark AG  Alle Rechte vorbehalten.

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                      NEWSLETTER ENDE
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patzi

 18.12.  GRENKELEASING     Long Term Buy   18,10    19,80    +  9%
 18.12.  ANALYTIK JENA     Long Term Buy   14,20    15,00    +  6%

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 5. AdPEPPER / spekulativ, aber Cash ueber Marktkapitalisierung
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 In den letzten 20 Monaten gerieten Internet-Werbevermarkter stark
 unter Druck. Im allgemeinen ist dies auf die weltweit nachlassen-
 de Konjunktur zurueckzufuehren, im besonderen auf das Platzen der
 Dot.Com-Blase. Insbesondere das schlechte Umfeld fuer Internet-
 Start-Ups, gescheiterte IPO-Plaene sowie der Rueckzug vieler Ven-
 ture-Capital-Geber aus dem Internet-Bereich bedingten ein starkes
 Nachlassen der Investitionsbereitschaft der Internet-Unternehmen,
 die sich erfahrungsgemaess in erster Instanz in den Werbeausgaben
 niederschlaegt.

 Prominentestes Beispiel des in den letzten 13 Monaten verlangsam-
 ten Wachstums im Bereich Internet-Werbung ist der weltweit fuehr-
 ende Vermarkter von Online-Werbung DOUBLECLICK (NASDAQ: DCLK).
 Darueber hinaus zeigten sich weitere Internet-Key-Player und ins-
 besondere Portalbetreiber wie YAHOO starkem Druck ausgesetzt. Die
 Aktien dieser Unternehmen reduzierten sich nicht selten um bis zu
 90 Prozent, womit der schlechtere Geschaeftsverlauf bei den meis-
 ten Titeln zumindest groesstenteils eingepreist sein duerfte.

 Nun geht es jetzt jedoch nicht darum, zu beurteilen, inwiefern
 die schlechte Geschaeftsentwicklung bei den Internetwerbevermark-
 tern bereits im Kurs eingepreist ist, viel wichtiger ist die Fra-
 ge, ob diese Unternehmen den anhaltenden Marktbereinigungsprozess
 ueberhaupt ueberleben werden. Denn nur dann sind sie naturgemaess
 in der Lage, wieder in die Gewinnzone vorzustossen und fuer Anle-
 ger ein lohnendes Investment darzustellen. Vor diesem Hintergrund
 ist neben der Marktpositionierung insbesondere die Cash-Situation
 der betreffenden Unternehmen zur Beurteilung der Unternehmensaus-
 sichten ausschlaggebend.

 Hierbei sehen wir insbesondere bei AD PEPPER MEDIA eine gute Aus-
 gangsbasis, denn das Unternehmen verfuegt derzeit noch ueber mehr
 als 30 Mio Euro Liquiditaet. Damit betraegt die Marktkapitali-
 sierung von AD PEPPER (unter 15 Mio Euro) beim aktuellen Kurs von
 1,30 Euro lediglich weniger als die Haelfte der freien Cash-
 mittel. Ferner gelingt es dem Unternehmen, zunehmend kosteneffi-
 zient zu arbeiten.

 Der Periodenfehlbetrag des 3. Quartals 2001 in Hoehe von -1,7
 Mio. EUR reduzierte sich im Vergleich zum Vorjahresquartal um
 35,0 % oder 0,9 Mio. EUR. Gegenueber dem Vorquartal 2001 konnte
 der Jahresfehlbetrag sogar um 55,3% bzw. um 2,1 Mio. EUR verrin-
 gert werden. Gruende hierfuer waren das mehr als verdreifachte
 Bruttoergebnis sowie das zu Beginn des Jahres eingeleitete Kos-
 tensenkungsprogramm. So konnten unter anderem die Vertriebs-,
 Marketing- und Verwaltungskosten von 4,4 Mio. EUR im 1. Quartal
 ueber 3,4 Mio. EUR im 2. Quartal auf 2,5 Mio. EUR im 3. Quartal
 kontinuierlich reduziert werden. Der Umsatz lag im 3. Quartal
 2001 bei 2,4 Mio. EUR. Gegenueber dem Vorquartal konnte der Um-
 satz im 3. Quartal 2001 - entgegen dem negativen Markttrend - um
 0,2 Mio. EUR oder 8,3% gesteigert werden.

 Auf 500 Websites werden knapp 1 Mrd. Werbekontakte pro Monat ver-
 marktet. 85 % der vermarkteten Werbekontakte entfallen auf klei-
 nere und mittelgrosse themenspezifische Websites. Solche Web-
 sites erzielen hoehere Wachstumsraten und repraesentieren Margen-
 potenzial bei geringeren Risiken. Vor diesem Hintergrund sehen
 wir Ad Pepper adaequat positioniert. Auch nach der Marktbereini-
 gung der letzten Monate bleibt e-Advertising einer der weltweit
 dynamischsten Maerkte und bietet langfristig attraktive Rahmenbe-
 dingungen fuer Vermarkter interaktiver Werbung.

 Nach wie vor besteht bei AD PEPPER eine Verlustsituation, jedoch
 zeigen die erzielten Erfolge, dass der Break Even merklich in
 Reichweite kommt. Dafuer sprechen auch eine bereits abzusehende
 Erholung des Onlinewerbemarktes im Rahmen der von uns zum 2.
 Halbjahr erwarteten Konjunkturerholung in Verbindung mit einer
 deutlich entschaerften Konkurrenzsituation, da viele Konkurrenten
 bereits von der Bildflaeche verschwunden sind. Auf Basis der
 ueberaus komfortablen Cashsituation des Unternehmens lautet unser
 Rating auf "Trading Buy". Wir weisen jedoch auf den spekulativen
 Charakter eines Investments in AD PEPPER (kaum FreeFloat, markt-
 eng, geringe Unternehmensgroesse) hin.

 AD PEPPER MEDIA, WKN-DE 940883

 Marktkapitalisierung:  14,4 Mio Euro
 Umsatzmultiple 02e:    1
 EPS 02e:               -0,36
 KGV 02e:               neg.

 FFWP-Kurs 21.01:        1,30 Euro
 52-Wochen-Hoch:         4,55  
 52-Wochen-Tief:         0,53  

 Kursziel 12 Monate:     3,00 Euro
 empfohlenes Stop-Loss:  0,95 Euro  
 Unser Anlage-Urteil:   "Trading Buy"

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 6. INIT / Geschaeftsentwicklung verlaeuft besser als erwartet
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 Die Karlsruher Init AG ist eines der weltweiten Technologie- und
 Marktfuehrer auf dem prosperierenden Markt fuer Verkehrstelematik
 fuer OEPNV-Unternehmen (Oeffentlicher Personen-Nahverkehr). Ent-
 lang der geschlossenen Wertschoepfungskette eines Systemhauses
 entwickelt, plant, integriert und betreut INIT Soft- und Hard-
 ware-loesungen fuer die Planung, die Steuerung und den Betrieb
 von Verkehrs- und Logistikunternehmen. Mit den Geschaeftsberei-
 chen Leitsystemen, Zahlungssytemen/Fahrzeugsystemen verfuegt die
 1983 gegruendete INIT als weltweit einziger Anbieter ueber ein
 Produktportfolio, das saemtliche Anforderungsprofile des OEPNV
 abdeckt.

 Mit ueber 170 nationalen und internationalen Kunden gehoert die
 Init AG zu den wenigen global operierenden Unternehmen der Bran-
 che und verfuegt durch knapp 300 erfolgreich realisierte Projek-
 te ueber einen Track Record mit animierender Referenzwirkung.
 INIT, vor 18 Jahren als klassischer Universitaets- Spin-Off ge-
 gruendet erzielte mit Standorten in Karlsruhe, Berlin, Essen und
 Chesapeake/ USA in 2001 Umsaetze von ueber 30 Mio Euro.

 Die Geschaeftsentwicklung konnte in juengster Zeit nochmals for-
 ciert werden, so verlaeuft die Penetration des US-Marktes deut-
 lich schneller als urspruenglich geplant. Mit den neuen US-Auf-
 traegen der letzten drei Monate sind bereits grosse Teile des
 geplanten US-Umsatzes bis 03/04 abgesichert. Die starke Ge-
 schaeftsentwicklung in den USA ueberkompensiert die etwas unter
 den Erwartungen liegende Geschaeftsentwicklung in Europa. Der
 Auftragsbestand von derzeit insgesamt 30 Mio Euro untermauert die
 Planzahlen des Unternehmens, die in 2002 einen Umsatz von 41 Mio.
 Euro vorsehen.

 In Anbetracht der langen Auftragslaufzeiten muesste INIT in die-
 sem Jahr noch Auftraege ueber rund 40 Mio Euro erhalten, was in
 Anbetracht der Ausschreibungs-Situation durchaus realisierbar er-
 scheint. Mit einem 02e-KGV von 21 (03e-KGV 15) liegt der Titel im
 Durchschnitt der PeerGroup, so dass aus fundamentaler Sicht fuer
 das laufende Jahr kaum Bewertungsspielraum besteht. Die laufende
 Ausschreibungssituation laesst allerdings vermuten, dass der po-
 sitive NewsFlow des Unternehmens anhaelt, so dass die Aktie unge-
 achtet der fairen Bewertung, die wir bei ca. 8 Euro sehen, im
 Jahresverlauf hoehere Kurschancen als Rueckschlagsrisiken auf-
 weist.

 Unser Rating lautet daher auf "Long Term Buy". Signifikanten
 Handlungsbedarf sehen wir mit Blick auf die angemessene Bewer-
 tungssituation jedoch nicht, die Kapitalgewichtung sollte sich in
 einem sehr ueberschaubaren Rahmen halten.

 INIT, WKN-DE 575980

 Marktkapitalisierung:  92,3 Mio Euro
 Umsatzmultiple 02e:    2,2
 EPS 02e:               0,36
 KGV 02e:               21

 XETRA-Kurs 21.01:       7,44 Euro
 52-Wochen-Hoch:         7,98
 52-Wochen-Tief:         2,80  

 Kursziel 12 Monate:     9,50 Euro
 empfohlenes Stop-Loss:  6,60 Euro  
 Unser Anlage-Urteil:    "Long Term Buy"

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 7. IBS / wachstumsstark, rentabel, guenstig, gut positioniert
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 Die IBS AG zaehlt zu den fuehrenden Anbietern von Standardsoft-
 waresystemen und Beratungsdienstleistungen fuer das industrielle
 Qualitaets- und Produktionsmanagement. Sowohl in der Entwicklung
 als auch in der Integration dieser Systeme, die im laufenden Pro-
 duktionsprozess die Qualitaet der Produkte ueberwachen und im
 Fall von Defiziten eine genaue Analyse an vorherige Produktions-
 stufen melden, spielt die besondere Branchenkompetenz der IBS
 Gruppe eine vorherrschende Rolle, die sich in ueber 3000 Instal-
 lationen in 19 Laendern Europas, Asiens sowie Nord- und Suedame-
 rikas umgesetzt hat. Zu den Kunden zaehlen Agfa Gaevert, Audi,
 BMW, BP, Degussa-Huels, Hoechst, Hoogovens Aluminium, Mannesmann,
 Ford, Schott, Schmalbach Lubeca, Siemens, Tetra Pak und VW Bord-
 netze.

 IBS beschaeftigt inzwischen mehr als 300 Mitarbeiter und hat ne-
 ben dem Hauptsitz in Hoehr-Grenzhausen bei Koblenz weitere Stand-
 orte in Deutschland, Grossbritannien, Luxemburg, Litauen, Spanien
 und den USA. Eine Vielzahl internationaler Partnerschaften sich-
 ert darueber hinaus die weltweite Marktpraesenz des Unternehmens.
 Zu den zahlreichen Kooperationspartnern zaehlen bspw. die Data-
 Warehouse-/Data-Mining-Loesungen von Cognos. Ebenso zu den unter-
 stuetzten Systemen zaehlen ERP- und PPS-Loesungen von SAP, J.D.
 Edwards, Baan, PSIpenta, QAD, Baeurer oder Brain International
 und Datenbankanbieter Oracle.

 Seit Boersengang hat das Unternehmen die Planzahlen getroffen
 oder gar uebertroffen, der Wachstumstrend ist ungeachtet der Kon-
 junkturbaisse intakt, ebenso die Gewinnserie. Mit einem 02e-KGV
 von 19 auf Basis unserer 02e-EPS-Erwartung von 0,56 Euro ist der
 Titel im Branchenvergleich attraktiv bewertet, zumal das Unter-
 nehmen im Gegensatz zu vielen Wettbewerbern auch in dem aktuell
 sehr schwierigen Marktumfeld weiterhin sehr profitabel arbeitet.

 Die Fokussierung und die spezielle Branchenkompetenz des Unter-
 nehmens in den Bereichen Maschinenbau, Metall- und Automobilin-
 dustrie verschafft dem Unternehmen eine solide Marktposition mit
 einem hohen Marktpenetrationspotential, da gerade der QM-Soft-
 waremarkt hochfragmentiert ist. Insofern halten wir fuer die
 naechsten Jahre die Fortschreibung der bisherigen Wachstumsraten
 von 30%-40% fuer realisierbar.

 Wir erwarten fuer 2002 daher bei einem Umsatz von 44 Mio. Euro
 ein EPS von 0,56 Euro, fuer 2003 halten wir bei einem Umsatz von
 55 Mio Euro ein EPS von 0,85 Euro fuer realisierbar. Das 03e-KGV
 von 12 impliziert somit ein attraktives Bewertungspotential und
 auch die 03e-Umsatzmultiple von 1,2 erscheint im PeerGroup-Ver-
 gleich angemessen. Den fairen Wert je Aktie sehen wir bei 15,5
 Euro. Im Hinblick auf das hohe Bewertungspotential lautet unser
 Rating auf "Strong Buy".

 IBS AG, WKN-DE 622840

 Marktkapitalisierung:  62,7 Mio Euro
 Umsatzmultiple 02e:    1,4
 EPS 02e:               0,56
 KGV 02e:               19

 XETRA-Kurs 21.01:      10,60 Euro
 52-Wochen-Hoch:        20,50
 52-Wochen-Tief:         6,90

 Kursziel 12 Monate:    15,00 Euro
 empfohlenes Stop-Loss:  9,70 Euro  
 Unser Anlage-Urteil:    "Strong Buy"

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patzi