Neuer Markt Newsletter 11

 Zeichen zu werten. Bis zum Herbst erwarten wir ueber die Sommer-
 monate einen ruhigen Handelsverlauf mit ausgepraegter Seit-
 waertstendenz.

 Und nun wuenschen wir Ihnen viel Spass beim Lesen der aktuellen
 Ausgabe des Neuer-Markt-Newsletters.

 Herzlichst, Ihre Redaktion von Aktienservice.de.


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 2. INDIZES / Entwicklung der wichtigsten Indizes
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 Index      28/25.05.   % Vortag   12-M.Hoch   % AT-Hoch   % 2001

 DJIA          11.005    -1,05 %    10.971     - 6,3 %    + 2,1 %
 NASDAQ COMP.   2.251    -1,35 %     4.289     -55,5 %    - 9,1 %
 DAX 30         6.216    -0,10 %     7.491     -23,6 %    - 3,1 %
 NEMAX ALL      1.898    -0,79 %     6.645     -77,9 %    -31,2 %
 EUROSTOXX 50   4.512    +0,32 %     5.435     -18,4 %    - 5,3 %

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 3. MARKTSENTIMENT * WOCHENAUSBLICK * KONJUNKTUR
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 CHART- MARKTTECHNIK WECHSELHAFT: Als positiv werten wir, dass
 die US-Maerkte und insbesondere der US-Technologie-Leitindex
 NASDAQ, sowie der NEUE MARKT nach den ueberraschend schlechten
 Konjunkturzahlen vom letzten Freitag lediglich geringfuegig
 leichter tendierten und die bedeutenden Chartmarken verteidigen
 konnten. Im NASDAQ liegt diese bedeutsame Chartmarke derzeit bei
 2.200 Punkten, beim Neuen Markt bei 1800 Punkten. Diese Marken
 fungierten bis Anfang letzter Woche noch als obere Widerstaende
 der Konsolidierungstradingrange, die bis dahin mehr als drei
 Wochen Bestand hatten.

 WOCHENAUSBLICK - WIDERSTAENDE MUESSEN HALTEN: Derzeit besteht
 die Chance, dass diese ehemals obere Widerstandszone nun als
 Support betrachtet werden kann. In charttechnischer Hinsicht
 waere es ein allgemein gutes Zeichen, wenn sich obere Wider-
 staende zu Unterstuetzungslinien wandeln. Die Verteidigung der
 bedeutsamen Chartmarke von 11.000 Punkten im DOW JONES
 INDUSTRIAL AVERAGE fiel am Freitag mit einem Endstand von 11.005
 Punkten jedoch sehr knapp aus. Vor diesem Hintergrund muss die
 Entwicklung der US-Maerkte am Dienstag und Mittwoch erst genau
 beobachtet werden, bevor der Investor neue Positionen eingeht.
 Fallen die aufgefuehrten Unterstuetzungen in dieser Woche,
 sollten Anleger auch am NEUEN MARKT, der die US-Vorgaben weiter-
 hin nahezu 1:1 abbildet, zunaechst eine abwartende Haltung
 einnehmen.

US-KONJUNKTURDATEN SCHLECHTER ALS ERWARTET

 Das Bruttoinlandsprodukt fuer das erste Quartal 2001 musste
 staerker als erwartet von +2 % auf +1,3 % revidiert werden;
 erwartet worden war ein revidierter Wert von 1,4 %. Waeren die
 Inflationszahlen gleichzeitig besser als erwartet ausgefallen,
 dann waere das Gleichgewicht wiederhergestellt gewesen. Dies ist
 jedoch nicht der Fall. Der endgueltige Index der Verbraucher-
 stimmung Uni Michigan fuer Mai lag mit 92 leicht unter den
 erwarteten 92,6. Gegenueber Ende April mit 88,4 hat sich das
 Konsumentenvertrauen in den USA jedoch merklich gebessert.

 Die Zahlen zum Auftragseingang langlebiger Wirtschaftsgueter
 fuer April beunruhigten die Maerkte am Freitag etwas staerker.
 Mit einem Minus von 5 % fielen diese im Vergleich zum erwarteten
 Rueckgang von 2,2 % sehr enttaeuschend aus. Dies untermauert
 unsere Erwartung einer sich erst im ersten Halbjahr 2002 deut-
 lich erholenden US-Konjunktur. Wir sehen derzeit eine charak-
 teristische W-foermige Erholungsformation.

BOERSENAUSBLICK MITTELFRISTIG POSITIV

 Da FED-Chef Greenspan nicht muede wird zu betonen, dass die
 Inflation derzeit keine Gefahr darstellt (da nahezu ausschliess-
 lich auf Energie- und Benzinpreise zurueckzufuehren, die voraus-
 sichtlich ihren Peak gesehen haben), erwarten wir weitere Zins-
 senkungen.

 Auch wurde in den USA am Wochenende ein umfassendes Steuerpaket
 verabschiedet. Bereits im laufenden Jahr erhalten US-Buerger
 rueckwirkend zum 1. Januar eine pauschale Steuerrueckerstattung
 von 300 USD fuer Einzelpersonen und 600 USD fuer Paare. 95 Mio
 Schecks dieser Art werden dabei zum Fruehherbst verschickt. In
 Verbindung mit den massiven Zinssenkungen der FED seit Jahresbe-
 ginn sollte die nunmehr deutlich gesteigerte Liquiditaet die
 Erholung der US-Konjunktur sicherstellen.

 Insgesamt sehen wir durch verschiedene Faktoren soviel Liquidi-
 taet in die US-Maerkte fliessen, dass eine Rezession nahezu mit
 Sicherheit ausgeschlossen werden kann und eine deutliche Kon-
 junkturerholung in der ersten Jahreshaelfte 2002 nahezu zwingend
 erfolgen wird. Greenspan blieb hiermit seiner bewaehrten Ein-
 stellung treu, bei Rezessionsgefahr "das Land mit Liquiditaet zu
 fluten", bis die konjunkturelle Trendwende vollzogen ist. Dieser
 Trendwende greifen die Aktienmaerkte erfahrungsgemaess neun
 Monate voraus. Wir sehen somit ab Herbst 2001 hervorragende
 Gewinnchancen bei selektiven Investments. Unterstuetzung erhielt
 die FED bei ihrer expansiven Geldpolitik auch von der Politik
 mittels signifikanten Steuersenkungen.

 Vor dem Hintergrund der erwarteten Konjunkturerholung in der
 ersten Jahreshaelfte 2002, gehen wir davon aus, dass die deut-
 schen und amerikanischen Aktienmaerkte dies demnaechst einzu-
 preisen beginnen. Ab Herbst sehen wir somit eine deutliche
 Aufwaertstendenz am Neuen Markt. Ueber die Sommerpause hinweg
 wird es unserer Einschaetzung nach ruhig bleiben.

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 4. AKTIENSERVICE-MUSTERDEPOT 2001 / Entwicklung, Neuaufnahmen
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WOCHENBERICHT

 Der Neue Markt befindet sich derzeit in einer Konsolidierungs-
 phase. Wir sehen derzeit keinen zwingenden Handlungsbedarf,
 sondern lassen uns die weitere Entwicklung vom Markt vorgeben.
 Sollten die charttechnischen Unterstuetzungen bei NASDAQ und
 NEUER MARKT (2.200 und 1.800 Punkte) in den naechsten Tagen
 nachhaltig verteidigt werden koennen, ziehen wir Zukaeufe in
 Betracht. Derzeit sehen wir jedoch weder Kauf- noch Glattstel-
 lungsbedarf und warten die weitere Entwicklung des Neuen Marktes
 daher ab.

PORTFOLIO

 Wert  Stueck  Kaufkurs  Aktuell  Performance  Stop-L.  Haltezeit
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 COMROAD         200    11,00    14,50   + 35 %    13,00    5. Wo
 BB BIOTECH      150    70,90    87,60   + 24 %    77,00    9. Wo
 COMPUTERLINKS   120    45,11    57,00   + 28 %    47,00    9. Wo
 MEDION           50    84,99   106,00   + 25 %    91,00    9. Wo


 LIQUIDITAET: 125.744,30 Euro      (82 %)      Schlusskurse XETRA
 DEPOTWERT:    28.180,00 Euro      (18 %)            MO, 28.05.01
 ----------------------------
 GESAMTWERT:  153.924,30 Euro      (letzte Woche 154.129,60 Euro)


PERFORMANCE-ANALYSIS / BENCHMARKING

 Wertentwicklung MUSTERDEPOT im Jahr 2001:   +  7,0 %
 Performance Benchmark NEMAX all share 01:   - 31,2 %
                                           -------------
 Outperformance Benchmark laufendes Jahr:    + 38,2 Prozentpunkte

 Performance Musterdepot seit Start 2.9.99:  + 53,9 %
 Performance NEMAX all im selben Zeitraum:   - 43,0 %
                                           -------------
 Outperformance Benchmark im selben Zeitraum + 96,9 Prozentpunkte

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 5. IPC Archtec / nach Zahlen weiter im Aufwind
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 SOLIDES WACHSTUM & UEBERPROPORTIONALE ERGEBNISSTEIGERUNG: Der
 IT-Marketing-Dienstleister IPC ARCHTEC AG dokumentiert mit den
 Zahlen zu Umsatz und Ergebnis im traditionell schwaechsten 1.
 Quartal weiterhin solides Wachstum in Umsatz und Ertrag. So
 stieg der Umsatz gegenueber dem Vorjahr um 21,4 % auf 77,3 Mio
 Euro. Die Erwartungen wurden somit getroffen. Das Vorsteuerer-
 gebnis (EBT) verbesserte sich um 79,4 % auf 5,32 Mio Euro. Der
 Quartalsueberschuss verbesserte sich ueberproportional um 94 %
 auf 3,46 Mio Euro. Somit liegt das Ergebnis ueber der
 Konsensschaetzung.

 WACHSTUMSPOTENTIAL DURCH INTERNATIONALISIERUNG: IPC Archtec
 verbucht gute Fortschritte im Rahmen ihrer Internationalisie-
 rungsstrategie. So konnte man im ersten Quartal das Engagement
 in Italien, Spanien und Osteuropa forcieren. Der Auslandsumsatz
 am Gesamtumsatz betraegt mittlerweile ueber 30 %.

 FOKUSSIERTE UNTERNEHMENSSTRATEGIE: Hauptgrund fuer die ueber-
 durchschnittliche Profitabilitaetssteigerung des Unternehmens
 ist die ausschliessliche Vermarktung von margenreichen Produk-
 ten, wie Notebooks und dem neu eingefuehrten Flachbildschirm.
 Dies zeigt vor allem die im Branchenvergleich hohe Rohertrags-
 marge von 11 %.

 Wir begruessen dabei die Strategie des Unternehmens, sich bei
 der Vermarktung im margenschwachen und hartumkaempften PC-
 Desktop-Segment bewusst zurueckzuhalten. Dies hat zur Folge,
 dass in der Zukunft keine branchenueblichen Folgekosten durch
 Garantieleistungen im PC-Geschaeft entstehen. Der Fokus auf die
 Abrechnung von Dienstleistungen verbessert dabei langfristig die
 Margen.

AKTIENSERVICE-RATING

 Die hohe Kundenakzeptanz des neu eingefuehrten eyproducts Flach-
 bildschirm und die weitere Expansion in Westeuropa, sowie die
 juengsten Erfolge bei der Kunden- wie Lieferantenaquise stimmen
 zuversichtlich, dass IPC Archtec die ambitionierten Planvorgaben
 fuer das laufende Geschaeftsjahr 2001 von 528 Mio Euro im Umsatz
 und 26 Mio Euro EBIT ungeachtet verschlechterter konjunktureller
 Rahmenbedingungen erreichen wird.

 Mit einer 02e-Umsatzmultiple von lediglich 0,3, einem 02e-KGV
 von 11 und einer PEG-Ratio von weniger als 0,3 halten wir den
 Titel fuer sehr guenstig bewertet. Der Bewertungsabschlag zum
 Most-Comparable und unbestrittenem Marktfuehrer MEDION (02e-KGV
 28, 02e-Umsatzmultiple 0,8, PEG-Ratio 0,9) halten wir fuer
 ueberhoeht. Vor diesem Hintergrund sehen wir mit Sicht auf 18
 Monate attraktives Kurspotential. Unser Fundamental-Rating
 lautet daher weiterhin auf "uebergewichten".

 IPC ARCHTEC, WKN 525280
 empf. Stop-Loss: 40 Euro

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 6. COMROAD / spekulative Tradinggelegenheit
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 COMROAD zaehlte lange Zeit zu den solidesten Qualitaetstiteln am
 Neuen Markt, die Markterwartungen uebertraf das Unternehmen
 gewohnheitsmaessig deutlich. Vor einigen Wochen fielen dann zwei
 Boersenbriefe ueber den Wert her. Darunter auch Prior. Dabei
 wurde dem Unternehmen vorgeworfen, dass es unserioese Ge-
 schaeftsbeziehungen pflege und die Umsaetze gegen Kapitalbetei-
 ligung verbuche. Dies belastete den Aktienkurs enorm, da die
 Anleger am Neuen Markt als gebrannte Kinder ueberall da Feuer
 vermuten, wo auch Rauch ist. In vielen Faellen traf dies auch
 zu, in vielen jedoch auch nicht.

 Fakt ist, dass die aufgefuehrten Vorwuerfe, welche dem Comroad-
 Kurs stark zusetzten, bisher nicht erhaertet werden konnten.
 Nach wie vor dementiert der Vorstandsvorsitzende saemtliche
 Anschuldigungen, waehrend Indizien, die eine Erhaertung der
 Vorwuerfe erlauben wuerden, nicht aufkamen. Diese Geruechte
 waren jedoch nicht die einzigen Faktoren, die dem Kurs des
 Telematik-Anbieters stark zusetzten, denn gleichzeitig kuendigte
 BMW in Kooperation mit MOTOROLA die Etablierung integrierter
 Telematik-Portale an. Sollten diese beiden Key-Player tatsaech-
 lich in den Telematik-Markt eintreten, wuerde dies den Wettbe-
 werbsdruck auf ComRoad deutlich erhoehen.

 Aus unserer Sicht lasten somit 2 signifikante Risikofaktoren auf
 dem Kursverlauf: Ob der BMW-MOTOROLA-Vorstoss kommt, ist unge-
 wiss; derlei Ankuendigungen gibt es haeufiger. Dementgegen kann
 auch nicht vollstaendig ausgeschlossen werden, dass sich oben
 aufgefuehrte Vorwuerfe vielleicht auch nur zum Teil erhaerten.
 Dem stehen hervorragende Geschaeftszahlen gegenueber. So gab das
 Unternehmen am 7.Mai die Zahlen fuer das erste Quartal bekannt,
 die gewohnheitsmaessig deutlich ueber den Markterwartungen
 lagen:

 Der Umsatz wurde von 5,1 Mio Euro auf 14,32 Mio Euro gesteigert
 und das EBIT verdreifachte sich knapp auf 2,92 Mio Euro. Der
 Quartalsueberschuss werde mit 2,1 Mio Euro beziffert. Das Unter-
 nehmen verfuegt nach eigenen Angaben ueber Barmittel in Hoehe
 von 50 Mio Euro. Auf Basis unserer EPS-Schaetzungen, wobei
 allerdings vorgenannte Risikofaktoren beruecksichtigt werden
 muessen, errechnet sich ein 01e-KGV von 21 und ein entsprechen-
 der Wert fuer 2002 von 12. Das PEG-Ratio liegt weit unter 1.

 Sollten sich die Vorwuerfe nicht erhaerten und sollte sich zudem
 die BMW-Motorola-Ankuendigung als heisse Luft erweisen, sind auf
 jeden Fall mit Sicht auf 12 Monate deutlich hoehere Kurse von
 ueber 20 Euro zu erwarten. Sollten sich die Vorwuerfe jedoch nur
 teilweise erhaerten, was niemals vollstaendig ausgeschlossen
 werden kann, wird der Kurs ins Bodenlose stuerzen. Auch beson-
 ders risikobereite Investoren sollten Engagements demnach nur
 mit geringer Kapitalgewichtung eingehen. Unser Fundamental-
 Rating bleibt weiter auf "neutral". Im laufenden Jahr rechnet
 der Vorstand mit einer Verdopplung des Umsatzes auf 95 Mio Euro.

 COMROAD, WKN: 544940
 empf. Stop-Loss: 12 Euro

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 7. MANIA Tech. mit erfreulicher Entwicklung
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 Die MANIA Technologie AG konnte den konjunkturbedingten Nachfra-
 gerueckgang in den USA (-30 %) durch deutliches organisches
 Wachstum in Asien (+18 %) und in Europa (+28 %) ausgleichen.
 Damit stellt sich die regionale Verteilung des Geschaeftsvolu-
 mens wie folgt dar: Asien 45 %, Europa 36 % und Amerika 19 %.
 Der Konzernumsatz stieg im ersten Quartal 2001 im Vergleich zum
 ersten Quartal des Vorjahres auf 35,2 Mio Euro (+6 %). Besonders
 wachstumsstark ist weiterhin der Bereich Outsourcing (Dienstlei-
 stungen), der auf 17,1 Mio Euro (+24 %) zulegt(49 % des Konzern-
 umsatzes). Damit wurde das strategische Ziel, die Haelfte der
 Umsaetze durch Outsourcing zu erwirtschaften, frueher als ge-
 plant erreicht.

 Bedingt durch ausserordentliche Ertraege aus Wertpapieren im
 Vorjahresquartal in Hoehe von 0,5 Mio Euro, die in diesem Quar-
 tal nicht anfielen, ging das EBITDA von 3,5 Mio Euro auf 3,4 Mio
 Euro (-4 %) zurueck. Ohne diese ausserordentliche Ertraege ist
 das EBITDA im Vergleich beider Quartale um 13 % gestiegen. Somit
 konnte trotz des starken Rueckgangs in den USA und den damit
 verbundenen Kosten fuer die Restrukturierung, das Vorjahreser-
 gebnis operativ uebertroffen werden. Aufgrund einer durch den
 Kauf des Firmengrundstuecks am Hauptsitz in Weilrod hoeheren
 Zinsbelastung fiel das Nachsteuerergebnis mit -0,58 Mio Euro
 (0,3 Mio Euro) negativ aus. Der Verlust pro Aktie belaeuft sich
 damit auf -0,05 Euro (+0,02).

 Besonders positiv werten wir das dynamische Wachstum und die
 starke Praesenz von Mania im wachstumsstarken Zukunftsmarkt
 China und in der Region Taiwan. So gehoert der taiwanesische
 Markt mit einem Wachstum von ueber 20 % p. a. zu den weltweit
 wachstumsstaerksten Maerkten. Durch die Erschliessung des chine-
 sischen Markts von Taiwan aus, kann eine Fortsetzung des starken
 Wachstums der letzten Jahre erwartet werden. Insbesondere durch
 das Wachstum der Telekommunikationsbranche besteht weiterhin
 eine starke Nachfrage nach Produkten und Dienstleistungen der
 Mania AG zur Herstellung von Interconnect Carriern. Diese Maerk-
 te praesentieren sich weitgehend unberuehrt von der US-Konjunk-
 turschwaeche. Dies bedeutet fuer das Unternehmen und die Aktien-
 bewertung einen massgeblichen Vorteil gegenueber den Mitbewer-
 bern.

 Die Unternehmensaktivitaeten von Mania Technologies gliedern
 sich in zwei Kerngeschaeftsfelder: In der Sparte Interconnect
 Produktionssysteme (IPS) entwickelt, produziert, vermarktet und
 wartet das HighTech-Unternehmen Systeme zur Tiefenstrukturierung
 sowie zur elektrischen und optischen Funktions- und Qualitaets-
 kontrolle von Interconnect Carriern. Im zunehmend an Bedeutung
 gewinnenden Geschaeftsbereich Outsourcing offeriert man den
 Produzenten von Interconnect Carriern die Auslagerung von
 definierten Produktionsschritten. Die von Mania vertriebenen
 Produkte und Dienstleistungen finden entsprechend auch im Out-
 sourcing-Bereich Anwendung. Das Wachstum des Marktes fuer Out-
 sourcing-Dienstleistungen in der Interconnect Carrier Industrie
 entwickelt sich in Anbetracht der sich den Kunden hier bietenden
 Kostenvorteile derzeit ueberproportional.

 Als eines der wenigen Unternehmen der Branche verfuegt Mania
 ueber ein weltweites Outsourcing-Netzwerk und ist somit insbe-
 sondere vor dem Hintergrund der zunehmend globalen Ausrichtung
 der grossen Elektronikkunden gut positioniert Zwar koennen
 derzeit erste Anzeichen einer Erholung der Branche wahrgenommen
 werden. Dennoch wird ein breiter Aufwaertstrend erst fuer das
 Ende des zweiten Halbjahres erwartet. Jedoch wird sich auch
 Mania nicht vollstaendig den augenblicklich noch vorherrschenden
 negativen Auswirkungen der weltweit verlangsamten Konjunktur auf
 die Investitionsbereitschaft der Industrie entziehen koennen.
 Vor diesem Hintergrund ist auch bei Mania mit einem verlagsamten
 Wachstum im 2. und 3. Quartal zu rechnen.

 Wir sehen uns daher veranlasst, unsere ohnehin konservativen
 EPS-Prognosen fuer 2001 geringfuegig auf 0,29 Euro zu reduzie-
 ren. In Anbetracht der von uns fuer die erste Jahreshaelfte
 erwarteten deutlichen Konjunkturerholung in den USA sollte sich
 dann auch das US-Geschaeft des Unternehmens normalisieren. Auf-
 grund der deutlich marktueberdurchschnittlichen Entwicklung, der
 Etablierung eines weltweiten Outsourcing-Angebots, der prall
 gefuellten Produkt/Technologiepipeline und der erwarteten Kon-
 junkturerholung zu Beginn 2002 halten wir unser Fundamental-
 Rating mit "leicht uebergewichten" aufrecht. Mit einem 02e-KGV
 von 22 und einer PEG-Ratio von unter 1 halten wir den Titel fuer
 angemessen bewertet.

 MANIA, WKN: 662070
 empf. Stop-Loss: 11 Euro

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 8. KINOWELT MEDIEN Gruppe enttaeuscht erneut
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 Die Quartalszahlen von Kinowelt Medien lagen deutlich unter
 den Markterwartungen, insbesondere das Ergebnis wird durch
 signifikante Sondereffekte belastet. Daneben konnte Kinowelt
 im ersten Quartal keinen bedeutenden TV-Abschluss erzielen,
 was die diffizile Verfassung der Gesamtbranche derzeit
 dokumentiert. Dies nimmt Kinowelt zum Anlass, eine Gewinn-
 warnung auszusprechen. So erwartet man, dass das EBIT im Jahr
 2001 geringer als im Vorjahr ausfallen wird.

 Kinowelt Medien konnte im 1. Quartal 2001 den Umsatz um 61
 Prozent auf 71,1 Mio Euro steigern. Im 1. Quartal musste Kino-
 welt noch einmal Sonderfaktoren verarbeiten, die den Gewinn um
 26,5 Mio Euro belasteten. Wir empfehlen den Titel weiterhin zum
 Verkauf, da der Vorstand die eigenen Planungen erst noch im
 April bestaetigte. Im Nachhinein gehen wir davon aus, dass der
 Vorstand dies wider besseren Wissens tat. Kinowelt reiht sich
 unserer Einschaetzung nach somit in die lange Reihe von Unter-
 nehmen am Neuen Markt ein, bei denen wir hinsichtlich der Pla-
 nung wissentliche Falschaussagen oder bewusst ambitionierte
 Planzahlen zugrunde legen. Das Anlegervertrauen kann somit erst
 wiedererlangt werden, wenn die Fuehrungsebene ausgetauscht wird.
 Zudem uebersteigen die kurzfristigen Verbindlichkeiten die
 Cashposition des Unternehmens um das Dreifache, so dass wir
 darueber hinaus Liquiditaetsprobleme sehen.

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 9. MORPHOSYS immer noch eklatant ueberbewertet
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 MorphoSys erwirtschaftete im ersten Quartal 2001 Umsaetze in
 Hoehe von 2,76 Mio Euro (+ 97 % gegenueber dem Vorjahr). Der
 Jahresfehlbetrag fuer das erste Quartal 2001 belaeuft sich auf
 -2,03 Millionen Euro, der Verlust pro Aktie auf -0,57 Euro. Dies
 entspricht einer Verbesserung um 56,4 Prozent gegenueber dem
 Vorjahr. Mit diesem Quartalsergebnis verfehlt Morphosys die
 gemittelten Analystenerwartungen deutlich. Insbesondere die
 Gewinnentwicklung konnte die Erwartungen nicht erfuellen.

 Morphosys gehoert weiterhin zur Riege der deutschen Biotech-
 Unternehmen, die im PeerGroup-Vergleich einen nicht nachvoll-
 ziehbar hohen Bewertungsaufschlag aufweisen. Vergleicht man das
 Unternehmen insbesondere mit entsprechenden US-Unternehmen, die
 in ihrer Entwicklung zudem noch weit fortgeschrittener sind,
 offenbart sich eine eklatante Ueberbewertung. Diese voellig
 irrationale Ueberbewertung wurde in den letzten Monaten zwar
 bereits abgebaut - so reduzierte sich der Titel in den letzten
 15 Monaten von ueber 440 Euro in der Spitze um ueber 80 % auf
 nunmehr 88 Euro - den fairen Wert der Aktie an realitaetsnahen
 US-Verhaeltnissen gemessen sehen wir jedoch bei allerhoechstens
 30 Euro.

 Vor diesem Hintergrund sehen wir auch weiterhin deutliches
 Rueckschlagspotential, zumal das Unternehmen die Ergebniserwar-
 tungen nicht treffen kann. So betrug der Verlust je Aktie in Q1
 57 Cent, im Gesamtjahr 2001 ist jedoch nur ein Verlust je Aktie
 von 80 Cent vorgesehen. Eine dramatische Verfehlung der Gewinn-
 erwartungen fuer 2001 muss daher befuerchtet werden. Die Umsatz-
 multiple von 16 im Vergleich zu Biotechunternehmen mit ver-
 gleichbarem Geschaeftsmodell ist ebenfalls nicht zu argumentie-
 ren. Vor diesem Hintergrund empfehlen wir Morphosys weiterhin
 aggressiv zum Verkauf. Unser Fundamental-Rating bleibt auf
 "stark untergewichten".

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10. MERGERS & ACQUISITIONS / EUROFINS SCIENTIFIC
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EUROFINS SCIENTIFIC

 Eurofins Scientific, ein in der Bioanalytik fuehrender globaler
 Dienstleister, hat 70 Prozent der Aktien der Firma MediGenomix
 GmbH, Martinsried/Deutschland, einem Tochterunternehmen der
 biopharmazeutischen Gesellschaft MediGene AG (Neuer Markt: MDG)
 gekauft. Letztere gibt mit dieser Transaktion ihre gesamten
 Anteile an MediGenomix ab. Durch die Übernahme der Kontrolle
 von MediGenomix setzt Eurofins Scientific seine internationale
 Akquisitionsstrategie in den grossen, bioanalytischen Wachstums-
 marktsegmenten fort. MediGenomix ist eigener Einschaetzung nach
 ein fuehrender Dienstleister im Bereich der DNA-Analytik inklu-
 sive Sequenzierungs- und Genotyping-Projekten fuer die Human-
 und Veterinaerdiagnostik.

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11. ERGEBNISSE & PROGNOSEN / AMATECH, Bechtle AG, CENTROTEC,...
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AMATECH

 Mit Umsatzerloesen von 6,3 Mio Euro im 1. Quartal 2001 verfehlte
 die AmaTech AG ihre Planungen um 30 Prozent. Das Ergebnis vor
 Steuern und Zinsen (EBIT) lag im Berichtszeitraum bei -5,3 Mio
 Euro (Planung: -3,0 Mio Euro) gegenueber -2,0 Mio Euro des
 1. Quartals 2000. Die Liquiditaetssituation der AmaTech AG ist
 unserer Einschaetzung nach zunehmend bedrohlich.

Bechtle AG

 Die Bechtle AG, Deutschlands fuehrender konzernunabhaengiger IT-
 Dienstleister, liegt im 1. Quartal 2001 ueber Plan: Mit einer
 EBT-Steigerung um 246 Prozent und einer Umsatzsteigerung von 52
 Prozent hat sich der kraeftige Aufschwung zum Ende des letzten
 Geschaeftsjahres auch im 1. Quartal 2001 nahtlos fortgesetzt.
 Damit wird die Prognose fuer das Gesamtjahr, die von einer
 Verdopplung des Vorsteuerergebnisses (EBT) auf 32 Mio Mark und
 einem Umsatzplus von 26 Prozent auf 1,2 Mrd Mark ausgeht, deut-
 lich untermauert.

CENTROTEC

 Im 1. Quartal 2001 konnte CENTROTEC den Umsatz auf 18,7 Mio Euro
 um 20 Prozent steigern. Die Profitabilitaet der Gesellschaft
 liegt mit einem Periodenueberschuss von 0,7 Mio Euro (+70 %)
 weiterhin auf gutem Kurs. Das Quartals-EPS verbesserte sich
 entsprechend von 0,06 Euro auf 0,10 Euro. Unter Beruecksichti-
 gung der Saisonalitaet des CENTROTEC-Geschaefts - die Abgassy-
 steme werden vorwiegend im Herbst abgesetzt - ist das Unterneh-
 men zuversichtlich, die Planzahlen fuer das laufende Jahr zu
 erfuellen. Die Umsatzprognose fuer 2001 liegt bei 74 Mio Euro
 und die Prognose fuer das Nachsteuerergebnis liegt bei 5 Mio
 Euro. Die earnings per share sollen (bereinigt um Goodwillab-
 schreibungen in Hoehe von 0,10 Euro) um ca. 40 Prozent auf 0,81
 Euro steigen.

Eckert & Ziegler AG

 Die Eckert & Ziegler AG, Spezialist fuer schwach radioaktive
 Strahlenquellen zur Behandlung von Krebs- und Herzleiden, hat im
 1. Quartal 2001 den Umsatz um 70 % auf 7,2 Mio Euro und das
 Ergebnis vor Steuern und Aktienoptionen um 15 % auf 574 TEuro
 gesteigert. Der Gewinn je Aktie stieg um knapp 90 % auf 0,15
 Euro. Fuer 2001 erwartet die Gesellschaft einen Umsatz von knapp
 30 Mio Euro und ein EBIT von rund 6 Mio Euro.

LINOS AG

 Der Umsatz der Linos AG liegt im 1. Quartal mit 27 Mio Euro
 (+231 % gegenueber dem Vorjahr) ueber Plan. Der Gewinn vor
 Steuern liegt mit 1,6 Mio Euro (+194 % gegenueber dem Vorjahr)
 ebenfalls ueber Plan. Positiv entwickelt hat sich auch der
 Auftragseingang mit 24,2 Mio Euro (+139 % gegenueber dem Vor-
 jahr). Der Schwaeche auf dem TK-Markt will man durch geeignete
 Massnahmen entgegentreten.

MWG BIOTECH

 MWG-Biotech hat in den ersten drei Monaten einen Umsatz von
 22,8 Mio DM erwirtschaftet. Mit einem EbitDA von -1,0 Mio DM
 im 1. Quartal 2001 bewegt sich MWG eigener Einschaetzung zufolge
 nach den Schwierigkeiten im 4. Quartal 2000 in Richtung Turn-
 around. Bis zum Ende des Jahres rechnet MWG-Biotech mit einem
 Gesamtumsatz von 147 Mio DM und einem positiven EbitDA von
 3,5 Mio DM.

P&I Personal & Information

 Mit einem Konzern-Ergebnis in der gewoehnlichen Geschaefts-
 taetigkeit vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 1,07 Mio Euro hat
 die P&I das Geschaeftsjahr 2000/2001 zum 31. Maerz abgeschlos-
 sen. Das Ergebnis des IT-Spezialisten fuer das Personalwesen
 liegt somit oberhalb der Planung von 1,0 Mio Euro (Vorjahr:
 2,5 Mio Euro). Das Ergebnis je Aktie erreichte jetzt mit 0,01
 Euro einen positiven Wert nach - 0,31 Euro im Vorjahr. Der
 Umsatz im Konzern erhoehte sich um 51 Prozent auf aktuell 27,7
 Mio Euro

Sachsenring Automobil.

 Die Sachsenring Automobiltechnik AG konnte in den ersten drei
 Monaten des laufenden Geschaeftsjahres einen Umsatz von 73.544
 TEuro erzielen. Er reduzierte sich im Zusammenhang mit Restruk-
 turierungsmassnahmen damit um ca. 3 Mio Euro. Der Auftragsbe-
 stand im Konzern entwickelt sich den Angaben zufolge erfreulich
 und ist eine solide Basis fuer die Erreichung der Planzahlen
 2001. Umsatzwachstum und Kostensenkungspotentiale aus dem im
 vierten Quartal 2000 installierten Restrukturierungsprogramm des
 Sachsenring Konzerns haben im 1. Quartal 2001 zu einem nahezu
 ausgeglichenen Turnaround im operativen Geschaeftsergebnis
 (EBIT) gefuehrt.

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12. NACHRICHTEN & RESEARCH / MobilCom AG
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MobilCom AG

 Die MobilCom AG hat die Vertraege zur Finanzierung des UMTS-
 Netzes mit Ericsson und Nokia unterzeichnet. Das Volumen der
 Finanzierungsvertraege belaeuft sich auf insgesamt 2,2 Mrd Euro.
 Alle Rahmenbedingungen sind damit erfuellt, um das UMTS-
 Geschaeft Mitte 2002 planmaessig zu starten. MobilCom plant den
 UMTS-Netzstart fuer Mitte 2002.

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13. KOOPERATIONEN & JOINTVENTURES
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 derzeit keine relevanten Meldungen

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14. BANKANALYSEN / Ratings renommierter Institute - Neuer Markt
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            Die Liste ist alphabetisch sortiert, damit
           Sie Ihre Favoriten schnell auffinden koennen.
            Ratings vom 23. bis 28. 05. beruecksichtigt.

 TITEL            RATING                INSTITUT           DATUM

 Brain Intern.    kaufen                Hornblower Fischer 28.05.
 ConSors          halten                ABN Amro           28.05.
 ConSors          kaufen                SchmidtBank        28.05.
 Das Werk         halten                ABN Amro           25.05.
 Das Werk         kaufen                Hornblower Fischer 28.05.
 Eurofins         kaufen                Gl. Biotech Inv.   28.05.
 Farmatic         leicht uebergewichten Aktienservice Res. 23.05.
 Freenet          kaufen                Merck Finck & Co   25.05.
 GeneScan         verkaufen             Merck Finck & Co   28.05.
 Gericom          kaufen                Hornblower Fischer 25.05.
 Heyde            auf verkaufen abgest. SchmidtBank        28.05.
 IPC Archtec      weiterhin kaufen      Commerzbank        28.05.
 itelligence      Downgrade halten      Commerzbank        25.05.
 Kinowelt         halten                Merck Finck & Co   28.05.
 Medigene         kaufen                Merck Finck & Co   28.05.
 Medion           kaufen                SchmidtBank        25.05.
 Medion           uebergewichten        Kant VM            28.05.
 Medion           weiterhin uebergew.   Aktienservice Res. 23.05.
 Morphosys        kaufen                Merck Finck & Co   28.05.
 P&T Technology   kaufen                Hamburgische LB    28.05.
 P&T Technology   weiterhin kaufen      Hamburger Sk       25.05.
 Sanochemia       Outperformer          Erste Bank         25.05.
 Suess MicroTec   "Trading buy"         Hornblower Fischer 28.05.
 Suess MicroTec   uebergewichten        Aktienservice Res. 25.05.
 TelesensKSCL     umschichten           Aktienservice Res. 23.05.

 Keine Analyse kann den Anleger von seiner Verpflichtung,
 ausfuehrlich eigenes Research zu betreiben, entbinden. Kein
 serioeser Analyst kann und will Ihnen das eigene Denken ab-
 nehmen. Auch wir nicht. Der Anleger sollte diese Analysen im
 Zuge der Informationsbeschaffung und zur Verbreiterung seiner
 Wissensbasis verwenden, sie aber keineswegs als alleinige Ent-
 scheidungsgrundlage heranziehen.

 Alle Angaben ohne Gewaehr und ohne Anspruch auf Vollstaendigkeit

 Quellen: Aktiencheck, Institute, eigene, OTS, DPA, AFX, VWD


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15. TERMINE / Unternehmen, Wirtschaft, wichtige Tradingtermine
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 Nur Neuer Markt, vollstaendige Liste morgen im Aktien-Newsletter

MITTWOCH, 30. Mai

 08:00 - Trintech, 1. Quartal
 10:00 - Mosaic, HV
 10:00 - OnVista, HV
 10:30 - euromicron, HV
 10:30 - feedback, HV
 10:30 - Maxdata, HV
 11:00 - Jack White, BI-PK
 11:00 - Silicon Sensor, HV
 13:00 - Prout, DVFA-Analystenkonferenz
 16:30 - Trintech, PK zum 1. Quartal
       - Analytik Jena, Analystenkonferenz

 weitere Quartalsergebnisse: MWG-Biotech, ComputerLinks, Concept,
 Travel24.com , Alphaform , LPKF Laser , Kleindienst, Allgeier ,
 PC-Spezialist, TTL Information Technology, fluxx.com, MediGene,
 tiscon Infosystems , Bertrandt , Swing! Entertainment Media

DONNERSTAG, 31. Mai

 09:00 - CineMedia, 1. Quartal
 10:00 - PixelNet, HV
 10:00 - Varetis, HV
 10:00 - WWL Internet, HV
 10:00 - Visionix, PK 1. Quartal
 10:30 - IN-Motion, Halbjahres-PK & DVFA-Analystenkonferenz
 10:30 - Pandatel, HV
 11:00 - Gericom, HV
 11:00 - Sachsenring, HV
 14:00 - I-D Media, DVFA-Analystenkonferenz
       - PrimaCom, Ergebnis 1. Quartal & Analystenkonferenz
       - Datasave, Ergebnis 1. Halbjahr

 weitere Quartalsergebnisse: Beko, BlueC, Isra Vision, TePla,
 Netlife, CPU AG, Vectron, PopNet, EnergieKontor, United Visions,
 ADS System, Refugium, aap Implantate, Tiptel, Infomatec, Media
 AG, teamwork, musicmusicmusic Inc

FREITAG, 1. Juni

 10:00 - Articon-Integralis, HV
 10:00 - Bechtle, HV
 10:00 - Plaut, HV
 10:30 - Orbis, HV
 11:00 - CyBio, HV
       - Kretztechnik, 1. Halbjahr

 Alle Angaben ohne Gewaehr und ohne Anspruch auf Vollstaendigkeit

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16. DISCLAIMER / Haftungsausschluss und Risikohinweise
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 Indirekte sowie direkte Regressinanspruchnahme und Gewaehrlei-
 stung muss trotz akkuratem Research und der Sorgfaltspflicht
 verbundener Prognostik kategorisch ausgeschlossen werden. Insbe-
 sondere gilt dies fuer Leser, die das Depot nachbilden. So
 stellt das Musterdepot in keiner Weise einen Aufruf zur indivi-
 duellen oder allgemeinen Nachbildung dar. Die Redaktion bezieht
 Informationen aus Quellen, die sie als vertrauenswuerdig erach-
 tet. Eine Gewaehr hinsichtlich Qualitaet und Wahrheitsgehalt
 dieser Informationen muss dennoch kategorisch ausgeschlossen
 werden. Dieser Newsletter darf keinesfalls als persoenliche oder
 auch allgemeine Beratung aufgefasst werden, da wir mittels ver-
 oeffentlichter Inhalte lediglich unsere subjektive Meinung re-
 flektieren. Weiterhin kann nicht ausgeschlossen werden, dass
 Redaktionsmitglieder sich im Besitz von Wertpapieren befinden,
 ueber die wir im Rahmen unserer Newsletter oder anderweitig Be-
 richt erstatten.

 Leser, die aufgrund der in diesem Newsletter veroeffentlichten
 Inhalte Anlageentscheidungen treffen bzw. Transaktionen durch-
 fuehren, handeln vollstaendig auf eigene Gefahr. Die in unseren
 Newslettern oder anderweitig damit im Zusammenhang stehenden
 Informationen begruenden somit keinerlei Haftungsobligo.

 Ausdruecklich weisen wir auf die im Wertpapiergeschaeft immer
 vorhandenen erheblichen Risiken hin. Aktieninvestitionen sowie
 Optionsscheingeschaefte, der Handel mit derivativen Finanzpro-
 dukten als auch Anlagen in Investmentfonds beinhalten das Risiko
 enormer Wertverluste. Insbesondere gilt dies auch im Zusammen-
 hang mit dem boerslichen und vorboerslichen Handel von Neuemis-
 sionen und speziell bei Anlagen in nicht boersennotierte Unter-
 nehmen, wie dies bei Venture Capital-Anlagen der Fall ist. Ein
 Totalverlust des eingesetzten Kapitals kann dabei keineswegs
 ausgeschlossen werden. Eigenverantwortliche Anlageentscheidungen
 im Wertpapiergeschaeft darf der Anleger nur bei eingehender
 Kenntnis der Materie in Erwaegung ziehen, in jedem Falle aber
 ist die Inanspruchnahme einer persoenlichen Beratung der Haus-
 und/oder Depotbank unbedingt zu empfehlen.


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                      NEWSLETTER ENDE
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