Neuemissionen - kommt der nächste Boom?
Die Flaute an den Aktienmärkten hat die Pläne zahlreicher potenzieller Börsenkandidaten durchkreuzt. Mehrere Firmen mussten ihr bereits angekündigtes IPO wieder absagen. Zahlreiche Unternehmen dürften die fertigen Emissionsunterlagen angesichts der schwachen Aktienmärkte noch einmal in die Schublade zurückgelegt haben.
Im laufenden Jahr gab es am deutschen Aktienmarkt bislang nur 14 Neuzugänge, im Vorjahr wagten bis Anfang Juni noch über 70 Kandidaten den Sprung aufs Parkett.
Kaum hat sich die Lage an den Finanzmärkte aber etwas entspannt und der Neue Markt seit seinem Tief gut 20 Prozent zugelegt, trauen sich die Manager wieder. Mit Pulsion, Fraport, World of Medicine, Essanelle und Zentaris stehen derzeit gleich fünf Börsenovizen in den Startlöchern. Und die Pipeline der Banken dürfte prall gefüllt sein: Hellt die Börsenstimmung weiter auf, werden weitere Firmenchefs ihre Börsenpläne veröffentlichen.
Hatte die New Economy-Euphorie im letzten Jahr die Ausgabepreise für die Neulinge auf extreme Höhen getrieben, nehmen die börsenwilligen Unternehmen bei ihrer Bewertung jetzt Abstriche in Kauf. So hat Pulsion z.B. beim zweiten Anlauf die Bookbuilding-Spanne auf 7,00 bis 10,00 Euro im Vergleich zu 10,00 bis 15,00 Euro beim ersten Versuch zurückgenommen. Wenn die Wachstumsfantasie der Börsenkandidaten aber nicht gleich in einem hohen Ausgabepreis vorweggenommen wird, winken den Anlegern gute Chancen auf Kursgewinne.
Worauf sollten Anleger beim Kauf einer Emission achten?
Wichtigstes Kriterium beim Kauf oder der Zeichnung eines Börsenneulings ist die Bewertung. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis sollte auf alle Fälle nicht über dem durchschnittlichen jährlichen Wachstum eines Unternehmens liegen.
Um die faire Bewertung zu errechnen, benötigen Anleger die Umsatz- und Gewinnprognosen der Unternehmen. Manche IPO-Kandidaten gehen die Sache offensiv an und prognostizieren hohe Zuwächse, die dann eine entsprechend hohe Bewertung rechtfertigen - aber nur, wenn die Prognosen auch eingehalten werden. Attraktiver sind Gesellschaften, die in ihren Prognosen bereits Risken für den Geschäftsverlauf berücksichtigen und konservativ planen.
Bei einem Investment in Neuemissionen sollten Anleger auch auf die Branchenzugehörigkeit des Kandidaten achten. Das meiste Geld lässt sich in Segmenten verdienen, die gerade en vogue sind. Dabei ändern sich die Vorlieben der Börsianer recht schnell: Waren Medien- und Internetaktien vor einem Jahr noch sichere Gewinner, meiden Anleger diese Titel jetzt. Inzwischen ist eher mit Umweltaktien oder Papieren aus dem Spezialmaschinenbau Geld zu verdienen.
Weitere interessante Branchen
Ebenfalls interessant sind Titel aus dem Biotech- oder Medizintechnikbereich. Die Branche hat sich im Vergleich zu anderen Segmenten des Neuen Marktes gut gehalten. Wegen der zunehmenden Zahl an älteren Menschen räumen Experten der Branche zudem in den nächsten Jahren hohes Potenzial ein.
Allerdings ergibt sich bei Biotechunternehmen das Problem, dass auf Jahre hinaus keine Gewinne zu erwarten sind. Hier bietet sich als Bewertungskriterium der Vergleich mit Firmen an, die ein ähnliches Geschäftmodell haben (Peer Group-Vergleich). Die Gefahr dabei ist, dass das Vergleichsunternehmen selbst überbewertet ist.
Ebenfalls wichtig, aber für viele Anleger kaum überprüfbar, ist die Qualität des Managements. Welcher Privatanleger hat schon die Möglichkeit, genauere Einblicke in die Fähigkeiten der Führungscrew eines Unternehmens zu nehmen? Vor allem Start-Ups hatten zuletzt aber mit Problemen - hauptsächlich bei der Kostenkontrolle - zu kämpfen. Dagegen haben Firmen wie Thiel Logistik [ Kurs/Chart ] oder Pfeiffer Vacuum [ Kurs/Chart ], die schon lange erfolgreich in ihrem Marktsegment tätig sind und über Jahre ihr Controlling ausgebaut haben, auch im aktuell schwierigen konjunkturellen Umfeld ihre Gewinne kräftig gesteigert.
Fazit:
Anleger sollten nicht blind in Neuemissionen investieren, sondern sich vor dem Kauf über die jeweiligen Firmen informieren. Material stellen die Börsenneulinge in der Regel auf ihren Internetseiten zur Verfügung. Im Verkaufsprospekt ist das betreffende Unternehmen genau beschrieben - Tätigkeitsfeld, Wettbewerber, Finanzdaten, Chancen und vor allem Risiken.
Das letzte Jahr hat die Chancen und Risken eines Investments in Neuemissionen verdeutlicht: Trieb die New Economy-Euphorie im Frühjahr nahezu alle Emissionen in Schwindel erregende Höhen, stürzten die IPOs im zweiten Halbjahr fast alle ab.
Derzeit ist die Euphorie verflogen, die Unternehmen dürften bei ihren Bewertungen eher vorsichtig an die Sache gehen, um eine peinliche Absage des IPOs zu verhindern. Ein gutes Umfeld also, um von der Wachstumsfantasie bei den interessanten IPOs zu profitieren.
© 05.06.2001 www.stock-world.de
Grüsse KINI
Die Flaute an den Aktienmärkten hat die Pläne zahlreicher potenzieller Börsenkandidaten durchkreuzt. Mehrere Firmen mussten ihr bereits angekündigtes IPO wieder absagen. Zahlreiche Unternehmen dürften die fertigen Emissionsunterlagen angesichts der schwachen Aktienmärkte noch einmal in die Schublade zurückgelegt haben.
Im laufenden Jahr gab es am deutschen Aktienmarkt bislang nur 14 Neuzugänge, im Vorjahr wagten bis Anfang Juni noch über 70 Kandidaten den Sprung aufs Parkett.
Kaum hat sich die Lage an den Finanzmärkte aber etwas entspannt und der Neue Markt seit seinem Tief gut 20 Prozent zugelegt, trauen sich die Manager wieder. Mit Pulsion, Fraport, World of Medicine, Essanelle und Zentaris stehen derzeit gleich fünf Börsenovizen in den Startlöchern. Und die Pipeline der Banken dürfte prall gefüllt sein: Hellt die Börsenstimmung weiter auf, werden weitere Firmenchefs ihre Börsenpläne veröffentlichen.
Hatte die New Economy-Euphorie im letzten Jahr die Ausgabepreise für die Neulinge auf extreme Höhen getrieben, nehmen die börsenwilligen Unternehmen bei ihrer Bewertung jetzt Abstriche in Kauf. So hat Pulsion z.B. beim zweiten Anlauf die Bookbuilding-Spanne auf 7,00 bis 10,00 Euro im Vergleich zu 10,00 bis 15,00 Euro beim ersten Versuch zurückgenommen. Wenn die Wachstumsfantasie der Börsenkandidaten aber nicht gleich in einem hohen Ausgabepreis vorweggenommen wird, winken den Anlegern gute Chancen auf Kursgewinne.
Worauf sollten Anleger beim Kauf einer Emission achten?
Wichtigstes Kriterium beim Kauf oder der Zeichnung eines Börsenneulings ist die Bewertung. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis sollte auf alle Fälle nicht über dem durchschnittlichen jährlichen Wachstum eines Unternehmens liegen.
Um die faire Bewertung zu errechnen, benötigen Anleger die Umsatz- und Gewinnprognosen der Unternehmen. Manche IPO-Kandidaten gehen die Sache offensiv an und prognostizieren hohe Zuwächse, die dann eine entsprechend hohe Bewertung rechtfertigen - aber nur, wenn die Prognosen auch eingehalten werden. Attraktiver sind Gesellschaften, die in ihren Prognosen bereits Risken für den Geschäftsverlauf berücksichtigen und konservativ planen.
Bei einem Investment in Neuemissionen sollten Anleger auch auf die Branchenzugehörigkeit des Kandidaten achten. Das meiste Geld lässt sich in Segmenten verdienen, die gerade en vogue sind. Dabei ändern sich die Vorlieben der Börsianer recht schnell: Waren Medien- und Internetaktien vor einem Jahr noch sichere Gewinner, meiden Anleger diese Titel jetzt. Inzwischen ist eher mit Umweltaktien oder Papieren aus dem Spezialmaschinenbau Geld zu verdienen.
Weitere interessante Branchen
Ebenfalls interessant sind Titel aus dem Biotech- oder Medizintechnikbereich. Die Branche hat sich im Vergleich zu anderen Segmenten des Neuen Marktes gut gehalten. Wegen der zunehmenden Zahl an älteren Menschen räumen Experten der Branche zudem in den nächsten Jahren hohes Potenzial ein.
Allerdings ergibt sich bei Biotechunternehmen das Problem, dass auf Jahre hinaus keine Gewinne zu erwarten sind. Hier bietet sich als Bewertungskriterium der Vergleich mit Firmen an, die ein ähnliches Geschäftmodell haben (Peer Group-Vergleich). Die Gefahr dabei ist, dass das Vergleichsunternehmen selbst überbewertet ist.
Ebenfalls wichtig, aber für viele Anleger kaum überprüfbar, ist die Qualität des Managements. Welcher Privatanleger hat schon die Möglichkeit, genauere Einblicke in die Fähigkeiten der Führungscrew eines Unternehmens zu nehmen? Vor allem Start-Ups hatten zuletzt aber mit Problemen - hauptsächlich bei der Kostenkontrolle - zu kämpfen. Dagegen haben Firmen wie Thiel Logistik [ Kurs/Chart ] oder Pfeiffer Vacuum [ Kurs/Chart ], die schon lange erfolgreich in ihrem Marktsegment tätig sind und über Jahre ihr Controlling ausgebaut haben, auch im aktuell schwierigen konjunkturellen Umfeld ihre Gewinne kräftig gesteigert.
Fazit:
Anleger sollten nicht blind in Neuemissionen investieren, sondern sich vor dem Kauf über die jeweiligen Firmen informieren. Material stellen die Börsenneulinge in der Regel auf ihren Internetseiten zur Verfügung. Im Verkaufsprospekt ist das betreffende Unternehmen genau beschrieben - Tätigkeitsfeld, Wettbewerber, Finanzdaten, Chancen und vor allem Risiken.
Das letzte Jahr hat die Chancen und Risken eines Investments in Neuemissionen verdeutlicht: Trieb die New Economy-Euphorie im Frühjahr nahezu alle Emissionen in Schwindel erregende Höhen, stürzten die IPOs im zweiten Halbjahr fast alle ab.
Derzeit ist die Euphorie verflogen, die Unternehmen dürften bei ihren Bewertungen eher vorsichtig an die Sache gehen, um eine peinliche Absage des IPOs zu verhindern. Ein gutes Umfeld also, um von der Wachstumsfantasie bei den interessanten IPOs zu profitieren.
© 05.06.2001 www.stock-world.de
Grüsse KINI
