MorphoSys (663200

ExtraChancen: MorphoSys steigt in 5 Mrd. USD Markt ein

Lange haben die Anleger darauf gewartet. Nun mehren sich die Anzeichen, dass MorphoSys (WKN 663200) nachhaltig den Weg die Profitabilität bestreiten wird. Eine Initialzündung lieferte Ende des vergangenen Jahres bereits ein Abschluss mit dem US-Pharma-Giganten Pfizer. Die Amerikaner erwarben fünf Lizenzen, was einem Geschäftsvolumen von 50 Mio. Euro in den kommenden zehn Jahren entspricht. Dabei setzten sich die Bayern gegen internationale Konkurrenten durch.

Neben Pfizer zählen weitere hochkarätige Unternehmen zu den Kunden: beispielsweise Bayer oder Hoffman Laroche. Schering ist nicht nur Kunden, sondern auch mit 10% an MorphoSys beteiligt. Mit Centocor, einer Johnson & Johnson Tochter, läuft die Zusammenarbeit an. Durch sie soll in Zukunft einiges an Volumen generiert werden. Damit ist das Fundament für zweistellige prozentuale Wachstumsraten gelegt.

Darüber hinaus erwarten wir schwarze Zahlen für das laufende Geschäftsjahr. Denn das in Martinsried bei München ansässige Unternehmen hat seine Hausaufgaben erledigt. Als Folge der Restrukturierungsmaßnahmen sowie den erzielten Lizenzvereinbarungen bzw. der Beilegung von Patentsrechtsstreitigkeiten mit XOMA und CAT sank der Nettoverlust im vergangenen Jahr auf 4,1 Mio. Euro nach 15,2 Mio. Euro im Vorjahr. Die operativen Aufwendungen wurden mit 18,8 Mio. Euro mehr als halbiert.

Gleichzeitig konnte der Bestand an liquiden Mitteln zum 31. Dezember um über 20% auf 23,2 Mio. Euro erhöht werden. Vorauszahlungen durch Pfizer dürften für diese Entwicklung verantwortlich zeichnen. In der Branche sind bei Abschluss meist 10% der Summe fällig und weitere 10% bei Lieferung des Antikörpers. Damit dürfte das Unternehmen nahezu das ganze Jahr 2003 hindurch ein konstantes Liquiditätsniveau aufgewiesen haben. Auch beim Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) sorgte ein erstmals „schwarzer Wert“ von 1,2 Mio. Euro für eine positive Überraschung.

Am kommenden Donnerstag wird es mit den endgültigen Zahlen sowie der damit einhergehenden Analystenkonferenz weiteren Aufschluss über die Geschäftsentwicklung geben. Doch schon jetzt kommen die Analysten „aus der Deckung“. Die Bankgesellschaft Berlin stuft den Wert mit„Buy“ und einem „noch nicht adjustierten Kursziel von 25 Euro“ ein.

Die DZ-Bank hat in dieser Woche ihre Gewinnprognose angehoben und prognostiziert bereits für das laufende Jahr schwarze Zahlen und einen Gewinn je Aktie von 0,15 Euro. Für 2006 erwarten die Analysten einen Wert von über 0,80 Euro. Diese Prognosen erscheinen nach den jüngsten Meldungen aus dem Unternehmen sogar noch eher konservativ. Wir stellen Ihnen die MorphoSys - Aktie vor diesem Szenario daher als unser „Top-Investment der Woche“ vor. Aber Achtung: Der ehemalige Neue-Markt-Wert ist sehr volatil.