Wie hat sich meine Jahresprognose nach dem ersten Jahresdrittel entwicklet?

von ecki,  31.12.05

2005 war auch für mich Kursmäßig enttäuschend. Ich hätte trotz oder gerade wegen des sehr guten 2004er-Verlaufs keine so scharfe und ausgiebige Korrektur im Frühjahr erwartet, die dann das restliche Jahr benötigte um einigermaßen ausgebügelt zu werden. Jetzt ist aber wenigstens mal der Downtrend seit November 04 gebrochen und es gab noch ein kleines Jahresplus und viele Nachzüglerchancen.

Ziele und Erwartungen für 2006:

Die Newsflowerwartungsliste wurde ja schon oft genug rauf und runter gebetet. Also zunächst zum chart:

Mein Primärerwartung ist und bleibt für die nächsten Jahre, das der primäre Aufwärtstrend ein weiteres Jahr hält. Er notiert jetzt bei knapp 32 und nächstes Jahr bei ca. 58. Da sollte MOR jeweils immer möglichst deutlich drüber bleiben. Der untere Bereich des grünen Trendkanals lässt Jahresendkurse von 60 bis 120 zu. Bei gehypter Euphorie geht auch noch mehr.

Etwas feiner aufgeschlüsselt:
Die Zone um 45-46 wird die Entwicklung der nächsten Monate dominieren.
Ich rechne mit einem baldigen Test der Zone, einem Abpraller und folgendem Ausbruch bis möglicherweise in den Bereich um 60. Eine konservative Jahresgesamtprognose, eine mehrwöchige newsflaute und ähnliches wird dann auch noch einen pullback bis unter 50 ermöglichen.

Anschliessend sollte das direkte Ausbruchsziel der 45er Zone, das ich um 75 taxiere, angesteuert werden. Kurse um 60 waren schon 2001 sehr bewegend und dominant. Gut möglich das auch der sekundäre Aufwärtstrend da noch ins Spiel kommt. Zum Jahresende, bei weiter guter Marktstimmung und newsflow könnte ich mir einen Anstieg bis 100 sehr gut vorstellen.

Wer ein Jahresendziel von 100 für unerreichbar hoch hält, sollte sich die Fundamentals von Morphosys im November 2004 bei Kurs 46 nochmal vergegenwärtigen und das mit der möglichen Situation Ende 2006 vergleichen.

Umsatz 45 mio
Gewinn 10 mio
1 mal Phase 2 mit GPC, 1D09C3 (Blutkrebs)
2 mal Phase 1 mit Roche, R1450 (Alzheimer) +1
4-6 mal Präklinik
>40 angeschobene AK-Projekte in der Pipeline
Novartis-Technologieintegration mit langjährigen Zahlungen an MOR
Auslizenzierung von MOR201
1 bis 2 weitere Kooperationen
FAK mit Break even oder gar Gewinnanteilen
>60mio€ cash

Das ist die mögliche Situation beim nächsten Jahresende, ohne Berücksichtung von Aquiseprojekten und deren Einfluß auf die Zahlen.

Ich denke das kann bei guter Stimmung problemlos eine Marktkapitalisierung von 600 mio€ ( = Kurs 100€) Wert sein.

Ich wünsche allen einen guten Rutsch und ein gesundes und erfolgreiches 2006.

xxxxxxxxxxxxxxxxxx
Soweit meine Silvesterprognose.

Ich hatte also die Dominanz der Zone um 45 und zum aktuellen Zeitpunkt einen Retest der 45 auf dem Schirm, sowie anschliessend den endgültigen Ausbruch über die 46er Zone.

Allerdings sollte jetzt dann zügig der nächste Kursschub eingeleitet werden, sonst war mein Jahresszenario daneben.

Zu den skizzierten Fundamentals:
Teilweise schon absehbar deutlich überboten, teilweise zu niedrig angesetzt, ein paar Sachen sind noch offen, ob sie geschafft werden, aber eigentlich bin ich guter Dinge das diese Fundamentals-Erwartung bis Jahresende in allen Punkten(!) geschlagen werden kann. Und dabei wurde das von vielen imDezember als illusorisch optimistisch angesehen.

Nur beim Kurs, das ist so eine Sache: Anscheinend hat MOR einen Haufen frustrierter Investoren und Schwierigkeiten neue Kreise aufzureissen. Es fehlt weiter der "Lemmingführer" der öffentlich und laut an die Perspektive von MOR glaubt.

Der aktuelle Analystenkonsens bezüglich Kurszielen im Bereich von knapp 60 Euro, der nach den Q1 Zahlen eher anzuheben ist, hat ja bisher auch nicht dazu geführt, das sich MOR von der 46er Zone absetzen konnte.

Was sorgt für die Initialzündung?

Grüße
ecki

Die Umsätze stiegen im ersten Quartal um 100 % auf 14,8 Millionen Euro (31. März 2005: 7,4 Millionen Euro). Das Segment Therapeutische Antikörper erzielte Umsätze in Höhe von 9,9 Millionen Euro. Dies entspricht 67 % des Gesamtumsatzes und enthält erfolgsabhängige Lizenzzahlungen in Höhe von 3,9 Millionen Euro. Der Umsatzanstieg ist sowohl auf hohe erfolgsabhängige Lizenzzahlungen innerhalb des therapeutischen Segments als auch auf die Konsolidierung der Umsätze der Serotec-Gruppe zurückzuführen. Auf das Segment AbD – Antibodies Direct (früher Segment der Forschungsantikörper) mit den Marken Serotec, Biogenesis und Antibodies by Design entfielen 4,9 Millionen Euro oder 33 % des Gesamtumsatzes. Das organische Umsatzwachstum ohne Berücksichtigung der Serotec-Umsätze lag 56 % über dem Vorjahr.

Die betrieblichen Aufwendungen beliefen sich in den ersten drei Monaten 2006 auf 10,2 Millionen Euro, verglichen mit 6,8 Millionen Euro im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Die Kosten für die Herstellung der Produkte im Segment AbD betrugen 2,1 Millionen (31. März 2005: 0,5 Millionen Euro). Der Aufwand für Forschung und Entwicklung stieg von 3,7 Millionen Euro auf 3,8 Millionen Euro; der Aufwand für Verwaltung und Vertrieb erhöhte sich auf 4,2 Millionen Euro von 2,6 Millionen Euro im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Der Personalaufwand aus der Ausgabe von Aktienoptionen, enthalten als Teil der Aufwendungen für Forschung und Entwicklung und für Vertrieb, Allgemeines und Verwaltung, blieb unverändert bei 0,3 Millionen Euro. Der Gewinn aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit stieg in den ersten drei Monaten 2006 auf 4,7 Millionen Euro (31. März 2005: 0,6 Millionen Euro). Die sonstigen betrieblichen Erträge beliefen sich im ersten Quartal 2006 auf 0,2 Millionen Euro (31. März 2005: sonstige betriebliche Aufwendungen von 0,2 Millionen Euro).

Im ersten Quartal 2006 erzielte MorphoSys einen Netto-Gewinn von 4,9 Millionen Euro (4,4 Millionen Euro ohne Berücksichtigung von Serotec), verglichen mit einem Nettogewinn von 0,5 Millionen Euro im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Der verwässerte Gewinn je Aktie belief sich in den ersten drei Monaten 2006 auf 0,78 Euro (31. März 2005: 0,08 Euro).

Am 31. März 2006 verfügte MorphoSys über einen Bestand an liquiden Mitteln und an zur Veräußerung verfügbaren Wertpapieren in Höhe von 43,5 Millionen Euro. Nach den Grundsätzen der IFRS-Rechnungslegung konnten die Erlöse aus der noch nicht einbezahlten Kapitalerhöhung Ende März in Höhe von 17,1 Millionen Euro nicht in die Ergebnisse des ersten Quartals einfließen. Am 4. April 2006, der Tag an dem die ausstehende Einlage geleistet wurde, betrugen die liquiden Mittel der Gesellschaft 60,6 Millionen Euro. Am 31. Dezember 2005 verfügte MorphoSys über 53,6 Millionen Euro an liquiden Mittel und zur Veräußerung verfügbaren Wertpapieren.

Am 31. März 2006 waren 6.238.901 Aktien im Umlauf, verglichen mit 5.996.701 Aktien am 31. Dezember 2005. Der Anstieg steht im Zusammenhang mit der Sachkapitalerhöhung bei der Akquisition von Serotec sowie der Ausübung von an Mitarbeiter ausgegebenen Aktienoptionen und Wandelschuldverschreibungen.

Ereignisse im 1. Quartal 2006:
• Durch die Übernahme der Serotec-Gruppe verstärkt MorphoSys sein weltweites Geschäft mit Forschungsantikörpern. MorphoSys etabliert sich damit als einer der Marktführer unter den europäischen Anbietern von Forschungsantikörpern.
• Zweiter MorphoSys-Antikörper aus einer Partnerschaft beginnt die klinische Entwicklung: Roche reicht Antrag für den Start einer europäischen Phase - 1 Studie zur Behandlung von Alzheimer ein.
• Roche und MorphoSys erweitern therapeutische Antikörper-Kooperation für die Entwicklung zwei neuer Antikörperprogramme zur Behandlung von Krebserkrankungen.
• MorphoSys schließt eine breite Allianz mit der japanischen Pharmakonzern Daiichi Sankyo zur Entwicklung neuer Antikörpermedikamente.
• Der vierte therapeutische Meilenstein in der Zusammenarbeit mit Centocor im Bereich der entzündlichen und Autoimmun-Erkrankungen wird erreicht.
• Die Zahl der therapeutischen Antikörperprogramme aus bestehenden Partnerschaften erhöht sich auf insgesamt 34 Programme; Zwei der Programme befinden sich zur Zeit in Phase 1 der klinischen Entwicklung, 8 Programme sind in der Präklinik und 24 in der Forschung.
• MorphoSys und Chemicon International schließen weltweite Lizenzvereinbarung für Forschungsantikörper.
• Erfolgreiche Platzierung einer Kapitalerhöhung bei europäischen institutionellen Investoren mit einem Bruttoemissionserlös von ca. 17,1 Millionen Euro.
• MorphoSys startet American Depository Receipt (ADR) Level One Program in den USA.

"Wir sehen in diesem Quartal einen erheblichen Fortschritt in allen Bereichen der MorphoSys-Geschäftsaktivitäten”, kommentierte Dave Lemus, Finanzvorstand der MorphoSys AG. "Darüber hinaus wird nun das Upside-Potenzial von MorphoSys in den Erträgen immer mehr sichtbar.

Grüße
ecki