MophoSys - ExtraChancen

Deutlich sieht man im Jahreschart die Korrelation zu 50% Umsatzplus und 1000% Gewinnplus....

Kurs am Ende der Fahnenstange, kann doch gar nicht mehr steigen. Alles eingepreist. Nur Klinik zählt. Die Nachrichten sind doch alle nichts wert.

Der Pessimismus hat hier bei MOR starken Rückhalt.

Berechnet man Marktkapitalisierung und Gewinn nur auf die Kernsparte therapeutische Antikörper, dann hat man einen KGV von unter 30.

Das Gewinne in ein zweites Standbein investiert werden, das ab 2006 auch erträge bringen soll, aber die Zahlen 2005 noch runterdrückt, führt nicht zu einem Zuschlag der Marktkapitlaisierung sondern zu einem Abzug!

Kein Analyst hat die Forschungsantiköper auf dem Zettel, die den Gewinn um über 3 mio€ gedrückt haben. Es geht völlig unter wie hochprofitabel die therapeutischen Antiköper schon in der Researchphase sind.

Ich finde es wirklich seltsam eine präklinische pipeline von 28+4+x AK-Projekten komplett mit einem Zukunftswert von 0€ einzupreisen, und zu sagen, nur beim nächsten Klinikgang, dann wird plötzlich ein Projekt was wert. Gut, da wird eine Indikation nach aussen klar und MOR wird ein mio€ kassieren. Aber das diese Meldungen kommen werden ist jetzt schon rein statistisch sicher.

Meine Vermutung ist weiterhin Roche mit seinem R1450 in der ALzheimerindikation. Anfang des Jahres wollte ihr CEO bald die Klinik starten. Im Juli ging Roche eine Kooperation mit General Electric Medtech ein, zur Überwachung von Alzheimer-Plaque-bei Patienten in klinischen Versuchen. Morphosys hatte bei seinen Jahreszielen 2005 auch noch den Start eines 2. Partner-AKs auf der Liste und hat ausdrücklich im Oktober bestätigt, das es noch sein könnte, aber spätestens im 1. Quartal 2006 wirds soweit sein. Das wird demnächst was!

Welches Potential dahintersteckt ist klar, aber da wieder ein paar neue Mitlesen:
Wenn Roche mit der Klinik startet bei AK-Projekten rechnen sie intern mit 30% Zulassungswahrscheinlichkeit. Und Roche als Genentech-Miteigner ist sehr stark involviert bei AK-Entwicklungen. Also: Klinikstart macht nichts sicher, aber es macht eine wichtige Tür auf.
Ein möglicher Umsatz für ein Alzheimer-Heilmittel ist wohl kaum abzuschätzen, aber wenn es gut funktioniert wird er auf jeden Fall mehrere Milliarden im Jahr betragen können. Ich rechne das mal nur mit 2 mrd. Morphosys wird einen mittleren %-Betrag an Umsatz-Tantiemen kassieren.

Eine Alzheimer-Klinikstart-Meldung bedeutet also konservativ gerechnet, das Morphosys zu 30% Wahrscheinlichkeit in ca. 10 Jahren (7Jahre Klinik, 3 Jahre Marktdurchdringung) ca. 100mio€ ziemlich aufwandsfreie Tantieme kassieren kann. Die Chance auf 100mio€ jährliche Tantiemen in 10 Jahren. Wie Hoch wird diese Chance am Markt bewertet werden? Weiß ich auch nicht. Man wirds sehen.

Und in der Präklinik werden noch einige andere Kracher sein.
Klinikstarts:
2005 1
2006 3 +1 Start P2
2007 5 +2 Starts P2

So in der Art stelle ich mir das vor. Und im Gegensatz zu anderen Bios, die unter der Last ihrer klinischen Versuche ächzen und massive Verluste schreiben, geht MOR durch diese Phase hochprofitabel durch und kassiert neben Entwicklungsgeldern für den Nachschub im oberen Bereich schon die klinischen Meielnsteine. Eine einmalige und extrem komfortable Lage.

2003 brachte die Konsolidierung und Refocussierung
2004 den Breck even
2005 Wachstums- und Gewinnrealität und nebenbei Grundsteinfinanzierung für 2. Standbein
2006 wird mit drei Klinikstarts den klinischen Durchbruch und den Break even des zweiten Standbeins Forschungs-AKs bringen.

Wer vor der 40€ Barriere scheut, weil Morphosys dann schon 4% Kursplus in 2005 gemacht hat, der muß wirklich verkaufen. Fundamental ist die 45 auch keine relevante Hürde.

Alles schon eingepreist? Wer das schreibt, hat nicht begriffen, was Morphosys macht.
Grüße
ecki  

MorphoSys - Noch Luft?

Auch im akt. Gj. hat das Biotechnologieunternehmen MorphoSys (39,30 Euro; DE0006632003) einen äußerst respektablen Newsflow produziert. Anders als im Vorjahr hat dies die Aktie jedoch nicht nachhaltig nach vorne gebracht. Es scheint so, als wären die Kursgewinne von fast 300% aus 2004 eine zu hohe Hypothek für die Münchener. Im Vergleich zum TecDAX beträgt der Rückstand seit Jahresbeginn nun schon satte 20 Prozentpunkte. Etwas besser lagen wir da mit unserer jüngsten Empfehlung (PB v. 1.8.), die bislang immerhin noch ein kleines Plus (aktuell 7%) gebracht hat. Ob mit der jüngsten Zielanhebung für 2005 nun das Ende der Underperformance eingeläutet werden kann? Zumindest beim Jahresüberschuss haben die Bayern einen ordentlichen Schnaps draufgepackt. Statt der zuvor anvisierten 2 Mio. Euro sollen unterm Strich nun 3,5 Mio. Euro hängen bleiben. Und auch die Erweiterung der Zusammenarbeit mit Bayer wollen wir hier nicht unter den Tisch fallen lassen. Dennoch: In Gesprächen mit diversen Biotech-Investoren kommt das Thema stets auf das Entwicklungsprojekt "MOR102" zurück. Dabei wird bemängelt, dass es noch immer keinen Entwicklungspartner für das Präparat gibt. In puncto Erfolgsaussichten überwiegt die Skepsis. Unsere Spekulation (PB v. 1.8.) auf die baldige Bekanntgabe eines Partners ist bislang noch nicht aufgegangen. Das Papier steht bei rd. 40 Euro vor einem Widerstand. Gelingt der Ausbruch, bieten sich techn. Trades an (Stopp-Buy: 41 Euro). Als Stopplimit gilt (auch für bestehende Positionen) die Marke bei 30 (zuvor: 25) Euro. Nachkauflimit 30 Euro daher löschen! Dieser Artikel ist in der Platow Börse vom 12.12..2005 erschienen. Sie sind noch kein Abonnent unseres Informationsdienstes? Warten Sie nicht länger und bestellen Sie jetzt direkt hier.(tk)

http://www.platow.de/app/...17c50ac33d8e7f5336e053ac067539&action=

Gewinnerwartung von 1 über 2 auf 3,5 mio€ gesteigert nennt er einen Schnaps draufgepackt.

Bayer will er nicht verschweigen. Ansonsten eher Luft.

Die EamS in ihrer Printausgabe belässt das MOR KGV fürs laufende Jahr auf 85. Also weit höher als die (üblicherweise konservative) MOR-Prognose. Das ist ja gar unser Kater schon weiter! Hahaha

Grüße
ecki