KPS überproportionale Umsatz- u.Ergebnissteigerung

Unternehmenserfolg relevanten Kennzahlen Beratungsumsatz und EBIT erneut
deutlich gesteigert. Das Unternehmen erwirtschaftete im 3. Quartal des
Geschäftsjahres 2013/2014 Umsatzerlöse in Höhe von 26,99 Mio. Euro bei
einem EBIT von 3,99 Mio. Euro. Daraus resultiert ein kumuliertes Umsatzplus
von 19,7 % gegenüber den ersten neun Monaten des letzten Geschäftsjahres
2012/2013 (Vj. 68,58 Mio. Euro). Das kumulierte EBIT konnte mit 12,6 Mio.
Euro (Vj. 8,9 Mio. Euro) um 41,6 % gesteigert werden.

Anhaltend hohe Wachstumsdynamik bei Strategie- und Prozessberatung

Der anhaltend hohe Wachstumskurs der KPS, der bereits im Geschäftsjahr
2012/2013 eine beachtliche Zunahme bei Umsatz und EBIT verzeichnete, konnte
im laufenden Geschäftsjahr weiterhin deutlich gesteigert werden.

Zurückzuführen ist das gegenüber dem Beratungsmarkt überdurchschnittlich
starke Wachstum auf die herausragende Positionierung der KPS AG in den
Fokusbranchen Handel und Konsumgüterindustrie verbunden mit einer
exzellenten Kundenbasis.

Der Auslastungsgrad der Berater liegt deutlich über 90 % und die
Auftragsreichweite beträgt mehr als 18 Monate.

Vorstand korrigiert Prognose für das lfd. Geschäftsjahr nach oben

Auf Basis der bisherigen Umsatz- und Ergebnisentwicklung sieht der Vorstand
ausgezeichnete Perspektiven für den restlichen Verlauf des Geschäftsjahres
2013/2014. Vor dem Hintergrund der soliden Auftragslage und der
hervorragenden Marktposition der KPS AG werden die Prognosen für das
Geschäftsjahr 2013/2014 bestätigt.

Gemäß Hochrechnung erwarten wir im laufenden Geschäftsjahr eine Steigerung
des Umsatzes auf voraussichtlich 108 Mio. Euro (Vj. 97 Mio. Euro) und einen
EBIT von voraussichtlich 15,5 Mio. Euro. (Vj. 12,5 Mio. Euro).

Unterföhring, den 20.08.2014

KPS AG

Der Vorstand

Ende der Mitteilung

... halte ich für einen small cap der branche "beratende dienstleistungen" völlig überhöht

kurs €6,22 x 34,0mio aktien / ebit €15,5mio = 13,6
"Gemäß Hochrechnung erwarten wir im laufenden Geschäftsjahr ... einen EBIT von voraussichtlich 15,5 Mio. Euro ..."

Im nächsten sollten 20 Mio. Umsatzwachstum plus jüngste Aquise 15 Mio. (meine Schätzung dazu kommen. Wören wir bei nem Umsatz 145 Mio. und Ebit 15% macht ca. 22 Mio. Ebit.

Ebitmultiple von 9,5, wobei hier ja Ebit nahezu auch Gewinn ist. Der Gewinn läuft voll aufs Konto und steht für Dividende und weiteres anorganisches Wachstum zur Verfügung.

Jüngste Aquise sollte Synergien bringen und somit Ebitmarge stützen und zusätzliches Wachstum fördern.

Also KGV ca. 10 und geschätzte Div Rendite 5%, klare Überbewertung....

Geschäftsjahr fängt übrigens in 6 Wochen an und ist mit AB größer 18 Monate gut visibel.

QBericht, bringt leider nur das nötigste, kein Wort über die Aquise, naja. Bei der derzeitigen unsicheren Lage, sehr stabiler Ausblick,

das Q1 hatte 62 Arbeitstage und Q2 59 Arbeitstage

daher Umsatz und Ebit leicht niedriger in Q2

letztes Jahr wars in Q2 ein Tag mehr, trotzdem hat sich das Ebit um 15% verbessert, Ebit stabil über 15%

Aktienrückkäufe, können jetzt wohl schön weiter laufen

Das Q3 ist wie erwartet, die Prognose des laufenden Geschäftsjahres (in nicht mal 6 Wochen fängt bereits das neue Geschäftsjahr an) bestätigt. Weiterhin 18 Monate Auslastung, hoher Cashflow, organisches und anorganisches Wachstum. Alles gut. Was will man mehr. Es läuft.

Dazu freue ich mich auf eine satte, steuerfreie Dividende, einen KGV 2015 von wahrscheinlich unter 10.

Ich bin absolut zufrieden.

Wen interessieren "EBIT-Multiple"?

Das Wachstum stimmt, die Story stimmt und die Dividendenrendite ist > als der Zins auf dem Tagesgeld/Bundesschatzbrief.

Wenn natürlich jemand einen Betrieb aus der Branche mit einer konstanten Dividendenrendite > 6% und einem ähnlich starken Umsatz-/Gewinnwachstum weiß, dann her mit der Info.

die Stücke des letzten ARP um 4 Euro, haben sich auf jedenfall gut rentiert. Dürfte diesmal ähnlich aussehen..

Nachdem der Kurs um 1 Euro nachgegeben hat,könnte man ja wieder zuschlagen.

Die Ukraine-Krise könnte den Kurs noch einmal deutlich nach unten drücken. Mittel- bis langfristig gesehen lohnt jedoch ein Einstieg.

wohl eher bis nächstes jahr januar wenn die jahreszahlen erscheinen. so hatte ich mir das nicht vorgestellt.

...wo is der schwung hin?

da kann man mit dem ARP weiter ungestört Aktien einsammeln, ist für den Freefloat natürlich nicht gerade ideal, lt. Onvista liegt der Streubesitz bei 8,8 %. Ist hier auch eher das größte Risiko, ein Delisting oder Squeese out.

Bis zum Jahresabschluss ist es leider noch ne Weile und für besondere IR Tätigkeit, ist man ja nicht gerade bekannt.

Ich habe da mal eine Frage:

Mein Wissen zum Thema Delisting beruht auf diverse Minuten der "Delisting-Googlelei". Also eher vernachlässigbar. So wie ich das verstehe, wird beim Delisting der Mehrheitsaktionär zu einem "angemessenen" Angebot die Anteile der Minderheitsakionäre abkaufen.
Meine Frage lautet: Gibt es Erfahrungswerte, in welchem Bereich man aktuell bei z.B. KPS von einem angemessenen Preis sprechen kann?

Z.B. würde aktuell ein Fenster zwischen 5,50€ und 6,00€ meinen Vorstellungen entsprechen. Dieser Bereich entstammt nur rein aus meinem Gefühl.
Lag der Bereich in der Vergangenheit im Vergleich zum genannten Beispiel eher zu Gunsten oder zu Ungunsten der Minderheitenaktionäre?  

Angebot mehr geben. Also auch kein Gutachten zum Wert des Unternehmens. Wenn Börsennotiz eingestellt wird, ist man halt quasi gefangen, kaum noch Handelbarkeit und ungewisse Zukunft. Zumal kaum Interesse seitens der Gesellschaft für ein Aktionärsfreundliche Infopolitik bestehen dürfte.

Andererseits, kann ich mir gut vorstellen, daß man irgendwann das Unternehmen verkaufen möchte und da kann eine Börsennotiz, zur besseren Preisfindung nützlich sein.

dabei handelt es sich um eine interessante Verfahrensgeschichte. Die dürfte imho in der Form nur temporär gültig sein. Wie üblich muss es aber erstmal knallen bis man von "oben" einen Weg vorgibt, bei dem die Interessen beider Seiten im gleichen Maße berücksichtgt werden.

an News - gibt es da was - was ich wissen sollte ??  Wollte eigentlich bald rein in die Aktie.

Bruch des Aufwärtstrends schon letzten Freitag. Heute dann deutlicher. Könnte laut Technik kurzfristig bis 4,5-4,6 fallen.

Fundamental schwer zu beurteilen. 12-13faches Ebit find ich nicht allzu günstig, Kommt halt drauf an was man für Wachstumsraten unterstellt.

Ist man eigentlich zyklisch konjunkturabhängig?

lastet die KPS aus für mehr als 18 Monate ... soviel zur Zyklik. Bezügl. des Kurseinbruchs  bzw. des eh schwachen Kursniveaus (wie ich finde auch bei ca 5,70 EUR ...) vermute ich Unsicherheit darüber, wie der aktuelle Zukauf sich in Q4 ergebnisseitig/bilanziell/usw  auswirkt.
Habe da selbst kein rechtes Bild von. Leider.

ne Blackbox. Bei dem Kaufpreis sollte aber schon ordentlich Umsatz und hoffentlich auch Gewinn mit zukommen. Leider besteht die einzige Schwäche von KPS darin, daß das Management nciht gewillt ist, über die Meldepflichten hinaus Infos an den Kapitalmarkt zu geben. Ebenso ist der Freefloat äußerst gering und sinkt weiter.

Vlt. verabschiedet sich auch deswegen ein Investor um nicht in eine Delisting zu laufen.

Das aktuelle ARP, hat schon zu 6,20 gekauft und ich glaube nicht, daß die Eigentümer das tun würden wenn Sie den Wert nicht höher einschätzen würden.

Man hat hier ein imposante Wachstumsgeschichte geschrieben, bei der einmal niedrigeres Wachstum normal ist. Nicht vergessen darf man, man ist mittlerweile schuldenfrei und scheffelt ordentlich cash, der auch noch nahezu Steuerfrei verbleibt, dank hoher Verlustvorträge. Regional hat man noch enorme Wachstumsmöglichkeiten, gleiches gilt für andere Branchen. Die jüngste Aquise Getit sollte hier auch für weitere Impulse sorgen.

Da wir gleichzeitig im letzten Quartal sind und somit mit Zahlen nicht so schnell zu rechnen ist, hat man hier leichtes Spiel.

Mit dem Jahresabschluss wird man die Effekte von Getit sehen und ebenso den enormen Cashzufluss, womit man auch anorganisch weiter wachsen kann.

also bei der 11 fachen Ebitda Multiple kann ja der Cashflow trotz Verlustvorträge nun auch nicht so wahnsinnig hoch sein, wenn man das mal mit anderen Unternehmen und deren Ebitda-Multiplen vergleicht.

welche Rechnung hast du so für dieses und nächstes Geschäftsjahr bezüglich OCF und FCF?

GJ 11/12 hatte man 2,6 Mio Finanzschulden und 0,2 Mio. Finanzmittel, Ende des
GJ 12/13                0,0 Mio. Finanzschulden und 7,6 Mio. Finanzmittel
macht Veränderung Schulden und Cash, zuwachs von 10 Mio. bei Ebit von 12,5 Mio. dabei noch ne Dividende von 11 Cent, dürften auch noch mal gut 3,5 Mio. Euro gewesen sein. Somit ist das Ebit voll Cashwirksam gewesen.

Das bei einem Umsatzwachstum von 62 auf 97 Mio. Euro!!  was ja auch finanziert sein will, dafür sind die kurzfristigen Schulden um 7 Mio. gestiegen, was ich für die Ausweitung des Umsatzes als realistisch beachte.

Die kurzfristigen Schulden wurden im im 1 HJ 2013/14 um 4,5 Mio. reduziert.

Meine Rechnung Ebit nahe Cash plus Wachstumsfinanzierung

Die Divi betrug im vergangenen GJ  0,22 EUR (glaube sogar steuerfrei).
Im vorletzten GJ betrug der Überschuss aufgrund Steuererstattung: EBIT x 1,24  
Im vergangenen GJ analog: EBIT x 1,31
Die Steuererstattungen können auf letztjährigen Niveau noch 7 bis 8 Jahre so anhalten. Ich rechne daher auch fürs aktuelle GJ mit einer aufs aktuelle EBIT bezogenen analogen Größe/Steuererstattung (... weiss nicht wie dieser Steuerkram optimiert angewendet wird ...)

Und sonst:
Hatte schon befürchtet, dass allavista's   (gutgemeintes) #414  einige zum Verkauf animieren könnte ... und viele Stücke waren es ja nicht heute ...

zittrigen raus, damit man wieder steigen kann ;-)

der Cash für die Div. 2013, 022 Cent ist ja dieses Jahr abgeflossen

... da wird ich morgen früh mal schauen ob ich will und ob was geht.