K+S wird unterschätzt

US Banken haben viele Stimmrechte und der Kurs schmiert total ab.  

* Goldman Sachs senkt den Gesamtstimmrechtsanteil an K+S auf 6.51 Prozent von 6.78 Prozent.

* Stimmrechte aus Aktien fallen auf 0.03 Prozent von 1.87 Prozent.

* Stimmrechte über Instrumente steigen auf 6.48 Prozent von 4.90 Prozent; Schwelle am 5. Oktober erreicht.

* Bank of America senkt den Gesamtanteil an Stimmrechten auf 6.74 Prozent, zuvor 7.37 Prozent.

* Stimmrechte aus Aktien fallen auf 2.93 Prozent, zuvor 3.05 Prozent.

* Über Instrumente sinkt der Anteil auf 3.81 Prozent, zuvor 4.33 Prozent.

* Schwelle am 5. Oktober 2026 erreicht.

* SIH Partners senkte den gesamten Stimmrechtsanteil an K+S auf 5.98 Prozent von 8.79 Prozent.

* Optiver Holding überschritt bei K+S über Instrumente die Schwelle; Gesamtanteil der Stimmrechte liegt bei 10.19 Prozent.

* Direkte Stimmrechte aus Aktien bleiben bei 0 Prozent; die Position basiert vollständig auf Derivaten.

* Call Option umfasst 15'197'000 Stimmrechte, entsprechend 8.49 Prozent.

* Put Option und Future Contract bündeln 3'055'800 Stimmrechte, entsprechend 1.71 Prozent.

* Schwellenberührung am 16. September 2026; Gesamtzahl der Stimmrechte beträgt 179'100'000.

Im Forum nebenan wird die Frage gestellt,  warum der relativ starke Dollar keine positiven Auswirkungen hat. Gibt es hier Antworten?

BHP plant langfristig exakt das gleiche Drehbuch wie im Eisenerzgeschäft (Pilbara) oder bei Kupfer (Escondida): Die Marktführerschaft durch schiere Größe und radikale Kostenvorteile zu erzwingen.
Hier ist die langfristige Strategie, mit der BHP die Nummer 1 angreifen und echte Preissetzungsmacht erlangen will:

1. Die "Geheimwaffe": Phase 3 und Phase 4 sind bereits eingeplant

Die Infrastruktur in Saskatchewan wird von vornherein so massiv gebaut, dass das Projekt problemlos skaliert werden kann. BHP hat offiziell bestätigt, dass Jansen das Potenzial für zwei weitere Expansionsstufen (Phase 3 & 4) besitzt.
• Das Endziel: Eine Gesamtkapazität von 16 bis 17 Millionen Tonnen pro Jahr.
• Die Konsequenz: Damit würde BHP den aktuellen Weltmarktführer Nutrien (ca. 14–15 Mio. t) überholen und die alleinige weltweite Nummer 1 werden.

2. Preissetzungsmacht durch die "Kosten-Walze" (Cost Curve Leader)

Im modernen Rohstoffhandel erlangt man Preissetzungsmacht nicht mehr über klassische Kartelle (wie das kollabierte osteuropäische Kali-Kartell BPC), sondern über die Kostenkurve.
• Jansen wird nach Fertigstellung die günstigste Kali-Mine Kanadas und weltweit im absolut untersten Viertel der Kostenkurve liegen. Die operativen Cash-Kosten liegen bei nur 114 bis 130 US-Dollar pro Tonne.
• Wenn BHP die Phasen 3 und 4 zündet, können sie den Weltmarkt mit günstigem Kali fluten. Höherpreisige Konkurrenten (wie ältere Minen in Europa oder den USA) werden bei niedrigen Preisen unprofitabel und müssen Kapazitäten abbauen. BHP diktiert dann den Preis, weil sie auch in tiefen Marktphasen dank einer EBITDA-Marge von über 65 % hochprofitabel bleiben.

   A structural increase in food commodity prices that flows through to fertiliser demand and potash pricing

None of these scenarios can be ruled out over a decade-long horizon, but none can be assumed either. The permanent capital destruction represented by $4.1 billion in cumulative impairments is real and irreversible regardless of how the potash price behaves from this point forward. Consequently, commodity market volatility of this kind serves as a reminder that even the most strategically compelling deposits carry substantial timing and execution risk."""""

Von einer angestrebten Weltmarktführerschaft zu sprechen ist sehr ambitioniert.
Die wird es n.m.M. auch nicht geben, da BHP nicht in den Canpotex Verbund integriert ist.
Eine Preisfestsetzungsmacht wird schon aus o.g. Grund durch die Interessenslage Saskatchewans/Canadas nicht ermöglicht werden.

Zudem ist der Plan zum grössten Weltmarktplayer aufzusteigen bereits durch die vereitelte Übernahme
von Nutrien gescheitert.

Warten wir erst einmal den in 2027 geplanten Eintritt in den Markt ab.

Wie immer meine Einschätzung bassierend auf pers. Recherchen

Glück auf!

Ich habe zu Deinem obigen Beitrag mal die Ki befragt. "Fazit: Die von Ihnen (Reitz) geteilte Meinung ist extrem nah an der wirtschaftlichen Realität. K+S kann dem kostenseitigen Druck von BHP auf Opex-Ebene zwar langfristig schwer standhalten, aber BHP hat sich mit Jansen ein finanzielles Denkmal gesetzt, das sich beim aktuellen Marktpreis schlicht nicht rechnet. K+S muss den Markteintritt 2027 nicht fürchten, solange Jansen unter der Last seiner eigenen gigantischen Kapitalkosten ächzt."

Bei meinem vorhergehenden Posting habe ich den Vergleich Jansen nicht mit K+S spezifisch
betrachtet. Meine obige Einschätzung bezieht sich erstrangig auf die in der Nachbarschaft zu Jansen liegenden Potashminen von Mosaic und Nutrien und der K+S liegenden Bethunemine.

Einen Vergleich von Rentierlichkeit Jansen vs. Gesamtvertriebskonzept von K+S kann man nicht so einfach vornehmen. Das Vertiebskonzept von K+S unterscheidet sich deutlich von dem BHP Vertriebsweg.
Unterschiede wären da z.B.:

- etwas über 50% der K+S Kaliverkäufe sind Spezialitäten und werden von BHP nicht hergestellt-
- etwa 46% des Kaliumsatzes werden auf dem europäischen Heimatmarkt generiert. Hier hat K+S einen deutlichen Angebotsvorteil durch die Standortnähe bzgl. Frachtkosten. Zudem ist der europäische Raum durch kleinere Lieferchargen geprägt. Hier hat K+S eine kundenenge Vertriebslogistik über Jahrzehnte aufgebaut. Die Mengen von Jansen sind vorrangig für den US Markt, als auch Bras. vorgesehen.

BHP wird sich zukünftig u.a. mit der Canpotex (Nutrien und Mosaic), als auch mit den Staatskonzernen Uralkali, Belaruskali und der Eurochem messen lassen müssen. Hier sehe ich Jansen kostenmäßig deutlich im Nachteil, ebenso wie im Vergleich mit K+S Produktion aus Bethune.
K+S ist entsprechend kaum vom künftigen Markteintritt BHP`S betroffen.
Durch den Markteintritt kann natürlich durch Verdrängungswettbewerb allgemein Druck auf die Preise etstehen, durch den K+S wiederum indirekt betroffen sein könnte. Einen gravierenden Druck auf die Preise erwarte ich pers. nicht, da die jährliche Mehrnachfrage die neuen Mengen von Jansen egalisieren werden. Gefährlicher wäre hingegen eine deutliche Produktionsanhebung durch Belarus- oder Uralkali.
Aber hier sind durch die verhängten Sanktionen der EU und (USA?) keine zeitnahen Produktionserweiterungen zu erwarten.

Für mich ist K+S sehr solide über sein derzeit laufendes Investitionsprogramm "Werraprojekt" für für die Zukunft aufgestellt.
Die Achillesverse von K+S "ENTSORGUNG" sollte mit der heutigen Meldung auch etwas an Schärfe verlieren.

Meldung von Heute auszugsweise
dpa-AFX:
""""""Minister: Kali-Abwasser in Grube Bischofferode einlagern

ERFURT/UNTERBREIZBACH (dpa-AFX) - Thüringens Umweltminister Tilo Kummer sieht in der Grube Bischofferode einen Weg, die Umwelt- und Entsorgungsprobleme des Kali-Produzenten K+S zu entschärfen. Die Anfang der 1990er Jahre stillgelegte Kali-Grube in Nordthüringen habe noch Kapazitäten zur Aufnahme von salzhaltigen Abwässern aus den Werken im hessisch-thüringischen Kali-Revier an der Werra, sagte Kummer (Thüringen.Gerecht) der Deutschen Presse-Agentur in Erfurt. Eine Nutzung dieser Kapazitäten sollte durch die zuständige Bundesgesellschaft weiterhin geprüft werden.

Alle Aussagen wie immer meine pers. Einschätzung aufgrund pers. Recherchen

Glück auf!

ich denke schon, dass die Jansen Mine von BHP mit der kostengünstigsten Minen auf Basis der Cashkosten mithalten kann. Die im Prospekt beschriebenen Werte sind jedoch meines Wissens unter idealisierten Bedingungen und 100% Auslastung berechnet worden. Insoweit wäre das dann nur ein theoretischer Wert, der sich relativiert, sobald man mit realistischen Auslastungen durch notwendige Wartungsarbeitung und andere Downtimes rechnet.

Wenn man das bereits investierte Geld berücksichtigt und dafür einen angemessenen Return unterstellen möchte, dann bräuchte BHP tatsächlich Preise von 400 und mehr USD.
Ich hatte den IRR auch mal durch die KI rechnen lassen, wenn sie bei den aktuellen Investitionskosten noch die alten Werte erreichen wollten, würden 400 bei Weitem nicht mehr reichen. Das hatte man wohl inzwischen gemerkt, in den letzten Unterlagen fand man niedrigere Werte die man erreichen will.
Fraglich bleibt ob die das am Ende auch so rechnen und sich dran halten.
Es gab ja schon seit einigen Jahren Kritik seitens der Aktionäre an dem Projekt.

Nebenbeigesagt: ich finde den derzeitigen Kursrückgang schon etwas erstaunlich. Vor einigen Wochen schrieb ich noch, dass ich mir die Anstiege nicht fundamental erklären kann, jetzt gehts mir damit gerade genau andersrum.  
Mit 2026 sollte das Investitions-Peak für Werra2060 durch sein, 2027 kommt Qemetica dazu und ab Mitte 2028 soll nach aktuellem Stand dann auf das Trockenverfahren umgestellt werden, was erhebliche Kosteneinsparungen am Werk Werra bringen soll. So dramatisch wie es der Kurs in den letzten Wochen beschreibt, sehe ich das nicht.

Die USDA hat sehr große Ernten für Mais und Soja prognostiziert, was die Preise unter Druck setzt. Gleichzeitig laugen die hohen Erträge aber auch die Böden aus, und so gut wie vor 10 oder 20 Jahren sind die meisten Böden eben nicht mehr versorgt. Ob die Bauern sich einfach so wieder Kali-Holiday leisten können - da möchte ich mal ein kleines Fragezeichen dran machen.

- Die großen Ernteprognosen für Mais und Soja in den USA haben die Preise für einige Feldfrüchte unter Druck gebracht. Die Algorithmen werden ziemlich sicher den Schluss ziehen, dass eine schlechtere Affordability der Farmer zu geringeren Käufen führen wird. "Holiday" bei Kali war in den vergangenen Jahren immer mal wieder zu beobachten, und solange es keine klaren Fakten gibt, die zeigen dass es diesmal anders ist, gehen die Modelle von immer wiederkehrenden Zyklen aus.

- Angst vor Mengenausweitungen in 2027: aus meiner Sicht stark überzogen und teils irrational, aber man liest ständig Berichte darüber, dass die Preise im nächsten Jahr durch eine massive Angebotsausweitung stark unter Druck geraten. Auch hier gehen nahezu alle Rechenmodelle davon aus, dass dies passiert. Entsprechend positionieren sich die Investoren.

Mit anderen Worten: die Aktien aus diesem Bereich haben aktuell komplett das Momentum verloren. Der eine positive Aspekt der günstigeren Wechselkurse, geht nach meiner Meinung aktuell einfach unter. Auch operativ dürfte er aufgrund der genannten gegenläufigen negativen Faktoren erstmal verpuffen.

Ich vermute es wird erst besser werden, falls die Preise sich besser entwickeln als befürchtet. Aktuell wird nach meinem Empfinden viel Negatives eingepreist.