AUGUSTA - solidester Top-Technologiewert des Neuen Marktes?
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Ganz klar: Vor Kursverlusten bei Neuer Markt-Werten kann sich der
Anleger auch durch noch so intensives Research nicht schuetzen.
Er kann sich jedoch vor negativen Ueberraschungen wie Planzahlen-
verfehlung, Insolvenz, Zwangsuebernahmen etc. weitgehend absich-
ern, indem er lediglich auf hochsolide Werte setzt, bzw. auf so-
genannte Qualitaetsaktien. Unserer Einschaetzung nach ist die Au-
gusta Holding eine der solidesten und vom Chancen/Risiken-Profil
her attraktivste Technologie-Aktie des Neuen Marktes.
Natuerlich: Ob die Augusta-Aktie, unabhaengig von allen positiven
fundamentalen Rahmendaten, in den naechsten 4 Wochen 20% zulegt
oder 20% abgibt, kann anhand der desolaten Gesamtmarktverfassung
nicht werthaltig prognostiziert werden. Aber dass die Augusta
Technologie Holding in 3 Jahren deutlich ueber dem aktuellen
Kursniveau notiert bzw. sich in dieser Zeit sogar verdoppelt oder
gar vervielfacht, meinen wir mit grosser Wahrscheinlichkeit prog-
nostizieren zu koennen.
Ebenso sicher sind wir, dass die realwirtschaftliche Entwicklung
des Unternehmens weiterhin positiv verlaeuft, auch glauben wir,
dass die Planungssicherheit des Unternehmens weiter verlaesslich
sein wird. Bis auf eine Ausnahme Ende 2001 war dies stets der
Fall. So wurde die Ende 2001 zurueck genommene Prognose im tes-
tierten Jahresabschluss uebertroffen. Die im Vergleich zur Kon-
kurrenz sehr positive Geschaeftsentwicklung dokumentiert die hohe
Kompetenz der Holding-Manager im Aufbau eines harmonischen, qua-
litativ hochwertigen Unternehmensportfolios.
Die einzelnen Unternehmen unter dem Dach der Augusta Technologie
Holding zeigen sich im Vergleich zu den Wettbewerbern enorm wi-
derstandsfaehig. So konnte beispielsweise die ebenfalls am Neuen
Markt notierte PANDATEL, ein Glasfaser-, Telekom- und Netzwerk-
Ausruester, im Gegensatz zu nahezu allen Konkurrenten Gewinne
erwirtschaften und auch ND SatCom entwickelt sich weit positiver
als der Branchen-Durchschnitt.
So erhielt die Augusta-Tochter ND SatCom von dem niederlaendisch-
en Verteidigungsministerium kuerzlich einen Auftrag zur Bereit-
stellung eines schluesselfertigen Satellitenkommunikationsnetzes
fuer die niederlaendischen Streitkraefte. Der Vertrag mit einem
Wert von ueber 35 Mio. Euro wird im Geschaeftsfeld Communication
Systems ueber die ND SatCom Gesellschaft fuer Satellitenkommuni-
kationssysteme mbH im Rahmen des niederlaendischen MILSATCOM-Pro-
gramms abgewickelt. Mit diesem Auftrag etabliert sich die ND Sat-
Com weiter als Spezialist fuer Satellitenkommunikationsloesungen
fuer militaerische Anwendungen im europaeischen Raum. Aber auch
die Tochter DataDisplay, deren IPO am Neuen Markt zu Beginn des
Technologiecrashs scheiterte, entwickelt sich vielversprechend.
Sowohl mittel- als auch langfristig sehen wir fuer die Augusta AG
hervorragende Entwicklungsperspektiven, denn die Unternehmen im
Augusta-Holding-Portfolio haben bewiesen, dass sie auch in sehr
diffizilen Konjunkturphasen schwarze Zahlen schreiben. Dies deu-
tet darauf hin, dass diese Unternehmen gut aufgestellt sind und
daher von einer von uns gegen Ende 2002 erwarteten Konjunkturer-
holung ueberdurchschnittlich profitieren werden. Vor diesem Hin-
tergrund legen wir folgende Schaetzung zugrunde:
AUGUSTA-Konzern 2002e 2003e in Mio EUR
Umsatz 295 340
EBIT 20,0 29,0
Ergebnis / Aktie 0,80 1,04 EUR
Aufgrund der derzeit noch recht geringen Visibilitaet bezueglich
der Entwicklung der Weltwirtschaft in den naechsten 18 Monaten
haben wir bewusst sehr konservative Massstaebe zu Grunde gelegt.
Grundsaetzlich sehen wir jedoch ein hoeheres Upside- als Downsi-
de-Potenzial, so sind in den 03e-Planzahlen noch nicht die aus-
serordentlichen Ertraege mit einberechnet, die durch die in 2003
je nach Marktlage zu erwartenden Boersengaenge von Tochtergesell-
schaften der Augusta Technologie AG nach dem Pandatel-Vorbild an-
stehen. Hierbei kann davon ausgegangen werden, dass der Boersen-
gang insbesondere bei DATA DISPLAY (Flachbildschirmtechnik) und
ND SatCom (Satellitenkommunikation) im Rahmen einer verbesserten
Marktstimmung schnell durchgefuehrt werden wird.
Auf Basis unserer Schaetzungen liegt der durchschnittliche 03e-
KGV-Wert der 20 profitabelsten Neuer Markt-Unternehmen bei ueber
20. Die Augusta-Aktie, zudem noch mit einer hohen Substanzstaerke
ausgestattet, weist mit einem 03e-KGV von 7 eine deutlich guen-
stigere Bewertung auf. Auf Basis der aktuell guenstigen Bewertung
bei vielversprechenden Zukunftsaussichten und hoher Planungssich-
erheit halten wir mit Sicht auf 12 Monate eine deutliche Kurs-
steigerung fuer moeglich. Das Papier zaehlt auf dem aktuellen
Kursniveau unserer Ansicht nach zu den langfristig aussichts-
reichsten Neuer Markt-Aktien, insbesondere auch bezueglich des
Chancen/Risiken-Verhaeltnisses. Die Vielzahl von interessanten
Unternehmensbeteiligungen verspricht bei neutraler bis positiver
Marktverfassung zusaetzliches Potenzial. Unser Rating lautet
weiter auf "Aggressive Buy".
AUGUSTA TECHNOLOGIE AG, WKN: 508860
Marktkapitalisierung: 83 Mio Euro
Umsatzmultiple 03e: 0,25
EPS 03e: 1,04
KGV 03e: 7
XETRA-Kurs 14.05: 7,20 Euro
52-Wochen-Hoch: 16,00 Euro
52-Wochen-Tief: 4,90 Euro
Kursziel 12 Monate. 12,00 Euro
empfohlenes Stop-Loss: 6,50 Euro
Unser Anlage-Urteil: "Aggressive Buy"
Gruß Pichel
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Ganz klar: Vor Kursverlusten bei Neuer Markt-Werten kann sich der
Anleger auch durch noch so intensives Research nicht schuetzen.
Er kann sich jedoch vor negativen Ueberraschungen wie Planzahlen-
verfehlung, Insolvenz, Zwangsuebernahmen etc. weitgehend absich-
ern, indem er lediglich auf hochsolide Werte setzt, bzw. auf so-
genannte Qualitaetsaktien. Unserer Einschaetzung nach ist die Au-
gusta Holding eine der solidesten und vom Chancen/Risiken-Profil
her attraktivste Technologie-Aktie des Neuen Marktes.
Natuerlich: Ob die Augusta-Aktie, unabhaengig von allen positiven
fundamentalen Rahmendaten, in den naechsten 4 Wochen 20% zulegt
oder 20% abgibt, kann anhand der desolaten Gesamtmarktverfassung
nicht werthaltig prognostiziert werden. Aber dass die Augusta
Technologie Holding in 3 Jahren deutlich ueber dem aktuellen
Kursniveau notiert bzw. sich in dieser Zeit sogar verdoppelt oder
gar vervielfacht, meinen wir mit grosser Wahrscheinlichkeit prog-
nostizieren zu koennen.
Ebenso sicher sind wir, dass die realwirtschaftliche Entwicklung
des Unternehmens weiterhin positiv verlaeuft, auch glauben wir,
dass die Planungssicherheit des Unternehmens weiter verlaesslich
sein wird. Bis auf eine Ausnahme Ende 2001 war dies stets der
Fall. So wurde die Ende 2001 zurueck genommene Prognose im tes-
tierten Jahresabschluss uebertroffen. Die im Vergleich zur Kon-
kurrenz sehr positive Geschaeftsentwicklung dokumentiert die hohe
Kompetenz der Holding-Manager im Aufbau eines harmonischen, qua-
litativ hochwertigen Unternehmensportfolios.
Die einzelnen Unternehmen unter dem Dach der Augusta Technologie
Holding zeigen sich im Vergleich zu den Wettbewerbern enorm wi-
derstandsfaehig. So konnte beispielsweise die ebenfalls am Neuen
Markt notierte PANDATEL, ein Glasfaser-, Telekom- und Netzwerk-
Ausruester, im Gegensatz zu nahezu allen Konkurrenten Gewinne
erwirtschaften und auch ND SatCom entwickelt sich weit positiver
als der Branchen-Durchschnitt.
So erhielt die Augusta-Tochter ND SatCom von dem niederlaendisch-
en Verteidigungsministerium kuerzlich einen Auftrag zur Bereit-
stellung eines schluesselfertigen Satellitenkommunikationsnetzes
fuer die niederlaendischen Streitkraefte. Der Vertrag mit einem
Wert von ueber 35 Mio. Euro wird im Geschaeftsfeld Communication
Systems ueber die ND SatCom Gesellschaft fuer Satellitenkommuni-
kationssysteme mbH im Rahmen des niederlaendischen MILSATCOM-Pro-
gramms abgewickelt. Mit diesem Auftrag etabliert sich die ND Sat-
Com weiter als Spezialist fuer Satellitenkommunikationsloesungen
fuer militaerische Anwendungen im europaeischen Raum. Aber auch
die Tochter DataDisplay, deren IPO am Neuen Markt zu Beginn des
Technologiecrashs scheiterte, entwickelt sich vielversprechend.
Sowohl mittel- als auch langfristig sehen wir fuer die Augusta AG
hervorragende Entwicklungsperspektiven, denn die Unternehmen im
Augusta-Holding-Portfolio haben bewiesen, dass sie auch in sehr
diffizilen Konjunkturphasen schwarze Zahlen schreiben. Dies deu-
tet darauf hin, dass diese Unternehmen gut aufgestellt sind und
daher von einer von uns gegen Ende 2002 erwarteten Konjunkturer-
holung ueberdurchschnittlich profitieren werden. Vor diesem Hin-
tergrund legen wir folgende Schaetzung zugrunde:
AUGUSTA-Konzern 2002e 2003e in Mio EUR
Umsatz 295 340
EBIT 20,0 29,0
Ergebnis / Aktie 0,80 1,04 EUR
Aufgrund der derzeit noch recht geringen Visibilitaet bezueglich
der Entwicklung der Weltwirtschaft in den naechsten 18 Monaten
haben wir bewusst sehr konservative Massstaebe zu Grunde gelegt.
Grundsaetzlich sehen wir jedoch ein hoeheres Upside- als Downsi-
de-Potenzial, so sind in den 03e-Planzahlen noch nicht die aus-
serordentlichen Ertraege mit einberechnet, die durch die in 2003
je nach Marktlage zu erwartenden Boersengaenge von Tochtergesell-
schaften der Augusta Technologie AG nach dem Pandatel-Vorbild an-
stehen. Hierbei kann davon ausgegangen werden, dass der Boersen-
gang insbesondere bei DATA DISPLAY (Flachbildschirmtechnik) und
ND SatCom (Satellitenkommunikation) im Rahmen einer verbesserten
Marktstimmung schnell durchgefuehrt werden wird.
Auf Basis unserer Schaetzungen liegt der durchschnittliche 03e-
KGV-Wert der 20 profitabelsten Neuer Markt-Unternehmen bei ueber
20. Die Augusta-Aktie, zudem noch mit einer hohen Substanzstaerke
ausgestattet, weist mit einem 03e-KGV von 7 eine deutlich guen-
stigere Bewertung auf. Auf Basis der aktuell guenstigen Bewertung
bei vielversprechenden Zukunftsaussichten und hoher Planungssich-
erheit halten wir mit Sicht auf 12 Monate eine deutliche Kurs-
steigerung fuer moeglich. Das Papier zaehlt auf dem aktuellen
Kursniveau unserer Ansicht nach zu den langfristig aussichts-
reichsten Neuer Markt-Aktien, insbesondere auch bezueglich des
Chancen/Risiken-Verhaeltnisses. Die Vielzahl von interessanten
Unternehmensbeteiligungen verspricht bei neutraler bis positiver
Marktverfassung zusaetzliches Potenzial. Unser Rating lautet
weiter auf "Aggressive Buy".
AUGUSTA TECHNOLOGIE AG, WKN: 508860
Marktkapitalisierung: 83 Mio Euro
Umsatzmultiple 03e: 0,25
EPS 03e: 1,04
KGV 03e: 7
XETRA-Kurs 14.05: 7,20 Euro
52-Wochen-Hoch: 16,00 Euro
52-Wochen-Tief: 4,90 Euro
Kursziel 12 Monate. 12,00 Euro
empfohlenes Stop-Loss: 6,50 Euro
Unser Anlage-Urteil: "Aggressive Buy"
Gruß Pichel
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