IPO Viscom AG

Nach Angaben Papes soll der Markt für Inspektionsprüfsysteme in der Elektroindustrie in den kommenden Jahren Berechnungen zufolge um 10 Prozent und mehr pro Jahr wachsen. Markttreiber seien wachsende Qualitätsanforderungen wie etwa in der Autobranche, in der Medizintechnik oder in der Luftfahrt. Zudem würden die zu prüfenden Produkte zunehmend kleinteiliger, was auch neue Anforderungen an die Prüftechnik mit sich bringe. Asien sei hier ein großer Wachstumsmarkt.

Die Gesellschaft hat 2005 nach eigenen Angaben den Umsatz um 17 Prozent auf 50,5 Millionen Euro gesteigert. Beim Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) legte Viscom 31 Prozent auf 11,5 Millionen Euro zu. Der Jahresüberschuss stieg um 58 Prozent auf 7,5 Millionen Euro. 'Wir gehen davon aus, dass sich die gute Entwicklung fortsetzt', sagte Heuser.

AM GRAUEN MARKT ÜBER PREISSPANNE

Erfreut zeigte sich Viscom über das erste Signal des Kapitalmarktes in Bezug auf die Aktien: Im 'Grauen Markt' wurden die Titel am Vormittag in einer Spanne von 20,50 zu 21,50 Euro gehandelt und damit über der Preisspanne. Über eine Anhebung der Spanne werde indes nicht nachgedacht, sagte Pape. 'Wir wollen eine faire Bewertung und Potenzial nach oben für die Aktie', sagte er. Viscom sieht sich dem TecDAX nahe stehend, kurzfristig stehe eine Aufnahme in das Technologiesegment aber noch nicht zur Debatte, hieß es./sc/sk  

Viscom zählt zu den führenden Herstellern automatischer Inspektionsanlagen für die Fertigung elektronischer Baugruppen. Bisher wurden 1500 Systeme bei mehr als 250 Kunden installiert. Geprüft werden zum Beispiel Lötverbindungen, Vollständigkeit der Bestückung und das Material. Häufig handelt es sich um sicherheitsrelevante Teile. Die Kontrolle erfolgt durch optische Oberflächenanalyse oder Durchstrahlung mittels Röntgentechnik. Rund drei Viertel des Umsatzes entfallen auf die Automobilwirtschaft. Allein die drei Großkunden Bosch, Conti-Temic und Siemens machten 2005 die Hälfte des Geschäfts aus.

Der Börsenaspirant profitiert von der Durchdringung vieler Produkte mit Elektronik. Weltweit nimmt die Nachfrage nach Elektronikartikeln um neun Prozent pro Jahr zu. Gerade in Asien sind viele Fabriken noch nicht mit Qualitätskontrollsystemen ausgestattet. Hinzu kommt die Ausrüstung neuer Produktionsanlagen. Viscom wuchs seit 2001 im Schnitt um 21 Prozent pro Jahr. Das Unternehmen arbeitet sehr profitabel, wie die Umsatzrendite von mehr als 20 Prozent vor Steuern in den vergangenen beiden Jahren zeigt.

"Erklärtes Ziel ist, die hohe Marge zu halten", kündigt Pape an. Die Bilanz macht ebenfalls einen soliden Eindruck. Die Aktien werden in einer relativ engen Spanne von 17,20 bis 18,50 Euro angeboten. Das entspricht dem 14-fachen des für 2007 zu erwartenden Gewinns. Damit liegt die Bewertung etwa auf dem Niveau von Vergleichsunternehmen wie Isra, Basler oder Orbotech, aber deutlich unter der des US-Anbieters Cognex und großer Tech-Konzerne wie Agilent. Positiv ist: Der Emissionserlös fließt großteils in die Firmenkasse.

Fazit: Hohe Margen, stabiles Wachstum, akzeptable Bewertung – Viscom ist ein lukrativer Newcomer. Eigentlich könnte die Firma ohne Börse auskommen, doch festigen die Einnahmen die Marktposition gegen starke Wettbewerber.





ISIN: DE 000 784 686 7
Preisspanne: 17,20 bis 18,50 Euro
Zeichnungsfrist 02.05. bis 09.05.06
Erstnotiz: 10.05.2006
Emissionsvolumen: bis zu 2,9 Mio. Stück
Aktienanzahl: insgesamt 9,02 Mio. Stück
Emissionsbanken: Equinet Securities, Nord/LB, comdirect bank

Dagegen spricht auch der Boom. Denn das letzte Mal, das es diesen Ausverkauf im Eletronikbauteile- Sektor gab, war 1998-99. Was dann kam weiß jeder. Ich weiß nicht genau, wie das Verkaufsmodell von Viscom ist, aber wenn die Anlagen geleast werden, kann es schnell zur Massenrückgabe kommen, wenn die Fertigunsmenge deutlich zurückkommt. Ich würde auf jeden Fall ein Auge auf TI, FLEX und andere richten, die zu 90% direkt mit der Elektronikfertigung zu tun haben. Texas Instruments ist der weltgrößte Bauteilelieferant und Flextronics der weltgrößte unabhängige Fertiger.

Als ich werde zeichnen, aber eng absichern.

Fussball- Grüße

Boxenbauer

also ich hab mal ein paar stücke ge.. ,die wirtschaftswoche sagt zeichnen die andern nicht zeichnen ,bei air b. schreiben sie zeichnen wo andere sagen finger weg ,von wemm ist hir die rede von performax. welcher der beiden würdet ihr mehr vertrauen, ich halte mehr von der wirtsch.