30.01.2002
Thiel Logistik "outperform"
Erste Bank
Die Analysten der Erste Bank starten die Coverage der Aktie von Thiel Logistik (WKN 931705) mit einem Outperform-Rating, wobei sie ein Kursziel von 26,30 Euro veranschlagen.
Dieses Kursziel basiere vor allem auf ihrer DCF-Bewertung. Eine statische Multiples-Analyse lasse die Aktie überbewertet erscheinen, bei Mitberücksichtigung der Wachstumsaussichten ergäbe sich allerdings eine deutliche Unterbewertung.
Thiel verfüge als Anbieter ganzheitlicher Logistikmöglichkeiten über ein innovatives Geschäftsmodell und lege dabei das Augenmerk insbesondere auf Märkte mit geringem Outsourcing-Grad. Als integraler Bestandteil bei der Planung, Steuerung, Überwachung und Implementierung von Logistiklösungen komme Thiel das starke IT-Know-How zugute.
Im hochmargigen Wachstumssegment HealthCare sei Thiel Vorreiter. Sie werde die Ausweitung des erfolgreichen Geschäftsbereichs HealthCare auf die Märkte in Österreich und in der Schweiz verstärken. Das Geschäftsmodell sei zum Großteil konjunkturresistent, da während eines konjunkturellen Abschwungs Unternehmen durch das Auslagern von Logistikleistungen verstärkt Kostensenkungspotentiale realisieren würden.
Durch die erfolgten Akquisitionen habe die Präsenz im Alpenraum verstärkt und das erfolgreiche Geschäftsmodell auf die aussichtsreichen Logistikmärkte Südwest-Europas ausgedehnt werden können. Frankreich sei der drittgrößte Outsourcing-Markt in Europa. Durch die Akquisition der deutschen Birkart Globistics hätten zusätzliche Märkte (Asien, Afrika und Australien) erschlossen werden können.
Die Thiel Logistik AG weise eine Umsatz-CAGR (1999-2003e) von 109% auf, wobei das Ergebnis sogar überproportional mitsteige.
Insgesamt beurteilen die Analysten von Erste Bank das Geschäftsmodell der Thiel als sehr vielversprechend und sind daher für die Aktie mittelfristig optimistisch eingestellt.
