Die Welt: Hausse der Medientitel droht rasches End

"EM.TV ist eben nicht nur einer von vielen Medienwerten. Die Tatsache, dass bei dem einstigen Vorzeigeunternehmen nun endlich die Probleme angepackt werden, hat am gesamten Markt für Erleichterung gesorgt", sagt Markus Wallner, Medienanalyst bei HSBC Trinkaus & Burkhardt. Hoffnungen, dass der Aufschwung bei den Medientiteln eine Trendwende an der Börse einleiten könnte, hält er allerdings für unbegründet. "Ein Großteil der Kursgewinne liegt einfach darin begründet, dass sich Hedge-Fonds, die in Erwartung weiter fallender Kurse zuletzt stark short gegangen waren, jetzt wieder am Neuen Markt eindecken." Und auch die Hausse bei den Medientiteln wird nach Ansicht der Experten nur von kurzer Dauer sein. Gestern setzten bereits erste Gewinnmitnahmen ein. "An den Problemen einzelner Unternehmen und der schlechten Absatzsituation hat sich ja nichts geändert", sagt Jan Herbst von Sal. Oppenheim: "Der EM.TV-Effekt kann daher nur ein Strohfeuer sein."

Neben EM.TV selbst konnten vor allem die geprügelten Penny Stocks des Filmrechtehändlers Advanced Medien und die Aktien des Trickfilmproduzenten RTV Family Entertainment mit enormen Kursgewinnen vom Rücktritt des EM.TV-Chefs Thomas Haffa profitieren. Grund waren Übernahmespekulationen, nachdem der designierte EM.TV-Chef Werner Klatten angekündigt hatte, "unterbewertete Medientitel, die zum Gesamtportfolio des Unternehmens passen", integrieren zu wollen. "Daher wird jetzt mit den Titeln, die optisch niedrig bewertet sind, wild spekuliert", so Herbst. Seiner Ansicht nach macht aber weder eine Übernahme von Advanced Medien noch von RTV für EM.TV Sinn: "Die Geschäftsfelder sind einfach zu unterschiedlich." Friedrich Schellmoser von der Hypo-Vereinsbank kann sich dagegen RTV gut als Übernahmekandidaten vorstellen: "Die riesige Bibliothek von RTV ist attraktiv."

Als Favoriten im Medienbereich machen die Experten indes andere Unternehmen aus. Schellmoser räumt Helkon und TV Loonland langfristig gute Chancen ein und stuft beide Titel mit "Buy" ein. TV Loonland wird - wie auch Kinowelt - als ein weiteres mögliches Übernahmeziel von EM.TV gehandelt. HSBC-Analyst Wallner empfiehlt dagegen Senator wegen der langen Erfahrung im Filmgeschäft und der internationalen Ausrichtung. Sein Urteil: "Strong Buy."

Damit sind die Analysten mit ihren Empfehlungen aber auch schon am Ende. Kein Wunder, ordnen doch sowohl Schellmoser als auch Herbst den gesamten Sektor mit "Untergewichten" ein. Und auch Wallner kann mit seiner "Neutral"-Einstufung keine großen Hoffnungen wecken.

Immerhin sieht Wallner einen Lichtblick am Horizont. "Fast alle Unternehmen sind derzeit dabei, sich zu restrukturieren. Das wird Früchte tragen, so dass eine Wende bei den Medienwerten im ersten oder zweiten Quartal des nächsten Jahres eintreten dürfte." Auch dem jüngsten Kursfeuerwerk gewinnt er etwas Positives ab: "Es hat die Aufmerksamkeit wieder auf die Medientitel gezogen." Zudem sei damit die Marktkapitalisierung des Sektors am Neuen Markt von dem Tiefpunkt bei rund vier Mrd. Euro wieder auf 5,7 Mrd. Euro gestiegen. Allerdings: Von den guten Zeiten, in denen es die Medienwerte auf einen Börsenwert von 21 Mrd. Euro brachten, ist die Branche damit immer noch meilenweit entfernt.

Erste Verbesserungen schon in drei Monaten

 
Beim angeschlagenen Medienkonzern EM.TV sollen nach dem Willen des neuen Vorstandschefs Werner Klatten schon innerhalb von drei Monaten erste "qualitative Verbesserungen" zu spüren sein. Ziel müsse es sein, "die Distribution von Kinderprogrammen in andere europäische Länder zu verstärken", sagte der designierte Vorstandsvorsitzende der "Welt am Sonntag".    Der bisherige EM.TV-Chef und Gründer Thomas Haffa hatte am Mittwoch nach Milliardenverlusten und massiven Kurseinbußen seinen Posten für Klatten geräumt. "Wir haben Fehler gemacht, ich habe Fehler gemacht - das wissen wir", sagte Haffa. Im vergangenen Jahr hatte die EM.TV & Merchandising AG statt des erwarteten Gewinns einen Rekordverlust von knapp 2,6 Mrd. DM eingefahren. Im Zuge der Krise nahm die Staatsanwaltschaft Ermittlungen gegen Haffa auf. FÜR HAFFA SEI EINE MISSMANAGEMENT-VERSICHERUNG ABGESCHLOSSEN WORDEN    Gegen mögliche Schadenersatzansprüche von Aktionären ist der EM.TV-Gründer Haffa aber nach einem Bericht der "Berliner Zeitung" gerüstet. Für Haffa als Vorstandsvorsitzendem sei eine Missmanagement-Versicherung abgeschlossen worden, die eine Schadenssumme von maximal 200 Mio. DM abdecke, berichtet das Blatt in seiner Sonntagausgabe. Die Versicherung decke auch "grobe Fahrlässigkeit" ab, hieß es in dem Bericht weiter.    Haffas Nachfolger Klatten hatte am Mittwoch in München angekündigt, er wolle die Restrukturierung des Unternehmens fortsetzen. Auch weitere Verkäufe der bisherigen Beteiligungen innerhalb der kommenden zwölf Monate seien geplant. Sobald EM.TV wieder liquide sei, sollten aber weitere Unternehmen, die zum Unternehmen passen, integriert werden.

für den neuen CEO abschliessen, der ja schon von neuen
Zukäufen träumt, bevor er die alten Leichen weggeräumt
hat aus seiner überschuldeten Firma.

Wachstum duch Zukauf, tolles Konzept; zumindest
ist er realistisch und kennt die Entwicklungsmöglichkeit
von EMTV

Timchen