Deutsche Bank (moderiert)

wären langfristig der Tod sowohl des Euros, als auch der gesamten Europäischen
Gemeinschaft. Ich bin deshalb strikt dagegen.

Kämen die Euro-Bonds, wären in den PIIGS- Hochschuldenländern schmerzhafte Spar-
maßnahmen, wie sie derzeit vorbereitet und auch schon exerziert werden (Griechen-
land) nicht mehr vermittel- und durchsetzbar. Warum sollte ein Land auch sparen, dass
ihm die Schwarten krachen, wenn man nur bunt Bedrucktes verkaufen muss und schon
sprudelt die Knete wieder. Es bedarf aber nicht viel Phantasie zur Erkenntnis, dass bei
ausbleibenden Sparmaßnahmen die Schuldenfalle immer tödlicher wird. Zunächst könnte
man sich mit immer neuen Emissionen an Bonds behelfen, so wie die USA das tun. Die Folge wäre aber eine irrwitzige Inflation. Der könnte man nur mit irrwitzig hohen Zinsen begegnen, was aber die Volkswirtschaften erwürgen würde. Außerdem würden die steigenden Zinsen zum Platzen der Staatsanleihen-Blase führen.

Zu wählen ist also nur zwischen Pest oder Cholera. Kämen die Euro-Bonds, wäre zwar die Liquidität sichergestellt, aber der Euro würde von der Inflation gekillt.
Was Deutschland anbelangt, würden wir bei einem Einstieg in die Bonds den Ast, auf
dem wir sitzen, absägen. Wir würden unseren guten Ruf als 1A-Schuldner schlagartig
verlieren, weil wir jetzt selbst Teil der grauen Masse von Pleitiers wären. Unsere güns-
tigen Zinsen für die Staatsrefinanzierung könnten wir jedenfalls vergessen; die Kosten dafür würden explodieren. Und diese Kosten würden -anders als die Staatsbürgschaf- ten- unmittelbar und in voller Höhe in den Staatshaushalt einfließen und mit einiger Sicherheit zu schmerzhaften Steuererhöhungen führen.