Der USA Bären-Thread

Die Gewinne der SP-500-Firmen könnten noch weiter unter Druck kommen, weil die US-Löhne in den letzten 12 Monaten merklich angezogen haben (unten). Das ist einerseits bärisch, eben weil die Gewinne deshalb fallen (siehe auch Stöffen # 750). Andererseits könnte man es - theoretisch - bullisch auslegen, da es den Beginn einer Lohn-Preis-Spirale suggeriert. An letztere mag ich allerdings anlässlich der globalen Deflationstendenzen kaum glauben. Ich halte es für schlechterdings unmöglich, dass in USA eine Sonderkonjunktur beginnt, während sich in Europa, Japan, und China (siehe PPI) eine Deflation breit macht.

www.marketwatch.com/story/...threaten-sp-500-profitability-2016-04-13

Rising wages threaten S&P 500 profitability

Profitability of U.S. corporations, which has helped earnings growth since 2009, is under serious pressure, according to analysts at Goldman Sachs.

Wages, that have been growing on average at a subpar pace of about 2% over the past five years, have accelerated over the past 12 months. That’s good news for workers and possibly the Federal Reserve, which is eager to raise rates (A.L.: Das kommt noch obendrauf auf die Gewinnrückgänge], but higher labor costs translate into lower profits for companies. [A.L.: Die große Frage bleibt, ob US-Preiserhöhungen infolge steigender Lohnkosten (= Lohn-Preis-Spirale) in einer globalen Konkurrenzwirtschaft, die deutlich schwächelt, überhaupt möglich sind. Ich glaube eher nicht. Damit sind die Lohnsteigerungen doch eher bärisch.]...

Sehr interessanter Artikel bei 0Hedge, der mit einer überwältigenden Fülle von Charts aufwartet.

"Feeding The Monster" - The Complete Bear Case, In Charts

www.zerohedge.com/news/2016-04-13/...complete-bear-case-charts

China ist erstmals seit Juni wieder im Wachstumsmodus und der Drache ist nun mal keine unbedeutende Klitsche.
Und auch die US-Wirtschaft ist trotz Obama keine Lame Duck. JPMorgan half heute den deutschen Banken samt Dax aus der Miesepetrigkeit.
Ok, Dax und co sind noch verdammt wackelig, aber Wall Street steht doch aktuell wie ein Fels.
Ich würde jetzt nicht gegenwetten...

Braucht irgendwer hier dieses unreflektierte permabullische Geseire? Reichen die unsäglichen Grüner-Fischer-Kolumnen auf der Ariva-Seite mittlerweile nicht mehr aus, als dass auch Sülz-Postings hier nun beständig in den Thread fliessen?

Merke auf: No Bullshit please!

;-))

Falls von dir noch nicht auf dem Radar: Dieser Beitrag könnte deiner Interessenslage womöglich entsprechen, zumindest lässt dein Post aus #122747 diesbezüglich etwaige Rückschlüsse zu.

"Flugverbotszone am Silbermarkt"

www.goldseiten.de/artikel/...ugverbotszone-am-Silbermarkt.html

Hier die US-Verschuldung relativ zum US-BIP.

Die rote Linie habe ich im Chart ergänzt. Sie zeigt die (für USA unmaßgebliche) Maastricht-Verschuldungsobergrenze von 60 %. Man sieht deutlich, dass der US-Schuldenkahn seit 2008 aus der Spur läuft.

Mit über 100 % Schuldenquote steuert USA bereits auf PIIGS-Niveau zu.

Dabei ist der aktuelle US-BIP-Wert auch noch durch "Kleinrechnen" geschönt: Seit 2014 fließen Prostitution und Drogenhandel (letzteres ist besonders beschämend) als Schätzgrößen in die US-BIP-Berechnung ein.

Der Beitrag von Sex & Drugs liegt bei jährlich 800 Millarden Dollar - entsprechend 5 % des US-BIP. D.h. ohne diese Schönrechnung läge die aktuelle US-Schuldenquote noch rund 5 % höher.

zeigt auch sehr schön dieser Chart. Es ist nur eine Frage der Zeit, bis die überproportional aufgenommenen Schulden faul werden.

Die unterschiedliche Steilheit (Gradient) der Anstiege seit 2008 (rot=Totalverschuldung steigt steiler als grün=BIP) zeigt auch, dass praktisch keine Hoffnung besteht, USA könne aus dem Schuldendebakel "herauswachsen".

Das gilt freilich auch für viele andere Staaten auf der Welt, insbesondere für Japan.

Man kann auch sagen: Die zusätzliche Totalverschuldung (privat durch höhere Verbraucherkredite sowie durch höheres Firmen-Leverage, siehe # 752 - staatlich durch Neuverschuldung als Stimulusmaßnahme, teils "refinanziert" durch QE) erbrachte prozentual sehr viel weniger zusätzliches BIP-Wachstum.

Ein Ponzi-System, wie es im Buche steht.

des 21. Jahrhunderts. Erst wird den Algos eine neue Korrelation angelernt. Dann kann man mit geringstem Einsatz die Herde abzocken.

... es ist verständlich. dass die Volkswirtschaftsstudenten gegen ihre Ausbildung aufbegehren.

H.W. Sinn mit einem trefflichen Kommentar im FuW-Mag.

Die Zentralbanken schaffen Junkie-Ökonomien, die ohne Drogen nicht mehr leben können. Durch die beständig zunehmende Erhöhung der Dosis erlahmen die Selbstheilungskräfte der Märkte und die Bereitschaft der Politik, der Wirtschaft und Teilen der Bevölkerung schmerzhafte Entziehungskuren zuzumuten. Die Folgen dieser Fehlentwicklung werden von gravierend negativer Natur sein. Aber dann ist es zu spät.

"In Europa bilden sich Blasen"

www.fuw.ch/article/in-europa-bilden-sich-blasen/

Zukäufe bei den meisten SP-Titeln stagnieren stehen wir wohl zu hoch.

MMn ist der IWF so negativ bzw. "im Panikmodus", weil er Draghis Gelddruck-Politik rechtfertigen will. Außerdem will der IWF erzwingen, dass den Griechen die Schulden erlassen werden (ebenfalls eine Form der Geldflutung).

Möglicher Grund: Da der IWF eine verkappte US-Institution ist, könnte er mit diesen "Maßnahmen" das Ziel verfolgen, den Euro zu ruinieren, um die angeschlagene Weltleitwährungsstellung des US-Dollars über die Runden zu retten. Dass EU-Politiker glauben, der IWF sei der kompetente weiße Ritter zur Rettung Europa in der Not, könnte sich eines fernen Tages als fataler Irrtum erweisen.

Der IWF warnt ohne Ende vor schwach finanzierten europäischen Banken, doch die ebenfalls recht hohe Verschuldung der nicht-finanziellen Firmen - speziell in USA (siehe Stöffen, # 752) - erwähnt er mit keiner Silbe. Große US-Firmen brauchen kaum noch Banken, da sie sich viel billiger über Junkbond-Emissionen refinanzieren können. Auch in Europa werden Banken zunehmend unwichtig, seitdem Draghi im Rahmen von Euro-QE sogar Junkbonds aufkauft. Wozu sollten hiesige Firmen bei der Bank einen teuren Kredit aufnehmen, wenn sie stattdessen (Junk-)Bonds mit Mickerrenditen rausgeben können, die ihnen Anleger (im Nullzins-Anlagenotstand) aus der Hand reißen und/oder die Draghi via Euro-QE aufkauft?

Das ganze IWF-Gedröhne von Banken, die wegen zu schwacher Bilanzen zu wenig Firmenkredite vergeben können (behauptet auch Draghi), dient daher offenbar vor allem dazu, Draghis Euro-QE zu rechtfertigen.

letzten 1,5 Jahren 5624 Anträge auf Durchsuchungen von Microsoft-Cloud-Dateien erhalten. Fast die Hälfle dieser Anträge - 2576 - kamen mit der Auflage, dass die Microsoft-Kunden über die Regierungs-Schnüffelei nicht informiert werden.

Microsoft says in its suit that it received 5,624 federal demands for customer information in the past 18 months, and nearly half—2,576—came with gag orders preventing the company from telling customers the government was looking at their data.

(die gleiche Quelle wie im letzten Post)

www.zerohedge.com/news/2016-04-14/...old-prices-legal-settleme

und Silbermanipulation
de.investing.com/news/...berpreis-manipulation-beilegen-385260

New York, 14. Apr (Reuters) - Die Deutsche Bank DBKGn.DE hat zur Beilegung eines Rechtsstreit in den USA über angebliche Manipulationen des Silberpreises einem Vergleich zugestimmt. Dies ging am Mittwoch aus Gerichtsunterlagen hervor. Die Bedingungen wurden nicht offengelegt. Die Vereinbarung sieht aber eine Geldzahlung des deutschen Instituts vor, wie in einem beim zuständigen Gericht in Manhattan eingegangenen Brief der Investoren-Anwälte zu lesen ist. Diese werfen der Deutschen Bank vor, gemeinsam mit der HSBC HSBA.L und der Bank of Nova Scotia in heimlicher Absprache täglich den Silberpreis diktiert zu haben.

Deutsche Bank lässt sich auf Sonderprüfungen ein
de.reuters.com/article/...che-bank-sonderpr-fung-idDEKCN0XB175

Die US-Regierung hat in den letzten 1,5 Jahren bei Microsoft 5624 Anträge auf Durchsuchung von Cloud-Dateien gestellt. In rund 50 % der Fälle durfte Microsoft die Kunden nicht über die staatliche Schnüffelei informieren. 1752 der Anträge laufen zudem ohne zeitliche Befristigung - d.h. die  US-Regierung kann jederzeit erneut diese Datensätzen durchforsten.

Microsoft hat sich gegen die Praxis nun mit einer Klage zur Wehr gesetzt.  Dass rund die Hälfte der betroffenen Microsoft-Kunden nicht über die staatliche Schnüffelei (NSA?) informiert werden durften, hält Microsoft für verfassungwidrig.

Ich speichere bislang aus Sicherheitsgründen nichts in der MS-Cloud, obwohl ich dort via Windows 10 Pro ("OneDrive") bis zu 100 GB Gratis-Speicherplatz erhalten könnte. Und bei Google-Drive speichere ich nur Dokumente, die ich auch per Postkarte verschicken würde ;-)

Microsoft sues U.S. government over secret customer data searches

SEATTLE—Microsoft Corp. on Thursday filed a lawsuit against the Justice Department, challenging as unconstitutional the government’s authority to bar tech companies from telling customers when their data has been examined by federal agents.

The suit, filed in the federal court here, raises a fundamental question about the cloud computing era: Can the government force technology companies to remain silent about when and how federal agents search their customers’ data? Individuals would know if their home or hard drive were searched by investigators, but investigators now have the ability—and are using it in thousands of cases—to keep secret their searches of data stored on the cloud....

...Microsoft says in its suit that it received 5,624 federal demands for customer information in the past 18 months, and nearly half—2,576—came with gag orders preventing the company from telling customers the government was looking at their data.... 1,752 of those secrecy orders had no time limit, so it might never be able to tell customers that the government obtained their digital files.

- ein Zweijahreshoch - und dies, obwohl der April erst halb rum ist.

$14 Billion In Junk Bond Defaults Push April Total To Highest Since 2014

Following yesterday's bankruptcy of Peabody Energy and today's Chapter 11 filing of XXI Energy, defaults among American junk bonds just topped $14 billion in April, the highest monthly volume in two years according to Fitch calculations, and that is only for the first two weeks.

April's surge in bankruptcy filings is not unexpected: according to JPM's default tracker, the number of bankruptcies was on a tear in both the month of March and the first quarter.

In the past month alone seven companies defaulted totaling $16.4bn, including $12.3bn in high-yield bonds and $4.1bn in leveraged loans...

ZH

Bedarf keiner weiteren Kommentierung!

Quelle:

www.zerohedge.com/news/2016-04-14/...ty-just-hit-all-time-lows

Das ganze "Geeier" dient vor allem dazu, den Märkten die scheinbar ungebrochene Allmacht der Fed zu demonstrieren. Eigentlich hat die Fed in der Nullzins-Ära - also seit Ende 2008 - ihr Pulver weitgehend verschossen: Sie kann seitdem nur noch mit QE "drohen". Dennoch versucht sie weiterhin, sich als Magierin der Märkte aufzuspielen. Dies geschieht nicht zuletzt dadurch, dass die Märkte auf jedes Raunen jeder Fed-Randfigur wie Lockart mit deutlichen Kursbewegungen reagieren. So bleibt die vermeintlich nach wie vor vorhandene "Allmacht" der Fed im kollektiven Gedächtnis hängen.

Seit dem QE-Ende spielt die Fed auf zwei Klaviaturen.

1. Einerseits versucht sie, mit langsamen Zinserhöhungen eine "Rückkehr zur Normalität" zu suggerieren. Dies käme ihr schon deshalb gelegen, weil sie bei Zinsen deutlich über Null "in beide Richtungen" aktiv werden könnte. Aktuell treibt die Märkte ja nur die Sorge, ob es weitere Zinserhöhungen gibt. Bei Leitzinsen von sagen wir 1 % hingegen müsste sich der Markt auch wieder vor Zinssenkungen "fürchten"; der gute alte "Greenspan-Put" wäre reinstalliert.

2. Andererseits hängt der Markt an Nullzinsen wie der Junkie an der Nadel. Aus gutem Grund: Die seit 2009 aufgetürmte zusätzliche Schuldenlast (privat und staatlich) würde bei einer Rückkehr zum Zinsniveau der Vor-Lehman-Zeit zu schwersten Verwerfungen führen. Der Staat müsste einen erheblichen Anteil seiner Steuereinnahmen für den Schuldendienst/Zinszahlungen einsetzen - er ist aber eh schon stark überschuldet. Im Privatsektor würden die Junkbonds, mit denen sich viele Firmen windig finanziert haben, im Kurs einbrechen, weil es vom Staat nun sichere Zinsen als Konkurrenz gäbe. D.h. der ZIRP-Anlagenotstand wäre teils beseitigt und Anleger würden wieder stärker einen möglichen Ausfall der Junkbonds einzupreisen beginnen. Die resultierenden Kursverluste der Junkbonds wirkten doppelt destabilisierend, weil die Firmen die Bonds dann z. B. nach Endfälligkeit nicht mehr so renditegünstig rollen könnten. Damit kämen auch die zunehmenden Verschuldungs-Schieflagen bei den Firmen (siehe Chart "net debt / EBITA" in # 752) zum Tragen.

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Die Witzfigur-Attitüde hat daher einen sehr differenzierten und in gewisser Weise perfiden psychologischen Hintergrund. Die Fed gibt sich als unkalkulierbare Diva, um weiterhin ihre (faktisch schrumpfende) Allmacht zu demonstrieren.

Man könnte Lockhart daher gut und gern auch als gewieften Schachspieler bezeichnen. Dumm ist er sicherlich nicht.

China shares struggle after data shows economy slowing

China shares slipped Friday after fresh data showed the world’s second-largest economy slowed further in the first quarter of the year.

...Data showed that China’s economy grew 6.7% in the first quarter from a year earlier, according to the National Bureau of Statistics. The figure was in line with what analysts expected, although China’s economy still slowed from the 6.8% economic growth seen in the previous quarter....

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Welche Überraschung, wo doch vorgestern noch alles auf "Beschleunigung" hindeutete ;-)

Dass die Import/Export-Daten von vorgestern in Wahrheit bärisch waren (sie zeigen u. a. zunehmende Kapitalflucht der Reichen), hatte ich in # 742 detailliert beschrieben - was die Aktienmärkte (anlässlich des Optionsverfalls) freilich nicht am Steigen hinderte.

Panama Papers: Kreml entschuldigt sich bei "Süddeutscher Zeitung"

Für eine falsche Behauptung des russischen Staatschefs entschuldigt sich der Kreml jetzt bei der "Süddeutschen Zeitung": Wladimir Putin hatte gesagt, das Blatt, das die Panama Papers enthüllte, gehöre der US-Bank Goldman Sachs.

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A.L.: Als Entschädigung fordere ich vom Kreml eine Gehaltserhöhung rückwirkend zum 1. April 2016 ;-)

AL, eine Frage zur Chart. Bildet deine Chart den WTI Future ab, oder wieso ist der Kurs nicht mit dem Kurs auf ariva kongruent, bzw. war er bereits in der Nacht tiefer (41.10) als jetzt realtime (41.88)? Sorry, wohl eine blöde Frage...

Könnte mir ja eigentlich egal sein, hauptsache es geht bergab ;-)

Auch hier zu sehen, Kurs aktuell bereits bei 40.65, bei Ariva noch 41.89
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