Commerzbank (WKN:
CBK100)
Als Verkauf steht die NordLB auch die Commerzbank ein. Das Kursziel hat man im November zwar von 8,50 Euro auf 9,50 Euro erhöht. Doch noch den jüngsten Kursgewinnen bei diesem DAX-Mitglied, birgt die derzeitige Vorgabe noch immer Rückschlagpotenzial von gut 21 Prozent.
Aus Sicht des zuständigen Analysten Michael Seufert hat das Kreditinstitut mit den für das dritte Quartal 2017 vorgelegten Gesamterträgen sowie dem operativen Ergebnis zwar genau die Markterwartungen getroffen. Allerdings sie dies den erheblichen Einmalerlösen im Berichtszeitraum und niedriger als erwarteten Risikokosten zu verdanken gewesen. Obwohl es gelungen sei, bereits mehr Neukunden in beiden Kundensegmenten zu gewinnen, als für das Gesamtjahr geplant war, hätten sich die bereinigten Gesamterträge im abgelaufenen Quartal um 8,9 Prozent verringert.
Während das bereinigte operative Ergebnis im Firmenkundenbereich zumindest noch um vier Prozent gestiegen sei, habe das Privatkundensegment einen Rückgang um fast 43 Prozent hinnehmen müssen. Dennoch sei es der Bank im Jahresverlauf aber recht gut gelungen, die Negativfaktoren Niedrigzinsen und fallende Margen durch Wachstum der Kundenzahl und des Kredit- sowie Anlagevolumens zu kompensieren.
Die angekündigte Beschleunigung des Abbaus des Schiffsportfolios werde zwar maßgeblich dazu beitragen, dass die harte Kernkapitalquote Anfang 2018 von 13,5 Prozent auf 12,5 Prozent sinken wird. Dennoch sollte der schnelle Rückbau des Schiffs-Exposure die Bank attraktiver für Übernahmen machen. Trotz der schwachen Profitabilität dürfte der Aktienkurs von der Übernahmefantasie Unterstützung erhalten. Als Folge davon sei auch das erhöhte Kursziel zu sehen, das ändere aber nichts an dem Verkaufsurteil.
Den Gewinn je Aktie sieht Seufert 2017 bei 0,09 Euro nach 0,22 Euro im Vorjahr. 2018 sollen daraus dann aber immerhin 0,76 Euro werden, Daraus ergibt sich dann für das kommende Jahr ein geschätztes KGV von 15,9. Mit einer Dividende können die Aktionäre laut Seufert bis auf weiteres aber nicht rechnen.
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