CHINA FAIR LAND –
Der nächste China-Kracher
nach Emperor Holdings!
Highlights
China Fair Land ist im boomenden Bereich der Landentwicklung, d.h. des Erwerbs von Bauland, der Bebauung und des Verkaufs von Häusern, Wohnungen und Appartements in China tätig
Die Gesellschaft ist seit dem Jahr der Börsennotierung in 1999 ununterbrochen profitabel und zahlt seit drei Jahren regelmässig eine Dividende
Starkes Umsatz- und Gewinnwachstum: 241% Umsatzsteigerung, 64% Gewinnsteigerung im 1. Halbjahr 2003, für das Jahr 2004 erwarten Analysten eine Gewinnverdoppelung, der Umsatz soll im Zeitraum 2003 bis 2005 von HKD 181 Mio. auf HKD 459 Mio. um über 150% wachsen
Extrem niedrige Bewertung mit einem KGV von gut 2, einer Dividendenrendite von gut 6% und 75% Discount zum Buchwert
Schon vor einem Jahr billigten Analysten der Aktie 200% Kurspotential zu
Seit Wochen gewinnt der Wert kontinuierlich an Dynamik – strong buy und neuer EMI-Musterdepotwert!
Die Aktie von CHINA FAIR LAND könnte heute da stehen, wo sich EMPEROR HOLDINGS vor vier Wochen befunden hat: Nämlich unmittelbar vor einer Kursverdoppelung! Die Parallelen zwischen beiden Gesellschaften sind kaum zu übersehen. Auch CHINA FAIR LAND ist auf dem aktuellen Kursniveau extrem unterbewertet. Bitte betrachten Sie sich den Chart:
Seit den 52-Wochentiefs bei HKD 0.24 hat sich die Aktie zwar zuletzt auf HKD 0.48 verdoppelt! Das ist angesichts einer 140%-Performance des Gesamtmarktes aber eher unauffällig. Wir sind der Meinung, dass CHINA FAIR LAND vor einer kompletten Neubewertung stehen wird. Hintergrund ist die extrem niedrige Bewertung. Bevor wir dies im einzelnen analysieren, kurz ein Blick auf das Unternehmen: CHINA FAIR LAND ist in der Landentwicklung in China tätig und konzentriert sich vor allem auf die mittleren und grossen Städte im Nordosten des Landes. Derzeit liegen die grössten Immobilienliegenschaften in Changchun und Ningbo. Darüberhinaus hat die Gesellschaft aber auch Immobilienbesitz in Shanghai, wo derzeit 73 Luxusappartments zum Verkauf stehen. Hier hören wir von grossem Interesse vor allem aus Taiwan für diese Appartments. Schon vor knapp einem Jahr als es an den internationalen Börsen stockfinster war und kaum ein Brokerhaus wagte, Kaufempfehlungen auszusprechen, gab es von Seiten der institutionellen Kulisse geradezu euphorische Meinungen zu CHINA FAIR LAND:
So errechneten die Analysten des Investmenthauses Auerbach Grayson einen Discount zum Buchwert in Höhe von sagenhaften 85% und sprachen eine klare Kaufempfehlung aus! Ebenfalls eine klare Kaufempfehlung gab es von South China Securities, die dem Titel ein Kurspotential von phantastischen 200% zubilligten und für das Jahr 2003 ein KGV von 1.8 errechneten und für das Jahr 2004 ein KGV von 1.4 prognostizierten. Nun, diese Angaben basierten auf einem seinerzeitigen Kurs von HKD 0.30. Seither ist der Aktienkurs von CHINA FAIR LAND um gut 50% auf HKD 0.48 gestiegen. An der Bewertung hat sich indes nicht viel geändert: Das KGV liegt nun bei 2.2 statt bei 1.4 und der Discount zum Buchwert liegt noch immer bei satten 70%. Das ist völlig irrational, denn CHINA FAIR LAND hat per 30.6. ein exzellentes Halbjahresergebnis vorgelegt: Demnach ist der Umsatz um 241% auf HKD 80 Mio. gesprungen, der Nettogewinn konnte immerhin um 64% auf HKD 9.2 Mio. gesteigert werden. Für das Gesamtjahr 2003 erwarten die Analysten von South China Securities einen Umsatz von HKD 181 Mio., der sich im laufenden Jahr 2004 auf HKD 366 Mio. glatt verdoppeln soll. Für das kommende Jahr werden konservativ HKD 459 Mio. Umsatz erwartet. Demnach würde CHINA FAIR LAND nicht nur mit einem KGV von 2.2, sondern bei einer aktuellen Market-Cap von HKD 140 Mio. auch mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von nur 0.3 bewertet werden. Ebenfalls nicht zu vergessen: CHINA FAIR LAND ist seit dem Jahr der Börsennotierung in 1999 profitabel und zahlt seit drei Jahren regelmässig eine Dividende. Die Dividendenrendite liegt derzeit übrigens bei satten 6.25%. Damit ist die Bewertung endgültig lächerlich. Denn:
Selbst bei einer Kursverdoppelung wäre die Aktie mit einem KGV von dann 4.5, einem Kurs-Umsatzverhältnis von 0.6 und einer Dividendenrendite von über 3% noch attraktiv bewertet! Bitte betrachten Sie hierzu den peer-group-Vergleich:
Die Gesellschaft erwartet mit den Olympischen Spielen in Peking und der Weltausstellung in Shanghai in den kommenden Jahren eine glänzende Zukunft und gibt sich ausserordentlich optimistisch! Im April werden die Zahlen für das Gesamtjahr 2003 vorgelegt und es würde uns nicht wundern, wenn sich der Kurs von CHINA FAIR LAND bis dahin bereits verdoppelt hätte. Angesichts des Coverages von institutioneller Seite verwundert es auch nicht, dass die Marktliquidität mit täglichen Umsätzen von umgerechnet über EUR 300'000 in Hongkong recht gut ist. Schon vor einem Jahr hat das Investmenthaus Auerbach Grayson ein Kursziel von HKD 1.20 für die Aktie ausgegeben. Der Irakkrieg und SARS verhinderten, dass dieses Kursziel in 2003 erreicht wurden. Wir rechnen aber fest damit, dass dies in 2004 nachgeholt wird. Damit gibt es hier einen dreistelligen Gewinn abzuholen: Ab in unser Musterdepot! (WKN 594 852, Reuters 0169)
Bei diesem Text handelt es sich um einen aktuellen Auszug des EMERGING MARKTES INVESTOR, Europas führendem Börsenbrief für Kapitalanlagen in den wachstumsstärksten Märkten der Welt. Darin lesen Sie auch, wie es mit CHINA FAIR LAND weitergeht, wie die mit Spannung erwarteten Halbjahreszahlen aussehen, usw. Lassen Sie sich diese atemberaubende Chance nicht entgehen!
Außerdem in der aktuellen Ausgabe:
• eine indonesische Restrukturierungsstory mit KGV 1.8
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Ihr
Arno Ruesch
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