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Chevron gewinnt gegen Exxon, verliert jedoch Zeit, Öl und Milliarden
Veröffentlicht am am 18.07.2025 um 21:27 - Geändert am am 18.07.2025 um 21:45
Chevron gewinnt gegen Exxon, verliert jedoch Zeit, Öl und Milliarden
Exxon Mobil ist mit seinem Schiedsverfahren gescheitert, das die Übernahme von Hess durch Chevron für 55 Milliarden US-Dollar verhindern sollte. Dennoch gelang es dem größten US-Ölproduzenten, die Fusion um mehr als ein Jahr zu verzögern - was dem Rivalen Milliarden an entgangenem Guyana-Ölerlösen kostete und die Integration verlangsamte.
Chevrons Deal, der erstmals im Oktober 2023 angekündigt wurde, wurde am Freitag nach einem langwierigen Streit um den 30-Prozent-Anteil von Hess am Stabroek-Block in Guyana abgeschlossen - dem attraktivsten Vermögenswert im Portfolio. Das Offshore-Ölfeld beherbergt mehr als 11 Milliarden Barrel Öl und ist eine der am schnellsten wachsenden Ölförderregionen der Welt.
Der zweitgrößte US-Ölproduzent hatte ursprünglich einen Abschluss der Transaktion bis Mitte 2024 angepeilt.
Exxon, das das Guyana-Projekt betreibt und zusammen mit Hess und CNOOC eine 45-prozentige Beteiligung hält, focht die Fusion im Rahmen eines Schiedsverfahrens an und berief sich auf ein Vorkaufsrecht an den Guyana-Vermögenswerten von Hess.
"Die Verzögerung hielt etwa 180.000 Barrel Öl pro Tag (bpd) von Hess - etwa 6-7 Milliarden US-Dollar Bruttoumsatz und 3 Milliarden US-Dollar Gewinn - allein aus dem Stabroek-Block in Guyana von Chevrons Kasse fern, weil diese Barrel während der juristischen Auseinandersetzung weiterhin an Hess flossen," sagte Michael Ashley Schulman, Chief Investment Officer bei Running Point Capital.
Chevrons Übernahme war Teil der größten Konsolidierungswelle in der Ölindustrie seit über 20 Jahren und eine strategische Antwort auf Exxons eigenen Megadeal und die wachsende Position im Permian-Becken.
Für Chevron-CEO Michael Wirth war die Übernahme von Hess und dessen Anteil in Guyana von zentraler Bedeutung für die Wachstumsstrategie des Unternehmens.
Diese Strategie befand sich während des Schiedsverfahrens in der Schwebe und verwandelte das, was ursprünglich als klarer, zeitnaher Sieg für Chevron erwartet wurde, in eine Herausforderung mit hohem Einsatz für Wirth, der bereits einen großen Deal verloren hatte.
2019 gab er sein Übernahmeangebot für Anadarko Petroleum auf, nachdem er von Occidental Petroleum mit einem höheren Angebot überboten worden war.
Belastung für Chevrons Aktie
Mit dem nun abgeschlossenen Hess-Deal erwartet Chevron, bis Ende 2025 Synergien in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar pro Jahr zu realisieren und Stellen abzubauen, da sich die Aufgabenbereiche der beiden Unternehmen überschneiden.
Chevron befindet sich derzeit im Prozess, bis zu 20 % seiner weltweiten Belegschaft zu entlassen, sieht sich mit einer Zunahme von Sicherheitsproblemen konfrontiert und die Geschäfte in Venezuela sind in geopolitische Spannungen geraten.
"Für Chevron hilft dieses günstige Urteil, weitere zeitaufwändige (und wahrscheinlich kostspielige) Wege für anorganisches Wachstum zu vermeiden," sagte Atul Raina, Vizepräsident bei Rystad Energy.
"Wäre das Urteil zugunsten von Exxon Mobil und CNOOC ausgefallen, hätte Chevron nach anderen Wachstumschancen suchen müssen ... Das hätte vermutlich dazu geführt, dass Chevron große Aufschläge für den Kauf erstklassiger US-Schieferaktiva gezahlt hätte, um für den Konzern einen Unterschied zu machen," fügte Raina hinzu.
Während des Schiedsverfahrens bereitete sich Chevron laut Analysten von Jefferies bereits auf die Integration des Hess-Geschäfts vor, kaufte für 2,2 Milliarden US-Dollar Hess-Aktien und gab 5,5 Milliarden US-Dollar an langfristigen Schulden aus.
Auch das Schiedsverfahren selbst war teuer, so Schulman.
"Wenn man noch geschätzte 50-100 Millionen US-Dollar an Schiedsgebühren und teure Anwaltsstunden hinzufügt, versteht man, warum Mike Wirths Siegesrunde sich ein wenig wie ein Indy-500-Sieg auf drei Reifen anfühlt," sagte Schulman.
Zum Vergleich: Exxons eigene Übernahme von Pioneer Natural Resources für 60 Milliarden US-Dollar, die im selben Monat wie Chevrons Deal angekündigt wurde, wurde bereits im Mai 2024 abgeschlossen. Dieser Deal verschaffte Exxon eine größere Position als Schieferölproduzent im wichtigsten US-Ölfeld, dem Permian-Becken.
Seit der Ankündigung des Hess-Deals ist die Chevron-Aktie um etwa 9 % gefallen. Exxons Aktie legte seit der Ankündigung der Pioneer-Übernahme um etwas mehr als 1 % zu - eine Divergenz, die die Anlegerstimmung in Bezug auf Timing und Umsetzung widerspiegelt. Ein Teil dieser Differenz wurde am Freitag geschlossen, als die Chevron-Aktie fast 1 % verlor, während Exxon um nahezu 3 % sank.
RBC-Analyst Biraj Borkhataria sagte, das Schiedsverfahren sei eindeutig eine Belastung für Chevrons Aktie gewesen, weshalb viele Investoren während des langwierigen Prozesses abgewartet hätten.
"Die Anlegerstimmung hat sich in den letzten 18 Monaten mehrfach verändert, meistens basierend auf Kommentaren von Exxon oder Chevron auf Branchentreffen, wobei beide betonten, wie 'zuversichtlich' sie seien, zu gewinnen," schrieb Borkhataria in einer Notiz.
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