Positive Blitznotiz heute morgen
Wettbewerber prognostiziert starkes Wachstum der Auslieferungen bis 2024
General Dynamics (GD) hat heute Morgen die Finanzergebnisse für Q4/21 veröffentlicht.
Wir sehen die Ergebnisse und Aussichten des Luft- und Raumfahrtsegments (hauptsächlich Gulfstream Business Jets) als positiv für Bombardier an.
Auswirkung: LEICHT POSITIVE Read-Throughs für Bombardier
Das Luft- und Raumfahrtsegment von GD meldete 119 Auslieferungen von Geschäftsflugzeugen für 2021, davon 39 in Q4/21. Während die Lieferungen im 4. Quartal ähnlich wie im 4. Quartal 2020 ausfielen, waren das Book-to-Bill-Verhältnis des Segments und die Aussichten für Lieferungen in den nächsten drei Jahren im Vergleich zu unseren Branchenannahmen und denen, die in unseren Bombardier-Prognosen berücksichtigt wurden, stark.
Das Book-to-Bill-Verhältnis des Luft- und Raumfahrtsegments für 2021 betrug 1,6x und 1,7x für Q4/21. Während der Telefonkonferenz des Unternehmens gab das Management Pläne zur Auslieferung von 123 Flugzeugen im Jahr 2022, 148 im Jahr 2023 und 170 im Jahr 2024 bekannt. Während die Auslieferungsaussichten für 2022 ein bescheidenes Wachstum implizieren, wies das Management darauf hin, dass dies mit einem unternehmensspezifischen Problem in der Lieferkette zusammenhängt. Die implizierte 3-Jahres-CAGR beträgt 13 % und ist damit deutlich stärker als unsere CAGR-Annahme von 4,4 % für Bombardier-Flugzeuglieferungen im entsprechenden Zeitraum. Allgemeine Herausforderungen in der Lieferkette gelten als überschaubar und haben keine wesentlichen Auswirkungen auf Lieferungen.
Wir müssen anerkennen, dass ein Teil dieses Wachstumsunterschieds mit der Einführung neuer Produkte für Gulfstream zusammenhängen könnte, die voraussichtlich Ende 2022 und 2023 ausgeliefert werden. Neue Produkteinführungen können das Wachstum und den Marktanteil sowie die Wachstumsraten in jedem von ihnen vorübergehend beschleunigen 2023 und 2024 könnten diese Auswirkungen möglicherweise widerspiegeln. Es besteht immer das Risiko, dass ein Teil des Wachstums von Gulfstream auf Kosten der Konkurrenz, einschließlich Bombardier, geht. Wir berechnen jedoch das Book-to-Bill (Einheiten) von Bombardier mit 1,7 x Ytd im Jahr 2021. Textron (Cessna) wird morgen die Ergebnisse für Q4/21 veröffentlichen, die zusätzliche Einblicke in diese Dynamik geben könnten.
Ungeachtet des Marktanteilsrisikos glauben wir, dass die Erwartungen von Gulfstream für einen Markt, der dieses Wachstumsniveau von 2021 bis 2024 unterstützen wird, und die Kommentare zum Nachfrageumfeld positiv für Bombardier sind und unsere Ansicht stützen, dass unsere bestehenden Prognosen und die des Bombardier-Managements für 2025 Lieferziel könnte konservativ sein. Bombardier ist das einzige reine Unternehmen für öffentliche Geschäftsflugzeuge und daher der sauberste Ansatz, um von der Stärke des Marktes für Geschäftsflugzeuge zu profitieren.“