Geradezu abenteuerliche 8 Monate liegen nun fast hinter uns.
Es ist Zeit vor den saisonal wohl schwächsten 6 Wochen ein paar Gedanken an mögliche Kaufkandidaten zu verschwenden.
Grundlagen:
Da ich wohl einer der "oldies" mit einer 20 jährigen Börsenerfahrung bin möchte ich Euch meine Gedanken mitteilen.
Ich habe eine ähnliche Marktsituation bereits 1993 erlebt. Auch damals hat die Fed begonnen massiv die Zinsen zu erhöhen, die dann in 1994 zum sogenannten Rentencrash in Deutschland führte.
Dies bedeutet, daß die Aktien stark gefallen waren in Erwartung und Eskomterung steigender Zinsen. Im Jahr 1994 selbst hat man mit einer 30 jährigen Anleihe inclusiv einer 6,25% igen Ausschüttung mehr Kursverluste gehabt wie in einem Standardaktienportfolio.
Die 7 te Zinserhöhung kam dann im Jahr 1995.
Heute haben wir bereits 6 Zinserhöhungen hinter uns und die 7 te steht uns hoffentlich am 22.8.00 bevor.
Unter der Voraussetzung, daß sich die Zeiträume und Abläufe gut verfolgen lassen habe ich mich natürlich dafür interessiert, welche Branchen (Werte) und zu welchen Zeitpunkten diese die maximalen Gewinne erwirtschaften.
- Voraussetzung ist, daß historisch ein slowdown ca. 9-12 Monate nach der 1 ten Zinserhöhung erfolgt.
1999 Meetings
Announcement Rate Bias Time
Start of 1999 4.75% ****** ****
Feb 03, 1999 4.75% Neutral 2:15
Mar 30, 1999 4.75% Neutral 2:15
May 18, 1999 4.75% Tightening 2:15
June 30, 1999 5.00% Neutral 2:15
Aug 24, 1999 5.25% Neutral 2:15
Oct 05, 1999 5.25% Tightening 2:15
Nov 16, 1999 5.50% Neutral 2:15
Dec 21, 1999 5.50% Neutral 2:15
2000 Meetings
Announcement Rate Bias Time
Start of 2000 5.50% Neutral ****
Feb 02, 2000 5.75% Inflation 2:15
Mar 21, 2000 6.00% Inflation 2:15
May 16, 2000 6.50% Inflation 2:15
June 28, 2000 6.50% Inflation 2:15
Aug 22, 2000 --------- --------- -----
Oct 03, 2000 --------- --------- -----
Nov 15, 2000 --------- --------- -----
Dec 19, 2000 --------- --------- -----
- Weiterhin gehe ich von einem signifikanten Produktivitätszuwachs von 0,2%aus, der auf das Konto der neuen Technologien zu verbuchen ist - mit steigender Tendenz.
Wichtig ist dabei nach wie vor der B2B-Sektor, der von Forrester auf 1,3 Billionen Dollar in 2003 geschätzt wird.
In verschiedenen Analysen und veröffentlichungen, mein Dank gilt hier Eddie Cheung und Steven G. DeSanctis, wurde die Zusammnhänge sogar quantifiziert.
Die Besten mid-cap-sektoren vor der zinserhöhung
ersten 3 monate seit der zinserhöhung
reits, technologie, energie
ersten 6 monate seit der zinserhöhung
reits, finasnzen, basisistoffe
Die schlechtesten mid-cap-sektoren vor der zinserhöhung
ersten 3 monate seit der zinserhöhung
telekom/media, konsumzykliker, industrie
ersten 6 monate seit der zinserhöhung
konsumzykliker, Telekom/media, versoger
Die Besten mid-cap-sektoren nach der letzten zinserhöhung
ersten 3 monate seit der letzten zinserhöhung
versorger, reits health care
ersten 6 monate seit der letzten zinserhöhung
technologie, industrie, finanzen
Die schlechtesten mid-cap-sektoren nach der letzten zinserhöhung
ersten 3 monate seit der letzten zinserhöhung
energie, basisstoffe, weiche konsumgüter
ersten 6 monate seit der letzten zinserhöhung
weiche konsumgüter, basisistoffe, energie
Welches sind nun die Erfogsunternehmen:
Ganz eindeutig die
o Technologieaktien
- hier insbesondere die IT-Dienstleister
Ebenfalls hervorragend sind die
o Finanzdienstleister sowie der Sektor
o Telekom & Media
Wie sieht unter diesen Prämissen das Timing aus?
Voraussetzung Zinserhöhung am 22.8. oder 3.10
also im Zeitraum zwischen dem 22.11 und 3.1.2001 sollte ein boom in den oben genannten Bereichen beginnen.
Meine zwei key-investments
SCM und Sema
gibt es Chancen auf eine outperformance?
eindeutig ja
Gründe
SCM
- profitiert von neuer smartcard-generation siehe american express
==> hier kurzer Auszug aus einer amex-studie
"the online platform and blue smart card offer dramatic long-term growth potential..."
"we see dramatic potential for blue...over the next several years as the smart card evolution begins to unfold.
"blue has been extraordinarily successsful, with an estimated cardholder base of roughly 2 millions as of the first quarter ´s close.
- profitiert eindeutig von der Notwendigkeit sichere Anwendungen im Internet und PC zu fahren
- profitiert von der Notwendigkeit der Umrüstung der analogen Fernsehgeräte auf digitales TV.
was nützt die schönste Digitale Videokamera oder Fotoapparat auf einem analogen TV?
- profitiert vom video on demand
- profitiert von den UMTS-Lizenzen, da der sichere breitbandige Content durch SCM unterstützt wird
- blue-tooth produkte
- elektronische Geldbörse mit erricson
SCM ist also in extrem volumensstarken Märkten unterwegs
- der kritische Faktor welcher das 4Q00 und 2Q00 berührt hat sind die extremen Nachfrageschwankungen nach unten und oben, da in solchen volumensstarken Märkten in der aktuellen Phase des Unternehmens
das gesicherte Umsatzvolumen noch nicht ausreicht um die ertragszahlen zu stabilisieren.
==> ich sehe dies aber als Chance, da SCM technologisch, unternehmerisch und von der Unternehmengröße in der Lage ist in diesem sehr jungen Markt als der Weltmarktführer seine position zu behaupten und sogar noch auszubauen.
Ich würde mich nicht wundern auch einmal 2-3 Jahre mit Umsatz- und Ertragssteigerungen von 100% und mehr konfrontiert zu werden. Die Marktstellung und die Märkte könnten dies hergeben.
Sema
Ich mußte zum Ende der abgelaufenen Woche lachen.
Am Donnerstag und Freitag veröffentlichte Telesens im handelsblatt eine ganzseitige Anzeige als der Gewinner aus der UMTS-Auktion.
- Zugegebenermaßen marketingtechnisch klasse gemacht.
- telesens gehört meiner Meinung nach, vor allem auch durch die Übernahme der KSCL zu den guten Werten am NM
Der absolute Weltmarktführer ist und bleibt jedoch im wireless-bereich mit weitem weitem Abstand LHS/Sema.
Ich hoffe nicht, daß es an der Arroganz eines französisch-britischen Unternehmens liegt die Berdeutung der UMTS-Auktin für das eigene Unternehmen in das richtige Licht zu stellen.
Ich gehe zunächst davon aus, da Sema am 5.9.00 über das 1.Hj berichtet und damit in der quiet-period ist eben nicht berichten kann.
Ich gehe fest davon aus, daß die mit der Fusion verfolgten Ziele wie
- Ausweitung des Umsatzes in USA
- starkung der Telekommunikation
- große Übernahme Ende 00 oder in 01
konsequent weitervefolgt werden.
An positiven Kommentaren zu sema fehlt es nicht.
Falls ein Unternehmen in der Lage sein sollte den ganzen wertschöpfungsprozeß im wireless (UMTS) billing-segment abzudecken wird sema in an erster Stelle aufgerufen werden, sowohl wegen seiner
- Marktstellung
- Technologie
- Nachhaltigkeit
- Innovationskraft (sema gibt bald mehr Geld für F+E aus wie die Marktkapitalisierung mancher NM Werte ist)
Ich bleibe deshalb auch konsequent bei den Kurszielen zum Ende nächsten jahres von 1800-2200 pence.
Es ist Zeit vor den saisonal wohl schwächsten 6 Wochen ein paar Gedanken an mögliche Kaufkandidaten zu verschwenden.
Grundlagen:
Da ich wohl einer der "oldies" mit einer 20 jährigen Börsenerfahrung bin möchte ich Euch meine Gedanken mitteilen.
Ich habe eine ähnliche Marktsituation bereits 1993 erlebt. Auch damals hat die Fed begonnen massiv die Zinsen zu erhöhen, die dann in 1994 zum sogenannten Rentencrash in Deutschland führte.
Dies bedeutet, daß die Aktien stark gefallen waren in Erwartung und Eskomterung steigender Zinsen. Im Jahr 1994 selbst hat man mit einer 30 jährigen Anleihe inclusiv einer 6,25% igen Ausschüttung mehr Kursverluste gehabt wie in einem Standardaktienportfolio.
Die 7 te Zinserhöhung kam dann im Jahr 1995.
Heute haben wir bereits 6 Zinserhöhungen hinter uns und die 7 te steht uns hoffentlich am 22.8.00 bevor.
Unter der Voraussetzung, daß sich die Zeiträume und Abläufe gut verfolgen lassen habe ich mich natürlich dafür interessiert, welche Branchen (Werte) und zu welchen Zeitpunkten diese die maximalen Gewinne erwirtschaften.
- Voraussetzung ist, daß historisch ein slowdown ca. 9-12 Monate nach der 1 ten Zinserhöhung erfolgt.
1999 Meetings
Announcement Rate Bias Time
Start of 1999 4.75% ****** ****
Feb 03, 1999 4.75% Neutral 2:15
Mar 30, 1999 4.75% Neutral 2:15
May 18, 1999 4.75% Tightening 2:15
June 30, 1999 5.00% Neutral 2:15
Aug 24, 1999 5.25% Neutral 2:15
Oct 05, 1999 5.25% Tightening 2:15
Nov 16, 1999 5.50% Neutral 2:15
Dec 21, 1999 5.50% Neutral 2:15
2000 Meetings
Announcement Rate Bias Time
Start of 2000 5.50% Neutral ****
Feb 02, 2000 5.75% Inflation 2:15
Mar 21, 2000 6.00% Inflation 2:15
May 16, 2000 6.50% Inflation 2:15
June 28, 2000 6.50% Inflation 2:15
Aug 22, 2000 --------- --------- -----
Oct 03, 2000 --------- --------- -----
Nov 15, 2000 --------- --------- -----
Dec 19, 2000 --------- --------- -----
- Weiterhin gehe ich von einem signifikanten Produktivitätszuwachs von 0,2%aus, der auf das Konto der neuen Technologien zu verbuchen ist - mit steigender Tendenz.
Wichtig ist dabei nach wie vor der B2B-Sektor, der von Forrester auf 1,3 Billionen Dollar in 2003 geschätzt wird.
In verschiedenen Analysen und veröffentlichungen, mein Dank gilt hier Eddie Cheung und Steven G. DeSanctis, wurde die Zusammnhänge sogar quantifiziert.
Die Besten mid-cap-sektoren vor der zinserhöhung
ersten 3 monate seit der zinserhöhung
reits, technologie, energie
ersten 6 monate seit der zinserhöhung
reits, finasnzen, basisistoffe
Die schlechtesten mid-cap-sektoren vor der zinserhöhung
ersten 3 monate seit der zinserhöhung
telekom/media, konsumzykliker, industrie
ersten 6 monate seit der zinserhöhung
konsumzykliker, Telekom/media, versoger
Die Besten mid-cap-sektoren nach der letzten zinserhöhung
ersten 3 monate seit der letzten zinserhöhung
versorger, reits health care
ersten 6 monate seit der letzten zinserhöhung
technologie, industrie, finanzen
Die schlechtesten mid-cap-sektoren nach der letzten zinserhöhung
ersten 3 monate seit der letzten zinserhöhung
energie, basisstoffe, weiche konsumgüter
ersten 6 monate seit der letzten zinserhöhung
weiche konsumgüter, basisistoffe, energie
Welches sind nun die Erfogsunternehmen:
Ganz eindeutig die
o Technologieaktien
- hier insbesondere die IT-Dienstleister
Ebenfalls hervorragend sind die
o Finanzdienstleister sowie der Sektor
o Telekom & Media
Wie sieht unter diesen Prämissen das Timing aus?
Voraussetzung Zinserhöhung am 22.8. oder 3.10
also im Zeitraum zwischen dem 22.11 und 3.1.2001 sollte ein boom in den oben genannten Bereichen beginnen.
Meine zwei key-investments
SCM und Sema
gibt es Chancen auf eine outperformance?
eindeutig ja
Gründe
SCM
- profitiert von neuer smartcard-generation siehe american express
==> hier kurzer Auszug aus einer amex-studie
"the online platform and blue smart card offer dramatic long-term growth potential..."
"we see dramatic potential for blue...over the next several years as the smart card evolution begins to unfold.
"blue has been extraordinarily successsful, with an estimated cardholder base of roughly 2 millions as of the first quarter ´s close.
- profitiert eindeutig von der Notwendigkeit sichere Anwendungen im Internet und PC zu fahren
- profitiert von der Notwendigkeit der Umrüstung der analogen Fernsehgeräte auf digitales TV.
was nützt die schönste Digitale Videokamera oder Fotoapparat auf einem analogen TV?
- profitiert vom video on demand
- profitiert von den UMTS-Lizenzen, da der sichere breitbandige Content durch SCM unterstützt wird
- blue-tooth produkte
- elektronische Geldbörse mit erricson
SCM ist also in extrem volumensstarken Märkten unterwegs
- der kritische Faktor welcher das 4Q00 und 2Q00 berührt hat sind die extremen Nachfrageschwankungen nach unten und oben, da in solchen volumensstarken Märkten in der aktuellen Phase des Unternehmens
das gesicherte Umsatzvolumen noch nicht ausreicht um die ertragszahlen zu stabilisieren.
==> ich sehe dies aber als Chance, da SCM technologisch, unternehmerisch und von der Unternehmengröße in der Lage ist in diesem sehr jungen Markt als der Weltmarktführer seine position zu behaupten und sogar noch auszubauen.
Ich würde mich nicht wundern auch einmal 2-3 Jahre mit Umsatz- und Ertragssteigerungen von 100% und mehr konfrontiert zu werden. Die Marktstellung und die Märkte könnten dies hergeben.
Sema
Ich mußte zum Ende der abgelaufenen Woche lachen.
Am Donnerstag und Freitag veröffentlichte Telesens im handelsblatt eine ganzseitige Anzeige als der Gewinner aus der UMTS-Auktion.
- Zugegebenermaßen marketingtechnisch klasse gemacht.
- telesens gehört meiner Meinung nach, vor allem auch durch die Übernahme der KSCL zu den guten Werten am NM
Der absolute Weltmarktführer ist und bleibt jedoch im wireless-bereich mit weitem weitem Abstand LHS/Sema.
Ich hoffe nicht, daß es an der Arroganz eines französisch-britischen Unternehmens liegt die Berdeutung der UMTS-Auktin für das eigene Unternehmen in das richtige Licht zu stellen.
Ich gehe zunächst davon aus, da Sema am 5.9.00 über das 1.Hj berichtet und damit in der quiet-period ist eben nicht berichten kann.
Ich gehe fest davon aus, daß die mit der Fusion verfolgten Ziele wie
- Ausweitung des Umsatzes in USA
- starkung der Telekommunikation
- große Übernahme Ende 00 oder in 01
konsequent weitervefolgt werden.
An positiven Kommentaren zu sema fehlt es nicht.
Falls ein Unternehmen in der Lage sein sollte den ganzen wertschöpfungsprozeß im wireless (UMTS) billing-segment abzudecken wird sema in an erster Stelle aufgerufen werden, sowohl wegen seiner
- Marktstellung
- Technologie
- Nachhaltigkeit
- Innovationskraft (sema gibt bald mehr Geld für F+E aus wie die Marktkapitalisierung mancher NM Werte ist)
Ich bleibe deshalb auch konsequent bei den Kurszielen zum Ende nächsten jahres von 1800-2200 pence.